【摘要】在碳金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，國(guó)外商業(yè)銀行在銀行貸款、直接投融資、碳指標(biāo)交易、碳交易中介服務(wù)、碳期權(quán)期貨等方面成績(jī)斐然。而我國(guó)商業(yè)銀行的碳金融業(yè)務(wù)范圍相當(dāng)有限，對(duì)碳金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新不足。本文分析了我國(guó)商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要障礙，并以興業(yè)銀行碳資產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)為例，提供了其在碳金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域創(chuàng)新的主要經(jīng)驗(yàn)，論文通過(guò)總結(jié)國(guó)外碳金融產(chǎn)品與服務(wù)發(fā)展的新趨勢(shì)，提出我國(guó)商業(yè)銀行拓展碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的新途徑。

【關(guān)鍵詞】碳金融 清潔發(fā)展機(jī)制 已核準(zhǔn)的減排量 碳資產(chǎn)質(zhì)押授信 金融創(chuàng)新

一、我國(guó)商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新現(xiàn)狀

1997年12月通過(guò)的《京都議定書(shū)》及其框架機(jī)制，極大推動(dòng)了全球碳交易配額和項(xiàng)目市場(chǎng)的迅猛發(fā)展。據(jù)估算在2008～2012年的四年之中，全球碳交易市場(chǎng)的交易規(guī)模平均已達(dá)500億歐元/年。到2012年，預(yù)計(jì)全球碳交易市場(chǎng)總量有望超過(guò)石油躍升世界第一大市場(chǎng)，達(dá)1400億歐元之巨。我國(guó)商業(yè)銀行的碳金融業(yè)務(wù)范圍相當(dāng)有限，目前僅涉足CDM項(xiàng)目的投融資、CERs（已核準(zhǔn)的減排量）的交易及有關(guān)金融中介服務(wù)，如農(nóng)業(yè)銀行、上海浦發(fā)銀行、北京銀行、都已推出CDM項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)咨詢服務(wù)、項(xiàng)目投融資等業(yè)務(wù)。我國(guó)商業(yè)銀行正逐漸重視碳金融業(yè)務(wù)，不斷進(jìn)行創(chuàng)新，尤其是在CDM項(xiàng)目投融資及掛鉤碳交易的結(jié)構(gòu)化衍生金融產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)上。例如交通銀行、中國(guó)銀行和深圳發(fā)展銀行先后推出的“二氧化碳掛鉤型”本外幣理財(cái)產(chǎn)品。在項(xiàng)目融資上，為促進(jìn)我國(guó)節(jié)能環(huán)保型企業(yè)或項(xiàng)目提高能源的使用效率，提供相應(yīng)信貸支持以推動(dòng)開(kāi)發(fā)利用可再生資源和清潔能源。在2006年5月17日，興業(yè)銀行早與國(guó)際金融公司在上海簽署了合作協(xié)議，攜手推出國(guó)內(nèi)首創(chuàng)的能效融資項(xiàng)目。興業(yè)銀行對(duì)碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新地開(kāi)發(fā)了風(fēng)險(xiǎn)損失分擔(dān)機(jī)制，國(guó)際金融公司支持興業(yè)銀行為節(jié)能環(huán)保型企業(yè)或項(xiàng)目購(gòu)買節(jié)能設(shè)備提供貸款；當(dāng)貸款產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際金融公司將以約定情形及補(bǔ)償比例分擔(dān)興業(yè)銀行可能的貸款本金損失。此項(xiàng)目為我國(guó)51個(gè)節(jié)能減排項(xiàng)目提供超過(guò)12億元人民幣的貸款，預(yù)計(jì)每年可減少41萬(wàn)噸的溫室氣體排放[1]。既滿足了企業(yè)節(jié)能設(shè)備投融資需求，又較好控制了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

二、我國(guó)商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要類型

總體而言，我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)碳金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新不足，目前主要有以下幾種類型：

