天津財經(jīng)大學研究生院 喬雪利

近年來，隨著利率市場化進程的加快，我國商業(yè)銀行正在改變傳統(tǒng)的存貸款盈利模式，積極探索多元化的經(jīng)營模式以開拓新的利潤增長點。大型國有商業(yè)銀行紛紛通過成立子公司或獨資公司涉足保險、投資、基金等金融領(lǐng)域。我國商業(yè)銀行多元化經(jīng)營的成果主要體現(xiàn)在非利息收入上，2012年末，我國國有商業(yè)銀行的非利息收入占比22.56%，相比2005年上升了14.16個百分點，股份制商業(yè)銀行的非利息收入占比也高達17.1%。國外研究證明商業(yè)銀行多元化經(jīng)營對經(jīng)營業(yè)績及風險分散起到重要作用。我國商業(yè)銀行的多元化經(jīng)營仍處于初級階段，對于現(xiàn)階段我國商業(yè)銀行多元化經(jīng)營程度與其經(jīng)營績效及經(jīng)營風險存在何種關(guān)系？本文將對上述問題進行實證檢驗，以期對我國商業(yè)銀行的多元化經(jīng)營提供有益的啟示。

1 國內(nèi)外文獻綜述

關(guān)于商業(yè)銀行的多元化經(jīng)營對績效與風險的關(guān)系，國內(nèi)外研究學者亦進行了諸多研究，但是至今仍無定論。其中在多元化經(jīng)營與績效關(guān)系的研究方面：Rumelt(1974)研究稱公司多元化經(jīng)營增加了公司的價值。但Robert Grant(1988)對美國6家金融機構(gòu)的多元化經(jīng)營績效進行分析，得出多元化經(jīng)營并沒有提升金融機構(gòu)的績效。國內(nèi)學者張鐵濤(2004)研究了銀行貸款多元化對收益的影響，結(jié)果表明銀行業(yè)務(wù)的多元化在一定程度上提高了商業(yè)銀行的盈利能力，但地區(qū)的多元化會導致商業(yè)銀行盈利能力的降低。張方杰、王俊浦(2005)研究表明銀行的多元化程度對國有商業(yè)銀行績效產(chǎn)生的正面影響大于股份制商業(yè)銀行。婁迎春(2008)對2000～2005年的12家上市商業(yè)銀行進行實證研究分析得出我國商業(yè)銀行非利息收入對盈利能力的影響不顯著。

關(guān)于銀行多元化經(jīng)營與風險分散的研究方面：Boyd、Chang和Smith(1980)建立了利息收入與非利息收入的組合，認為業(yè)務(wù)的擴展可以降低經(jīng)營風險。Templeton(1992)以銀行控股公司為研究對象，發(fā)現(xiàn)銀行從事多元化業(yè)務(wù)降低了股東回報的波動性。國內(nèi)學者李琳和周開國(2011)對我國14家商業(yè)銀行實證分析，結(jié)果表明我國商業(yè)銀行經(jīng)營多元化與銀行風險之間的關(guān)系并不顯著。劉孟飛和張曉嵐(2011)對我國2000～2010年的19家商業(yè)銀行的研究表明多元化有效降低了銀行的風險。

以上文獻也有不足之處，首先，對于國外發(fā)達國家來說，其銀行業(yè)經(jīng)營的多元化大多是通過收購、兼并同行業(yè)或跨行業(yè)的企業(yè)來實施多元化戰(zhàn)略，且多元化程度相當高，而我國銀行業(yè)的多元化經(jīng)營尚處于初級階段，因此國外相關(guān)文獻的研究結(jié)論可能不適用于我國的銀行業(yè)。其次，我國國有銀行和股份制銀行無論在盈利能力、多元化程度、資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營風險等方面均存在較大差異，國內(nèi)的研究文獻大多沒有對不同類型的銀行進行區(qū)分。因此本文在總結(jié)國內(nèi)外文獻不足之處的基礎(chǔ)上，基于我國銀行業(yè)現(xiàn)階段的實際情況，將不同類型銀行的資產(chǎn)規(guī)模、資本充足率等的差異考慮進去，分別對其進行實證分析。

