[摘 要]企業(yè)社會(huì)價(jià)值（CSV）已經(jīng)成為企業(yè)價(jià)值理論新的內(nèi)涵，利益相關(guān)者和企業(yè)社會(huì)責(zé)任（CSR）理論雖然論述了CSR是CSV的實(shí)現(xiàn)方式，但卻沒(méi)有給出能夠指導(dǎo)CSV創(chuàng)造的管理措施。文章在企業(yè)價(jià)值理論分析基礎(chǔ)上，從管理學(xué)角度對(duì)CSV的內(nèi)涵、CSV創(chuàng)造機(jī)理和管理進(jìn)行了探討。研究表明，構(gòu)建的CSV的管理原則和管理模式以企業(yè)內(nèi)在價(jià)值創(chuàng)造為核心，利于管理者理解、掌握和應(yīng)用企業(yè)社會(huì)價(jià)值管理。

[關(guān)鍵詞]企業(yè)社會(huì)價(jià)值；企業(yè)社會(huì)責(zé)任；價(jià)值管理；管理模式

[中圖分類號(hào)] F272.7 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673-0461（2012）10-0034-06

不管是商品市場(chǎng)還是資本市場(chǎng)都會(huì)“獎(jiǎng)勵(lì)”致力于長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造的企業(yè)，而且這類企業(yè)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)和利益相關(guān)者都有價(jià)值。然而，現(xiàn)實(shí)卻令人遺憾，中國(guó)股票市場(chǎng)永遠(yuǎn)要求短期績(jī)效，企業(yè)管理者迫于投資者壓力往往以犧牲創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值為代價(jià)爭(zhēng)取短期成效。企業(yè)公民理論和利益相關(guān)者理論的發(fā)展，促使了企業(yè)社會(huì)價(jià)值（Corporate Social Value，CSV）的廣泛需求，并且認(rèn)為積極的企業(yè)社會(huì)責(zé)任（Corporate Social Responsibility，CSR）是一種創(chuàng)造社會(huì)價(jià)值的必要方式[1]和實(shí)物期權(quán)投資形式[2]，它創(chuàng)建了企業(yè)未來(lái)擴(kuò)大和發(fā)展的機(jī)遇。由此來(lái)講，當(dāng)今社會(huì)的企業(yè)價(jià)值主流思想已經(jīng)轉(zhuǎn)向CSV最大化特征，企業(yè)管理者也開(kāi)始認(rèn)識(shí)到關(guān)注社會(huì)價(jià)值需求能夠創(chuàng)造更具盈利能力和可持續(xù)性的企業(yè)。但是，利益相關(guān)者理論和社會(huì)責(zé)任理論沒(méi)有拿出能夠指導(dǎo)企業(yè)管理者管理和創(chuàng)造CSV的原則、模式和方法體系，這會(huì)導(dǎo)致企業(yè)管理者多目標(biāo)管理的問(wèn)題，甚至成為允許他們追求個(gè)人利益和社會(huì)影響的借口。那么，企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)怎樣理解需要被關(guān)注的CSV？如何實(shí)施CSV管理？則成為新的戰(zhàn)略管理主題。本文的研究試圖從理論分析入手，理清CSV的理論基礎(chǔ)，提出CSV的管理模式和方法，以豐富CSV理論和指導(dǎo)CSV實(shí)踐活動(dòng)。

一、文獻(xiàn)回顧

⒈ 企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵

從學(xué)術(shù)界對(duì)企業(yè)價(jià)值內(nèi)涵的論述可知，哲學(xué)意義上的企業(yè)價(jià)值是一種推崇的企業(yè)價(jià)值理念，屬于高度抽象的情感范疇，表現(xiàn)為功利價(jià)值、道德價(jià)值、審美價(jià)值和學(xué)術(shù)價(jià)值四種形態(tài)[3]；社會(huì)學(xué)意義上的企業(yè)價(jià)值是追求社會(huì)福利和個(gè)體利潤(rùn)的統(tǒng)一，定位于企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值[4]，解釋為“企業(yè)價(jià)值就是CSV”[5]；經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)意義上的企業(yè)價(jià)值將企業(yè)作為一種特殊商品，定位于可計(jì)量的市場(chǎng)交易價(jià)值或者評(píng)估價(jià)值，解釋為“企業(yè)價(jià)值就是股東價(jià)值，是股東利潤(rùn)或者股東長(zhǎng)期收益的市場(chǎng)表現(xiàn)”，是預(yù)期自由現(xiàn)金流量以其加權(quán)平均資本成本為貼現(xiàn)率折現(xiàn)的現(xiàn)值[6]；利益相關(guān)者理論上的企業(yè)價(jià)值則更接近于哲學(xué)、社會(huì)學(xué)和經(jīng)濟(jì)學(xué)意義的綜合，是以企業(yè)可持續(xù)價(jià)值觀為基礎(chǔ)，兼顧了社會(huì)福利和股東利益的綜合價(jià)值理念（利益相關(guān)者利益最大化理念），是企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的目標(biāo)函數(shù)，更重要的是反映了企業(yè)的未來(lái)價(jià)值[7]。

