摘 要：融資難一直是制約我國(guó)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)與發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題，本文從多角度分析中小企業(yè)融資難的影響因素，并提出多渠道融資方式、加大政府對(duì)中小企業(yè)的融資政策支持等融資對(duì)策，切實(shí)解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)； 融資； 問(wèn)題； 建議；

中小企業(yè)為繁榮我國(guó)經(jīng)濟(jì)和提高市場(chǎng)就業(yè)率作出了巨大的貢獻(xiàn)，已經(jīng)成為推動(dòng)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定、快速發(fā)展的重要力量。但是長(zhǎng)期以來(lái)，資金緊張、融資難一直是制約我國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。本文旨在解決中小企業(yè)融資最優(yōu)化，針對(duì)現(xiàn)有的中小企業(yè)融資問(wèn)題進(jìn)行認(rèn)真研究并分析其中的原因，提出相關(guān)建議及措施。

一、中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀

目前，我國(guó)中小企業(yè)融資的方式主要包括自有資金、銀行貸款、向其他企業(yè)借款、發(fā)行股票與債券及財(cái)政扶持等，雖然存在著多種融資渠道，但是還是有不少中小型企業(yè)存在融資難的問(wèn)題，主要表現(xiàn)在如下方面:

1、 中小企業(yè)融資方式呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)，內(nèi)源融資比例大，外源融資以銀行貸款為主。

隨著我國(guó)中小企業(yè)不斷發(fā)展壯大，其融資需求日益增大，與此相適應(yīng)，我國(guó)中小企業(yè)融資方式逐漸呈現(xiàn)多樣化趨勢(shì)。但中小企業(yè)內(nèi)源融資比重高于外源融資，即融資更多依靠自身內(nèi)部積累；對(duì)于外援融資角度而言，中小企業(yè)屬于收益小，風(fēng)險(xiǎn)小的性質(zhì)單位，加之大部分融資渠道受法律保護(hù)程度不盡相同，所以，在國(guó)家政策和有關(guān)部門(mén)的扶持下，信用擔(dān)保貸款是主要的融資方式。

2、中小企業(yè)直接融資途徑較窄

直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機(jī)制。這種資金供給者與資金需求者通過(guò)股票、債券等金融工具直接融通資金的場(chǎng)所，最大可能地吸收社會(huì)游資，直接投資于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)之中，從而彌補(bǔ)了間接融資的不足。

我國(guó)的股票及債券市場(chǎng)上，對(duì)于新股和債券的發(fā)行均受到不同程度的控制，總量的控制，約束了中小企業(yè)進(jìn)入到這兩類(lèi)市場(chǎng)，僅有那些產(chǎn)品成熟、效益好、市場(chǎng)前景廣闊的高科技產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類(lèi)的少數(shù)中小企業(yè)可以爭(zhēng)取到直接上市籌資或者通過(guò)資產(chǎn)置換買(mǎi)“殼”上市的機(jī)會(huì)。

二、中小企業(yè)融資存在問(wèn)題的原因分析

“融資難”已成了制約中小企業(yè)發(fā)展的嚴(yán)重“瓶頸”，問(wèn)題的原因主要有如下幾點(diǎn)：

1、中小企業(yè)自身特點(diǎn)導(dǎo)致融資難

第一，企業(yè)規(guī)模小，駕馭風(fēng)險(xiǎn)能力弱，經(jīng)營(yíng)容易受外部環(huán)境的影響；第二，企業(yè)實(shí)物資產(chǎn)少且一般流動(dòng)性差，負(fù)債能力極為有限，且抵押物條件不充沛；第三，融資量需求單次性量小、頻率高，導(dǎo)致融資復(fù)雜性加大，融資的成本和代價(jià)高；第四，信息透明度極低，進(jìn)而信用評(píng)級(jí)難。

