廣東工業(yè)大學(xué) 羅漫玲 冼迪曦

一、文獻(xiàn)綜述

企業(yè)社會責(zé)任是企業(yè)在追求股東利潤最大化的同時，還要正確處理好企業(yè)與社會之間的關(guān)系，履行相應(yīng)的社會責(zé)任與義務(wù)。正確處理好企業(yè)與社會的關(guān)系，履行好義務(wù)對于當(dāng)下日益加劇的市場競爭環(huán)境具有現(xiàn)實意義。

國內(nèi)學(xué)者沈洪濤（2006）運(yùn)用了利益相關(guān)者理論選取了A股上市公司作為樣本研究表明我國企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效的成正相關(guān)性；陳政（2008）研究表明，企業(yè)如果履行社會責(zé)任會提高企業(yè)的財務(wù)績效，兩者之間成正相關(guān)關(guān)系。但是，在學(xué)術(shù)界也有不同的觀點(diǎn)，李正（2006）的研究表明，企業(yè)履行社會責(zé)任會降低企業(yè)的財務(wù)績效。國外學(xué)者Wood和Cochran（1984）運(yùn)用一個特別聲望指數(shù)表對企業(yè)的社會責(zé)任落實情況進(jìn)行了測量，得出結(jié)論是企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)績效之間存在正相關(guān)關(guān)系。近幾年Subroto和Hadi（2007）通過實證研究卻發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任和財務(wù)績效沒有關(guān)系。

綜上所述，由于選取的樣本以及運(yùn)用的理論不同，國內(nèi)外學(xué)者在研究企業(yè)社會責(zé)任和財務(wù)績效的相關(guān)關(guān)系得出的結(jié)論分為兩種：一種觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)財務(wù)績效之間存在正相關(guān)關(guān)系；一種觀點(diǎn)認(rèn)為他們之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，或者沒有關(guān)系。本文擬選取廣東省房地產(chǎn)上市公司為樣本，建立線性回歸模型，分析企業(yè)的社會責(zé)任與企業(yè)財務(wù)績效之間的關(guān)系。

二、研究設(shè)計

（一）研究假設(shè) Patrical.H.werhane,R.edward Freeman作為利益相關(guān)者理論代表人之一，在1984年指出利益相關(guān)者是對企業(yè)的行為、目標(biāo)、決策等存在直接或間接影響的團(tuán)體和個人。本文在利益相關(guān)者理論基礎(chǔ)上，將我國房地產(chǎn)企業(yè)的利益相關(guān)者定義為：影響房地產(chǎn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動決策、執(zhí)行的個人或群體。當(dāng)然這些人和群體也受到房地產(chǎn)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中的決策、執(zhí)行的影響。這些個人或群體包括有5類：股東、雇員、供應(yīng)商、政府、公眾。他們在不同程度對企業(yè)的行為形成影響，企業(yè)要可持續(xù)發(fā)展，則管理者必須從利益相關(guān)者的角度出發(fā)。本文以企業(yè)利益相關(guān)者為出發(fā)點(diǎn)，分析房地產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)社會責(zé)任履行情況與企業(yè)財務(wù)績效的關(guān)系，提出如下假設(shè)：

H1：股東利益保障與企業(yè)財務(wù)績效正相關(guān)

股東是房地產(chǎn)企業(yè)的所有者，他們與企業(yè)共同承擔(dān)風(fēng)險同時也共享利潤，所以股東是企業(yè)的直接利益相關(guān)者。如果股東的利益能夠得到有效的保障，股東的市場買賣行為將會影響企業(yè)，最終也會作用于企業(yè)的財務(wù)績效。

H2：雇員權(quán)益的保障與企業(yè)財務(wù)績效正相關(guān)