正是由于“企業(yè)價(jià)值”定位的不同，導(dǎo)致了企業(yè)價(jià)值最大化的不同價(jià)值觀爭(zhēng)論。

⒉ 企業(yè)社會(huì)價(jià)值內(nèi)涵

以Tim Koller為代表的企業(yè)價(jià)值理論認(rèn)為：追求股東利益并不意味著損害其他利益相關(guān)者利益，因?yàn)樽畲蠡蓶|長(zhǎng)期價(jià)值不僅創(chuàng)造出更為健康的企業(yè)，而且產(chǎn)生了其他社會(huì)利益[8]■。哈佛商學(xué)院的Michael Jensen認(rèn)為企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值和長(zhǎng)期價(jià)值是企業(yè)價(jià)值的核心，企業(yè)內(nèi)在價(jià)值很大程度上決定了企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值。提出了平衡差異的“開(kāi)明的價(jià)值最大化”理論，指出“開(kāi)明的價(jià)值最大化等同于開(kāi)明的利益相關(guān)者理論，它接受了公司的長(zhǎng)期價(jià)值最大化作為利益相關(guān)者之間進(jìn)行必要的權(quán)衡標(biāo)準(zhǔn)，指定長(zhǎng)期價(jià)值最大化作為公司的目標(biāo)?！薄鯷5]由此解決了股東價(jià)值理論的片面性和利益相關(guān)者理論的多目標(biāo)問(wèn)題。

綜上所述，企業(yè)的價(jià)值是企業(yè)對(duì)于價(jià)值主體需要的滿足，是企業(yè)為自身發(fā)展和利益相關(guān)者福利所創(chuàng)造的最大化長(zhǎng)期價(jià)值。從價(jià)值主體——社會(huì)的需求來(lái)講，企業(yè)價(jià)值等同于CSV是企業(yè)對(duì)社會(huì)所做的貢獻(xiàn)，即企業(yè)通過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)于社會(huì)需要的滿足，表現(xiàn)在為社會(huì)創(chuàng)造財(cái)富、提供商品和就業(yè)、保護(hù)環(huán)境并促進(jìn)社會(huì)發(fā)展等方面，其目標(biāo)是追求利益相關(guān)者利益的最大化。CSV的實(shí)現(xiàn)是通過(guò)它愿意承擔(dān)的物質(zhì)性和非物質(zhì)性的CSR來(lái)體現(xiàn)的■■■[9]。由此來(lái)講，企業(yè)價(jià)值最大化本質(zhì)上是企業(yè)的利益相關(guān)者價(jià)值最大化，是股東價(jià)值最大化和（除股東外的）利益相關(guān)者價(jià)值最大化的統(tǒng)一（或者說(shuō)是平衡）。也就是CSV就是企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值（或者長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)值），即企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值、CSV、利益相關(guān)者價(jià)值以及長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)值的內(nèi)涵是一致的。

⒊ 企業(yè)價(jià)值管理

價(jià)值管理是20世紀(jì)80年代在美國(guó)企業(yè)界開(kāi)始出現(xiàn)的一種新型管理理念和管理模式。黃體鴻將企業(yè)價(jià)值管理定義為“以企業(yè)價(jià)值為中心的管理，即通過(guò)確立企業(yè)價(jià)值最大化理念，為實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)而實(shí)施的整套企業(yè)管理理念、方法和手段?！盵10]