（一）融資支持

融資支持服務(wù)主要解決我國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的資金短缺問(wèn)題，包括信用證、碳交易保理等結(jié)算形式，也包括有追索權(quán)保理融資、CERs收益權(quán)質(zhì)押貸款、CDM項(xiàng)目所需設(shè)備的融資租賃等其他形式。融資支持服務(wù)可將保理與融資租賃、融資擔(dān)保結(jié)合起來(lái)使用，即由租賃公司購(gòu)買設(shè)備，商業(yè)銀行為租賃公司提供一筆保理融資或融資擔(dān)保。目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行參與碳金融業(yè)務(wù)一般都遵循此模式。

（二）財(cái)務(wù)顧問(wèn)

財(cái)務(wù)顧問(wèn)服務(wù)指商業(yè)銀行在融資支持以外提供項(xiàng)目咨詢，協(xié)助國(guó)內(nèi)企業(yè)尋找合適的投資方或CERs國(guó)外購(gòu)買方等中介服務(wù)。2009年7月在陜西省兩個(gè)裝機(jī)容量近7萬(wàn)千瓦的水電項(xiàng)目中，上海浦發(fā)銀行以財(cái)務(wù)顧問(wèn)方式為項(xiàng)目方爭(zhēng)取交易價(jià)格，引進(jìn)CDM開(kāi)發(fā)和交易專業(yè)機(jī)構(gòu)并促成CERs買賣雙方簽署《減排量購(gòu)買協(xié)議》，為項(xiàng)目方帶來(lái)每年160萬(wàn)歐元的額外售碳收入。

（三）理財(cái)產(chǎn)品

與碳排放權(quán)交易掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行面向普通客戶的環(huán)保理財(cái)產(chǎn)品，既體現(xiàn)商業(yè)銀行作為企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，也體現(xiàn)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)創(chuàng)新。碳金融理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行針對(duì)目標(biāo)客戶開(kāi)發(fā)并銷售的資金投資與管理計(jì)劃，如中國(guó)銀行和深圳發(fā)展銀行相繼推出的收益率掛鉤海外二氧化碳排放額度期貨價(jià)格的理財(cái)產(chǎn)品。

（四）碳基金托管

設(shè)立碳基金托管人的目的在于防止碳基金財(cái)產(chǎn)挪作他用，保障碳基金投資人的合法權(quán)益。碳基金托管人有依法設(shè)立并取得碳基金托管資格的商業(yè)銀行擔(dān)任。碳基金托管服務(wù)是商業(yè)銀行為滿足碳交易資金管理需求，適應(yīng)買賣雙方和中間商對(duì)資金監(jiān)督、匯劃需要而推出的金融服務(wù)。擁有托管證券基金經(jīng)驗(yàn)的商業(yè)銀行應(yīng)積極參與碳基金托管業(yè)務(wù)[3]。

三、我國(guó)商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的主要障礙

目前我國(guó)銀行業(yè)還沒(méi)有深入到碳金融業(yè)務(wù)的核心部分，雖然有所行動(dòng)，缺乏對(duì)碳金融業(yè)務(wù)相關(guān)的專業(yè)知識(shí)及政策法規(guī)的深度了解，而且我國(guó)碳交易制度、碳交易場(chǎng)所和碳交易平臺(tái)還處于初級(jí)階段。在我國(guó)，商業(yè)銀行的碳金融業(yè)務(wù)發(fā)展時(shí)間并不長(zhǎng)，碳金融業(yè)務(wù)仍然是一個(gè)新興事物。我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)碳金融業(yè)務(wù)運(yùn)作模式、風(fēng)險(xiǎn)管理、操作方法、社會(huì)效益等方面的認(rèn)知還處于較低層次的水平。

