過去25年，藝術(shù)品市場發(fā)展風(fēng)起云涌，從上世紀(jì)80年代末開始，它就已經(jīng)與全球經(jīng)濟(jì)上演著一場跌宕浮沉的大片。伴隨著全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的幾次高潮和低谷，藝術(shù)品市場也經(jīng)歷著層層蛻變：藝術(shù)品市場格局的改變、藝術(shù)品市場規(guī)模的壯大、藝術(shù)品投資市場的發(fā)展等，這一系列的變化離不開全球經(jīng)濟(jì)市場這個(gè)宏觀的大背景。在這背景下包括財(cái)富的增長、對藝術(shù)品投資金融的興趣增加、藝術(shù)品市場的全球化及新興市場和買家的支撐等因素共同作用，對當(dāng)今藝術(shù)品的發(fā)展形式產(chǎn)生了至關(guān)重要的影響。而在今后藝術(shù)品市場發(fā)展的歷程中，這些因素仍將繼續(xù)發(fā)揮作用，成為影響藝術(shù)品市場走勢的風(fēng)向標(biāo)。

全球經(jīng)濟(jì)孕育藝術(shù)品市場規(guī)模(配圖1)

過去25年最值得一提的特征是藝術(shù)品市場規(guī)模的大幅度擴(kuò)張。從20世紀(jì)90年代晚期到2011年，藝術(shù)品銷售額翻了一番還多。全球藝術(shù)品市場在上世紀(jì)80年代末的多年發(fā)展之后在1990年達(dá)到頂點(diǎn)：當(dāng)年全球藝術(shù)品銷售額約為270億美元，創(chuàng)下了歷史紀(jì)錄。然而，藝術(shù)品市場的勃興在1991年戛然而止，銷售額在一年之中縮水將近65％，跌至不到100億美元。之后的市場便漸漸地從衰退中恢復(fù)，藝術(shù)品銷售在1991年到1994年期間呈現(xiàn)緩慢的正增長。

上世紀(jì)90年代中期，藝術(shù)品市場在美國等經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)高潮推動(dòng)下恢復(fù)增長。從1995年到2000年，市場總值增長了約55％。但即便如此，上世紀(jì)90年代的銷售額仍未能回復(fù)到1989年到1990年之間的巔峰水平。實(shí)際上一直到2004年市場才回復(fù)到如此高度，也就是說幾個(gè)月時(shí)間內(nèi)就跌入深淵的藝術(shù)品市場花了將近15年的時(shí)間才重回高峰。自上世紀(jì)90年代末至2007年之間，藝術(shù)市場雖然經(jīng)歷了幾次波動(dòng)，但總體情況是積極的。全球藝術(shù)品市場從2003年起穩(wěn)步增長。在2006年猛漲超過50％后，各主要藝術(shù)品市場均經(jīng)歷了一個(gè)繁榮時(shí)期，銷售額、平均價(jià)格和贏利均顯著增加，市值與2002年和2003年相比翻了一番還多。

在多年增長之后，藝術(shù)品市場總值于2007年達(dá)到660億美元的高位。這是有史以來的最高點(diǎn)，而藝術(shù)品市場規(guī)模也在短短的5年內(nèi)擴(kuò)大了一倍多。不過，自2008年末至2009年末，藝術(shù)品市場受全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退的影響大幅下滑，造成了一定程度的市場癱瘓，特別是在藝術(shù)品銷售方面。以美元計(jì)算，全球藝術(shù)品市場2008年收縮幅度達(dá)到6％，2009年再度大幅下跌36％，是自上世紀(jì)90年代初以來最嚴(yán)重的一次下跌。英美等成熟市場2009年的受害最深，分別下行55％和41％，而中國則逆市而上，銷售額上漲超過35％。