企業(yè)價(jià)值管理的發(fā)展大致經(jīng)歷了數(shù)字管理、戰(zhàn)略管理和整合管理三個(gè)階段。數(shù)字管理階段幾乎只關(guān)注財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)；戰(zhàn)略管理階段關(guān)注的重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了內(nèi)部運(yùn)營(yíng)管理和公司戰(zhàn)略評(píng)估，發(fā)展成為對(duì)公司戰(zhàn)略進(jìn)行評(píng)判的一種工具；整合管理階段與組織文化有機(jī)結(jié)合成為價(jià)值實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵，也更好地代表了各個(gè)層面利益相關(guān)者的利益[11]。價(jià)值管理本質(zhì)上是一種管理模式、一整套指導(dǎo)原則，是一種以促進(jìn)組織形成注重內(nèi)外部業(yè)績(jī)和價(jià)值創(chuàng)造激勵(lì)的戰(zhàn)略性業(yè)績(jī)計(jì)量行動(dòng)[12] [13]，它的根本理念在于創(chuàng)造“一種新的以價(jià)值為基礎(chǔ)的溝通語(yǔ)言[11][14]”。它要求在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中，遵循市場(chǎng)價(jià)值增長(zhǎng)規(guī)律，來(lái)探索價(jià)值創(chuàng)造的運(yùn)行模式和管理技術(shù)，從而建立起連接企業(yè)戰(zhàn)略和應(yīng)用于所有對(duì)企業(yè)價(jià)值有影響的各個(gè)因素和過(guò)程的決策及控制，以是否能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造內(nèi)在價(jià)值為評(píng)價(jià)基準(zhǔn)。

二、企業(yè)社會(huì)價(jià)值創(chuàng)造機(jī)理

過(guò)去認(rèn)為，企業(yè)會(huì)有三大類型的風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)、科技和政治。但在現(xiàn)今，全球化帶來(lái)一個(gè)悖論：相互依存和合作帶來(lái)更大的效率和效益，但是隨之而來(lái)的是更大的漏洞和問(wèn)題，比過(guò)去存在更多的“杠桿”和“壓力”，尤其是更廣泛的民間社會(huì)和利益相關(guān)者構(gòu)成的壓力。一種新興風(fēng)險(xiǎn)顯示在企業(yè)戰(zhàn)略管理的屏幕上——企業(yè)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。雙匯發(fā)展“瘦肉精”的案例說(shuō)明，更特定的危險(xiǎn)不是金融危機(jī)等系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而是來(lái)自于不把企業(yè)社會(huì)責(zé)任和利益相關(guān)者的利益引入到核心業(yè)務(wù)流程的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。澳大利亞新南威爾士大學(xué)的Orlitzky等人的實(shí)證研究認(rèn)為較高的企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)會(huì)帶來(lái)較低的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)社會(huì)績(jī)效（CSP）和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間具有顯著的因果關(guān)系■■[1]。美國(guó)楊百翰大學(xué)的Paul C.Godfrey教授的“企業(yè)社會(huì)責(zé)任和股東價(jià)值關(guān)系”的實(shí)證研究，也證明了企業(yè)社會(huì)責(zé)任通過(guò)降低非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響[15]。

經(jīng)濟(jì)學(xué)和金融學(xué)把企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值解釋為企業(yè)的健康狀況、持續(xù)增長(zhǎng)和創(chuàng)造價(jià)值的能力，并且以企業(yè)未來(lái)產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力作為衡量基礎(chǔ)。Tim Koller為了解釋企業(yè)內(nèi)在價(jià)值創(chuàng)造的基本原理，使用了現(xiàn)金流折現(xiàn)價(jià)值估值模型推導(dǎo)出關(guān)鍵價(jià)值因素公式■■[16]■，如式（1）所示：

FCF—— 自由現(xiàn)金流；

WACC—— 加權(quán)平均資本成本；

NOPLAT—— 所得稅后經(jīng)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；

ROIC—— 投資回報(bào)率；

g—— 增長(zhǎng)率（稅后利潤(rùn)和現(xiàn)金流增長(zhǎng)率）。

企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的基本決定因素表現(xiàn)為：增長(zhǎng)率g、投資回報(bào)率ROIC和資本成本W(wǎng)ACC，甚至可以說(shuō)它把企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和內(nèi)在價(jià)值“有機(jī)”地結(jié)合在了一起，因?yàn)榉€(wěn)定的投資回報(bào)、長(zhǎng)期增長(zhǎng)、較低的資本成本與企業(yè)的健康狀況和創(chuàng)造價(jià)值能力正相關(guān)。而資本市場(chǎng)對(duì)未來(lái)增長(zhǎng)和回報(bào)潛力的推斷是建立在企業(yè)原有的和將來(lái)有的健康狀況上的，健康狀況是對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效能力、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及持續(xù)性的反應(yīng)，也可以說(shuō)是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)[17]。由此可知，內(nèi)在價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)和健康因素之間存在必然的聯(lián)系，內(nèi)在價(jià)值取決于收益、成長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)取決于健康程度，健康程度最終又決定了長(zhǎng)期收益、增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)。健康度、增長(zhǎng)率g、投資回報(bào)率ROIC和資本成本W(wǎng)ACC是CSV（內(nèi)在價(jià)值）的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，而企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效（CSP）是企業(yè)健康度的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。

