資訊點(diǎn)評(píng)

創(chuàng)業(yè)板解困可學(xué)場(chǎng)外市場(chǎng)

央行單周逆回購(gòu)創(chuàng)紀(jì)錄釋放重要信號(hào)

逆回購(gòu)不斷刷新著歷史。在上周二的3950億元天量逆回購(gòu)過(guò)后，央行周四繼續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)開(kāi)展大手筆逆回購(gòu)操作，使得本周逆回購(gòu)規(guī)模達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的5680億元，凈投放規(guī)模則高達(dá)3790億元，為公開(kāi)市場(chǎng)操作歷史上單周最高水平。

點(diǎn)評(píng)：在經(jīng)歷降準(zhǔn)和降息以及央票停發(fā)之后，逆回購(gòu)正逐步成為常規(guī)的貨幣調(diào)控手段，很大程度上替代了準(zhǔn)備金率的下調(diào)和基準(zhǔn)利率的調(diào)整；預(yù)計(jì)接下來(lái)半年貨幣政策很難出現(xiàn)標(biāo)志性的放松，利率以及準(zhǔn)備金率調(diào)整的可能性越來(lái)越低。

PMI躍上榮枯線

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.2%，較上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，重新回到榮枯線之上，并創(chuàng)下4個(gè)月新高。同日發(fā)布、經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的10月匯豐PMI終值為49.5，高于上月47.9，創(chuàng)下8個(gè)月新高。近期，官方PMI一直在榮枯線下徘徊。PMI拐頭向上，揭示出工業(yè)企業(yè)下滑勢(shì)頭得到遏制。事實(shí)上，進(jìn)入9月以來(lái)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信號(hào)就不斷增強(qiáng)。其中，9月份出口規(guī)模創(chuàng)出歷史新高。

點(diǎn)評(píng)：國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員張立群認(rèn)為，官方PMI指數(shù)繼續(xù)保持回升態(tài)勢(shì)，略高于50%的臨界值，表明經(jīng)濟(jì)已經(jīng)筑底企穩(wěn)。新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、采購(gòu)量指數(shù)繼續(xù)回升，反映企業(yè)去庫(kù)存活動(dòng)基本結(jié)束，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將結(jié)束回調(diào)，出現(xiàn)小幅回升。

外資行獲準(zhǔn)公募基金托管資格

上周證監(jiān)會(huì)宣布就《證券投資基金托管資格管理辦法》修訂為《證券投資基金托管業(yè)務(wù)管理辦法》對(duì)外公開(kāi)征求意見(jiàn)，基金托管資格將向在華外資法人銀行開(kāi)放。新《托管辦法》在托管資格管理上有較大調(diào)整。為了促進(jìn)基金托管市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，擬推進(jìn)公募基金托管業(yè)務(wù)對(duì)外開(kāi)放，允許符合審慎監(jiān)管要求并具備一定資質(zhì)條件的在華外資法人銀行在獲得基金托管資格上享受與本國(guó)銀行同等權(quán)利，同時(shí)，本著“高標(biāo)準(zhǔn)、寬準(zhǔn)入、重服務(wù)、嚴(yán)監(jiān)管”的原則，將進(jìn)一步提高基金托管資格準(zhǔn)入的專業(yè)化要求，同時(shí)完善托管資格退出機(jī)制。同時(shí)，新《托管辦法》從明確職責(zé)、規(guī)范業(yè)務(wù)、防范風(fēng)險(xiǎn)的角度，進(jìn)一步細(xì)化基金托管人應(yīng)履行的各項(xiàng)法定職責(zé)，落實(shí)基金托管人的受托責(zé)任，強(qiáng)化內(nèi)部控制要求，完善違規(guī)問(wèn)責(zé)機(jī)制。

點(diǎn)評(píng)：盡管放開(kāi)外資行可以托管基金產(chǎn)品，但是外資行市場(chǎng)化的管理能否適應(yīng)中國(guó)的基金產(chǎn)品的銷售管理模式存疑，估計(jì)短期內(nèi)很難搶到多少市場(chǎng)份額。

基金從業(yè)人員將允許

投資本公司資管計(jì)劃

10月31日，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布《證券投資基金管理子公司管理暫行規(guī)定》，自11月1日起施行。根據(jù)《暫行規(guī)定》，基金公司子公司即將開(kāi)展的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，使基金公司投資領(lǐng)域從現(xiàn)有的上市證券類資產(chǎn)拓展到了非上市股權(quán)、債權(quán)、收益權(quán)等實(shí)體資產(chǎn)。下一步，證監(jiān)會(huì)還將會(huì)同中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)制定基金公司子公司運(yùn)營(yíng)、風(fēng)控等業(yè)務(wù)指引。與征求意見(jiàn)稿相比，正式發(fā)布的《暫行規(guī)定》進(jìn)行了較大調(diào)整。有媒體報(bào)道，至少有4家基金公司在“開(kāi)閘”首日即上報(bào)設(shè)立子公司申請(qǐng)材料，其中3家為資產(chǎn)管理規(guī)模排名前十的基金公司。

點(diǎn)評(píng)：該政策出臺(tái)最讓投資者擔(dān)心的是，謹(jǐn)防基金公司的子公司成為內(nèi)部人的小私募。

光大陽(yáng)光配置計(jì)劃創(chuàng)最佳業(yè)績(jī)

