[摘 要]隨著中國市場化的不斷推進，金融工具的不斷創(chuàng)新，相信中國的分紅保險市場也會越來越完善，最終會達到我們期望的水平。但不管什么時候，買分紅類保險時一定要對它有個清醒的認識，了解其背后的原理，不要輕易被宣傳中的紅利所蒙騙了。

[關(guān)鍵詞]紅利 分紅 保險

分紅保險最早于1776年出現(xiàn)于英國，在當時通貨膨脹和利率波動的雙重背景下，具有保障和投資雙重作用的分紅保險便應(yīng)運而生了。在國外發(fā)達國家中存在的兩百年間，分紅保險一直成為抵御通貨膨脹和利率波動的主要險種。在國外很多國家中，具有分紅功能的保險在壽險中所占的比例很大。在香港，這一比例甚至達到了90%。2000年，中國出現(xiàn)了第一個具有分紅功能的產(chǎn)品保險產(chǎn)品。隨后其便以驚人的速度在中國發(fā)展壯大起來。僅在2002年，分紅保險的保費收入便突破1000億，比上年增長3倍有余。到了2008年，分紅類保險的保費收入便占到了壽險保費收入的50%。而現(xiàn)在，這一比例儼然已經(jīng)達到了80%。

為什么分紅類保險在中國如此受歡迎呢？這就要從分紅保險的特點說起了。一：保單持有者有權(quán)享受公司的經(jīng)營成果。正如前文提到的分紅保險具有保障和投資的雙重功能，其投資性是它吸引投資者的一大亮點。中國保監(jiān)會規(guī)定保險公司應(yīng)至少將分紅保險業(yè)務(wù)當年度可分配盈余的70%分配給客戶。這樣投保人就可以與保險公司共享經(jīng)營成果，與不分紅的保險相比，投保人獲利的機會就大大增大了。二：保費精算時的假設(shè)比較保守。分紅保險在定價時主要以預(yù)定死亡率，預(yù)定利率和預(yù)訂費用率三個因素為主要依據(jù)。這三個預(yù)算因素與實際的差距將直接影響到保險公司的經(jīng)營成果，進而影響到紅利的分配。為了產(chǎn)生更多的可分配盈余，保險公司的精算師在假設(shè)這些數(shù)據(jù)時都比較保守。保守的結(jié)果是保費一定程度的增加，不過這樣后期的紅利預(yù)期也會增加。

但是，以保單紅利作為宣傳點的分紅保險它的紅利真的有那么吸引人嗎？

分紅保險固然定期有紅利返還投保人，但這些紅利是否讓我們達到了收益最大化呢？保單持有人在分享保險公司經(jīng)營成果的同時，也要相應(yīng)的承擔一部分風(fēng)險。如在保險公司效益不好時，紅利可能會很低，甚至沒有，保險公司通常不承諾紅利的多少。在中國，金融市場不似歐美發(fā)達國家那么完整，市場化程度也沒有發(fā)達國家高。所以保險公司的投資途徑也相對狹窄，投資風(fēng)險加大，收益相對較低。如中國人壽的國壽鴻盈兩全保險（分紅型）五年付費十年到期型保險（前五年每年繳費一萬），到期后所得金額為61，662元（分紅按中檔紅利計算）。而同樣的方式把錢以定期存入銀行（類似于與交保費，前五年每年存入一萬），十年后的到期本息總額為69，688元（按現(xiàn)行利率計算）。從中不難看出，從理財?shù)慕嵌葋碚f銀行定期存款的收益率大大超出了分紅保險的收益率。而事實上，僅以中國分紅保險已經(jīng)存在的幾年的分紅情況來看，保單紅利基本超不過中檔紅利，很多保單的紅利甚至低于低檔紅利。不過，保險業(yè)內(nèi)的專業(yè)人員并不支持投保人把分紅保險的收益與定期存款相比，因為保險最基本的功能是保障而不是投資。分紅保險除了其收益性，保障也是其重要組成部分。仍以國壽鴻盈兩全保險為例，如果投保人在投保一年后至合約到期前不幸死亡，投保人便可根據(jù)其死亡原因獲得本金兩倍甚至三倍的補償。但從保障的范圍和額度來說，分紅保險依然大大低于非分紅類壽險了。

中國的保險業(yè)務(wù)員有很多不是保險專業(yè)的，對保險的解釋不夠詳細，不夠準確，這使得很多普通居民對分紅保險產(chǎn)生了誤解，甚至有很多人最后選擇退保。據(jù)調(diào)查，2011年我國壽險公司的退保率升至3.96%。其中位列第一的中國太保，其退?？偨痤~從2010年的44.98億元上升到了95.88億元，同比上漲113.6%；位列第二的新華保險，退保金150.47億元，同比上漲95.16%；中國人壽2011年退保金達365億元，較上年的257億元增長了42.1%；受影響最小的中國平安退保金額同比增長了15.5%，退保金額為44億。而從上市保險公司2012年一季報情況來看，退保勢頭繼續(xù)保持上升勢頭。數(shù)據(jù)顯示，一季度國壽退保金額為99.16億元，同比增長21.8%；太保退保金額為32.02億元，同比增長95.9%；平安退保金額為12.6億元，同比增長19.8%；新華退保金額為47.41億元，同比增加56.4% 。在退保的保單中，分紅險占了很大一部分，尤其是三，五年躉交（一次付清所有保費）型短期產(chǎn)品。很多分紅類保險都要連續(xù)繳費很多年，投保人在購買保險時，代理人往往說可以很快回本，但他們給投保人看的只是演示紅利，不代表真正紅利，實際分紅時客戶可能會發(fā)現(xiàn)保單紅利收益率是低于銀行存款的。在持續(xù)虧損多年以后，投保人的心理預(yù)期大大降低，保單持有人就希望退保。很多分紅保險為吸引潛在投保人，打出了“可抗通脹”的口號。對比過去已經(jīng)存在的幾年的分紅數(shù)據(jù)會發(fā)現(xiàn)，分紅保險的平均收益率并沒有跑贏CPI。另外，最近幾年新出現(xiàn)的很多銀行理財產(chǎn)品達到了甚至超越了CPI，這就給了投資者更多的選擇，減少了分紅保險的吸引力。銀行定期存款中途需要使用時只需要放棄一部分利息，但分紅保險過了猶豫期中途退保就要損失一大筆本金，所以投保人在買分紅類保險前一定理智分析，避免陷入“紅利陷阱”。分紅保險的利益包括三部分：保險保障，保證收益和紅利。保障才是分紅保險最本質(zhì)的功能，紅利只是分紅保險的一個額外附加收益，不應(yīng)過分被放大。

分紅保險既然有傳統(tǒng)保險的保障功能和資本市場的投資功能，代價自然也很明顯，保障功能不如普通壽險（保障范圍有限，額度比較低），投資功能不如大眾化的的定期。不過，中國包括分紅保險市場在內(nèi)的保險市場現(xiàn)在還在起步階段，隨著中國市場化的不斷推進，金融工具的不斷創(chuàng)新，相信中國的分紅保險市場也會越來越完善，最終會達到我們期望的水平。但不管什么時候，買分紅類保險時一定要對它有個清醒的認識，了解其背后的原理，不要輕易被宣傳中的紅利所蒙騙了。