（一）相關(guān)的碳金融業(yè)務(wù)法律制度尚不完善

碳金融業(yè)務(wù)的許多項(xiàng)目由于涉及國(guó)內(nèi)外多個(gè)市場(chǎng)主體之間的業(yè)務(wù)關(guān)系，尤其在與國(guó)外金融機(jī)構(gòu)、CERs需求方的法律關(guān)系中更涉及到法律適用性、地域管轄權(quán)等復(fù)雜的法律問(wèn)題，由此產(chǎn)生了相對(duì)復(fù)雜的法律關(guān)系。因此碳金融業(yè)務(wù)的發(fā)展離不開(kāi)國(guó)家相關(guān)政策及法律的支持。目前我國(guó)商業(yè)銀行不僅對(duì)關(guān)于碳金融業(yè)務(wù)的法律法規(guī)還沒(méi)能夠與國(guó)際接軌，對(duì)相關(guān)的法律問(wèn)題認(rèn)識(shí)更談不上深入。碳金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)較大，而我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展碳金融業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)卻相對(duì)不足，國(guó)家政策制度對(duì)商業(yè)銀行碳金融創(chuàng)新的支持還不夠，降低了商業(yè)銀行對(duì)碳金融業(yè)務(wù)開(kāi)展的積極性。

（二）開(kāi)展碳金融業(yè)務(wù)的人力資源和技術(shù)基礎(chǔ)相對(duì)缺乏

國(guó)外商業(yè)銀行憑借其在碳金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域擁有大量的綜合性專業(yè)人才，開(kāi)發(fā)了一系列技術(shù)含量高、附加值大的相關(guān)金融產(chǎn)品。由此可見(jiàn)碳金融業(yè)務(wù)對(duì)金融、法律、項(xiàng)目管理、化工、外語(yǔ)等領(lǐng)域?qū)I(yè)知識(shí)的綜合性人才依賴較大。而目前我國(guó)商業(yè)銀行仍然缺乏碳金融業(yè)務(wù)方面的綜合性人才，導(dǎo)致我國(guó)商業(yè)銀行的碳金融產(chǎn)品仍然相對(duì)單一，主要業(yè)務(wù)集中在綠色信貸、CDM項(xiàng)目融資、及與碳交易相關(guān)的結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品。較少涉足項(xiàng)目咨詢、二級(jí)市場(chǎng)交易及相關(guān)衍生金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等其他領(lǐng)域。

（三）碳金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制缺失

碳金融業(yè)務(wù)中面臨著諸如信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)及操作風(fēng)險(xiǎn)等許多風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展在實(shí)施綠色信貸業(yè)務(wù)的過(guò)程中，較多使用原則性、綜合性的標(biāo)準(zhǔn)，而缺少具體可操作的綠色信貸指南和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)工具。相關(guān)的監(jiān)管措施及內(nèi)部實(shí)施細(xì)則難以推出加大了我國(guó)商業(yè)銀行綠色信貸的信用風(fēng)險(xiǎn)。在人員、組織、信息、運(yùn)行措施等多方面，我國(guó)鮮有商業(yè)銀行建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。另外，我國(guó)目前缺乏碳期貨、碳期權(quán)等有利于實(shí)現(xiàn)碳交易市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)管理功能的衍生金融工具，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避機(jī)制的缺失大大增加了我國(guó)商業(yè)銀行開(kāi)展碳金融業(yè)務(wù)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)[3]。

四、興業(yè)銀行在碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的經(jīng)驗(yàn)

目前興業(yè)銀行的碳金融業(yè)務(wù)在我國(guó)處于領(lǐng)先地位。我國(guó)首例自愿碳減排交易于2009年8月5日在北京環(huán)境交易所完成，單價(jià)為每噸34.6元（約5美元），標(biāo)的為8026噸碳減排指標(biāo)。作為該交易的指定服務(wù)銀行，興業(yè)銀行為該筆交易提供資金存管和交易結(jié)算服務(wù)。近幾年，興業(yè)銀行在碳金融領(lǐng)域一直進(jìn)行探索和積累，相關(guān)產(chǎn)品日趨完善。興業(yè)銀行的碳金融業(yè)務(wù)主要包括碳排放權(quán)及其衍生產(chǎn)品的交易和投資、低碳項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的投融資及其他有關(guān)金融中介業(yè)務(wù)。通過(guò)對(duì)其碳金融產(chǎn)品的運(yùn)營(yíng)實(shí)踐總結(jié)和對(duì)新興業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的分析，興業(yè)銀行將碳金融產(chǎn)品劃分為四大類（CDM項(xiàng)目融資、售碳代理、減排量交付履約保函、CDM項(xiàng)目開(kāi)發(fā)咨詢）及四個(gè)產(chǎn)品包（購(gòu)碳代理、賬戶監(jiān)管、短期融資、碳資產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)）。其中碳資產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)是新推出的產(chǎn)品。