三、企業(yè)社會(huì)價(jià)值管理模式和方法

⒈ 企業(yè)社會(huì)價(jià)值管理原則

從企業(yè)價(jià)值管理的相關(guān)理論研究可知，企業(yè)價(jià)值管理本質(zhì)上是一種管理模式、一整套指導(dǎo)原則，根本理念在于促進(jìn)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的創(chuàng)造。主要特征表現(xiàn)在價(jià)值定位、管理模式（流程式管理決策）和管理措施三個(gè)方面，即“在明確的價(jià)值定位和價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)將影響企業(yè)價(jià)值的關(guān)鍵因素進(jìn)行識(shí)別，納入到一個(gè)系統(tǒng)的價(jià)值分析、價(jià)值管理和價(jià)值評(píng)估體系中，同時(shí)在系統(tǒng)基礎(chǔ)上，建立一整套制定戰(zhàn)略、確認(rèn)價(jià)值驅(qū)動(dòng)策略以及激勵(lì)和管理員工努力實(shí)現(xiàn)價(jià)值目標(biāo)的行動(dòng)措施?！庇纱藖?lái)講，CSV管理的原則包括以下幾個(gè)方面：

① 是以企業(yè)內(nèi)在價(jià)值創(chuàng)造為目標(biāo)，以CSR績(jī)效、增長(zhǎng)率g、投資回報(bào)率ROIC和資本成本W(wǎng)ACC為關(guān)鍵因素的管理；② 是以CSR管理為基礎(chǔ)的管理模式，包括利益相關(guān)者識(shí)別、責(zé)任分析、戰(zhàn)略性分類、管理規(guī)劃和管理績(jī)效評(píng)價(jià)五個(gè)方面；③ 行動(dòng)措施應(yīng)當(dāng)能夠保障管理模式有效運(yùn)行和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。

⒉ 企業(yè)社會(huì)價(jià)值管理模式

從CSV的內(nèi)涵可知，CSV的實(shí)現(xiàn)是通過(guò)CSR的績(jī)效來(lái)體現(xiàn)的，即CSR是實(shí)現(xiàn)CSV的措施。因此，CSV的管理模式就是CSR的管理模式，應(yīng)當(dāng)包括利益相關(guān)者的識(shí)別、利益和影響分析、戰(zhàn)略性分類、管理規(guī)劃和管理績(jī)效評(píng)價(jià)五個(gè)部分。如圖1所示。

（1）利益相關(guān)者識(shí)別（Recognition）。社會(huì)學(xué)認(rèn)為，社會(huì)結(jié)構(gòu)是由不同的構(gòu)成要素相互聯(lián)系構(gòu)成的空間結(jié)構(gòu)，其中人與人、人與環(huán)境以及相互關(guān)系構(gòu)成了家庭、組織、社區(qū)的結(jié)構(gòu)，社會(huì)制度貫穿于整個(gè)社會(huì)結(jié)構(gòu)當(dāng)中成為維持社會(huì)體系運(yùn)行的規(guī)則和觀念。由此，既然利益相關(guān)者的屬性是由社會(huì)構(gòu)建起來(lái)的，企業(yè)作為一個(gè)社會(huì)組織，必然與社會(huì)構(gòu)成成員之間存在一系列的關(guān)系，無(wú)論是利益關(guān)系還是社會(huì)關(guān)系，都是建立在社會(huì)交往的基礎(chǔ)之上[18]。因此，分析復(fù)雜社會(huì)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)中的企業(yè)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，即可界定與企業(yè)發(fā)生關(guān)系的全部利益相關(guān)者類型。在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步明確相互之間的利益和影響，識(shí)別主要的類型，就構(gòu)成了企業(yè)的利益相關(guān)者識(shí)別和分析模型。如圖2所示。

