【摘要】人民幣離岸業(yè)務(wù)近年來(lái)發(fā)展迅猛，從2008年全球金融危機(jī)以來(lái)，中國(guó)政府開(kāi)始推行人民幣國(guó)際化，人民幣作為全球貿(mào)易投資貨幣的概念逐漸深入人心，許多銀行已開(kāi)始提供人民幣存貸業(yè)務(wù)，香港、倫敦、新加坡、臺(tái)北正在爭(zhēng)奪人民幣業(yè)務(wù)的全球市場(chǎng)。而這其中，香港由于其特殊的地理位置及其與大陸的緊密關(guān)系而備受關(guān)注。本文將圍繞這一熱點(diǎn)展開(kāi)對(duì)人民幣離岸業(yè)務(wù)在港發(fā)展做深入的研究。

【關(guān)鍵詞】人民幣離岸業(yè)務(wù) 香港

一、人民幣離岸業(yè)務(wù)介紹

人民幣離岸業(yè)務(wù)是指在中國(guó)境外經(jīng)營(yíng)人民幣的存放款業(yè)務(wù)。離岸市場(chǎng)提供離岸金融業(yè)務(wù)，交易雙方均為非居民的業(yè)務(wù)稱為離岸金融業(yè)務(wù)。

由于當(dāng)前的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算是在資本項(xiàng)下、人民幣不能實(shí)現(xiàn)完全可兌換的情況下進(jìn)行的，所以，通過(guò)貿(mào)易途徑流到境外的人民幣進(jìn)入不了我國(guó)的資本市場(chǎng)。正是在這種情況下，發(fā)展人民幣貿(mào)易結(jié)算，急需要解決流至境外的人民幣的流通及交易的難題，使能夠提供人民幣的企業(yè)與對(duì)于人民幣存在需求的企業(yè)之間能夠建立起健康的橋梁，而持有人民幣的企業(yè)也可以通過(guò)相關(guān)投資獲得收益。正是在這樣的背景下人民幣離岸業(yè)務(wù)的發(fā)展才顯得如此重要。

二、香港人民離岸業(yè)務(wù)發(fā)展概述

中國(guó)大陸早在20世紀(jì)80年代末期就已經(jīng)有了離岸金融市場(chǎng)的嘗試舉措。1989年5月，招商銀行獲準(zhǔn)率先在深圳開(kāi)辦離岸銀行業(yè)務(wù)，1994年工行深圳分行、農(nóng)行深圳分行及1996年深圳發(fā)展銀行、廣發(fā)行深圳分行也相繼獲準(zhǔn)開(kāi)辦離岸業(yè)務(wù)。但是缺乏經(jīng)驗(yàn)、管理不足，加上1997年亞洲金融危機(jī)沖擊，離岸業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中暴露，資產(chǎn)質(zhì)量急劇惡化。在這樣的情況之下，人民銀行預(yù)1999年初暫停了新的離岸業(yè)務(wù)。直到2002年6月批準(zhǔn)交通銀行、招商銀行、浦東發(fā)展銀行、深圳發(fā)展銀行恢復(fù)離岸業(yè)務(wù)，才重新開(kāi)放離岸業(yè)務(wù)。2006年又批準(zhǔn)天津?yàn)I海新區(qū)試辦該業(yè)務(wù)。

目前，人民幣主要的流出方式為邊境貿(mào)易和旅游支出，近些年一些國(guó)家也把人民幣作為儲(chǔ)備貨幣計(jì)入國(guó)家儲(chǔ)備。從人民幣流通的地區(qū)分布上來(lái)看，人民幣主要還是在與中國(guó)地域上比較接近的地區(qū)和國(guó)家流通，其中流通量最大的是香港。根據(jù)下圖在港人民幣流通量統(tǒng)計(jì)表，我們可以看出，自1998年到2006年人民幣在港流通量是穩(wěn)步增長(zhǎng)的，從200多億元增加到了2000多億元。

圖1 1998年～2006年人民幣在港流通量[1]

人民幣離岸業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展和政府不斷出臺(tái)的鼓勵(lì)政策有著緊密聯(lián)系。2008年爆發(fā)的國(guó)際金融危機(jī)充分暴露了以美元本位制為核心的現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系的弊端，也進(jìn)一步加劇了中國(guó)作為不成熟債權(quán)國(guó)所面臨的經(jīng)濟(jì)困境。在這種國(guó)際局勢(shì)下，中國(guó)政府通過(guò)多項(xiàng)措施的密集出臺(tái)，將人民幣國(guó)際化提升到國(guó)家戰(zhàn)略高度。與周邊8國(guó)簽訂自主選擇雙邊貨幣結(jié)算協(xié)議；與韓國(guó)、馬來(lái)西亞、阿根廷等6個(gè)國(guó)家或地區(qū)簽訂貨幣互換協(xié)議；央行設(shè)立匯率司專司人民幣國(guó)際化與離岸市場(chǎng)發(fā)展工作；正式啟動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)。2008年12月，溫家寶總理宣布在香港、澳門(mén)和東盟各國(guó)開(kāi)展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)計(jì)劃。隨著東盟+中國(guó)自由貿(mào)易區(qū)逐漸建成，中國(guó)與東盟國(guó)家的貿(mào)易量將穩(wěn)步增加。2009年和2010年，中國(guó)人民銀行和香港金融管理局分別簽訂了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)計(jì)劃合作備忘錄和補(bǔ)充合作備忘錄。備忘錄允許香港企業(yè)與上海、廣州、深圳、東莞和珠海的企業(yè)以人民幣作為貿(mào)易往來(lái)結(jié)算貨幣。內(nèi)地與香港之間的貿(mào)易能夠以人民幣進(jìn)行結(jié)算，不僅進(jìn)一步發(fā)揮香港作為人民幣在內(nèi)地以外的試驗(yàn)場(chǎng)地的作用，同時(shí)也對(duì)內(nèi)地與香港貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)發(fā)展有促進(jìn)作用。這也配合了特區(qū)政府支持香港企業(yè)應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的政策。中銀香港當(dāng)日宣布，該行已成為香港跨境人民幣結(jié)算的結(jié)算行，并已為此做好準(zhǔn)備工作。