碳資產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)是興業(yè)銀行未來(lái)重點(diǎn)打造的碳金融產(chǎn)品。興業(yè)銀行碳資產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)是指向申請(qǐng)人提供的以申請(qǐng)人自身?yè)碛械奶假Y產(chǎn)作為質(zhì)押的授信業(yè)務(wù)。項(xiàng)目方的CDM項(xiàng)目注冊(cè)后，興業(yè)銀行可以接受CERs的抵押，為項(xiàng)目方提供短期的流動(dòng)性貸款。因?yàn)榭紤]到CDM項(xiàng)目簽發(fā)的周期具有很大不確定性，這個(gè)產(chǎn)品的時(shí)間和內(nèi)容都非常寬松和靈活。興業(yè)銀行和清潔發(fā)展機(jī)制基金在管理機(jī)構(gòu)產(chǎn)品包中的合作非常多，主要是對(duì)CDM留存收益的管理，以較低的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)資金的保值和增值。同時(shí)發(fā)揮這部分資金的杠桿作用，去撬動(dòng)更多的社會(huì)資金、外資金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人自有資金投資到低碳項(xiàng)目。碳資產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)適用于我國(guó)所有已獲得聯(lián)合國(guó)CDM理事會(huì)注冊(cè)的項(xiàng)目，以客戶獲得注冊(cè)后的CDM項(xiàng)目產(chǎn)生的CERs為抵押為客戶提供短期流動(dòng)性貸款[4]。2011年，福建閩侯縣興源水力發(fā)電有限公司向興業(yè)銀行申請(qǐng)的碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款正式辦理，這是國(guó)內(nèi)首筆完全以未來(lái)碳資產(chǎn)作為質(zhì)押擔(dān)保的授信業(yè)務(wù)，也是興業(yè)銀行在國(guó)內(nèi)率先推出碳資產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)以來(lái)的首筆落地貸款。

五、碳資產(chǎn)質(zhì)押授信：我國(guó)碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的新突破

企業(yè)的節(jié)能減排行為可以融資是對(duì)企業(yè)進(jìn)行綠色生產(chǎn)的一種鼓勵(lì)，也為我國(guó)綠色金融發(fā)展提供了新的思路。這種以企業(yè)未來(lái)逐步減排為前提獲得銀行融資的模式，一方面需要企業(yè)實(shí)施節(jié)能減排，另一方面需要把這部分減排收益進(jìn)行量化。首筆碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款的授信，顯示了我國(guó)碳金融創(chuàng)新取得新的突破。

（一）它是清潔發(fā)展機(jī)制的有效補(bǔ)充，促進(jìn)了溫室氣體減排

CDM雖然為發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家共同應(yīng)對(duì)全球氣候變化起到了重要作用，但由于其規(guī)則復(fù)雜、申報(bào)過(guò)程長(zhǎng)等原因，企業(yè)只有在項(xiàng)目建設(shè)完成且減排量實(shí)質(zhì)產(chǎn)生很長(zhǎng)一段時(shí)間后，才能獲得售碳收入，而此時(shí)企業(yè)已度過(guò)了急需資金投入的階段。碳資產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)以項(xiàng)目未來(lái)的碳資產(chǎn)為質(zhì)押向借款人提供融資支持，用于CDM項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理，降低CDM較長(zhǎng)的審批流程對(duì)項(xiàng)目正常運(yùn)行的影響，緩解了借款人對(duì)資金的燃眉之急。

（二）它是獨(dú)立研發(fā)的碳資產(chǎn)評(píng)估工具，突破了風(fēng)險(xiǎn)量化難點(diǎn)

碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款以未來(lái)碳資產(chǎn)質(zhì)押的方式，無(wú)需其他擔(dān)保，降低中小企業(yè)的信貸門(mén)檻，為中小企業(yè)開(kāi)展節(jié)能減排項(xiàng)目解決了擔(dān)保難、融資難問(wèn)題。碳資產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)最大的難點(diǎn)是如何評(píng)估未來(lái)碳資產(chǎn)的價(jià)值，興業(yè)銀行獨(dú)立研發(fā)的碳資產(chǎn)評(píng)估工具通過(guò)結(jié)合產(chǎn)量預(yù)測(cè)和風(fēng)險(xiǎn)折價(jià)等手段，量化了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)了對(duì)碳資產(chǎn)價(jià)值的有效評(píng)估。碳資產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)結(jié)合CDM流程，靈活設(shè)置授信額度、期限等要素，緩解了企業(yè)還貸壓力。

（三）它是CDM項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)管理的優(yōu)化，提供了項(xiàng)目技術(shù)和商務(wù)支持

興業(yè)銀行對(duì)每一筆碳資產(chǎn)質(zhì)押授信業(yè)務(wù)都組織專業(yè)評(píng)估，對(duì)CDM項(xiàng)目的運(yùn)行管理、商務(wù)條款等直接影響企業(yè)最終收益的因素進(jìn)行詳細(xì)分析和合理化建議，幫助企業(yè)優(yōu)化其CDM項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)管理，理順交易結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)收益最大化。通過(guò)加強(qiáng)自身能力建設(shè)，興業(yè)銀行已為參與建設(shè)國(guó)內(nèi)碳金融市場(chǎng)做好準(zhǔn)備。通過(guò)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的研發(fā)和辦理，興業(yè)銀行提升了其在碳金融領(lǐng)域的研發(fā)、執(zhí)行、項(xiàng)目評(píng)估、商務(wù)談判及市場(chǎng)判斷能力，為參與未來(lái)國(guó)內(nèi)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展與建設(shè)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)[5]。

六、國(guó)外碳金融產(chǎn)品發(fā)展的現(xiàn)狀及趨勢(shì)

首先，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的積極參與、碳金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新推動(dòng)了全球碳交易市場(chǎng)的爆炸式增長(zhǎng)。隨著《京都議定書(shū)》對(duì)主要發(fā)達(dá)國(guó)家溫室氣體的減排種類、減排時(shí)間表和減排額度等具體規(guī)定的逐漸落實(shí)，近年來(lái)國(guó)外商業(yè)銀行為配合全球低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，逐步推出了各類碳信貸、碳基金、碳保險(xiǎn)等碳金融產(chǎn)品，碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)、碳結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等碳金融衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新也層出不窮。其次，政府與金融機(jī)構(gòu)、私人企業(yè)與個(gè)人共同參與碳金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、流通以及交易平臺(tái)的構(gòu)建。發(fā)達(dá)國(guó)家碳金融產(chǎn)品市場(chǎng)的交易主體非常廣泛，私人企業(yè)、政府主導(dǎo)的碳基金與交易所、商業(yè)銀行、投資銀行、及世界銀行等國(guó)際組織和私募股權(quán)投資基金都涉足其間。在碳金融市場(chǎng)，發(fā)達(dá)國(guó)家政府協(xié)助碳金融交易機(jī)制的設(shè)定和交易平臺(tái)的搭建，或以設(shè)立政府碳基金的形式直接參與，如荷蘭碳基金、意大利碳基金等。而私人企業(yè)在市場(chǎng)利益的驅(qū)動(dòng)下進(jìn)入市場(chǎng)交易：獲取更多的碳排放信用，或者出售富余碳排放信用資源。第三，社會(huì)環(huán)保意識(shí)的提高刺激了對(duì)碳金融產(chǎn)品的需求。投資者與消費(fèi)者的環(huán)保意識(shí)在各國(guó)政府與媒體對(duì)環(huán)保的廣泛宣傳下逐漸增強(qiáng)，消費(fèi)者與投資者的理念與消費(fèi)行為發(fā)生迅速深遠(yuǎn)的變化，對(duì)碳金融產(chǎn)品的關(guān)注也不斷提高。當(dāng)今歐洲政府支持力度很大，居民的環(huán)保意識(shí)也較高，對(duì)碳金融產(chǎn)品的需求飛速增長(zhǎng)。比較而言北美地區(qū)要相對(duì)落后于歐洲，但碳減排行動(dòng)與民眾的環(huán)保意識(shí)也在迅速提高。社會(huì)環(huán)保意識(shí)的持續(xù)提高極大刺激了碳金融產(chǎn)品的發(fā)展，推動(dòng)了金融市場(chǎng)對(duì)碳金融產(chǎn)品與服務(wù)需求的不斷增加。目前國(guó)外碳金融產(chǎn)品與服務(wù)呈現(xiàn)以下發(fā)展趨勢(shì)：