（2）利益和影響分析（Analysis）。正如Alexander所強(qiáng)調(diào)的，社會(huì)責(zé)任分析的關(guān)鍵在于識(shí)別利益相關(guān)者的利益和對(duì)組織的影響，這樣的分析更有利于發(fā)現(xiàn)和管理這些利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任■■■[19]。利益相關(guān)者的識(shí)別和參與是社會(huì)責(zé)任的基礎(chǔ)和核心。并非所有的利益相關(guān)者都與企業(yè)具有明確和一定重要性的利益關(guān)系，許多利益相關(guān)者可能并不直接表現(xiàn)其利益關(guān)系或者完全沒(méi)有組織來(lái)間接代表這種可能重要的利益關(guān)系，特別是有關(guān)弱勢(shì)群體和后代等，因?yàn)檫@個(gè)原因，他們可能會(huì)被企業(yè)忽視或忽略，比如兒童。因此，企業(yè)還需要審查這些被識(shí)別的利益相關(guān)者是否代表了特定的利益，其主張的權(quán)益和代表的資源是否對(duì)企業(yè)的決策和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生影響等。

（3）利益相關(guān)者分類（Classification）。利益相關(guān)者的利益和影響對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)是不同的，沒(méi)有哪個(gè)企業(yè)能夠解決所有的社會(huì)問(wèn)題或者承擔(dān)由此導(dǎo)致的成本。相反，每個(gè)企業(yè)都應(yīng)當(dāng)選擇與其業(yè)務(wù)相關(guān)的事務(wù)或利益相關(guān)者，指導(dǎo)CSR最主要的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)并不是該項(xiàng)事業(yè)是否值得去做，而是他是否能夠提供創(chuàng)造共享價(jià)值（對(duì)社會(huì)、利益相關(guān)者和企業(yè)都有價(jià)值）的機(jī)會(huì)[20]。為此，本文將Jawahar提出的基于企業(yè)生命周期的分類模型[21]、Porter[22]和Carroll[23]提出的基于價(jià)值鏈的分類模型以及Alexander構(gòu)建的利益相關(guān)者分析模型進(jìn)行整合，獲得了一種解決企業(yè)利益相關(guān)者分類和管理設(shè)計(jì)問(wèn)題的工具，將影響企業(yè)的利益相關(guān)者劃分為三類：戰(zhàn)略性利益相關(guān)者、競(jìng)爭(zhēng)性利益相關(guān)者、一般性利益相關(guān)者，如圖2所示。這樣的設(shè)計(jì)將很大一部分企業(yè)資源和注意力轉(zhuǎn)移到真正的戰(zhàn)略性CSR和利益相關(guān)者身上來(lái)，通過(guò)戰(zhàn)略性企業(yè)社會(huì)責(zé)任加強(qiáng)企業(yè)戰(zhàn)略方式。

圖2所示的概念模型把企業(yè)與社會(huì)構(gòu)成要素之間的經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境問(wèn)題集成到了一個(gè)框架內(nèi)，]示了企業(yè)與利益相關(guān)者對(duì)話的基本過(guò)程，分為三個(gè)階段：① 識(shí)別階段。主要特征是廣泛識(shí)別與企業(yè)有利益和影響關(guān)系的利益相關(guān)者。② 分析階段。主要特征是廣泛的利益相關(guān)者對(duì)話和參與，分析利益相關(guān)方利益與企業(yè)的社會(huì)責(zé)任相關(guān)性。③ 響應(yīng)階段。主要特征是對(duì)利益相關(guān)者進(jìn)行的戰(zhàn)略性分類和針對(duì)不同合法性、緊迫性、重要性需求所做出的戰(zhàn)略性響應(yīng)。

（4）管理規(guī)劃（Planning）。從利益相關(guān)者的分類研究可知，不同類型的利益相關(guān)者需求可能不同。由于其角色差異，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)管理者多目標(biāo)管理的困惑。正如Jensen所指出的“利益相關(guān)者理論指導(dǎo)企業(yè)管理者以服務(wù)‘多個(gè)主人’，最終將會(huì)導(dǎo)致管理的混亂、沖突、效率低下、甚至有競(jìng)爭(zhēng)力的失敗?！睘榱藢?shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的最大化，管理者需要透過(guò)協(xié)同合作平臺(tái)將企業(yè)利益相關(guān)者的良好關(guān)系發(fā)展成整合性的行動(dòng)，可促進(jìn)群體協(xié)同一致的行為，實(shí)現(xiàn)良好的組織績(jī)效和組織社會(huì)績(jī)效表現(xiàn)。由此，本文根據(jù)管理體系理論的設(shè)計(jì)思想，構(gòu)建了整合CSR管理體系框架結(jié)構(gòu)，如圖3所示。