經(jīng)歷了2009年的跌幅，2010年，藝術(shù)品市場在美國藝術(shù)品銷售強(qiáng)勢反彈和中國藝術(shù)品市場持續(xù)繁榮的帶動(dòng)下迅速恢復(fù)。其增長勢頭延續(xù)到2011年，市場總值以歐元計(jì)算增長7％，這種增長主要受中國市場的發(fā)展驅(qū)動(dòng)，而其他市場的復(fù)蘇步伐仍然緩慢，甚至處于停滯狀態(tài)。

藝術(shù)品全球化沖擊市場分配格局(配圖2)

過去25年，全球藝術(shù)品市場分配發(fā)生了明顯的變化，這種變化在過去10年中尤為明顯。上世紀(jì)80年代末及90年代大多數(shù)年份，美國一直都在全球藝術(shù)品市場總銷售額中占有最大的比重，倫敦和紐約在那20年中合計(jì)占有全球市場不少于75％的市場份額。截至1990年，美國在全球藝術(shù)品銷售額中所占的比重還不到一半，1997年便已增至57％。但是隨著英國和中國市場份額的增加，美國市場在全球藝術(shù)品銷售額中的比重2008年降至1／3，到2011年更是降至29％，以1個(gè)百分點(diǎn)的差距滑落世界第二，位于中國之后。英國在整個(gè)上世紀(jì)90年代以及21世紀(jì)第一個(gè)十年的大多數(shù)年份都穩(wěn)定地保持在美國之后世界第二的位置，直到2010年被此前連續(xù)迅猛增長5年的中國超越。

上世紀(jì)80年末和整個(gè)90年代，雖然藝術(shù)品交易地點(diǎn)仍以大西洋兩岸的倫敦和紐約為主，但在市場活躍的重量級(jí)買家的國籍則發(fā)生了顯著的變化，其中最值得一提的便是分別于上世紀(jì)80年代末和2005年以來崛起的日本和中國。包括俄羅斯、阿拉伯聯(lián)合酋長國、印度和巴西在內(nèi)的一些新興的市場與中國不同，他們單純以強(qiáng)大購買力著稱，國內(nèi)市場并不興旺。這些國家藝術(shù)品市場的發(fā)展主要受到經(jīng)濟(jì)因素的驅(qū)動(dòng)，特別是國民財(cái)富的不斷擴(kuò)張。

GDP增長助推藝術(shù)品市場繁榮(配圖3)

GDP、人均GDP和國民財(cái)富增長可以有力推動(dòng)國際藝術(shù)品購買，因而呈現(xiàn)出“藝術(shù)品跟著錢跑”的趨勢。藝術(shù)品與收入之間的關(guān)系簡單明了：無論是國民收入還是個(gè)人收入都能強(qiáng)力并有效影響市場對藝術(shù)品的需求。過去25年中，英美兩大主要藝術(shù)品市場最嚴(yán)重的收縮發(fā)生在1991年和2009年。這兩個(gè)年份剛好是英美兩國遭受經(jīng)濟(jì)收縮的時(shí)期，這表明GDP增長和藝術(shù)品貿(mào)易之間是存在密切聯(lián)系。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于增長階段時(shí)，人們有更多的錢可以用于藝術(shù)品購買，用于推動(dòng)藝術(shù)品市場正增長。中國的藝術(shù)品增長無疑推動(dòng)了其藝術(shù)品市場的繁榮；但俄羅斯和印度等其他新興市場規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于中國的事實(shí)也說明，國家財(cái)富的增長可能根本無法推動(dòng)本土市場的發(fā)展，反而只能拉動(dòng)國際買家的消費(fèi)，因?yàn)楣┙o方面的基本因素對于一國的藝術(shù)品發(fā)展同樣重要。