2、中小企業(yè)融資策略和方式不合理

中小企業(yè)在融資策略的選擇時(shí)由于企業(yè)規(guī)模、資本實(shí)力和人員配備等因素而受到諸多的限制，再加上企業(yè)自身的特點(diǎn)，很多中小企業(yè)盲目融資，不能很好的做出是否必須融資的決定，也很難就如何融資降低融資成本，怎樣控制融資期限合理節(jié)約融資成本和效率等方面做出恰當(dāng)?shù)倪x擇。

3、 現(xiàn)有的融資法律不健全

近年來(lái)，中小企業(yè)融資難，成為全球焦點(diǎn)性問(wèn)題，中國(guó)也陸續(xù)為中小企業(yè)融資進(jìn)行政策性?xún)A斜，如2003年中國(guó)頒布《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》，銀行監(jiān)管方面，制定了《銀行開(kāi)展小企業(yè)貸款指導(dǎo)意見(jiàn)》等文件，但是融資法律環(huán)境仍然較弱，我國(guó)《公司法》、《證券法》等很多法律制度對(duì)中小企業(yè)行為尚未做出明確的規(guī)定及傾斜性的保護(hù)政策，所以很難從根本上短期解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題。

4、我國(guó)現(xiàn)行財(cái)稅政策的不利影響

我國(guó)現(xiàn)行財(cái)稅政策雖然非常細(xì)致，針對(duì)不同規(guī)模的企業(yè)財(cái)稅政策有所差異，但僅限于企業(yè)所得稅等幾種稅種，大部分財(cái)稅政策仍處于一刀切狀態(tài)，尚未針對(duì)中小企業(yè)特點(diǎn)實(shí)行差別化的財(cái)稅政策，而是把中小企業(yè)和大企業(yè)放在同一起跑線(xiàn)上，致使中小企業(yè)失去競(jìng)爭(zhēng)機(jī)會(huì)；緊縮的貨幣政策使銀行的信貸額度正演變?yōu)樵絹?lái)越稀缺的資源，促使銀行采取“棄小保大”的經(jīng)營(yíng)策略，增加了中小企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。

5、 缺乏為中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保的信用體系

就中小企業(yè)自身來(lái)講，一方面，固定資產(chǎn)較少，不足以抵押，因而貸款受到限制；另一方面，一些中小企業(yè)在改制過(guò)程中屢有逃費(fèi)、懸空銀行債務(wù)現(xiàn)象發(fā)生，損害了自身的信用度。同時(shí)，企業(yè)也深感辦理抵押環(huán)節(jié)多、收費(fèi)多、手續(xù)繁瑣。而截止到目前為止，中小企業(yè)信用擔(dān)保取得貸款，仍是主要外源融資之一，中小企業(yè)擔(dān)保信用體系尚不足夠健全，大大遏制了中小企業(yè)的融資。

三、 優(yōu)化中小企業(yè)的融資環(huán)境的建議及措施

優(yōu)化中小企業(yè)融資環(huán)境主要從中小企業(yè)內(nèi)部自身環(huán)境和外部融資環(huán)境兩方面因素著手。

（一）中小企業(yè)重視融資策略，改善自身融資環(huán)境

中小企業(yè)由于企業(yè)規(guī)模、資本實(shí)力和人員配備等因素的影響，如果要求制定出詳細(xì)而全面的融資策略是不可能的，因而中小企業(yè)只需根據(jù)自己的實(shí)際情況，從宏觀上總體把握，制定出適當(dāng)?shù)娜谫Y策略。

1、中小企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)，應(yīng)選擇收益大于成本的融資方式。出于對(duì)融資成本（多為資金的利息成本）的考慮，中小企業(yè)在進(jìn)行融資之前，應(yīng)該先考慮企業(yè)是不是必須融資、融資需求量、融資收益等問(wèn)題。只有當(dāng)評(píng)估預(yù)期的總收益要大于融資的總成本時(shí)，才有必要進(jìn)行該項(xiàng)融資，進(jìn)而考慮融資途徑、融資規(guī)模及融資方式問(wèn)題。中小企業(yè)可以考慮融資成本較低的方式：如中小企業(yè)可以利用租賃活動(dòng)進(jìn)行融資，尤其是融資租賃，當(dāng)承租方和出租方選擇合適的機(jī)器設(shè)備通過(guò)融資租賃的方式，不僅可以緩解資金缺失的困境，還可以達(dá)到盡少占用資金并從滿(mǎn)足節(jié)稅目的；中小企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身情況選擇不同的融資成本。融資成本既有資金的使用成本，還有可能是融資費(fèi)用和風(fēng)險(xiǎn)成本。各種主要融資方式的融資成本按照從小到大的順序依次為財(cái)政融資、商業(yè)融資( 不放棄現(xiàn)金折扣)、銀行融資、債券融資、內(nèi)部融資、股權(quán)融資。必要時(shí)還應(yīng)根據(jù)具體情況分析確定相適應(yīng)的融資成本。

