2012年10月中旬，證監(jiān)會、保監(jiān)會集中出臺了一批新規(guī)，對券商資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和保險資金投資范圍作了新的規(guī)定。其中，保監(jiān)會在下發(fā)的《關(guān)于保險資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》中規(guī)定，保險資金可投資于商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、銀行業(yè)金融機構(gòu)信貸資產(chǎn)支持證券、信托公司集合資金信托計劃、證券公司專項資產(chǎn)管理計劃、保險資產(chǎn)管理公司基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃和項目資產(chǎn)支持計劃等金融產(chǎn)品。

在此之前，我國資產(chǎn)管理市場自2005年境內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行第一只人民幣理財產(chǎn)品以來，就一直為商業(yè)銀行所主導(dǎo)。據(jù)中信證券估算，截至2011年底，境內(nèi)商業(yè)銀行發(fā)行的各種銀行理財產(chǎn)品存量規(guī)模約為4.5萬億元，不僅大大高于境內(nèi)公募基金公司管理的約2.7萬億元，也遠遠超過證券公司約2萬億元的資產(chǎn)規(guī)模。而2011年開始，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，投資范圍從之前的以股票為主向固定收益類和債權(quán)類資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，管理資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)了顯著增長。

券商資管和保險資金新規(guī)出臺之后，監(jiān)管機構(gòu)和市場化主體的職責(zé)和定位就更加清晰，產(chǎn)品發(fā)行和投資管理都交由市場化的主體自行決策，監(jiān)管機構(gòu)則可以從大量行政審批之中脫身，以專注于合規(guī)性管理及事中監(jiān)測和事后問責(zé)，這將大大促進資產(chǎn)管理市場的良性競爭和發(fā)展，其影響主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

一是放松管制，放寬限制。從產(chǎn)品創(chuàng)新角度來看，證監(jiān)會取消了券商集合資產(chǎn)管理計劃的行政審批，改為事后由證券業(yè)協(xié)會備案管理，有利于證券公司根據(jù)客戶需求及市場情況，靈活設(shè)計產(chǎn)品，并及時推出，及時滿足客戶多樣化、個性化的需求。從投資范圍和資產(chǎn)運用方式方面而言，險資新規(guī)大大拓寬了保險資金可投資的范圍，有利于保險公司提高投資收益，提升與基金公司、證券公司、銀行理財?shù)荣Y產(chǎn)管理機構(gòu)的市場競爭力。

二是強化監(jiān)管、控制風(fēng)險。在放松行政管制的同時，監(jiān)管機構(gòu)強化了對業(yè)務(wù)操作和投資交易的監(jiān)管，以控制風(fēng)險。具體而言，證監(jiān)會對券商資管業(yè)務(wù)從產(chǎn)品銷售環(huán)節(jié)、風(fēng)險揭示和信息披露環(huán)節(jié)、公平交易和事后監(jiān)控環(huán)節(jié)等方面強化了監(jiān)管。而保監(jiān)會對保險資金投資標(biāo)的的信用評級、交易對手的資質(zhì)則作了更加明確的規(guī)定和要求。

三是提高了資管業(yè)務(wù)市場化水平和競爭水平。證券公司、保險公司的投資范圍和渠道大大拓寬，行政管制進一步放松，有利于提升其競爭能力和資管業(yè)務(wù)市場化水平。一方面，境內(nèi)資管市場可能將改變銀行理財一家獨大的局面；另一方面，銀行理財、券商資管和保險資金不僅互相競爭，同時又互相投資，將形成互相促進的良性競爭局面。