房地產(chǎn)企業(yè)的雇員包括普通員工、中層管理人員和高級管理人員，從管理學(xué)的角度來看，雇員對企業(yè)價值觀的認(rèn)同直接影響到其工作態(tài)度和積極性。首先，房地產(chǎn)企業(yè)必須自覺遵守國家各項勞動法規(guī)，保護(hù)和保障勞動者人身安全、增強(qiáng)員工安全健康責(zé)任意識。其次，房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)遵守法律規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)的工薪，不得低于最低工資。最后，房地產(chǎn)企業(yè)要完善保險福利體系，解決離退休員工的問題，替員工繳納足額的社會保險。如果企業(yè)履行社會責(zé)任，從員工的角度出發(fā)，樹立一種積極形象，既會增加固有雇員的忠誠度也會吸引高素質(zhì)的員工以獲得競爭優(yōu)勢，繼而提高企業(yè)的財務(wù)績效。因此，雇員的權(quán)益得到保障和企業(yè)財務(wù)績效成正相關(guān)關(guān)系。

H3：供應(yīng)商權(quán)益與企業(yè)財務(wù)績效正相關(guān)

房地產(chǎn)企業(yè)營運(yùn)所需的資金、原材料等都是依靠供應(yīng)商，如果供應(yīng)商斷了源泉，企業(yè)將陷入危機(jī)之中。供應(yīng)商與企業(yè)的關(guān)系主要依靠合同、誠信等維系，企業(yè)只有履行自己的責(zé)任如期付款給供應(yīng)商，保持良好的信譽(yù)，才能使企業(yè)持續(xù)發(fā)展。因此，確實保障供應(yīng)商的利益會使企業(yè)財務(wù)績效得到提高。

H4：政府公共收益保障與企業(yè)財務(wù)績效正相關(guān)

政府對房地產(chǎn)企業(yè)的作用主要分為兩種：第一種是通過政策來調(diào)控房地產(chǎn)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)，另一種是通過國家強(qiáng)制力來調(diào)控企業(yè)行為。這種間接或直接的作用必須得到企業(yè)的充分重視。在政策方面，企業(yè)不能及時繳納稅款會帶來政府的罰款、警告甚至停止?fàn)I運(yùn)；在國家強(qiáng)制力方面，企業(yè)充分配合政府行為則不會帶來不必要的麻煩。所以，政府角色在企業(yè)的持續(xù)發(fā)展中占據(jù)了重要地位。政府的權(quán)益不能得到有效保障，則無法確保企業(yè)的財務(wù)績效。

H5：良好的公眾關(guān)系與企業(yè)財務(wù)績效正相關(guān)

房地產(chǎn)企業(yè)不可能是孤立存在的,其行為能直接影響到公眾。企業(yè)將保障消費(fèi)者權(quán)益、保護(hù)環(huán)境、提高房產(chǎn)質(zhì)量和社會慈善事業(yè)等方面放在高位，對于企業(yè)來說是一種無形資產(chǎn)，能夠提高企業(yè)的財務(wù)績效。在外界保持良好的企業(yè)形象對企業(yè)來說是至關(guān)重要的。因此，良好的公眾關(guān)系與企業(yè)的財務(wù)績效是成正比例關(guān)系的。

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源 本文選取了2011年滬深兩市的廣東省房地產(chǎn)上市公司作為研究樣本，剔除了所有ST/PT類公司以及一些數(shù)據(jù)殘缺不全的公司后共得樣本公司有22家。本文的數(shù)據(jù)來源于巨潮資訊網(wǎng)公布的房地產(chǎn)行業(yè)上市公司年度報告全文以及CCER、CSMAR數(shù)據(jù)庫。本文中數(shù)據(jù)處理以及檢驗均采用SPSS17.0統(tǒng)計軟件。

（三）變量定義 變量設(shè)計如下：

（1）因變量：本文主要采用總資產(chǎn)收益率（ROA）作為衡量企業(yè)財務(wù)績效的指標(biāo)。

（2）自變量：股東（每股收益），雇員（職工工資福利率），供應(yīng)商（應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率），政府（主營業(yè)務(wù)稅金及附加率），公眾（社會捐贈支出率）。

（3）控制變量：企業(yè)規(guī)模（總資產(chǎn)）。具體變量說明見表1

表1 變量定義表

（四）模型構(gòu)建 本文通過實證分析，揭示企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)財務(wù)績效之間的關(guān)系，通過下述多元回歸模型來檢驗本文假設(shè)。