據(jù)光大銀行公告，10月第一周資產(chǎn)配置激進(jìn)產(chǎn)品凈值達(dá)到1.06元，年收益率為7%，達(dá)到年內(nèi)歷史高水平，打破了2012年以來(lái)銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率難以“破五”的僵局。據(jù)了解，光大陽(yáng)光資產(chǎn)配置計(jì)劃于2009年4月開(kāi)始發(fā)行，是銀行理財(cái)市場(chǎng)上首只傘型系列產(chǎn)品。

點(diǎn)評(píng)：光大銀行資深產(chǎn)品經(jīng)理李偉解釋，光大銀行首先判斷A股市場(chǎng)的中期演變趨勢(shì)，再次結(jié)合投資顧問(wèn)的投資風(fēng)格和投資管理能力，設(shè)定投資顧問(wèn)之間的資產(chǎn)配置比例。不盲目追逐熱門，將有限的資源逐步集中到精選的投資組合中，通過(guò)間接持有若干潛在表現(xiàn)出色的股票，為組合創(chuàng)造良好的業(yè)績(jī)。

看多

信達(dá)澳銀基金認(rèn)為，A股有望在四季度迎來(lái)小幅反彈，因四季度宏觀經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象、政策層面暫時(shí)性處于真空狀態(tài)、流動(dòng)性繼續(xù)好轉(zhuǎn)、維穩(wěn)及經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底預(yù)期下投資者情緒好轉(zhuǎn)等多重因素共同影響。同時(shí)認(rèn)為，由于利空因素依然存在，反彈空間相對(duì)較為有限。

廣發(fā)基金認(rèn)為，去庫(kù)存去產(chǎn)能尚未結(jié)束，但從9月PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)的季節(jié)性改善略微顯現(xiàn)，市場(chǎng)情緒短期內(nèi)有所好轉(zhuǎn)。在市場(chǎng)估值方面，目前較為合理?？傮w來(lái)看，未來(lái)對(duì)市場(chǎng)不宜過(guò)于看空，但是向上的空間也不會(huì)很大。

私募康浩平認(rèn)為，很多股票的市盈率已經(jīng)到了3.8倍、4倍，市凈率已經(jīng)到0.8倍，這個(gè)時(shí)候只有瘋子才去做空。

看平

申萬(wàn)菱信基金日前認(rèn)為，對(duì)于A股四季度走勢(shì)，仍然持謹(jǐn)慎偏樂(lè)觀的態(tài)度，看好低估值、穩(wěn)增長(zhǎng)以及景氣度改善的行業(yè)，如非銀金融、水泥建筑、食品飲料、煤炭、機(jī)械等。同時(shí)認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底企穩(wěn)的跡象越來(lái)越明顯，未來(lái)政策累積的刺激效果將逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的勢(shì)頭將得到進(jìn)一步鞏固。

大成基金日前認(rèn)為，進(jìn)入11月份，國(guó)內(nèi)外政策的變數(shù)可能會(huì)顯著影響市場(chǎng)情緒，如無(wú)實(shí)質(zhì)性政策出臺(tái)，股市將繼續(xù)區(qū)間震蕩。隨著打新資金的回流，資金面可望得到一定的緩解，市場(chǎng)短期內(nèi)下行的空間相對(duì)不大，重點(diǎn)關(guān)注具有安全邊際的成長(zhǎng)股和周期股。

交銀施羅德基金近日認(rèn)為，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底的預(yù)期在逐漸增強(qiáng)。企業(yè)盈利狀況在逐步改善，雖然力度依然較弱，但已有企穩(wěn)跡象，到明年上半年可能會(huì)有更加明顯的回升。此外，最新披露的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出一定的積極變化，這些都有望對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成有力支撐。因此，在諸多因素的博弈下，預(yù)計(jì)整個(gè)四季度A股市場(chǎng)或?qū)⒃诘撞繀^(qū)域呈現(xiàn)震蕩波動(dòng)的結(jié)構(gòu)特征。

看空

大摩華鑫認(rèn)為，宏觀基本面形勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，后階段主導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)計(jì)依然是政策和情緒博弈。看空的主要依據(jù)一方面來(lái)自企業(yè)盈利仍未有見(jiàn)底跡象，另一方面市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，成長(zhǎng)股面臨較大解禁壓力、消費(fèi)股面臨盈利增速的下滑、周期股盈利改善力度預(yù)期有限。綜合來(lái)看，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期保持震蕩態(tài)勢(shì)概率較大，而市場(chǎng)趨勢(shì)性的機(jī)會(huì)仍需等待。

私募常士杉認(rèn)為，大小非解禁形勢(shì)嚴(yán)峻，如果政策面沒(méi)有更大更實(shí)在更有效同時(shí)被市場(chǎng)認(rèn)同的舉措，創(chuàng)出新低的概率很大。

余愛(ài)斌認(rèn)為，年內(nèi)市場(chǎng)仍有再創(chuàng)新低的可能，周期板塊個(gè)股的下跌將成為市場(chǎng)的下跌的主要?jiǎng)幽?，年?nèi)上證指數(shù)或見(jiàn)1900點(diǎn)。