汪勇

自去年6月中旬支付寶推出了余額寶網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品，理財市場猶如刮起了一陣龍卷風(fēng)，網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品顯示出了強大的吸金能力。余額寶引領(lǐng)的互聯(lián)網(wǎng)理財來勢洶洶，已然成為直接分流銀行理財市場資金的攪局者。

細(xì)看目前銀行理財與互聯(lián)網(wǎng)理財兩類產(chǎn)品可以發(fā)現(xiàn)，兩者市場定位不同，產(chǎn)品特色各異。具有不同投資需求的大眾，應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身實際按需選擇，大可不必一味追隨市場，盲目買進(jìn)。

來者不善攪局者

最為大眾津津樂道的余額寶。它是支付寶專門為用戶提供的、針對賬戶內(nèi)資金的理財服務(wù)平臺。余額寶認(rèn)購的是天弘基金旗下的增利寶貨幣基金。對基金公司而言余額寶可以視為是所有貨幣基金的銷售平臺。

余額寶的興起僅僅是互聯(lián)網(wǎng)理財熱潮的肇始，緊隨著它進(jìn)入市場的步伐，借助互聯(lián)網(wǎng)的各種“寶”紛至沓來：東方財富旗下的天天基金網(wǎng)推出了“活期寶”和“定期寶”；數(shù)米基金和眾祿基金分別推出的“數(shù)米現(xiàn)金寶”和“眾祿現(xiàn)金寶”；同花順推出了“收益寶”；金融界推出了“盈利寶”……互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)金理財工具的潮涌，預(yù)示著銀行理財往昔穩(wěn)坐老大的地位被根本動搖了，“一股獨大”的榮光將不再擁有。

雖然余額寶們的本質(zhì)是一款貨幣基金，但其擁有著不同于傳統(tǒng)貨幣基金的創(chuàng)新之處，它們實現(xiàn)了貨幣基金的T+0贖回，贖回資金實時進(jìn)入了用戶的支付寶賬戶，流動性較傳統(tǒng)貨幣基金更加具有優(yōu)勢。

正是由于這一優(yōu)勢，互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)母拍畈棚L(fēng)行起來。眾多投資人紛紛轉(zhuǎn)投網(wǎng)絡(luò)理財?shù)摹皯驯А?。?jù)支付寶公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，余額寶用戶數(shù)突破8100萬，在近半月時間里增加了2000萬用戶。業(yè)內(nèi)人士推測其規(guī)?；蛞呀?jīng)突破5000億元。顯示出強大的競爭能力。

各有千秋看算法

余額寶的推出，最先挑動的是銀行理財業(yè)務(wù)的神經(jīng)。因為余額寶對銀行的儲蓄存款具有較強的替代作用，它和銀行理財產(chǎn)品一樣，針對的都是廣泛的銀行儲戶。從投資的特性看來，由于定位于不同的客戶群體，余額寶和銀行理財還沒有構(gòu)成直接的競爭關(guān)系，但從今年的趨勢來看，余額寶等網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品對銀行理財產(chǎn)品的潛在影響將不可小覷。

首先從收益率來看，作為一種本質(zhì)上的貨幣基金，余額寶為代表的各種“寶”的收益根據(jù)每日實際投資收益進(jìn)行分配，評估其收益水平的是基金慣用的7日年化收益率。而銀行理財產(chǎn)品的收益率水平，則是標(biāo)準(zhǔn)的全年年化收益率概念，如果以此作出比較的話，則余額寶等產(chǎn)品的7日年化收益率的波動性更強，隨著市場環(huán)境的改變將呈現(xiàn)出波段式的變化。而銀行理財產(chǎn)品的收益率水平則相對穩(wěn)定，其中固定收益率產(chǎn)品的收益是可預(yù)見的，對于大部分投資于貨幣及債券市場的浮動收益率產(chǎn)品而言，其最終的實際收益率水平在預(yù)期收益水平上下浮動幅度十分有限，基本能夠保證其預(yù)期收益率。

根據(jù)普益財富權(quán)威觀察，就歷史表現(xiàn)而言風(fēng)險更低、流動性更強的“各類寶”在增值能力上比銀行理財產(chǎn)品的平均水平并沒有遜色太多。比如余額寶自推出的第5日起，7日年化收益率均保持在4.30%以上。這一水平與銀行提供的現(xiàn)金管理工具3%-4%的收益率水平相比具有了一定的優(yōu)勢。普益財富統(tǒng)計數(shù)據(jù)還顯示，對于銀行理財產(chǎn)品而言去年6-8月期間平均投資期限為113天，平均預(yù)期收益率為4.72%，高于網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的收益率水平。

從流動性分析，余額寶等網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品明顯強于大部分銀行理財產(chǎn)品。這些產(chǎn)品不僅可以隨時贖回做到完全“T+0”，流動性與活期存款相差無幾。銀行的理財產(chǎn)品除了部分現(xiàn)金管理類品種可以做到“T+0”之外，大多有一定的投資期限。屬于封閉型的產(chǎn)品在運作期間不可以提前贖回，也不能追加投資，因而在流動性上遜色于網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品。

認(rèn)清差異再投資

從具體的投資角度看，目前的網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品和銀行理財產(chǎn)品相比，雖然都有替代銀行儲蓄的趨向，但由于兩者的市場定位不同，面向的投資者人群也有所差異。

