摘要：外匯儲(chǔ)備是一個(gè)國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的重要組成部分，也是一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力的體現(xiàn)[1]。近年來(lái)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備量不斷增加，躍居世界首位，體現(xiàn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的迅猛勢(shì)頭和綜合國(guó)力的增強(qiáng)，但在其快速增長(zhǎng)的過(guò)程中，也引發(fā)了一系列的問(wèn)題。對(duì)此，本文結(jié)合我國(guó)當(dāng)前外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀，分析了其快速增長(zhǎng)的原因，并針對(duì)出現(xiàn)的問(wèn)題提出了相應(yīng)的對(duì)策和措施。

關(guān)鍵詞：外匯儲(chǔ)備；增長(zhǎng)；適度；原因；對(duì)策

0、前言

外匯儲(chǔ)備，是一個(gè)國(guó)家的政府所持有的外幣形式的債權(quán)[2]。它是實(shí)現(xiàn)一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)內(nèi)外均衡穩(wěn)定的重要措施，并在維持國(guó)家在國(guó)際上收支的平衡、穩(wěn)定國(guó)家貨幣的匯率、維護(hù)本國(guó)在國(guó)際上的信譽(yù)和增強(qiáng)國(guó)家抵抗金融風(fēng)險(xiǎn)的能力上都起到了很大的作用。但凡事都有一個(gè)“度”，外匯儲(chǔ)備同樣如此，雖然它在國(guó)家金融、經(jīng)濟(jì)生活中的作用不可小覷，但也并不是越多越好，它取決于國(guó)家進(jìn)出口狀況、外債規(guī)模等多方面因素。而近些年來(lái)我國(guó)外匯儲(chǔ)備量的增加有些過(guò)“度”，使國(guó)家承擔(dān)著潛在的巨大風(fēng)險(xiǎn)和損失，甚至?xí)璧K我國(guó)經(jīng)濟(jì)的繼續(xù)發(fā)展。

1、我國(guó)外匯儲(chǔ)備的現(xiàn)狀

1994年，央行對(duì)我國(guó)當(dāng)時(shí)現(xiàn)有的外匯管理體制進(jìn)行改革，之后，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備開(kāi)始了持續(xù)快速增長(zhǎng)的步伐，由百億美元的規(guī)模不斷擴(kuò)張，在經(jīng)歷了亞洲金融危機(jī)的短暫影響之后便開(kāi)始激增，在2006年2月份達(dá)到8536.7億美元超過(guò)日本，排名世界首位。之后更是以每年2000億美元的速度增長(zhǎng)，并在同年十月份突破萬(wàn)億大關(guān)[3]。截止2012年底更是達(dá)到了驚人的3.31萬(wàn)億，這已是排名第二的日本同期1.27萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備的兩倍多。如此規(guī)模的外匯儲(chǔ)備量雖體現(xiàn)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)和國(guó)力的增強(qiáng)，但其近年來(lái)的超速增長(zhǎng)已經(jīng)確確實(shí)實(shí)的影響到了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而美元的不斷貶值也使得美元資產(chǎn)占絕大部分的我國(guó)外匯儲(chǔ)備賬面損失慘重。如果繼續(xù)放任其超速增長(zhǎng)的現(xiàn)狀置之不理的話，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將面臨巨大的考驗(yàn)。

2、我國(guó)外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的原因

毫無(wú)疑問(wèn)，我國(guó)近年外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)的局面離不了改革開(kāi)放以來(lái)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，國(guó)際地位的顯著提升，投資環(huán)境的不斷優(yōu)化等多方面因素。但是其最直接的原因還是我國(guó)多年來(lái)在經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目上的雙順差[4]。在經(jīng)常項(xiàng)目方面，由于我國(guó)擁有大量的資源和廉價(jià)勞動(dòng)力，產(chǎn)品價(jià)格較其他國(guó)家一般很低，這就導(dǎo)致了我國(guó)的商品出口貿(mào)易大大活躍于進(jìn)口貿(mào)易，并長(zhǎng)時(shí)間出現(xiàn)順差，即經(jīng)常項(xiàng)目的順差。而在資本項(xiàng)目上，由于改革開(kāi)放重大決策的實(shí)施，使我國(guó)成為世界投資者眼中的“美食”，優(yōu)厚的投資政策和開(kāi)放的投資環(huán)境更是吸引了世界各地的資本源源不斷的進(jìn)入中國(guó)，而我國(guó)相對(duì)落后的經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)無(wú)力到海外拓展業(yè)務(wù)、進(jìn)行投資，使我國(guó)在資本項(xiàng)目上的順差同樣巨大。導(dǎo)致這種雙順差局面出現(xiàn)的因素是多方面綜合而成的，其主要包括以下的幾個(gè)方面。

