6月A股保證金大幅流出1967億元，其背后的動(dòng)因與流向折射出富人群體理財(cái)觀的轉(zhuǎn)變。

陳浩（化名）的財(cái)富增長(zhǎng)史極富深圳特色。上世紀(jì)80年代末，陳浩從外地來(lái)到深圳，文化程度不高的他打過(guò)散工、擺過(guò)地?cái)?。與許多老股民一樣，他的人生轉(zhuǎn)機(jī)出現(xiàn)在上世紀(jì)90年代初，通過(guò)買(mǎi)股票實(shí)現(xiàn)了財(cái)富的快速積累。但就在今年6月，陳浩“背棄”了這個(gè)讓他發(fā)跡的A股市場(chǎng)。

“現(xiàn)在資產(chǎn)安全最重要?！痹谝恍I(yè)內(nèi)人士看來(lái)，陳浩的這句話代表了多數(shù)大戶(hù)的心聲。6月A股保證金大幅流出1967億元，其背后的動(dòng)因與流向折射出富人群體理財(cái)觀的轉(zhuǎn)變。

富人資金大逃亡

“可以說(shuō)是股票改變了我的一生?！爆F(xiàn)在住著豪宅、開(kāi)著名車(chē)的陳浩，將自己的富裕歸功于股市。上世紀(jì)九十年代初，陳浩將省吃?xún)€用存下的錢(qián)連日排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)了股票?！澳菚r(shí)只要敢買(mǎi)，永遠(yuǎn)不怕被套?！标惡苹貞浀?。2002年，陳浩辦起了服裝加工廠，創(chuàng)業(yè)資金就來(lái)自炒股所得。此后幾年，股市雖然不好，但陳浩的加工廠效益不錯(cuò)，因此即便是2005年之前的那波大熊市，陳浩也敢拿工廠的利潤(rùn)給自己補(bǔ)倉(cāng)，“只要實(shí)業(yè)情況不差，上市公司的股價(jià)早晚會(huì)漲起來(lái)?！标惡普f(shuō)。

但是現(xiàn)在，有著20余年股齡的陳浩有了新看法——股市不可戀戰(zhàn)。多年以來(lái)，一直是實(shí)業(yè)和股市雙線作戰(zhàn)的他對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)敏感，近一年他明顯感到生意難做，股市更無(wú)大機(jī)會(huì)。在這種感觀驅(qū)使下，他索性將炒股資金全部轉(zhuǎn)移到銀行理財(cái)產(chǎn)品。

像陳浩這種靠炒股致富的A股鐵桿粉絲都選擇轉(zhuǎn)身而去，在一些業(yè)內(nèi)人士看來(lái)并不奇怪。某國(guó)有銀行客戶(hù)經(jīng)理表示，盡管今年央行已兩次降息，導(dǎo)致銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率明顯縮水，但近期仍有不少主動(dòng)上門(mén)買(mǎi)這類(lèi)產(chǎn)品的大客戶(hù)，他們多數(shù)是從股市輾轉(zhuǎn)而來(lái)。

這家銀行有一位靠炒股致富的重量級(jí)客戶(hù)，他在6月初表示，“應(yīng)該徹底空倉(cāng)，大盤(pán)可能跌破兩千點(diǎn)。”他將大量資金放在存款和銀行理財(cái)產(chǎn)品上。這種現(xiàn)象折射著資產(chǎn)安全成為富人現(xiàn)階段最為重視的大事。天馬資產(chǎn)董事長(zhǎng)康曉陽(yáng)曾在一次券商內(nèi)部會(huì)議上表示，現(xiàn)在要考慮的是資產(chǎn)的安全性，而不是增值。

中國(guó)證券投資者保護(hù)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金余額為6081億元，而6月1日的余額為8103億元，當(dāng)月累計(jì)流出1967億元。

A股資金面研究專(zhuān)家、上海金耕信息運(yùn)營(yíng)總監(jiān)金學(xué)偉認(rèn)為，近兩千億元股票保證金主要涌向了銀行理財(cái)產(chǎn)品，炒股資金信心缺失導(dǎo)致他們選擇了更為保險(xiǎn)的投資標(biāo)的。還有一個(gè)重要流出方向就是民營(yíng)企業(yè)主提取資金修補(bǔ)自身資產(chǎn)負(fù)債表。民營(yíng)資本一環(huán)扣一環(huán)，一家民營(yíng)企業(yè)出問(wèn)題就會(huì)牽扯到多家民營(yíng)企業(yè)，這一問(wèn)題對(duì)股市資金的分流有潛在放大效應(yīng)。

券商投顧不薦股

證券保證金的巨額流失對(duì)于券商而言無(wú)疑是切膚之痛。

時(shí)鐘指向7月12日晚8時(shí)，深圳某券商營(yíng)業(yè)部資深客戶(hù)經(jīng)理老劉仍在打電話與客戶(hù)交流。證券保證金流失讓老劉充滿(mǎn)危機(jī)感，自覺(jué)地開(kāi)始加班加點(diǎn)。

他告訴記者，一些資金量大的老客戶(hù)多數(shù)對(duì)股市已然心淡，寧愿把資金轉(zhuǎn)出賬戶(hù)。甚至有股民稱(chēng)，轉(zhuǎn)走錢(qián)是想約束自己，放存款或買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，至少可以控制自己不“手癢”亂買(mǎi)股票導(dǎo)致虧損。“以前推薦的股票漲五六個(gè)點(diǎn)都滿(mǎn)足不了他們的胃口，現(xiàn)在則是‘少虧當(dāng)賺’。”老劉說(shuō)。