該模型以實(shí)現(xiàn)SRV（內(nèi)在價(jià)值）為最終管理目標(biāo)的目標(biāo)體系為核心，以利益協(xié)同合作平臺(tái)為基礎(chǔ)，以促進(jìn)有效溝通的合作機(jī)制為動(dòng)力，形成的CSR管理“地圖”，明確了基于管理目標(biāo)所形成的管理流程、溝通和績(jī)效激勵(lì)。

（5）管理績(jī)效評(píng)價(jià)（Evaluation）。從CSV創(chuàng)造的機(jī)理可知，CSR績(jī)效反映了企業(yè)的健康程度，說(shuō)明了企業(yè)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，進(jìn)而可以通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和成長(zhǎng)率的影響，表征對(duì)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的影響。因?yàn)槠髽I(yè)健康度可以間接反映出企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的變化，因此，本文構(gòu)建了基于CSP的CSVM績(jī)效評(píng)價(jià)模型，該模型主要針對(duì)企業(yè)健康程度的評(píng)價(jià)。

從Ruf（1998）的研究可知，企業(yè)健康程度的評(píng)價(jià)可以通過(guò)層次分析法（AHP法）獲得一個(gè)用分值（或百分?jǐn)?shù)）表示的CSR績(jī)效表現(xiàn)■■■■[24]。

由此，用AHP法獲取CSR績(jī)效表現(xiàn)值，再與預(yù)期的CSR目標(biāo)值（或行業(yè)公允CSR值）進(jìn)行比較，即可獲得用比值表征的企業(yè)健康指數(shù)，如式（2）所示。

α =■ （2）

式中：

α？搖——企業(yè)的健康指數(shù)；

CSR？搖——企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效評(píng)價(jià)值；

CSR′——企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效預(yù)期值（或行業(yè)平均值）。

從CSV驅(qū)動(dòng)關(guān)鍵因素公式（1）可知，用企業(yè)的健康指數(shù)α去修正折現(xiàn)現(xiàn)金流模型折現(xiàn)率的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)和增長(zhǎng)率，即可間接的表征企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的變化。因此，CSR的績(jī)效表現(xiàn)代表了CSV管理的績(jī)效，可以通過(guò)評(píng)價(jià)CSR的管理間接表征CSV的管理績(jī)效。

以上的理論分析和模型構(gòu)建為CSV管理提出了終極目標(biāo)和管理模式。因此，本文認(rèn)為CSVM應(yīng)當(dāng)是“以CSV創(chuàng)造為總目標(biāo)，將利益相關(guān)者的識(shí)別、分析、分類、管理和評(píng)價(jià)等過(guò)程要素統(tǒng)一在一起的綜合體系”，這個(gè)綜合體系就是CSV的管理規(guī)則，其核心是目標(biāo)規(guī)則。由此，模型中的單箭頭連接，表示管理的主要要素、順序以及循環(huán)過(guò)程；雙箭頭連接，表示各個(gè)管理要素對(duì)目標(biāo)規(guī)則的貢獻(xiàn)，以及目標(biāo)規(guī)則對(duì)各個(gè)管理要素的控制作用。模型的原理可以表述為：通過(guò)CSV創(chuàng)造的目標(biāo)規(guī)則，對(duì)利益相關(guān)者社會(huì)責(zé)任管理的要素進(jìn)行控制，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的管理目標(biāo)。

四、結(jié) 論

全球經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境下，CSV已經(jīng)成為企業(yè)價(jià)值理論新的內(nèi)涵，企業(yè)社會(huì)價(jià)值管理不再是“是什么”和“是否應(yīng)該”等理論探討的話題，而是已經(jīng)成為影響企業(yè)生存、競(jìng)爭(zhēng)和發(fā)展的戰(zhàn)略要素。企業(yè)管理者應(yīng)當(dāng)怎樣理解需要被關(guān)注的CSV，如何把握實(shí)施CSV管理的原則和方法則成為學(xué)術(shù)界和企業(yè)管理者需要明確的戰(zhàn)略要素。