2 商業(yè)銀行多元化經(jīng)營對績效和風險的影響機理

2.1 銀行多元化經(jīng)營對績效的影響

關(guān)于銀行多元化經(jīng)營如何影響銀行的績效，經(jīng)濟學中的市場勢力理論和協(xié)同效應(yīng)理論給出了相關(guān)理論解釋。市場勢力理論稱銀行通過多元化經(jīng)營來擴大其規(guī)模以增強銀行實力，即通過縱向的業(yè)務(wù)多元化、橫向的行業(yè)多元化及地區(qū)多元化等來加強市場影響力、增強市場的控制力及提高市場占有率，以此來獲得競爭優(yōu)勢和長期的盈利機會。協(xié)同效應(yīng)理論認為，如果將分散的業(yè)務(wù)整合起來發(fā)揮各自在系統(tǒng)中的作用，那么系統(tǒng)中各單元將會實現(xiàn)互利共贏，創(chuàng)造出更高的企業(yè)價值。商業(yè)銀行通過開展多元化經(jīng)營可獲得多方面的協(xié)同效應(yīng)。首先，商業(yè)銀行充分利用已有的客戶資源優(yōu)勢，推銷證券、保險、基金等多種金融產(chǎn)品可降低單位銷售成本從而產(chǎn)生經(jīng)營協(xié)同；其次，各業(yè)務(wù)之間相互融合，充分利用龐大的資金支持，集中資金在不同的業(yè)務(wù)中進行有效分配，提高資金的投資收益率，降低資金運用成本以增強銀行的財務(wù)實力，產(chǎn)生財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

2.2 銀行多元化經(jīng)營對經(jīng)營風險的影響

關(guān)于銀行的多元化經(jīng)營對風險的影響，理論界一致比較認同多元化經(jīng)營可以分散經(jīng)營風險這一觀點。根據(jù)投資組合理論，組合中資產(chǎn)數(shù)量越多，其分散風險的作用越大。正如波士頓公司對其業(yè)務(wù)進行的矩陣分析，得出當某些業(yè)務(wù)經(jīng)營不好時，績效較好的業(yè)務(wù)可以平衡業(yè)績較差的業(yè)務(wù)，減小財務(wù)風險。將其應(yīng)用到商業(yè)銀行的多元化經(jīng)營，即為通過將相關(guān)性較小的業(yè)務(wù)組合在一起，可以降低收益率波動，從而減少經(jīng)營風險。

3 銀行經(jīng)營多元化與績效和風險關(guān)系的實證分析

商業(yè)銀行的多元化經(jīng)營通過以上途徑對經(jīng)營績效和風險產(chǎn)生影響，本文正是分析了多元化程度與績效和風險的關(guān)系。

3.1 變量的選取

商業(yè)銀行經(jīng)營多元化指標：本文引用用于測量企業(yè)多元化水平的國際通用方法，即熵指數(shù)(Entropy Index)，用E表示，其公式為：

其中u為平均資產(chǎn)回報率；此外，選取商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模(SIZE)和銀行資本充足率(CAR)作為控制變量。

3.2 數(shù)據(jù)來源及模型建立

本文選取樣本期間為2005～2012年的13家上市商業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于各上市商業(yè)銀行的年度財務(wù)報表。采用多個截面的面板數(shù)據(jù)模型，建立如下回歸模型：

上式(1)為銀行績效與多元化程度和風險的關(guān)系；上式(2)為銀行多元化經(jīng)營對風險的影響。表示樣本銀行中第i家銀行第t年的數(shù)據(jù)，α、β為模型待估參數(shù)。

3.3 實證分析

3.3.1 單位根檢驗及協(xié)整檢驗

在進行面板回歸估計之前應(yīng)先進行變量的單位根檢驗，采用ADF法對各變量進行單位根檢驗，結(jié)果為E、RISK、CAP均為I(0)，即平穩(wěn)變量，而ROA、lnSIZE均為I(1)，即一階平穩(wěn)。

對于面板模型，如果變量是非平穩(wěn)的，在面板分析之前要進行協(xié)整檢驗，經(jīng)協(xié)整檢驗結(jié)果表明ROA和lnSIZE存在協(xié)整關(guān)系，因此可以直接對模型(1)、(2)進行回歸分析。