銀行理財產(chǎn)品面對的客戶是風(fēng)險承受能力相對較低的人群。產(chǎn)品多數(shù)具有一定的投資期限，流動性相對較弱，故而更加適合中長期的投資需求。從收益率水平來看銀行理財產(chǎn)品的收益率雖然不高但仍相對穩(wěn)定。占據(jù)市場主流的品種平均年化收益率在4%-5%之間。在月末、季末等特殊的時間節(jié)點，產(chǎn)品的收益率水平還會有所上行，從去年的情況來看，收益率超過5%的理財產(chǎn)品數(shù)量比比皆是。因此如果對資金的流動性要求不高，可以考慮投資銀行理財產(chǎn)品。

而互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品其貨幣基金的本質(zhì)，決定了其在流動性上更勝一籌，對于經(jīng)常出入于股票、貴金屬市場的投資者更為適合，對那些日常有交易經(jīng)營活動的經(jīng)商者，例如淘寶網(wǎng)店的小老板們來說會是不錯的選擇。目前雖然互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的投資收益水平相對較高，但是考慮到去年6月份以來市場資金面持續(xù)緊張，導(dǎo)致了貨幣基金的收益率的持續(xù)波動。但是貨幣基金主要投資于貨幣市場，其投資標(biāo)的比銀行理財產(chǎn)品投資的銀行間市場范圍更小，資金量無法與銀行的大資金相比較，故而從收益率的穩(wěn)定性考慮，網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品的收益率水平將更多地呈現(xiàn)波動態(tài)勢。一旦遇到央行向市場投放資金，或者遇到巨額贖回，收益率下降將無可避免。從風(fēng)險承受力來看投資這類產(chǎn)品的人群，應(yīng)該是風(fēng)險偏好較高的年輕人。

投資風(fēng)險需規(guī)避

銀行理財產(chǎn)品沒有統(tǒng)一的投資范圍，因而面臨的風(fēng)險也有所不同。大部分貨幣、債券類銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險相對較低，其中部分穩(wěn)健型產(chǎn)品本金能夠有保障。但是結(jié)構(gòu)性銀行理財產(chǎn)品的投資風(fēng)險比較高，可以分為零收益或負(fù)收益風(fēng)險兩類。部分銀行理財產(chǎn)品還投資于股票、基金等高風(fēng)險品種。這部分銀行理財產(chǎn)品的投資風(fēng)險就要高一些。

圍繞時下余額寶熱門話題，今年早些時候銀行監(jiān)管機構(gòu)的負(fù)責(zé)人指出：現(xiàn)階段貨幣市場資金緊張、利率高企的經(jīng)濟環(huán)境，是造就以余額寶為代表的網(wǎng)絡(luò)理財產(chǎn)品高收益的主要原因。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的討論越加激烈，余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品炙手可熱，未來互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)母呤找妗⒖沙掷m(xù)性、流動性，以及網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管、違約風(fēng)險等任何波動，都會對理財市場造成重大影響，無論是來自于銀行還是網(wǎng)絡(luò)的理財都可能遭受沖擊。雖然我國理財產(chǎn)品種類不斷增多，指數(shù)呈現(xiàn)出上漲趨勢，但其原因不外乎規(guī)模效應(yīng)、利潤驅(qū)動、監(jiān)管驅(qū)動、考核驅(qū)動等。監(jiān)管層已經(jīng)注意到互聯(lián)網(wǎng)金融存在太多的監(jiān)管空白，將積極嚴(yán)格進(jìn)行引導(dǎo)并加強監(jiān)管。

針對廣大投資者最關(guān)注的如何選擇理財產(chǎn)品問題，銀監(jiān)會官員以保本浮動收益的銀行理財產(chǎn)品為例，指出首先需要關(guān)注“投向”，只有了解清楚產(chǎn)品投向了什么領(lǐng)域和方向，才能判斷產(chǎn)品風(fēng)險的實質(zhì)；其次要注意審核合同，尤其是合同的擔(dān)保方及相關(guān)條款明細(xì)等。，但銀行理財產(chǎn)品的穩(wěn)健度仍會高于網(wǎng)絡(luò)理財品種。

網(wǎng)絡(luò)理財你行嗎

余額寶們等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品相對于銀行理財產(chǎn)品具有鮮明的特征：流動性：網(wǎng)絡(luò)理財雖然具有一定的投資期限，但流動性極強可以做T+0交易。投資收益：目前市場主流品種(1-3月期，3-6月期)的年化收益率處于4%-5%的水平區(qū)間，部分掛鉤類結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品收益或更高 (但風(fēng)險也相對較大)7日年化收益率在4%以上，相比銀行理財產(chǎn)品收益波動性較大，在市場的極端情況下，基金凈值可能出現(xiàn)較大的偏離。投資門檻：投資門檻較高，銀行理財一般起點金額5萬元，網(wǎng)絡(luò)理財門檻極低1元起投。適合人群網(wǎng)絡(luò)理財更適應(yīng)風(fēng)險偏好較高、能夠熟練運用互聯(lián)網(wǎng)工具、對資金流動性要求高的年輕投資者群體。其他功用：互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品具有賬戶內(nèi)資產(chǎn)充值、網(wǎng)購支付、信用還款、轉(zhuǎn)賬等多種功能，適用于風(fēng)險承受力相對較高的投資者。