2、合理確定融資規(guī)模。中小企業(yè)在籌集資金時(shí)，關(guān)鍵是要確定企業(yè)的融資規(guī)模。要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金需求量、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本等情況來(lái)確定企業(yè)合理的融資規(guī)模?；I資過(guò)多，造成資金閑置浪費(fèi)，增加融資成本，增加負(fù)債額度，提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；籌資不足，又會(huì)影響企業(yè)投、融資計(jì)劃及其它業(yè)務(wù)的正常發(fā)展。中小企業(yè)在進(jìn)行融資決策時(shí)，企業(yè)可以采用定性和定量預(yù)測(cè)兩種方法合理確定融資規(guī)模。定性預(yù)測(cè)法是依靠個(gè)人經(jīng)驗(yàn)的主觀判斷和分析能力，預(yù)測(cè)融資的需要量。定量測(cè)算法，是根據(jù)銷(xiāo)售總額或增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額或增加額，然后確定融資需求。通常情況下，采用定量預(yù)測(cè)法更為科學(xué)。

3、選擇最佳融資方式

中小企業(yè)融資可以采用的渠道和方式多種多樣，不同渠道和方式的融資難易程度、資本成本各不一樣。在確定最佳融資規(guī)模和融資效率基礎(chǔ)上，中小企業(yè)在融資活動(dòng)中還必須對(duì)各種融資方式進(jìn)行分析和對(duì)比，從而選擇經(jīng)濟(jì)、可行的融資方式:

首先，不同類(lèi)型中小企業(yè)選擇不同的融資方式。對(duì)于勞動(dòng)密集、產(chǎn)業(yè)集群型中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，可選擇的融資方式主要是銀行貸款；對(duì)于勞動(dòng)密集、分散型的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)有效的信用擔(dān)保是解決融資難的有效途徑；對(duì)于高科技、產(chǎn)業(yè)集群型的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)資本融資是最佳選擇。

其次，不同發(fā)展階段中小企業(yè)選擇不同的融資方式。任何企業(yè)的發(fā)展，都要經(jīng)過(guò)創(chuàng)業(yè)、成長(zhǎng)、成熟與衰退階段，中小企業(yè)在不同發(fā)展階段，要根據(jù)企業(yè)該階段特點(diǎn)選擇不同的融資方式。中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)階段的特點(diǎn)是資金需求量大，信息不透明，缺乏抵押品，外部融資相對(duì)較難，可選擇的融資方式主要有：銀行借款和租賃融資；中小企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)階段，其內(nèi)部已形成一定的資金積累，融資條件相對(duì)較好，資金需要量也相對(duì)較大。中小企業(yè)在注重內(nèi)部積累的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)設(shè)法從外部融資，即通過(guò)發(fā)行債券和股票的方式來(lái)融資。同時(shí)，對(duì)于一個(gè)處于成長(zhǎng)期的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，將各種融資方式進(jìn)行合理組合也是一種有效的融資方式。