一，我國(guó)良好的投資環(huán)境和大量廉價(jià)勞動(dòng)力吸引著大量的資金不斷流入。近年來(lái)，快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和廣闊的市場(chǎng)使得我國(guó)相較于其他國(guó)家尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家有著較高的投資收益率，因此大量的國(guó)外資產(chǎn)進(jìn)入到我國(guó)的加工業(yè)、房地產(chǎn)、礦產(chǎn)等行業(yè)，以期獲得高額利潤(rùn)。而勞動(dòng)力成本的低廉也吸引了眾多電子、服裝企業(yè)在我國(guó)投資開(kāi)設(shè)工廠，更是使我國(guó)產(chǎn)生了很多諸如富士康、裕元等專(zhuān)門(mén)的代工廠，使我國(guó)成為了“世界工廠”，而我國(guó)約五分之四的加工貿(mào)易均是由外資投資，其加工后的產(chǎn)品在出口轉(zhuǎn)移的過(guò)程中便會(huì)流入大量外幣，增加我國(guó)外匯儲(chǔ)備量。

二，我國(guó)政府大力度的開(kāi)放優(yōu)惠政策，過(guò)度的引進(jìn)外資。這是建立在合理、適度引資的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，如此才能發(fā)揮其活躍經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)，增加就業(yè)率和稅收收入等方面的作用。但一些地方政府和相關(guān)部門(mén)忽視了這一引資原則，片面追求地方政績(jī)和稅收額，并且為了贏得外商的青睞，不顧原則甚至不擇手段的對(duì)其放寬政策、大開(kāi)綠燈，置國(guó)家的土地、稅收政策于不顧，不僅使其他企業(yè)面臨著不正當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)，還使整個(gè)國(guó)家的利益受到了很大的損害，反過(guò)來(lái)更是推動(dòng)了外資的不斷注入，增大了資本項(xiàng)目的順差。

三，國(guó)際“熱錢(qián)”的大量流入，以期在人民幣升值中獲利。零二年以來(lái)，國(guó)際上對(duì)人民幣升值的壓力和預(yù)期值越來(lái)越高，使大量的國(guó)際投機(jī)性資金即“熱錢(qián)”，通過(guò)各種渠道源源不斷的流入我國(guó)進(jìn)行短期性投資，以希望在人民幣升值后獲得高額的利潤(rùn)，而這種情況便造成了巨額外匯的流入，并使我國(guó)面臨著外匯貶值的風(fēng)險(xiǎn)，央行為了保持國(guó)內(nèi)外匯的價(jià)值，穩(wěn)定人民幣的匯率，買(mǎi)入了大量的外匯，致使我國(guó)外匯儲(chǔ)備激增。同時(shí)，我國(guó)良好的市場(chǎng)環(huán)境也使國(guó)際流入的“熱錢(qián)”得到了可觀的利潤(rùn)回報(bào)，更是吸引了更多的國(guó)際投機(jī)者的資金繼踵而至。但是由于其只顧追求短期利潤(rùn)，一旦投資環(huán)境稍差，便會(huì)立即撤資，轉(zhuǎn)投他處。因此，這樣的反復(fù)不僅對(duì)我國(guó)的金融、貨幣政策有所影響，更是對(duì)整個(gè)金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的穩(wěn)定產(chǎn)生了很大的不利。

