光大證券事件給產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)帶來的啟示

■ 李錚
（湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，長沙410000）

引起市場震驚的光大證券異常交易事件雖然過去了一段時間，市場反應(yīng)逐漸淡漠，然而留給我們的思考卻沒有因此而停止?！扒败囍b 后事之師”，光大證券異常交易事件特別值得我們產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)的同仁們認真思考，并從中吸取深刻的教訓(xùn)。

1 違規(guī)即風(fēng)險

據(jù)有關(guān)報道，8月16日14時許公告前，光大證券知悉市場異動的原因，公眾投資者并不知情。在此情況下，光大證券本應(yīng)戒絕交易，待內(nèi)幕信息公開以后再合理避險。光大證券在內(nèi)幕信息依法披露前即著手反向交易，明顯違反了公平交易原則。證監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，光大證券在8月16日公開披露錯單前，轉(zhuǎn)化賣出ETF、賣空股指期貨共獲利7414萬元，披露后，繼續(xù)賣空避險、獲利1307萬元，獲利共計8721萬元。證監(jiān)會依法認定，光大證券在8月16日13時（公司高層決策后）至14時22分轉(zhuǎn)換并賣出基金以及賣空股指期貨合約，構(gòu)成《證券法》第202條和《期貨交易管理條例》第70條所述的內(nèi)幕交易行為。

眾所周知，市場經(jīng)濟本質(zhì)上是法制經(jīng)濟，一切交易活動都應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格依法依規(guī)進行，否則不僅要面臨法律的制裁，而且也必將遭到受損方的索賠，可以說“法律法規(guī)”這條紅線逾越不得！光大證券異常交易事件啟示我們，作為市場交易的中介性平臺，必須堅守法律法規(guī)這條“生命底線”，必須時時刻刻從“公開公平公正”和“誠實信用”的原則出發(fā)，全面提升風(fēng)險意識，不斷增強防御風(fēng)險的能力，只有這樣，才能從源頭和根本上防范各類風(fēng)險。

2 風(fēng)控系統(tǒng)非擺設(shè)

據(jù)相關(guān)報道，光大證券造成此次“烏龍指”的“導(dǎo)演”策略交易投資部門被發(fā)現(xiàn)未納入公司風(fēng)控系統(tǒng)。證監(jiān)會通告指，光大證券使用的交易投資系統(tǒng)自7月29日上線運行后到事發(fā)運行僅15個交易日，系統(tǒng)的訂單重下功能從未被實盤測試過，當(dāng)日該重下功能直接造成了錯單事件。

《產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊》2013年第9期刊發(fā)的《“烏龍指”敲出光大風(fēng)控漏洞》一文就指出：“券商自營部門或資產(chǎn)管理部門至少有三道坎可以抵御風(fēng)險。……第三道是合規(guī)部門的異常交易審查，重大交易應(yīng)該由合規(guī)部門審核，可是光大證券的合規(guī)部門形同虛設(shè)?！?/p>

風(fēng)險控制與業(yè)務(wù)發(fā)展就如同一把“雙刃劍”，兩者都不可或缺，同等重要，并行不悖。合規(guī)是發(fā)展的前提和保障。有效的合規(guī)管理能規(guī)避風(fēng)險，避免或降低損失，也能打造良好的外部形象，實質(zhì)上也是一種創(chuàng)造價值的重要活動。內(nèi)部控制存在漏洞，必定會引發(fā)風(fēng)險。

光大證券的策略交易投資部門未納入風(fēng)控系統(tǒng)，本身就是一個巨大的風(fēng)險隱患。進一步看，即便是納入了風(fēng)控系統(tǒng)，成立了合規(guī)部門，但是若形同虛設(shè)的話，后果實際上與不納入風(fēng)控系統(tǒng)或不設(shè)立合規(guī)部門并無二致。這就啟示我們：在實際工作中，應(yīng)當(dāng)全面、認真地梳理風(fēng)險控制流程，查找哪些應(yīng)當(dāng)納入風(fēng)險管理的工作環(huán)節(jié)還游離在風(fēng)險管理系統(tǒng)之外，并拿出具體的改進實施方案。另外，合規(guī)部門應(yīng)當(dāng)不折不扣地落實風(fēng)險防控職責(zé)，不斷提升風(fēng)險防控能力，以真正發(fā)揮其應(yīng)有的作用。

3 嚴(yán)防人為過失、過錯風(fēng)險

認真分析光大證券異常交易事件，其發(fā)生的原因，除交易系統(tǒng)、風(fēng)控系統(tǒng)暴露出的問題外，也不排除其從業(yè)人員個人過失造成的風(fēng)險。

古人說“人非圣賢，孰能無過”。然而，這句古話不能成為出現(xiàn)人為過失和過錯的“擋箭牌”。作為專業(yè)機構(gòu)的專業(yè)人員，一些低級、常識性的人為錯誤是應(yīng)當(dāng)堅決避免的。光大證券在業(yè)務(wù)運作過程中是否設(shè)置了下單復(fù)查機制或者糾錯機制？是否建立了異常情況的審核、處置機制？……這些我們都不得而知，但是，這無疑重重地敲響了我們預(yù)防人為過失、過錯風(fēng)險的警鐘。

以產(chǎn)權(quán)交易行業(yè)為例，如果因為產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)工作人員的原因?qū)е庐a(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓公告基本信息刊登錯誤，必定會損害產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)的外部形象，需要為這一低級錯誤做補救性措施；如果給相關(guān)方造成損失的，還應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

在防范人為過失、過錯風(fēng)險方面，湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所采取了多方面的有力措施，一是將產(chǎn)權(quán)交易各環(huán)節(jié)的示范性文本格式化，盡可能地減少人為因素錯誤造成的風(fēng)險；二是實行掛牌項目多級審核制，明確了每一審核環(huán)節(jié)的審核重點和職責(zé)（比如，業(yè)務(wù)經(jīng)辦人員是基本信息審核的第一責(zé)任人），確保審核環(huán)節(jié)不流于形式，不走過場。交易所還通過經(jīng)常性的業(yè)務(wù)培訓(xùn)會，以講解實際案例的形式強化執(zhí)業(yè)責(zé)任心，提升從業(yè)人員防范人為過失風(fēng)險的能力，收到了較好的實際效果。

我們應(yīng)當(dāng)充分地認識到，現(xiàn)在沒有出現(xiàn)風(fēng)險，不代表萬事大吉，可以高枕無憂了，我們必須時時刻刻繃緊風(fēng)險控制的這根弦，時時刻刻保持高度的警惕。人為過失風(fēng)險無時不在，無處不在，一刻都不能有絲毫的麻痹大意?！?/p>