收益率穩(wěn)定、流動性好、靈活性高、投資成本低……多個優(yōu)勢傍身，貨幣基金已經(jīng)成為最理想的現(xiàn)金管理工具之一。

海富通基金公司2005年初就成立了貨幣基金，至今收益率一直在同類產(chǎn)品中保持較高水平，并曾經(jīng)榮獲明星貨幣市場基金、“金牛”基金等行業(yè)權(quán)威獎項。

新的一年即將到來，貨幣基金會走向怎樣的發(fā)展路徑，投資者該如何選擇貨幣基金？明年整體市場環(huán)境將出現(xiàn)怎樣的變化？海富通固定收益組合管理部總監(jiān)邵佳民在接受《投資者報》專訪時，對此進(jìn)行了詳細(xì)的解答。

未來比拼三方面能力

《投資者報》：在您看來，未來貨幣市場基金的比拼會集中在哪些方面？

邵佳民：從目前貨幣基金的發(fā)展趨勢來看，未來貨幣基金的比拼將主要體現(xiàn)在規(guī)模、特性以及滿足客戶需求的能力方面。

首先，由于近幾年股市低迷，機(jī)構(gòu)和普通老百姓對理財產(chǎn)品和貨幣基金的投資熱情逐步高漲，特別是對申贖相對靈活的貨幣基金，投資需求日益增長。市場上陸續(xù)出現(xiàn)上百億規(guī)模的貨幣基金，而在貨幣基金整體規(guī)模增大的同時，如何利用公司平臺資源維系其收益率的穩(wěn)定，將是每個基金公司特別是中大型基金公司必須面對的挑戰(zhàn)。

其次，隨著貨幣市場的發(fā)展，除了傳統(tǒng)的貨幣基金外，最近幾年理財類貨幣基金、場內(nèi)貨幣基金、境外評級貨幣基金等產(chǎn)品也在日益壯大。面對貨幣市場產(chǎn)品的多元化發(fā)展，投資者對貨幣基金的要求和考察緯度也正在逐步多元化，已不僅僅局限于流動性和收益率。

最后是客戶需求方面，作為主流的流動性管理工具，隨著貨幣基金市場份額的增長及機(jī)構(gòu)投資者的增多，客戶對于貨幣基金收益性、流動性之間平衡問題越來越重視。未來，準(zhǔn)確把握客戶需求并平衡其在收益率和流動性方面的期望，將是貨幣基金管理工作的重點之一。

《投資者報》：您對貨幣基金的發(fā)展趨勢有什么判斷？

邵佳民：產(chǎn)品的多元化發(fā)展是每個基金公司提高自身市場份額的努力方向。由于目前國內(nèi)資本市場呈現(xiàn)多元化結(jié)構(gòu)，所以從資金流動性需求的角度來說，貨幣基金產(chǎn)品的多元化有其重要意義。但我們也看到，目前管理層也在逐步打通各個資本市場之間的通道，使資金更有效地流通，可見貨幣基金在多元化發(fā)展的同時，其功能性和操作效率的提高也是一個發(fā)展趨勢。這可能需要基金公司開展與第三方機(jī)構(gòu)的合作，以提高貨幣基金本身屬性的多元化發(fā)展。

最后，從市場發(fā)展趨勢來看，隨著利率市場化拉開序幕，資金更多地從銀行中脫媒化流入資本市場，需要貨幣基金這種流動性、安全性鮮明的載體提供良好的承接。

《投資者報》：海富通在貨幣基金、短期理財基金的發(fā)展方面有何規(guī)劃？

邵佳民：未來固定收益團(tuán)隊規(guī)模還將繼續(xù)擴(kuò)大，將優(yōu)先引進(jìn)具有豐富市場經(jīng)驗和優(yōu)秀歷史業(yè)績的組合經(jīng)理，進(jìn)一步增強(qiáng)團(tuán)隊的戰(zhàn)斗力。未來我們固定收益團(tuán)隊的整體實力將會繼續(xù)強(qiáng)化，管理組合將更加穩(wěn)定；尤其是我們團(tuán)隊在大類資產(chǎn)配置上的能力將不斷提高。

