摘要：證券公司作為一級市場上協(xié)助證券首次出售的金融服務機構，在一定程度上是經(jīng)營風險的盈利性企業(yè)。因此，高風險也就成為證券公司經(jīng)營過程中顯著的特點，對風險的管理貫穿證券公司整個運營體系中，不僅對于公司本身的生存和發(fā)展起著不可替代的作用，同時也對整個金融體系的安全和穩(wěn)定產(chǎn)生深刻的影響。隨著新《證券法》、《公司法》的進一步貫徹實施和《證券公司風險處置條例》、《證券公司風險控制指標管理辦法》等法規(guī)的陸續(xù)出臺，我國已經(jīng)基本形成證券公司風險管理的法制環(huán)境。在此背景下，如何借鑒國外投資銀行的經(jīng)驗、總結國內證券公司內部控制的教訓，進一步提高國內券商的風險處置能力成為不可避免的重要課題。

關鍵詞：證券公司；風險管理

一、當前我國證券公司風險管理中存在的問題

目前，經(jīng)過中國證監(jiān)會的批準我國證券公司主要從事經(jīng)紀業(yè)務、承銷與保薦業(yè)務、自營業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務等。證券公司面臨的風險與各項業(yè)務緊密相連，如經(jīng)紀業(yè)務風險、自營業(yè)務風險等。雖然不同的風險具體表現(xiàn)不同、危害程度不同、防范措施不同，但是從證券公司整體來看，都可以從經(jīng)營風險的角度進行規(guī)避和處理。

1、公司治理結構存在隱患。依據(jù)有關法規(guī)，公司的治理結構采用“三權分立”制度，即決策權、經(jīng)營管理權、監(jiān)督權分屬于股東會、董事會、監(jiān)事會，通過權力的相互制衡各個機關各司其職保障公司的正常運營。然而，由于我國證券公司存在先天性的國有企業(yè)背景，許多公司的高管職位是由政府任命的官員所占據(jù)，這些官員有些缺少證券行業(yè)的專業(yè)知識，有些拍腦袋決策，這些無疑都會對公司的運營產(chǎn)生不良影響，進而加大了券商的風險。

2、風險控制機構名存實亡。目前而言，我國的證券公司大多按照規(guī)定建立了風險控制機構，比如風險管理委員會、風險控制委員會等，但是這些機構的權限并非想象中的有力，一些證券公司高管的決策和政策可以避過風險控制部門對于風險的控制而直接命令投資和經(jīng)營活動。

3、資本規(guī)模偏小。一般來說，證券公司抵抗風險的能力是隨著自身的資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營規(guī)模的擴大而提升的。整體而言，我國證券公司的實力與國際知名券商相比仍然存在較大的差距，因此，在面對風險的問題上國內證券公司有可能需要面對“心有余而力不足”的艱難境地。

二、國外證券公司風險管理的一般經(jīng)驗

以美國為例，證券公司一般被稱為投資銀行。在美國，投資銀行的形成、發(fā)展已經(jīng)經(jīng)歷了很長時間，現(xiàn)代意義上的投資銀行在19世紀30年代就已經(jīng)萌芽，因此美國對于券商風險的管理有一些值得借鑒的經(jīng)驗和教訓。

1、健全的組織體系。在美國，證券公司一般設置風險管理委員會，該委員會一般附屬于董事會，其成員一般由公司各個部門的高管構成。這種成員構成方式可以使得各部門之間產(chǎn)生橫向的聯(lián)系，而作為各個部門的高管又可以使本職部門產(chǎn)生縱向的聯(lián)系，這樣就形成了矩陣式、網(wǎng)絡狀的監(jiān)管體系。在這個完整的監(jiān)管體系中，各部門嚴格遵守有關規(guī)定共同降低證券公司所承擔的各種風險。

2、規(guī)模經(jīng)營。保證證券公司資本的充足是國外券商應對風險的一個重要途徑。比如日本的野村證券、大和證券，美國的美林證券、摩根士丹利等國際知名券商其資本額都超過了200億美元，這一數(shù)字大幅領先于我國國內的證券公司。

3、特色化、多樣化的經(jīng)營策略。證券的成功離不開各個券商根據(jù)自身的特點和優(yōu)勢開展專業(yè)化、特色化的經(jīng)營。尤其是中小規(guī)模的券商往往集中精力、發(fā)揮優(yōu)勢在某些特定業(yè)務范圍內展開競爭，以防止由于業(yè)務范圍過于廣泛造成的風險增加。

三、我國證券公司風險管理的策略

1、完善證券公司多層次的風險管理組織架構。目前，很多國內證券公司已經(jīng)建立了相應的風險管理部門，然而大多券商并沒有建成多層次的完整的組織體系。一般而言，風險管理的組織體系可以由四個主要層次構成。首先，各個業(yè)務負責人對其所負責分管業(yè)務的風險有不可推卸的首要責任；其次，風險管理部門與合規(guī)部門根據(jù)監(jiān)管法規(guī)和公司規(guī)章制度主要通過數(shù)量化的方法控制公司的風險；再次，公司日常的風險控制由總裁和風險控制委員會領導，對公司的整體業(yè)務表現(xiàn)和風險事件負有直接明確的責任；最后，董事會及風險管理委員會對公司所有的風險負有最終的責任。

2、建立證券公司保險制度。目前我國的證券市場并不十分完善。證券公司雖然數(shù)目眾多但良莠不齊，券商之間的競爭日益激烈，隨著我國金融市場的逐步對外開放，我國券商還將要面對國外知名券商的挑戰(zhàn)。在如今的風險管理體制下，倘若證券公司一旦倒閉就勢必會對我國金融市場造成劇烈的波動。在這種形勢下，就必須有一個體系來保護眾多證券公司的利益。

3、正確處理公司業(yè)務發(fā)展和公司的風險承受能力之間的關系。在積極推動公司各項業(yè)務發(fā)展的同時，要控制好各項業(yè)務在開展中所產(chǎn)生的風險。對經(jīng)紀業(yè)務的風險控制時要從傭金標準、客戶數(shù)量和結構、交易量及其結構各個方面進行全面分析，使之優(yōu)化以創(chuàng)造最大效益。處理證券承銷業(yè)務風險時由于證券發(fā)行中保薦人制度的實施，證券公司投行業(yè)務風險越來越大，因此證券公司要加強對企業(yè)的研究，對企業(yè)的前景、業(yè)績、財務狀況以及市場具體情況等做出綜合判斷，除此之外還要對國家宏觀經(jīng)濟的運行進行有效的把握。對自營業(yè)務的風險管理時要注意二級市場的價格波動以及證券公司制度的不完整都會使得證券公司的自營業(yè)務存在著較大的風險。證券公司應調整投資理念，重新定位投資業(yè)務，分散投資，加強自營業(yè)務人才的培養(yǎng)和儲備，提高資金的使用效率和規(guī)避市場風險。（作者單位：西南財經(jīng)大學）

參考文獻

[1]盧大印，何媛媛.證券公司風險管理狀況和對策[J].科學學與科學技術管理，2007（7）

[2]曾嶸.試論我國證券公司的風險管理[J].貴州社會科學，2006（9）.