本文從企業(yè)價(jià)值相關(guān)理論的研究中發(fā)現(xiàn)，經(jīng)典企業(yè)價(jià)值理論將企業(yè)價(jià)值定位于可計(jì)量的市場(chǎng)交易價(jià)值或者評(píng)估價(jià)值，利益相關(guān)者理論將企業(yè)價(jià)值定位于難以全部計(jì)量的利益相關(guān)者利益的價(jià)值，由此導(dǎo)致了長(zhǎng)期以來(lái)股東價(jià)值最大化和利益相關(guān)者價(jià)值最大化的爭(zhēng)論。社會(huì)價(jià)值理論則從企業(yè)滿足社會(huì)客體需求的哲學(xué)本質(zhì)入手，將企業(yè)價(jià)值的目標(biāo)函數(shù)定位于CSV，即內(nèi)在價(jià)值（或者長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)值），解決了伴隨單一股東價(jià)值理論和多目標(biāo)利益相關(guān)者理論的融合問(wèn)題。由此，本文從管理學(xué)的角度，分析了CSV的內(nèi)涵，得出：CSV就是企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值（或者長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)值）。企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值（CSV）、利益相關(guān)者價(jià)值以及長(zhǎng)期市場(chǎng)價(jià)值的內(nèi)涵是一致的結(jié)論。分析了CSV的機(jī)理，得出：企業(yè)健康度、增長(zhǎng)率g、投資回報(bào)率ROIC和資本成本W(wǎng)ACC是CSV（內(nèi)在價(jià)值）的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，而企業(yè)社會(huì)責(zé)任績(jī)效（CSP）是企業(yè)健康度的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，表征了企業(yè)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，進(jìn)而可以通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和成長(zhǎng)率的影響，反映對(duì)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值影響的結(jié)論。進(jìn)而，將CSR管理與CSV創(chuàng)造進(jìn)行了有機(jī)的結(jié)合，構(gòu)建了CSV管理原則和RACME管理模式及方法。

研究結(jié)果表明，CSV管理原則以企業(yè)內(nèi)在價(jià)值創(chuàng)造為目標(biāo)，融合了CSR、企業(yè)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)造關(guān)鍵因素的管理，是指導(dǎo)企業(yè)管理者理解、掌握和應(yīng)用CSV管理的理論基礎(chǔ)和管理規(guī)，范，成為管理者實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造目標(biāo)的有效工具。

本文研究的結(jié)果只是個(gè)理論模型的管理模式，用以說(shuō)明CSV管理的思想理念，雖然創(chuàng)新性地構(gòu)建了基于現(xiàn)金流折現(xiàn)價(jià)值估值模型的關(guān)鍵價(jià)值因素公式，但這個(gè)方法卻存在兩大主要的缺點(diǎn)。一是從CSR評(píng)價(jià)結(jié)果導(dǎo)入CSV的途徑和影響價(jià)值估值的機(jī)理可以看出，單一的α值對(duì)成長(zhǎng)率g值和風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β值調(diào)節(jié)的機(jī)理和計(jì)算方法還缺少明確的說(shuō)明；二是對(duì)于加權(quán)平均資本成本和折現(xiàn)現(xiàn)金流的影響以及計(jì)算方法也缺少說(shuō)明，后期研究需要做進(jìn)一步的明確。同時(shí)，構(gòu)建的CSV管理模型和整合CSR管理體系框架結(jié)構(gòu)的實(shí)際應(yīng)用效果等還需要進(jìn)一步的實(shí)證研究加以驗(yàn)證和完善。

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Research on Corporate Social Value Management

Mai Sheng1， Wei Tingting2

（1. School of Economics Management， Shihezi University， Shihezi 832003， China；

2. Faculty of Management and Economics， Dalian University of Technology， Dalian 116024， China）

Abstract：Corporate Social Value has already become the new connotation of the corporate value theory. The theory of stakeholder and corporate social responsibility states that corporate social responsibility is the implementation of corporate social value， but it does not give the management measures that can direct the corporate social value. Based on the theory of corporate value， the article discusses the connotation， and puts forward mechanism and management mode of corporate social value from the angle of management. The research shows that the core of management principle and management mode of corporate social value is the value creation of enterprises， which is the theory basis and management measures to guide managers to understand， grasp and use corporate social value management theory.

Key words： Corporate Social Value； social responsibility； stakeholder； management

（責(zé)任編輯：李 萌）