為了對(duì)抗攬儲(chǔ)以及銀行理財(cái)對(duì)券商保證金賬戶(hù)的“吸血”，今年多家券商推出債券質(zhì)押式報(bào)價(jià)回購(gòu)產(chǎn)品，到期年化收益率最高在3%左右。老劉就在積極向客戶(hù)推薦這項(xiàng)券商保證金管理業(yè)務(wù)，由于內(nèi)容專(zhuān)業(yè)，老劉經(jīng)常一個(gè)電話就得解釋半個(gè)鐘頭，雖然講得口干舌燥，但至少能起到減少客戶(hù)資金流失的作用。

老劉說(shuō)：“現(xiàn)在券商開(kāi)發(fā)新客戶(hù)不容易，更需注重對(duì)老客戶(hù)的服務(wù)，特別是二八定律中的核心客戶(hù)。我現(xiàn)在告訴客戶(hù)股市在底部隨時(shí)可能出現(xiàn)機(jī)會(huì)，如果把資金轉(zhuǎn)到銀行理財(cái)產(chǎn)品，可能會(huì)錯(cuò)失遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)理財(cái)產(chǎn)品全年收益的一波反彈?！?/p>

一位資深業(yè)內(nèi)人士表示，券商未來(lái)會(huì)更注重發(fā)揮研究所優(yōu)勢(shì)，對(duì)客戶(hù)進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置以及價(jià)值投資的引導(dǎo)，方能對(duì)抗銀行對(duì)證券賬戶(hù)資金的分流。許多券商投顧在市場(chǎng)低迷時(shí)已不推薦股票，而是推薦國(guó)債逆回購(gòu)、債券等低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品。有的券商為了方便客戶(hù)操作現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)，還推出了專(zhuān)門(mén)的軟件，這種軟件可與股票交易軟件綁定，客戶(hù)開(kāi)展保證金管理業(yè)務(wù)時(shí)，只需將鼠標(biāo)點(diǎn)一下，進(jìn)出非常方便，年化收益率最高可達(dá)3.5%，這項(xiàng)服務(wù)頗受大額投資者歡迎。

噩夢(mèng)會(huì)比美夢(mèng)多

“富人現(xiàn)階段之所以對(duì)股市避之不及，是因?yàn)槲磥?lái)十年，炒股可能如同在沙池中尋找碎銀子?！鄙钲谛氯A鼎資本管理投資決策主席老侯說(shuō)。

老侯也是第一批股民，他回憶說(shuō)，1990年至2001年的A股市場(chǎng)猶如滿(mǎn)山遍野的映山紅。當(dāng)時(shí)原始股只需一元錢(qián)就能買(mǎi)到，市場(chǎng)只有幾十只股票根本無(wú)需分析選股，只需排隊(duì)購(gòu)買(mǎi)并持有，是股票都能賺錢(qián)。2001年至2011年，A股則如同帶刺的野玫瑰，十年漲幅近乎于零，有人成功，有人則走向毀滅。在談及未來(lái)十年時(shí)，老侯頗顯悲觀。他認(rèn)為，未來(lái)A股市場(chǎng)更像是夾雜著罌粟的花叢，“或許噩夢(mèng)會(huì)比美夢(mèng)多。”老侯說(shuō)。

有些民間高手管理的富人股票賬戶(hù)，今年資金被提走了70%。對(duì)行情看得透徹的高手對(duì)此反而感覺(jué)減輕了投資壓力。深圳某大戶(hù)就經(jīng)常告誡身邊朋友：“‘十二五’開(kāi)局的前兩三年，A股必然承受轉(zhuǎn)型陣痛。投資者這時(shí)只能用少量資金參與博弈，當(dāng)作磨煉技術(shù)也好，積累經(jīng)驗(yàn)也罷，但應(yīng)在前面幾年將主力資金投放在安全的地方保本，比如銀行理財(cái)產(chǎn)品。否則，當(dāng)未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功時(shí)，沒(méi)有足夠的資金參與就只能望空嘆息?！?/p>

一些既炒股又經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)的人士表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型期，轉(zhuǎn)型或許成功但過(guò)程艱難，A股市場(chǎng)反映的是實(shí)體經(jīng)濟(jì)，自然少不了一番糾結(jié)。近兩千億元股票保證金在6月或流向銀行理財(cái)市場(chǎng)，或補(bǔ)充實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動(dòng)性，都是這種糾結(jié)的表現(xiàn)。

誠(chéng)如著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特所言，“經(jīng)濟(jì)學(xué)的中心問(wèn)題并非均衡，而是結(jié)構(gòu)性變化，只有當(dāng)經(jīng)濟(jì)吸收了變化的結(jié)果，永遠(yuǎn)改變了它的結(jié)構(gòu)時(shí)，經(jīng)濟(jì)才能發(fā)展。”富人生變的理財(cái)經(jīng)，或許僅是一時(shí)悲觀情緒的宣泄，但此時(shí)的離開(kāi)是為了彼時(shí)更好地歸來(lái)。中國(guó)證券投資者保護(hù)網(wǎng)最新數(shù)據(jù)顯示，7月6日證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金余額為6602億元，較6月29日回流了521億元。