中國(guó)建設(shè)銀行重慶總審計(jì)室 李強(qiáng) 包長(zhǎng)河

試論中國(guó)影子銀行體系的范疇

中國(guó)建設(shè)銀行重慶總審計(jì)室 李強(qiáng) 包長(zhǎng)河

作為2012年以來(lái)社會(huì)各界關(guān)注的熱點(diǎn)，中國(guó)影子銀行問(wèn)題引起了較為廣泛的討論。世界貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》提示中國(guó)關(guān)注影子銀行問(wèn)題，隨后，中國(guó)銀行行長(zhǎng)肖鋼指出中國(guó)銀行業(yè)乃至金融業(yè)未來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于以銀行理財(cái)產(chǎn)品為代表的影子銀行。肖鋼的文章引起了軒然大波，專家學(xué)者紛紛跟進(jìn)討論，討論的焦點(diǎn)主要集中為，中國(guó)影子銀行規(guī)模究竟有多大，中國(guó)影子銀行風(fēng)險(xiǎn)有多大。筆者認(rèn)為要回答以上問(wèn)題關(guān)鍵要弄明白什么叫影子銀行。

影子銀行的概念是由美國(guó)太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出的，隨后，紐聯(lián)儲(chǔ)、金融穩(wěn)定理事會(huì) (FSB)和英格蘭銀行等機(jī)構(gòu)均提出了對(duì)于影子銀行的定義。在中國(guó)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川中國(guó)社科院金融研究所的易憲容、袁增霆，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)的楊再平，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所的巴曙松都從不同的視角對(duì)影子銀行進(jìn)行了定義。

各方角度不同，觀點(diǎn)各異，但總結(jié)各方觀點(diǎn)不難看出，影子銀行存在以下特點(diǎn)：一是從事期限轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換和流動(dòng)性轉(zhuǎn)換中的一種或多種功能。二是游離于傳統(tǒng)的銀行業(yè)監(jiān)管體系之外的缺乏中央銀行存款保險(xiǎn)和流動(dòng)性支持等信用支持的非傳統(tǒng)的存款類金融機(jī)構(gòu)。三是與傳統(tǒng)銀行體系和資本市場(chǎng)關(guān)聯(lián)度高。同時(shí)，我們關(guān)注到，F(xiàn)BS認(rèn)為，“影子銀行由影子銀行實(shí)體和影子銀行業(yè)務(wù)兩部分組成”，這說(shuō)明影子銀行不僅僅是指實(shí)體，還可以具體指實(shí)體開展的某些業(yè)務(wù)。因此，我們的理解是，只要主營(yíng)業(yè)務(wù)含有以上3個(gè)特征之一的，均具有影子銀行的特征。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，在中國(guó)，以地下錢莊為代表的民間借貸的 “地下銀行”，以小額貸款公司、擔(dān)保公司、財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、典當(dāng)行為代表的“第二銀行”及其開展的業(yè)務(wù)和以銀行理財(cái)、信托、券商理財(cái)、投資型保險(xiǎn)、陽(yáng)光私募為主的創(chuàng)新型影子銀行業(yè)務(wù)等都可歸入此類范疇。

依據(jù)我國(guó)影子銀行的資金來(lái)源、資金運(yùn)用方式和特征，我們把影子銀行劃分為3種類型，詳見表1。

從上述分類不難看出，我國(guó)影子銀行體系與發(fā)達(dá)國(guó)家影子銀行體系的最大區(qū)別在于資金運(yùn)作形式?！暗叵裸y行”和“第二影子銀行”主要表現(xiàn)為“中國(guó)特色的影子銀行”，均為業(yè)內(nèi)公認(rèn)的影子銀行。“中國(guó)特色的影子銀行”主要是基于簡(jiǎn)單的信貸關(guān)系，融資渠道也以儲(chǔ)蓄性資金匯集為主，借助金融衍生工具的信用創(chuàng)造非常有限。從本質(zhì)來(lái)講，非但不是商業(yè)銀行信貸的“競(jìng)爭(zhēng)品”反而是對(duì)其的重要“補(bǔ)充品”。對(duì)于“創(chuàng)新型的影子銀行”來(lái)說(shuō)，其具有“依托正規(guī)傳統(tǒng)銀行體系而生”和“通過(guò)貸款證券化等創(chuàng)新手段把傳統(tǒng)信貸關(guān)系隱蔽化”的特點(diǎn)，符合國(guó)際上狹義的影子銀行。“創(chuàng)新型的影子銀行”以資產(chǎn)證券化交易為基礎(chǔ)，以批發(fā)性融資為資金來(lái)源，通過(guò)大量運(yùn)用高杠桿的衍生工具形成復(fù)雜的金融交易網(wǎng)。

表1 我國(guó)影子銀行的類型

相對(duì)來(lái)說(shuō)，我國(guó)“創(chuàng)新型的影子銀行”發(fā)展程度相對(duì)較低，因此我國(guó)影子銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源主要不是復(fù)雜的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、以及高杠桿化的資金運(yùn)作，而在于為規(guī)避監(jiān)管而采取的各類違規(guī)操作，以及宏觀政策持續(xù)收緊，市場(chǎng)投機(jī)性和波動(dòng)性不斷加大情況下市場(chǎng)主體共同風(fēng)險(xiǎn)敞口的擴(kuò)大，以及資金鏈斷裂所引發(fā)的共同連鎖反應(yīng)。因此，本文的重要意義在于通過(guò)對(duì)我國(guó)影子銀行體系的范疇進(jìn)行分析，并對(duì)其進(jìn)行分類，總結(jié)各自的特點(diǎn)，使得對(duì)于相關(guān)領(lǐng)域的監(jiān)管更有針對(duì)性。