（一）有別于傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)

國(guó)外商業(yè)銀行的碳金融業(yè)務(wù)主要包括銀行業(yè)務(wù)、碳交易及風(fēng)險(xiǎn)管理、碳清潔業(yè)務(wù)、碳保管、碳管理及碳處理業(yè)務(wù)。碳金融業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)相比，既有相似之處，如傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)的信貸、抵押貸款、存款及現(xiàn)金管理，又有不同于傳統(tǒng)的貨幣存貸業(yè)務(wù)，有碳金融業(yè)務(wù)自身獨(dú)特的特點(diǎn)。碳金融是基于碳排放權(quán)的一種資產(chǎn)，而非貨幣。商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的是碳排放的“權(quán)”與“責(zé)”，其中碳排放權(quán)是碳金融業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，因此有別于傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)。

比利時(shí)富通銀行碳銀行業(yè)務(wù)

（二）提供具有競(jìng)爭(zhēng)力的條款

國(guó)外商業(yè)銀行碳金融產(chǎn)品一般具有優(yōu)惠的貸款利率、免手續(xù)費(fèi)、現(xiàn)金返還、更長(zhǎng)的貸款年限、更高的貸款額度等條件。和傳統(tǒng)金融產(chǎn)品比較，商業(yè)銀行通常都為客戶提供更加優(yōu)惠、便利且具有競(jìng)爭(zhēng)力的條款。碳金融業(yè)務(wù)通過(guò)競(jìng)爭(zhēng)力條款，鼓勵(lì)客戶購(gòu)買低碳產(chǎn)品或覆蓋原有產(chǎn)品低碳升級(jí)的轉(zhuǎn)換成本。在澳大利亞，能同時(shí)對(duì)舊房屋與新房屋提供碳金融房屋按揭貸款，對(duì)于舊房屋可以進(jìn)行低碳節(jié)能改造，對(duì)可以采用低碳設(shè)計(jì)的新房屋提供優(yōu)惠條款，從而能夠覆蓋其低碳設(shè)計(jì)或升級(jí)改造而增加的額外成本。

（三）與碳減排計(jì)劃相結(jié)合

與碳減排計(jì)劃相結(jié)合正成為國(guó)際碳金融產(chǎn)品的發(fā)展潮流。為使私人與企業(yè)的投資理財(cái)行為與政府的碳減排行動(dòng)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)一致，國(guó)外大多數(shù)碳金融產(chǎn)品一般都與當(dāng)?shù)卣叭虻奶紲p排計(jì)劃結(jié)合。例如國(guó)際金融公司（CFS）對(duì)購(gòu)買其推出的碳金融按揭貸款產(chǎn)品的投資者，CFS將支付氣候變化費(fèi)用用于抵消該房屋1/5的二氧化碳排放量。荷蘭拉博銀行推出氣候信用卡，此碳金融創(chuàng)新產(chǎn)品規(guī)定購(gòu)買者憑此卡購(gòu)買的產(chǎn)品與服務(wù)，銀行將支付一定比例的資金支持世界自然基金會(huì)項(xiàng)目。