以上三點(diǎn)是我國(guó)近年雙順差局面出現(xiàn)的重要原因，但同時(shí)，我國(guó)現(xiàn)行的外匯管理制度和人民幣匯率制度的不合理也是導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備激增的一個(gè)重要因素。九四年初，我國(guó)對(duì)當(dāng)時(shí)的外匯管理制度進(jìn)行改革，實(shí)行經(jīng)常項(xiàng)目的強(qiáng)制結(jié)售匯制度，即除了少數(shù)允許的企業(yè)外，企業(yè)和個(gè)人所收入的外匯必須及時(shí)出售給國(guó)家。如此的制度便使得流入到國(guó)內(nèi)的外匯全部聚集到了央行，進(jìn)而形成了相應(yīng)的外匯儲(chǔ)備，這是外匯儲(chǔ)備激增的主要制度性原因。而人民幣匯率制度的缺陷則是我國(guó)外匯儲(chǔ)備超速增長(zhǎng)的另一制度性原因。我國(guó)的人民幣匯率制度是以固定匯率制為核心的所謂的有管理浮動(dòng)匯率制，其最大的缺陷就是自身浮動(dòng)調(diào)節(jié)能力差，正如前面說(shuō)過(guò)的，只能依靠國(guó)家購(gòu)買(mǎi)大量外匯來(lái)維持人民幣匯率的穩(wěn)定。這樣一來(lái)，同樣是推動(dòng)了外匯儲(chǔ)備的增加。

3、控制外匯儲(chǔ)備超速增長(zhǎng)的對(duì)策

我國(guó)快速增長(zhǎng)的外匯儲(chǔ)備不僅可以使我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)健康有序的發(fā)展，保證了外債的償還能力，還在推進(jìn)資本項(xiàng)目開(kāi)放、人民幣自由兌換和實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)企業(yè)“走出去”的戰(zhàn)略目標(biāo)上起著至關(guān)重要的作用。但其仍有很多的不利影響，如造成了經(jīng)濟(jì)資源的巨大浪費(fèi)，增加量人民幣匯率升值的壓力，延緩了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提高，限制了我國(guó)貨幣政策發(fā)揮作用的空間，引起高額的機(jī)會(huì)成本等[5]。因此，國(guó)家必須采取切實(shí)有效、針對(duì)性強(qiáng)的政策和措施來(lái)改變這一現(xiàn)狀?，F(xiàn)對(duì)此提出一些相應(yīng)的對(duì)策：

一，確定合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模。當(dāng)前我國(guó)急劇擴(kuò)張的外匯儲(chǔ)蓄規(guī)模不僅沒(méi)有很大程度的推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，反而在某些程度上制約了一些行業(yè)的繼續(xù)發(fā)展，還造成了經(jīng)濟(jì)資源巨大地浪費(fèi)。因此必須在明確的認(rèn)清我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的現(xiàn)狀和發(fā)展前景的基礎(chǔ)上，制定合理的外匯儲(chǔ)備規(guī)模，將其限制在一定的范圍內(nèi)，使其既可以滿足我國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)發(fā)展的最小量需求，又能保證在經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快增速的情況下有足夠外匯可用，顯示我國(guó)的外債清償能力，這樣既減少了經(jīng)濟(jì)資源的低效和浪費(fèi)，又減輕了外匯規(guī)模過(guò)大對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不利影響。

二，適度調(diào)整外資政策，適度引資。我國(guó)應(yīng)改變?cè)瓉?lái)盲目引進(jìn)外資的態(tài)度，制定相關(guān)政策，對(duì)繁多的的外資進(jìn)行有選擇的引進(jìn)，準(zhǔn)入一些科技含量高的、對(duì)知識(shí)密集型產(chǎn)業(yè)的投資，拒絕之前大量引入的對(duì)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)如加工業(yè)的投資，更是要杜絕高污染、高能耗的產(chǎn)業(yè)投資。而即便對(duì)同種類(lèi)型的高科技產(chǎn)業(yè)投資也不能一股腦的引進(jìn)，要對(duì)其進(jìn)行多方面的比較和考核，擇優(yōu)進(jìn)入，做到適度合理的引資。而在對(duì)外貿(mào)易方面，應(yīng)一改之前依靠出賣(mài)廉價(jià)勞動(dòng)力來(lái)?yè)Q取的經(jīng)濟(jì)效益，注重對(duì)高新技術(shù)的開(kāi)發(fā)，轉(zhuǎn)型對(duì)外貿(mào)易政策，不要過(guò)分追求貿(mào)易順差，從而減少外匯的流入。