目前，海富通固定收益團(tuán)隊正在一步步走向成熟，經(jīng)歷了市場的多次考驗后，我們在大類資產(chǎn)配置方面積累了更多的經(jīng)驗，有利于未來不斷提高組合業(yè)績。與此同時，我們對于個券的跟蹤能力也將得到提升，團(tuán)隊將更有能力緊密跟蹤市場，進(jìn)行更多的實地調(diào)研，從而緊密地跟蹤個券。

選擇規(guī)模較大的貨基

《投資者報》：投資者該如何選擇貨幣基金？

邵佳民：首先，貨幣型基金采用“攤余成本法”估值，因此從理論上說，在不出現(xiàn)大額申贖所導(dǎo)致的浮盈或浮虧時，貨幣型基金每日的收益率基本保持平穩(wěn)，業(yè)績的延續(xù)性較強(qiáng)。投資者可以通過觀察貨幣基金的過往長期業(yè)績來了解該基金管理人是否具有較成熟的基金運作機(jī)制和投資管理經(jīng)驗。其次，選擇規(guī)模較大的基金，較大的產(chǎn)品規(guī)模對于貨幣型基金來說利大于弊。貨幣型基金多作為投資者的短期流動性管理工具，會出現(xiàn)頻繁的申購贖回，大型貨基保持相對較小的現(xiàn)金即可應(yīng)付日常贖回。

就以上這兩點而言，海富通貨幣在中長期業(yè)績排名都位于同類產(chǎn)品前列，且考察期限越長，排名越靠前。海富通貨幣基金近兩年的平均資產(chǎn)規(guī)模明顯高于市場平均水平，可從容地面對可能的頻繁申贖，投資者贖回資金兌付及時性也可得到較好的保障。

《投資者報》：您對2013年的整體市場環(huán)境有何預(yù)判，貨幣基金配置的重點是什么？

邵佳民：從目前經(jīng)濟(jì)各方面的綜合運行情況來看，我們預(yù)計2013年我國經(jīng)濟(jì)仍將維持在中等增速水平附近。首先，GDP年增長率在7%左右，經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性持續(xù)性和力度均不會很強(qiáng)，企業(yè)盈利處于一個相對較低的水平，社會總體需求的相對較弱，也將使得整個社會利率水平維持在一個相對較低的位置。其次，根據(jù)對經(jīng)濟(jì)增速中性的評估，社會內(nèi)生性需求恢復(fù)較慢的背景下，預(yù)期2013年通脹仍將保持相對溫和的狀況。再次，由于“十二五”政府大的方針是維持適中的經(jīng)濟(jì)增速，積極調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)，所以綜合考慮，政府在明年進(jìn)行大規(guī)模刺激經(jīng)濟(jì)的可能性在降低。

從資金面方面來看，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱、企業(yè)盈利難有較大起色的背景下，估計央行有意愿和能力保持銀行間回購利率的適度寬松。

而從外生性變量來看，由于境內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、政策的狀態(tài)和相互作用難以形成過去那種良性循環(huán)的狀態(tài)，所以在全球經(jīng)濟(jì)重新恢復(fù)平衡之前，中期來看，2013年人民幣貶值預(yù)期會階段性增強(qiáng)，從而在一定程度上影響資金流入國內(nèi)的動力。但從體量來看，目前中央人民銀行對市場資金面仍具掌控性，也有能力使得年內(nèi)市場資金面維持適度寬松的狀況。基于經(jīng)濟(jì)增速、通脹、政策和資金面的判斷，我們對2013年的債券市場整體看好。

鑒于市場整體偏樂觀的預(yù)期和判斷，貨幣基金在配置上，將主要放在債券類和協(xié)議存款兩個方面。債券方面，主要側(cè)重信用債方面的投資，重點選取中高資質(zhì)品種信用債進(jìn)行配置，在收益與安全性上取得平衡。另外，利用市場資金面在節(jié)假日、季末等特殊時點波動的特性，適時提高協(xié)議存款的比例，獲取較高收益率的同時，也能較好地降低貨幣基金組合整體的風(fēng)險敞口。