自2011年9月下旬開(kāi)始，由于國(guó)際金融動(dòng)蕩、美元持續(xù)走強(qiáng)，人民幣與其他新興市場(chǎng)貨幣開(kāi)始出現(xiàn)貶值趨勢(shì)。據(jù)香港金管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，香港人民幣存款從去年11月6，273億元的峰值開(kāi)始下降，下滑趨勢(shì)一直持續(xù)至今年4月的5，524億元，5月、6月人民幣存款開(kāi)始小幅回升，分別達(dá)到5，538億元、5，577億元，增幅均不超過(guò)1%。在這樣的背景之下，香港金管局出臺(tái)政策，規(guī)定非香港本地居民可在香港銀行開(kāi)戶和辦理各類人民幣業(yè)務(wù)。

三、香港人民幣離岸業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)和挑戰(zhàn)

香港發(fā)展人民幣離岸業(yè)務(wù)的優(yōu)勢(shì)主要有三點(diǎn)：

首先，地理位置優(yōu)越。優(yōu)越的地理位置首先意味著良好的時(shí)區(qū)，使離岸金融中心能與主要金融中心實(shí)時(shí)進(jìn)行各種金融交易。優(yōu)越的地理位置還表現(xiàn)在香港既和大陸相鄰，但是在地理上又保持適當(dāng)?shù)木嚯x，使得其能夠不受大陸政治動(dòng)蕩和社會(huì)環(huán)境等因素的影響，形成一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)發(fā)展區(qū)域。

其次，健全的法規(guī)和優(yōu)惠的投資政策。健全的法律法規(guī)是香港形成人民幣離岸市場(chǎng)的必備條件之一，同時(shí)優(yōu)惠的政策是導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)云集各離岸金融市場(chǎng)的重要原因。無(wú)需繳納存款準(zhǔn)備金和存款保險(xiǎn)金可以使融資成本大大降低，較低的稅率降低了金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)成本。

圖2 世界部分離岸金融市場(chǎng)稅率表[2]

第三，專業(yè)的金融人才。人才是金融業(yè)發(fā)展的核心，香港作為中國(guó)的特別行政區(qū)，其政府頒布了優(yōu)才計(jì)劃等一系列的人才引進(jìn)政策，鼓勵(lì)專業(yè)人才在香港發(fā)展。

在集中了上述各類優(yōu)勢(shì)的同時(shí)香港離岸人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展也面臨一些挑戰(zhàn)。首先，香港人民幣應(yīng)用渠道有限，這極大限制了香港離岸金融市場(chǎng)的發(fā)展。香港跨境貿(mào)易結(jié)算出口環(huán)節(jié)基本不用人民幣，人民幣貸款、FDI、ODI等都相對(duì)有限。人民幣貸款由于人民幣升值預(yù)期較為明確，沒(méi)有機(jī)構(gòu)愿意貸款。這樣就出現(xiàn)了貿(mào)易結(jié)算進(jìn)口與出口的人民幣結(jié)算失衡、人民幣存款與貸款的結(jié)構(gòu)性失衡。其次，離岸人民幣業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈，倫敦、新加坡和臺(tái)灣等地積極推出各項(xiàng)舉措，向香港的人民幣離岸業(yè)務(wù)中心地位發(fā)起挑戰(zhàn)。倫敦能夠交易及清算的貨幣種類多達(dá)18種，此方面比香港有優(yōu)勢(shì)；而且倫敦同時(shí)是美元的離岸中心，在歐洲的美元皆在倫敦訂價(jià)。綜上所述，即使香港在發(fā)展人民幣業(yè)務(wù)方面已搶占先機(jī)，但仍然會(huì)面臨諸多的挑戰(zhàn)。

參考文獻(xiàn)

[1]尹亞紅.香港人民幣現(xiàn)金流通規(guī)模的估計(jì)[J].《經(jīng)濟(jì)評(píng)論》，2009.

[2]普萊斯.沃特豪思公證會(huì)計(jì)師公司[J].《世界公司稅務(wù)概覽》，1993.

作者簡(jiǎn)介：王威嘉（1988-），男，漢族，上海人，就讀于上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院MPAcc專業(yè)，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)。