（二）加強(qiáng)企業(yè)外部政策傾斜，優(yōu)化外部融資環(huán)境

 1、完善相關(guān)融資法律

首先，肯定和鼓勵(lì)民間資本、外資以同等身份進(jìn)入金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，可以設(shè)立或參股商業(yè)銀行、證券機(jī)構(gòu)、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、信托投資機(jī)構(gòu)等，通過(guò)制定和完善監(jiān)督立法和監(jiān)管措施來(lái)保障相關(guān)行業(yè)的健康發(fā)展，促進(jìn)民間資本和外資對(duì)中小企業(yè)的支持。其次，允許各地根據(jù)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)狀況制定相應(yīng)的法規(guī)和條例，開(kāi)設(shè)以中小企業(yè)為融資主體的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)、地區(qū)性產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)和區(qū)域性債券市場(chǎng)，通過(guò)法律手段規(guī)范和保障其健康發(fā)展。最后，明確中小企業(yè)可以適用簡(jiǎn)易公司治理結(jié)構(gòu)，取消關(guān)于公司注冊(cè)資本、無(wú)形資產(chǎn)占股比例的限制性規(guī)定，細(xì)化有限責(zé)任公司向股份有限公司轉(zhuǎn)化的規(guī)定等。

2、健全相關(guān)財(cái)稅政策

完善有利于中小企業(yè)發(fā)展的財(cái)稅制度，貫徹落實(shí)《中小企業(yè)促進(jìn)法》；實(shí)施刺激中小企業(yè)貸款發(fā)放的財(cái)稅和監(jiān)管政策，分級(jí)別的在各種稅制上體現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)政策性?xún)A斜；從多角度，促進(jìn)我國(guó)小額貸款逐漸成為中小企業(yè)融資方式之一。

3、 構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)體系

建議進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)境內(nèi)外資本市場(chǎng)上市融資渠道。鼓勵(lì)成熟和符合條件的中小企業(yè)在深圳中小企業(yè)板甚至境外資本市場(chǎng)上市，開(kāi)拓直接融資渠道。要在制度創(chuàng)新的基礎(chǔ)上穩(wěn)步拓展中小企業(yè)板塊的規(guī)模，根據(jù)不同類(lèi)型和不同成長(zhǎng)階段的中小企業(yè)的不同特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特性，適時(shí)推出中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板，以適應(yīng)不同類(lèi)型、不同成長(zhǎng)階段中小企業(yè)的融資需求，構(gòu)建多層次的中小企業(yè)直接融資體系；整合規(guī)范產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)，為各類(lèi)中小企業(yè)實(shí)施資產(chǎn)重組，搞好資本運(yùn)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本擴(kuò)張和各類(lèi)中小企業(yè)的產(chǎn)權(quán)、股權(quán)、物權(quán)、債權(quán)等提供交易平臺(tái)。

4、建立中小企業(yè)的信用增級(jí)機(jī)制

建立中小企業(yè)信息透明制度，增加信用評(píng)級(jí)機(jī)制及能力，促進(jìn)外部融資系統(tǒng)對(duì)中小企業(yè)的信用考核；加強(qiáng)立法，嚴(yán)格界定各種信用邊界，加大對(duì)提供虛假信息的打擊力度；將分散到海關(guān)、工商、稅務(wù)等部門(mén)的信息數(shù)據(jù)由人民銀行集中整理，使銀行更多的了解企業(yè)，建立互信關(guān)系；金融機(jī)構(gòu)要在金融生態(tài)中形成征信和授信的良性循環(huán)系統(tǒng)，形成自發(fā)的信用增強(qiáng)機(jī)制。

5、完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系

深化金融體制改革，完善中小企業(yè)貸款與銀行服務(wù)關(guān)系，科學(xué)構(gòu)建我國(guó)中小金融機(jī)構(gòu)體系；強(qiáng)化中小企業(yè)自身內(nèi)控制度建設(shè)，提高信用擔(dān)保管理水平，確立以信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)為主建立中小企業(yè)信用平臺(tái)；政府應(yīng)當(dāng)繼續(xù)完善中小企業(yè)信用擔(dān)保的補(bǔ)貼、補(bǔ)償機(jī)制等機(jī)制，統(tǒng)籌發(fā)展，健全中小企業(yè)信用擔(dān)保體系；地方政府為符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的中小企業(yè)建立多層次、多形式的中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)。（作者單位：河北金融學(xué)院）

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