20世紀(jì)80年代后期藝術(shù)品市場的興旺就極好地證明了藝術(shù)品市場與經(jīng)濟(jì)整體之間的聯(lián)系。在80年代初通貨膨脹愈演愈烈之時(shí)，藝術(shù)品和其他硬資產(chǎn)被視為對沖通脹的有效手段，購買藝術(shù)品也成為了利潤頗高的時(shí)尚之選。約從1987年開始，國際藝術(shù)品市場就進(jìn)入了繁榮期，各板塊中以現(xiàn)當(dāng)代美術(shù)品為首，而各大藝術(shù)品交易市場中則以紐約最為火爆。20世紀(jì)80年代大多數(shù)時(shí)間里，美國中上層社會(huì)享受的財(cái)富和繁榮拉動(dòng)了藝術(shù)品市場的發(fā)展。紐約兩大拍行佳士得和蘇富比生意興隆，并且開始成為更多富有收藏者投資者的興趣焦點(diǎn)。

高凈值人士催火“激情投資”(配圖4)

高凈值投資人士在藝術(shù)品和其他奢侈品等“激情投資”方面支出的變化與全球經(jīng)濟(jì)形勢和整體財(cái)富水平的變化一致。但由于高凈值人士在經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)都會(huì)尋求安全的投資避風(fēng)港，藝術(shù)品投資往往能在經(jīng)濟(jì)衰退的大背景下逆市而上。藝術(shù)品巨大的投資潛力使其成為幾乎所有高凈值人士都會(huì)選擇的“激情投資”。在金融危機(jī)爆發(fā)前的2006年和2007年，藝術(shù)品投資僅占全部高凈值人士“激情投資”的20％，而在危機(jī)之間，這一比例上升至25％。在2010年和2011年，藝術(shù)品投資的平均比重穩(wěn)定地保持在22％左右，歐洲和拉美地區(qū)相對較高，比重分別為27％和28％。進(jìn)行“激情投資”的理由很多，不單只是為了獲得經(jīng)濟(jì)上的回報(bào)。對高凈值人士和超高凈值人士的消費(fèi)模式所進(jìn)行研究表明了這樣一個(gè)事實(shí)，即藝術(shù)品和古董消費(fèi)往往被視為純粹的投資行為，并且將繼續(xù)在高凈值人群的整體消費(fèi)中占一席之地；加之藝術(shù)品與全球金融市場關(guān)聯(lián)性較低，更受很多高凈值人士青睞。有調(diào)查顯示，高凈值客戶投資于藝術(shù)品市場主要是看中了藝術(shù)品的增值潛力，或者出于多元化投資的需要。

近年來，中國社會(huì)財(cái)富不斷增加，中國社會(huì)觀念的轉(zhuǎn)變也使有錢人越來越敢于“顯富”。在這樣的背景下，中國高凈值人士和富有買家在奢侈品方面的支出不斷增長，在拉動(dòng)全球市場對藝術(shù)品的需求中扮演了重要角色。

匯率差影響買賣雙方對市場選擇(配圖5)

考慮到藝術(shù)品市場的全球化及藝術(shù)品跨國交易頻繁的事實(shí)，匯率差對市場有著很大的影響。比如說，2008年初，一幅美術(shù)作品以15萬美元的價(jià)格售出。如果購買時(shí)，歐元兌美元的匯率為1：1.5，則歐洲買家只需要花10萬歐元就能買下該作品。而對于其他國家來說，這幅畫的實(shí)際價(jià)格可能更低。當(dāng)美元兌歐元或英鎊處于弱勢時(shí)，買家可以在美國以低價(jià)購買藝術(shù)品；而正如21世紀(jì)初和2010年市場恢復(fù)期間所顯示的情況那樣，弱勢美元推動(dòng)了美國市場銷售額的提高，卻也造成美國買家撤出歐洲市場，導(dǎo)致后者的銷售額下降。