ROA=β0+β1CRIC+β2ET+β3PT+β4CRGC+β5SD+β6SIZE+ε

其中：ROA是總資產(chǎn)報酬率，表示財務(wù)績效。β 為待估參數(shù)，ε為隨機(jī)擾動項。

三、實證結(jié)果與分析

（一）相關(guān)分析 對變量進(jìn)行Pearson檢驗，檢驗結(jié)果見表2：

表2 研究變量間的Pearson 相關(guān)性檢驗

根據(jù)表2可知，雙尾檢驗結(jié)果都是自變量在0.01或0.05顯著水平上相關(guān)性不顯著，即說本模型的自變量之間的相關(guān)關(guān)系對回歸結(jié)果不會產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。

（二）回歸分析 本文采用統(tǒng)計軟件對模型進(jìn)行多元線性回歸，結(jié)果如下：

（1）擬合度檢驗。由表3數(shù)據(jù)可以得出，決定系數(shù)R2=0.97，調(diào)整后的R2=0.958，說明模型對研究所選的樣本的擬合度效果非常好，自變量能對因變量3%離差作出解釋。

表3 模型擬合度分析

（2）方程顯著性檢驗。從表4可知，F(xiàn)值為79.978，P值為0.000，因此在1%的顯著水平下，因變量和自變量之間有著顯著的線性關(guān)系，回歸方程式也是顯著的，說明模型中的自變量每股收益、工資福利率、應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率和營業(yè)稅金及附加率綜合對因變量總資產(chǎn)報酬率有顯著影響。

表4 多元回歸分析結(jié)果

（3）變量顯著性t檢驗及相關(guān)關(guān)系檢驗。從表5數(shù)據(jù)可知，每股收益、工資福利率、營業(yè)稅金及附加率、捐贈支出率和總資產(chǎn)的相關(guān)系數(shù)為正，與文章的原假設(shè)是相符的。其中，每股收益的相關(guān)系數(shù)為0.02，t值為1.155，P值為0.017，說明自變量每股收益在99%的置信水平下對因變量總資產(chǎn)報酬率影響顯著，即企業(yè)對股東的社會責(zé)任和企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率在1%的顯著水平下正相關(guān)。工資福利率、營業(yè)稅金及附加率捐贈支出率和總資產(chǎn)對企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率影響都是顯著的，與原來的假設(shè)相符。分析結(jié)果中，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)報酬的相關(guān)系數(shù)為負(fù)，不顯著，與原假設(shè)不符。這個主要是跟房地產(chǎn)的行業(yè)特點(diǎn)是有關(guān)系的。房地產(chǎn)的開發(fā)時間長，資金投入大回收期長，這也是導(dǎo)致應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率對財務(wù)績效負(fù)影響的主要原因。

表5 多元回歸分析結(jié)果

四、研究結(jié)論

綜合本文以上分析可得實證結(jié)論：我國廣東省房地產(chǎn)上市公司社會責(zé)任與財務(wù)績效呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。房地產(chǎn)企業(yè)社會責(zé)任對財務(wù)績效的影響存在滯后性。從長期來看，企業(yè)履行社會責(zé)任和企業(yè)價值最大化的目標(biāo)并不矛盾的。企業(yè)應(yīng)將履行社會責(zé)任視作企業(yè)戰(zhàn)略的重要組成部分，與股東、雇員、供應(yīng)商、政府和公眾建立良好的關(guān)系，保障利益相關(guān)者的利益，從而建立更有利的競爭優(yōu)勢，才能提高企業(yè)的財務(wù)績效，保持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

［1］ 徐光華、張瑞：《企業(yè)社會責(zé)任與財務(wù)績效相關(guān)性研究》，《財會通訊》2007年第12 期。

［2］ 李正、向銳：《中國企業(yè)社會責(zé)任信息披露的內(nèi)容界定、計量方法和現(xiàn)狀研究》，《會計研究》2007年第7 期。