三，促進(jìn)投資便利化，支持企業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。一是支持有條件企業(yè)“走出去”，應(yīng)鼓勵(lì)民間機(jī)構(gòu)和非國(guó)有企業(yè)的海外直接投資，培育更多的海外離岸市場(chǎng)，以便隨著國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄的流出形成雙向流動(dòng)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)“藏匯于民”，自然而然就可以減輕官方儲(chǔ)備增長(zhǎng)的壓力。二是鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)直接所取得外匯在國(guó)外進(jìn)行投資，在減輕我國(guó)外匯結(jié)售匯所帶來(lái)的儲(chǔ)備增長(zhǎng)壓力的同時(shí)，又可以吸引東道國(guó)的優(yōu)秀人才，實(shí)現(xiàn)投資收益。

四，嚴(yán)格控制國(guó)際“熱錢(qián)”的流入。應(yīng)充分認(rèn)識(shí)到國(guó)際“熱錢(qián)”涌入對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)環(huán)境的巨大危害，嚴(yán)格控制其進(jìn)入，并制定完善的相關(guān)政策措施，切斷“熱錢(qián)”進(jìn)入途徑。并組織相關(guān)部門(mén)對(duì)其進(jìn)行盤(pán)查，通過(guò)各種措施對(duì)“熱錢(qián)”可能流入渠道進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管，一旦發(fā)現(xiàn)，堅(jiān)決打擊，通過(guò)個(gè)部門(mén)的相互配合，資源共享，合力阻止國(guó)際短期投機(jī)資本的進(jìn)入，共同維持我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的穩(wěn)定。

五，推進(jìn)人民幣的國(guó)際化，使其成為國(guó)際貨幣。這也是降低我國(guó)外匯儲(chǔ)備增速的一個(gè)重要途徑，因?yàn)槿绻嗣駧懦蔀閲?guó)際貨幣，我國(guó)的對(duì)外貿(mào)易便可直接通過(guò)人民幣進(jìn)行交易，便不會(huì)有大量的外匯通過(guò)貿(mào)易、投資進(jìn)入國(guó)內(nèi)進(jìn)而進(jìn)入央行成為外匯儲(chǔ)備。我國(guó)已于2009年推出跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。2011年年中以來(lái)，中國(guó)重啟匯改并加快人民幣國(guó)際化步伐，進(jìn)一步擴(kuò)大跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)范圍，并致力于拓寬境外人民幣投資渠道等。這些措施都在一定程度上控制了我國(guó)外匯儲(chǔ)備的過(guò)快增長(zhǎng)。

4、結(jié)束語(yǔ)

外匯儲(chǔ)備作為一個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融實(shí)力的體現(xiàn)，保證了我國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)外均衡穩(wěn)定，增強(qiáng)了抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，但其快速增長(zhǎng)的局面還是給國(guó)家?guī)?lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)和壓力。這種風(fēng)險(xiǎn)雖不能短期內(nèi)便解決，但需要國(guó)家從現(xiàn)在就做出努力，認(rèn)清當(dāng)前形勢(shì)，確定合理外匯儲(chǔ)備規(guī)模，調(diào)整外貿(mào)外資政策，進(jìn)行外匯管理體制改革，堅(jiān)決打擊“熱錢(qián)”流入，并將這些政策措施切實(shí)的落實(shí)到實(shí)處，借此提高人民幣的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化，從而最終消除外匯儲(chǔ)備快速增長(zhǎng)帶來(lái)的一系列不良影響。（作者單位：中國(guó)人民銀行大連市中心支行）

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