3.3.2 Hausman檢驗和回歸模型估計結(jié)果

為了檢驗樣本面板數(shù)據(jù)適合建立固體效應(yīng)模型還是隨機效應(yīng)模型，本文分別對全體銀行、國有銀行和股份制銀行樣本數(shù)據(jù)分別做Hausman檢驗，得出樣本數(shù)據(jù)應(yīng)該選用個體固定效應(yīng)模型。

使用Eviews6.0軟件對模型(1)、(2)的參數(shù)進行估計，參數(shù)估計結(jié)果如表1、表2所示。

表1 多元化績效模型估計結(jié)果

表2 多元化風險模型估計結(jié)果

表1的檢驗結(jié)果表明，我國國有商業(yè)銀行的多元化經(jīng)營與績效之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系；股份制商業(yè)銀行的多元化經(jīng)營與績效的正相關(guān)關(guān)系不顯著；我國商業(yè)銀行的經(jīng)營績效與風險的關(guān)系對于國有商業(yè)銀行來說呈正相關(guān)關(guān)系，而對于中小股份制商業(yè)銀行來說呈負相關(guān)關(guān)系。此外，不論是何種類型的商業(yè)銀行，表示銀行資產(chǎn)規(guī)模的控制變量系數(shù)為正且顯著，股份制銀行資產(chǎn)規(guī)模對績效的影響程度大于國有銀行，表明現(xiàn)階段我國銀行業(yè)存在規(guī)模經(jīng)濟效益，且股份制商業(yè)銀行績效的提高更多地依賴于資產(chǎn)規(guī)模的擴大。

由表2可看出，商業(yè)銀行多元化經(jīng)營與風險之間存在顯著的負相關(guān)關(guān)系，即商業(yè)銀行的多元化經(jīng)營程度的提高有利于銀行風險的分散；銀行經(jīng)營風險與資本充足率和資產(chǎn)規(guī)模存在負相關(guān)關(guān)系，但是資產(chǎn)規(guī)模的擴張對股份制銀行的風險關(guān)系不顯著，說明我國股份制銀行在擴張規(guī)模時，沒有注重風險的控制。

4 政策建議

本文的研究結(jié)論對于進一步深化銀行多元化經(jīng)營具有重要意義。首先，我國商業(yè)銀行應(yīng)在建立核心競爭力的基礎(chǔ)上實施多元化戰(zhàn)略，為了減少多元化經(jīng)營對主營業(yè)務(wù)的“擠出效應(yīng)”，中小股份制商業(yè)銀行應(yīng)該首先壯大自己的主營業(yè)務(wù)，提高核心競爭力，以豐富的資源做后盾實施多元化戰(zhàn)略，同時，在擴張資產(chǎn)規(guī)模時，要注重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，提升資產(chǎn)質(zhì)量，為實施多元化戰(zhàn)略提供強有力的保障。其次，我國商業(yè)銀行在進行多元化經(jīng)營時要突出差異化，結(jié)合自身的業(yè)務(wù)發(fā)展模式有針對性地進行產(chǎn)品創(chuàng)新，為長遠的發(fā)展進行準確的市場定位，而不是盲目地跟風追求全面經(jīng)營。最后，進行多元化需要有較高的風險控制能力和管理水平，雖然多元化經(jīng)營能在一定程度上分散風險，但是會給銀行整體競爭帶來副作用，這就需要銀行在多元化經(jīng)營過程中加強人才隊伍的儲備，培育熟悉經(jīng)營各項業(yè)務(wù)領(lǐng)域的精干、高效的管理精英，實現(xiàn)管理職能一體化，充分發(fā)揮多元化經(jīng)營的協(xié)同效應(yīng)。

[1] Ansoff H.I.Strategies for diversification[M].Harvard business Review,1957.

[2] 李敬.多元化戰(zhàn)略[M].復旦大學出版社,2002.

[3] 婁迎春.我國商業(yè)銀行非利息收入對經(jīng)營績效的影響研究[J].經(jīng)濟師,2008(4).

[4] 周開國,李琳.中國商業(yè)銀行收入結(jié)構(gòu)多元化對銀行風險的影響[J].國際金融研究,2011(5).