摘要：本文研究了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級對我國股市行業(yè)價值變遷的影響，以2007年至2012年歷年6月30日的數(shù)據(jù)為研究樣本，對我國股市行業(yè)變遷趨勢做了解釋與預(yù)測。

關(guān)鍵詞：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；行業(yè)價值；變遷

一、引言

隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，產(chǎn)業(yè)升級將在所難免，產(chǎn)業(yè)升級也將會對股市行業(yè)價值變動帶來深遠影響。為了充分反映我國股市的行業(yè)價值變遷的趨勢，在本文中提取了2007年至2012年歷年6月30的行業(yè)市值并進行了研究分析。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，如交通運輸板塊，其市值排名由2007年的第三名跌落至2007年的第十一名；黑色金屬板塊的市值排名由2007的第六位跌落至2012年的第十六位；食品飲料由2007年的第十位上升至2012年的第六位；醫(yī)藥生物由2007的第十二位上升至2012年的第七位。

二、行業(yè)分類及變遷分析

我們可以將所有板塊行業(yè)分為兩大類，一類為傳統(tǒng)及重化工行業(yè)；另一類為新興及大消費行業(yè)。針對2012年6月30日的市值比率，我們進行初步統(tǒng)計，統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)金融服務(wù)業(yè)、采掘業(yè)、機械設(shè)備業(yè)、化工業(yè)和交運設(shè)備業(yè)五個行業(yè)占總市值比例為57.99%，這表明在目前我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中傳統(tǒng)及重化工行業(yè)仍占據(jù)主動地位。但是隨著我國產(chǎn)業(yè)升級的進行，傳統(tǒng)及重化工業(yè)的市值勢必會逐漸降低，部分傳統(tǒng)行業(yè)已出現(xiàn)頹勢，如黑色金屬，其市值排名由2007年的第六位下滑至2012年的第十六位；交通運輸?shù)氖兄蹬琶?007年的第三位滑落至2012年的第十一位。

而代表高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的醫(yī)藥生物行業(yè)、信息服務(wù)行業(yè)、電子行業(yè)和信息設(shè)備行業(yè)四個行業(yè)僅占市值總比例為10.36%，代表大消費行業(yè)的食品飲料行業(yè)、農(nóng)林牧魚行業(yè)、家用電器行業(yè)、輕工制造行業(yè)、餐飲旅游行業(yè)、紡織服裝行業(yè)及商業(yè)貿(mào)易行業(yè)七個行業(yè)占總市值比例為10.31%。盡管有大部分我國高新技術(shù)企業(yè)海外上市影響高新技術(shù)行業(yè)的市值增長，但我國高新技術(shù)行業(yè)較低的市值比意味著未來較大的成長空間。從2007年至2012年的行業(yè)市值排名可以看出，醫(yī)藥生物行業(yè)、信息服務(wù)行業(yè)、電子行業(yè)和信息設(shè)備行業(yè)穩(wěn)步向上爬升。

三、實證分析

眾所周知，各個行業(yè)的市值波動與股市周期呈高度正相關(guān)，極易出現(xiàn)“同漲同跌”的情形。為了避免股市周期造成的影響，更為準確的反映行業(yè)市值波動的實際變化，在本文中，我們將行業(yè)市值變化率減去股市總市值變化率作為行業(yè)市值波動的衡量標準。即：

行業(yè)相對市值變化率=行業(yè)市值變化率-股市總市值變化率

在長區(qū)間內(nèi)，我們可以輕易發(fā)現(xiàn)相對市值上升靠前的絕大部分為新興及大消費行業(yè)，排名靠后的絕大部分為傳統(tǒng)及重化工行業(yè)。這基本表明了我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化的長期趨勢，由以往的投資出口拉動型轉(zhuǎn)為由消費及科技來推動經(jīng)濟增長。同時我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也將逐步由高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)取代重化工業(yè)成為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。因而，在我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級仍在穩(wěn)步進行的階段，新興及大消費行業(yè)的市值將持續(xù)相對上升，傳統(tǒng)及重化工業(yè)的市值將持續(xù)下跌。

從當前我國的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀來看，全國交通樞紐、重工業(yè)產(chǎn)業(yè)基地及以出口導(dǎo)向型為指導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)高峰均已過去，這就表明了國民經(jīng)濟中以此為產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)的行業(yè)將緩慢步入衰退期，如鋼鐵行業(yè)、運輸行業(yè)、煤炭行業(yè)及通用機械行業(yè)等。同時，我國經(jīng)濟的未來新的增長引擎必將是出口產(chǎn)品升級和國內(nèi)消費升級這兩個方向，出口升級行業(yè)和國內(nèi)消費升級行業(yè)未來將迎來快速增長期，如電子行業(yè)、通信設(shè)備行業(yè)、精細化工行業(yè)、家庭用品行業(yè)、健康與醫(yī)藥行業(yè)、新型金融服務(wù)行業(yè)等。

四、結(jié)論

通過對傳統(tǒng)及重化工行業(yè)與新興及大消費行業(yè)的行業(yè)總體發(fā)展趨勢分析可知。傳統(tǒng)及重化工行業(yè)在未來的股市中，將會在股市波動中反復(fù)反彈，難有長趨勢的上揚行情，將會重復(fù)出現(xiàn)“反彈+調(diào)整”的弱勢。但是，若能進一步的實現(xiàn)行業(yè)資源集中并能突破行業(yè)技術(shù)瓶頸的企業(yè)仍會有很好的增長空間。新興及大消費行業(yè)也會隨著股市波動而波動，但隨著行業(yè)在國民經(jīng)濟地位的不斷上升，其行業(yè)指數(shù)及龍頭趨勢必會長期上演，將會出現(xiàn)“調(diào)整+上升”的強勢。（作者單位：江西財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）

參考文獻：

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