另一方面，在最近一次市場繁榮期的2D07年，美元的相對強(qiáng)勢造成買家更多地到歐洲購買藝術(shù)品，市場份額的變化及經(jīng)銷商和藝術(shù)展銷會(huì)所反映的情況證明了這一點(diǎn)。雖然大型國際拍賣行在某種程度上可以改變其在不同國家分部之間的銷售額分配，但匯率差給經(jīng)銷商帶來的問題則要大得多。有些經(jīng)銷商嘗試通過在更多買家貨幣最強(qiáng)勢的地區(qū)交易會(huì)上銷售藝術(shù)品來應(yīng)對匯率問題。還有收藏者提到，過去25年中，他們依據(jù)不同時(shí)期匯率變化選擇進(jìn)入還是退出市場，并且有針對性將他們的注意力放在那些使他們的購買力最大化的拍賣會(huì)或者交易會(huì)上。

藝術(shù)品市場仍受信貸和融資制約

藝術(shù)品市場流動(dòng)性的缺乏是將其與其他金融投資市場區(qū)分開來的重要因素。由于藝術(shù)品市場交易量少、流轉(zhuǎn)速度慢，藝術(shù)品無法像金融證券、股票、債券或者許多大宗商品那樣快速變現(xiàn)。流動(dòng)性缺乏使藝術(shù)品市場的投機(jī)行為成為一種短期性、高風(fēng)險(xiǎn)、吸引力低的策略。經(jīng)過25年的發(fā)展，藝術(shù)品市場如今已經(jīng)相對快捷了很多，但藝術(shù)品市場上的融資仍然存在很多問題。藝術(shù)品和古董買賣特別是高端藝術(shù)品和古董的買賣，需要大量資本的投入，而藝術(shù)品市場一直以來都受到信貸和融資方面的制約。

20世紀(jì)80年代后期，藝術(shù)品融資和藝術(shù)品銀行業(yè)務(wù)迅速發(fā)展。80年代末藝術(shù)品市場繁盛之時(shí)，銀行應(yīng)藝術(shù)品買家的要求以買家拍得的藝術(shù)品為擔(dān)保提供貸款，藝術(shù)品擔(dān)保貸款業(yè)務(wù)從此興起。收藏者申請藝術(shù)品擔(dān)保貸款主要是為了用現(xiàn)有藝術(shù)品為新的購買計(jì)劃，或者償還欠款；而藝術(shù)品經(jīng)銷商或其他業(yè)內(nèi)人士申請則主要是為了購入新庫存。

20世紀(jì)七八十年代，蘇富比和佳士得兩家拍賣行都引入了價(jià)格擔(dān)保制，以吸引更多買家委托他們進(jìn)行拍賣。價(jià)格擔(dān)保指的是如果賣家委托拍賣行出售某件藝術(shù)品，拍賣行將擔(dān)保該拍品售價(jià)不少于一定限額，而對于超出擔(dān)保底線部分，拍賣行將收取一定比例的傭金。如果拍賣中的最高出價(jià)低于擔(dān)保底線，則拍賣行必須支付給賣家所擔(dān)保價(jià)格，并擇機(jī)再將該拍品出售。價(jià)格擔(dān)保對拍賣行來說其實(shí)具有很高風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)時(shí)藝術(shù)品市場融資存在一個(gè)問題，即對藝術(shù)品擔(dān)保估價(jià)產(chǎn)生強(qiáng)烈影響的是某個(gè)市場板塊中的創(chuàng)紀(jì)錄天價(jià)，而不是藝術(shù)史學(xué)家和專業(yè)人士的意見。受到藝術(shù)品價(jià)格飛漲的誘惑，銀行家加入了這場盛宴。各大銀行都認(rèn)定了市場價(jià)格會(huì)保持現(xiàn)有水平甚至繼續(xù)上漲，因而在短期內(nèi)就放出了大量貸款。當(dāng)上世紀(jì)90年代藝術(shù)品市場價(jià)格開始下跌時(shí)，日本很多借款人無力還貸，而在當(dāng)時(shí)的西方市場以及后來藝術(shù)品市場蕭條之際，金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)即便把擔(dān)保藝術(shù)品出售也無法補(bǔ)償他們的損失。