（四）體現(xiàn)專業(yè)化與精細(xì)化

相比傳統(tǒng)的銀行金融理財(cái)產(chǎn)品，碳金融產(chǎn)品還有待于進(jìn)一步的完善，在產(chǎn)品交易、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品營(yíng)銷、市場(chǎng)認(rèn)可度等都存在一定程度的缺陷。目前碳金融產(chǎn)品仍處于發(fā)展的初級(jí)階段，市場(chǎng)發(fā)展的周期短，碳金融產(chǎn)品在初級(jí)階段就必須強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新的差異性和突破性，通過(guò)專業(yè)化與精細(xì)化的金融服務(wù)使碳金融產(chǎn)品具備全方位的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。例如澳大利亞Mecu的碳金融創(chuàng)新產(chǎn)品-綠色汽車貸款，其特點(diǎn)在于將提供每筆貸款的優(yōu)惠利率與其購(gòu)買汽車的型號(hào)與溫室氣體排放量相掛鉤[6]。

（五）更具有流動(dòng)性

為使碳金融產(chǎn)品更豐富更具流動(dòng)性，國(guó)外商業(yè)銀行積極進(jìn)行碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新。如比利時(shí)富通銀行，其碳金融產(chǎn)品除了碳交易的遠(yuǎn)期產(chǎn)品、期貨產(chǎn)品、套期產(chǎn)品及期權(quán)產(chǎn)品外，還包括碳貨幣證券化及套利交易工具。原始的CDM交易由于貸款資金缺乏流動(dòng)性，可以通過(guò)允許投資者或貸款人將其未來(lái)可能獲得的CERs進(jìn)行碳貨幣證券化來(lái)購(gòu)買碳減排量。另外，由于各碳金融市場(chǎng)的交易工具有所不同，存在一定的碳權(quán)價(jià)格差異，由此存在碳金融套利衍生工具的發(fā)展空間。各交易所認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)相同且同屬一個(gè)配額管制體系，減排當(dāng)量相當(dāng)，價(jià)差的變化使套利成為可能[7]。

七、積極拓展商業(yè)銀行碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的新途徑

我國(guó)商業(yè)銀行要想把握碳金融發(fā)展的有利時(shí)機(jī)，從而逐漸掌握這一新興業(yè)務(wù)的主動(dòng)權(quán)，并在合理控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下?lián)屨际袌?chǎng)先機(jī)，除了豐富現(xiàn)有碳金融業(yè)務(wù)的內(nèi)涵外，也要積極拓展碳金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的新途徑。今后商業(yè)銀行可從以下幾個(gè)途徑深挖碳金融市場(chǎng)[8]：

（一）圍繞CDM項(xiàng)目打造“賣方碳金融產(chǎn)業(yè)鏈”

據(jù)統(tǒng)計(jì)在2002～2008年期間，中國(guó)提供的CERs占總量的66%，而在2008年中國(guó)CERs的成交量已占世界總成交量的84%。但境外買方憑借其在國(guó)際碳金融市場(chǎng)的地位和專業(yè)能力主導(dǎo)CERs的交易。我國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目的企業(yè)往往直接面對(duì)國(guó)際投資銀行、國(guó)際碳基金等境外買方進(jìn)行碳交易談判。由于缺乏專業(yè)能力和交易經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)CDM項(xiàng)目的項(xiàng)目方對(duì)碳市場(chǎng)交易動(dòng)態(tài)掌握不足，從而承擔(dān)了較大的開(kāi)發(fā)與交易風(fēng)險(xiǎn)，因此亟待國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行在該領(lǐng)域提供全面服務(wù)。面對(duì)歐洲金融機(jī)構(gòu)形成的“買方金融產(chǎn)業(yè)鏈”，我國(guó)的商業(yè)銀行應(yīng)打造對(duì)應(yīng)的CDM“賣方金融產(chǎn)業(yè)鏈”，從而改善我國(guó)相關(guān)企業(yè)或項(xiàng)目的不利處境。我國(guó)商業(yè)銀行可考慮提供CDM項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)和咨詢、前期項(xiàng)目融資、匯款和資金管理，甚至可考慮作為我國(guó)CERs項(xiàng)目的賣方代理人。

