摘要：自2005年人民幣匯率改革以來，人民幣匯率從2004年的8.2764元人民幣兌換1美元，不斷升值至2011年8月的6.3876元人民幣兌換1美元，且升值態(tài)勢不減。同時，國內(nèi)物價水平明顯上漲，消費物價指數(shù)不斷攀升，讓居民倍感壓力。本文主要對人民幣出現(xiàn)對外升值、對內(nèi)貶值的這種現(xiàn)象進行分析，并簡述其原因。

關鍵詞：人民幣；對外升值；對內(nèi)貶值

一、人民幣的“外升內(nèi)貶”現(xiàn)象

近年來，隨著中國在國際舞臺上的表現(xiàn)日益突出，人民幣匯率問題也越來越吸引全世界的注意。自2005年我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度以來，人民幣一直處于升值的趨勢。2005年7月21日，中國人民銀行宣布，人民幣對美元升值2%，即1美元兌8.11元人民幣，每日銀行間外匯市場美元對人民幣的交易價仍在人民銀行公布的美元交易中間價上下千分之三的幅度內(nèi)浮動。2007年7月3日，美元兌人民幣中間價升至7.5951，匯率改革以來人民幣累計升值幅度接近6.35%。

人民幣對外持續(xù)不斷升值，且升值態(tài)勢不減。而對于國內(nèi)的物價水平，人們卻明顯感受到物價持續(xù)上漲的壓力。居民消費物價指數(shù)不斷攀升，人民幣對內(nèi)貶值的問題也成為百姓日益關注的話題。

從2000年至2010年，貿(mào)易順差由241億美元增至1831億美元，人民幣匯率從8.2781降至6.6227。2010年的消費物價指數(shù)為3.3%，而2000年的消費物價指數(shù)為0.4%。由此可以看出，人民幣“外升內(nèi)貶”的怪現(xiàn)象十分明顯。為何人民幣會有如此現(xiàn)象，下面本文將闡述其產(chǎn)生原因。

二、人民幣對外升值原因

（一）外因

1.國際收支失衡

我國目前的國際收支處于經(jīng)常項目與資本項目雙順差。由于國際收支是影響匯率變動的主要因素之一，因此國際收支失衡勢必會影響人民幣匯率的變動。國際收支順差表示出口大于進口，且由于我國出口量龐大，使得人民幣在國外市場上供小于求，因此，人民幣對外不斷升值。

2.巨額外匯儲備

我國在存在巨大貿(mào)易順差的同時，外匯儲備也在不斷增長。外匯儲備的增加引起對人民幣的需求增加，一方面增加了人民幣升值的壓力，同時因為中央銀行向市場中投放人民幣使得貨幣供給量增加，加劇了國內(nèi)的通貨膨脹。

3.經(jīng)濟形勢

近年來，中國的國內(nèi)經(jīng)濟快速增長，2007年我國GDP達到24.95萬億元，同比增長了11.9%。中國的經(jīng)濟發(fā)展形勢強勁，與此相對比，美國等國家出現(xiàn)金融危機，2007年下半年以來經(jīng)濟出現(xiàn)了較大幅度的下滑，美元疲軟，因此，在這種國際經(jīng)濟背景下，人民幣升值面臨的壓力增大，升值速度無疑會不斷加快。

（二）內(nèi)因

1.國內(nèi)利率水平不斷提高

我國近年來為治理通貨膨脹，中央銀行不斷加息，提高利率及存款準備金率，這使得我國利率近年來幾乎是單向走高。而與此同時，美國、歐洲等國家則連續(xù)下調(diào)基準利率，從而導致內(nèi)外利差擴大。利率的上升，導致國外資本流入，資本流動將引起外匯市場供求變化，從而對匯率產(chǎn)生影響。這些都會使人民幣升值的壓力和趨勢被進一步強化。

2.加息預期強化

居民的預期其實對人民幣升值的趨勢產(chǎn)生較大的影響。在國內(nèi)物價較高的情況下，人們一方面減少儲蓄，因擔心未來通貨膨脹更加嚴重而增加當前消費，使得市場上貨幣的流動性增強。另一方面，人們普遍預期人民銀行將進一步上調(diào)利率，這種對市場的判斷和心理預期都是影響匯率短期波動的重要因素。

3.鼓勵出口的貿(mào)易政策

中國經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢良好，為加快經(jīng)濟發(fā)展，國家鼓勵出口。并且由于我國出口的商品多為勞動密集型的低附加值產(chǎn)品，政府的出口退稅等優(yōu)惠政策使得出口動力一直存在且不斷增強。因此貿(mào)易順差一直存在。

4.監(jiān)管體制上的缺乏

在開放經(jīng)濟條件下，金融創(chuàng)新日益活躍，銀行之間競爭激烈，因此開發(fā)出很多金融創(chuàng)新產(chǎn)品。但是在這種情況下，金融監(jiān)管的方式、方法及力度沒有跟進，對金融市場的監(jiān)督與管理缺乏使得企業(yè)為規(guī)避外匯有可乘之機。同時，相關監(jiān)管體制上的不力也導致違規(guī)資金混入中國市場，例如地方政府為了融資而導致的一些隱性債務。

三、人民幣對內(nèi)貶值原因

（一）國際經(jīng)濟環(huán)境

2007年以來，國際原油、糧食等大宗商品的價格持續(xù)上漲，世界范圍內(nèi)各國都出現(xiàn)了不同程度的通貨膨脹。在我國，物價上漲主要表現(xiàn)在食品消費上。比如在2007年消費價格上漲的4.8個百分點中，食品價格上漲影響為4個百分點。雖然其中不乏經(jīng)濟結(jié)構(gòu)因素，同時也是因為國際糧食短缺、部分農(nóng)產(chǎn)品主產(chǎn)國減產(chǎn)、價格上漲所帶來的成本增加。另外，備受關注的就是石油問題。所有用油的產(chǎn)業(yè)因為成本的上漲也會提高商品價格以保持利潤，因此，受其牽連的很多商品、服務的價格也會上漲，且這種上漲不可避免。

（二）國內(nèi)貨幣供給量增多

2008年11月，國務院為應對國際金融危機對我國經(jīng)濟的影響，更好地刺激經(jīng)濟發(fā)展，決定采取積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，推出了4萬億投資振興計劃，新增信貸9.6萬億元。由于財政政策的傳導機制具有一定的滯后性，政府向市場投入的4萬億資金在短期內(nèi)不能很好地發(fā)揮其效用，反倒使得國內(nèi)市場貨幣的流動性過剩。同時，為了應對其對外升值壓力，由于資本內(nèi)流特別是熱錢的涌入，國家為了穩(wěn)定匯率，不得不向外匯市場投放更多的人民幣以平衡人民幣和外幣的供求關系。

（三）居民預期

相對于西方國家而言，中國人的儲蓄水平本身就較高。由于通貨膨脹壓力大，物價水平持續(xù)不斷上漲，導致生產(chǎn)者和消費者對未來價格水平上漲的預期也在增強。人們當前的消費支出增加，增強貨幣的流動性，同時預期上調(diào)利率，再由于國民收入分配不均、國內(nèi)消費需求不足等因素，這些因素共同促進了物價的上漲。（作者單位：西南財經(jīng)大學公共管理學院）

參考文獻

[1]陳傳興，何麗雅.人民幣“內(nèi)貶外升”現(xiàn)象的思考[J].國際貿(mào)易，2011（10）.

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