（二）組合碳金融業(yè)務(wù)模式滿足不同項(xiàng)目需要

目前我國(guó)商業(yè)銀行碳金融基本業(yè)務(wù)模式大致可分為貸款支持模式、方案解決平臺(tái)模式和項(xiàng)目支持模式。貸款支持模式旨在為節(jié)能減排項(xiàng)目提供融資支持，致力于解決國(guó)內(nèi)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資金短缺問(wèn)題。方案解決平臺(tái)模式是商業(yè)銀行為在碳金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域最大限度地?cái)U(kuò)大中間業(yè)務(wù)收入而進(jìn)行的縱向一體化模式，包括前向一體化及后向一體化。在前向一體化中，商業(yè)銀行替代或部分替代CDM項(xiàng)目的前期咨詢中介職能，在后向一體化中替代或部分替代CDM項(xiàng)目國(guó)外合作方的職能。它商業(yè)銀行需要建立相應(yīng)的管理組織機(jī)構(gòu)，并對(duì)專業(yè)團(tuán)隊(duì)的要求很高。針對(duì)不同地區(qū)及不同CDM項(xiàng)目對(duì)不同的金融需求，商業(yè)銀行可對(duì)既有基本業(yè)務(wù)模式進(jìn)行組合與創(chuàng)新。項(xiàng)目支持模式則介入項(xiàng)目的全過(guò)程，可提供項(xiàng)目融資、項(xiàng)目咨詢服務(wù)、協(xié)助國(guó)內(nèi)企業(yè)尋找國(guó)外CERs購(gòu)買方等。

（三）加強(qiáng)國(guó)內(nèi)外合作

首先，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行可加強(qiáng)與國(guó)際性金融組織之間的合作。通過(guò)合作不僅能夠獲得部分資金支持，同時(shí)獲得和借鑒國(guó)際同行的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)。其次，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行需要加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)地方政府的CDM促進(jìn)網(wǎng)絡(luò)合作。這些地方性的CDM服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)其地方的CDM項(xiàng)目信息及相關(guān)企業(yè)的情況了解更加具體，合作有利于商業(yè)銀行了解項(xiàng)目機(jī)會(huì)，評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。第三，國(guó)內(nèi)銀行需要加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)外碳金融服務(wù)中介的聯(lián)系。商業(yè)銀行可與這些機(jī)構(gòu)加強(qiáng)合作共同探索發(fā)展碳金融市場(chǎng)。由于擁有專業(yè)的團(tuán)隊(duì)和國(guó)際化的業(yè)務(wù)流程，在我國(guó)的諸多碳基金公司能夠提供從項(xiàng)目開(kāi)發(fā)、技術(shù)支持到財(cái)務(wù)分析和法律支持等一系列服務(wù)，與它們合作可以獲得關(guān)于CDM項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估服務(wù)的經(jīng)驗(yàn)。

（四）建立專業(yè)能力強(qiáng)大的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)

從事碳金融業(yè)務(wù)面臨CDM項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的復(fù)雜性，而我國(guó)商業(yè)銀行在開(kāi)展這些項(xiàng)目缺乏相應(yīng)的人力資源和技術(shù)基礎(chǔ)。我國(guó)商業(yè)銀行過(guò)度依賴和期待環(huán)保部門(mén)輸送信息也恰恰證明這一點(diǎn)。CERs作為一種虛擬金融商品，其在CDM機(jī)制下交易規(guī)則十分嚴(yán)格，合同期限很長(zhǎng)，開(kāi)發(fā)程序復(fù)雜，銷售合同涉及境內(nèi)外客戶及金融機(jī)構(gòu)。因此，我國(guó)商業(yè)銀行需要盡早建立熟悉CDM項(xiàng)目融運(yùn)作的專業(yè)化金融人才隊(duì)伍，密切跟蹤國(guó)際間氣候談判的最新動(dòng)態(tài)，密切關(guān)注全球CDM項(xiàng)目和聯(lián)合履約項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)展，掌握CERs等相關(guān)碳排放產(chǎn)品的國(guó)際市場(chǎng)行情[9]。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介：施建富（1969-），男，湖州市第一人民醫(yī)院經(jīng)濟(jì)師，浙江湖州人，畢業(yè)于澳大利亞悉尼麥考瑞大學(xué)（MacQuarie University），獲應(yīng)用金融學(xué)碩士學(xué)位，研究方向：公司理財(cái)、商業(yè)銀行管理等。