當(dāng)前的歐元區(qū)危機(jī)并非沒有先例。事實上，在歐元之前，歐洲已有過不少貨幣聯(lián)盟的案例，一些成功了，而另一些則沒有那么成功。例如，一個不太為人所知的先例是希臘曾經(jīng)在1908年由于行為不當(dāng)而被當(dāng)時的拉丁貨幣聯(lián)盟拒之門外。這本應(yīng)成為歐盟在2001年宣布希臘符合加入歐洲貨幣聯(lián)盟條件之前需要認(rèn)真考慮的事情。

在歐元推出之前，歐洲最近的一次貨幣聯(lián)盟是捷克和斯洛伐克的共同貨幣區(qū)。它創(chuàng)設(shè)于1993年1月1日，就在原來的捷克斯洛伐克一分為二之時。這兩個新國家分別享有政治上的獨立性，但為確保維持緊密的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系而同時存有共同的海關(guān)聯(lián)盟，共同的勞動市場，當(dāng)然也還有共同貨幣。這個迷你型貨幣聯(lián)盟的真實故事至今還在討論之中。最終還是很快夭折了，連名字還沒來得及取，我們姑且稱之為捷克—斯洛伐克貨幣聯(lián)盟吧。

當(dāng)歐洲貨幣聯(lián)盟的規(guī)則被寫入《馬約》時，有一些重要的要素是缺失的。歐元區(qū)沒有財政保險機(jī)制、沒有統(tǒng)一的銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)、沒有具有很強(qiáng)執(zhí)行力的政治領(lǐng)導(dǎo)層。或者說，它先天就被設(shè)計為經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟，而不是財政聯(lián)盟、銀行聯(lián)盟或政治聯(lián)盟。當(dāng)它啟動時，與當(dāng)初捷克和斯洛伐克設(shè)計的貨幣聯(lián)盟完全一樣。那么捷克—斯洛伐克貨幣聯(lián)盟對歐元的前景有些什么啟示呢？

啟示一：良好的制度設(shè)計和強(qiáng)有力的政治決心都至關(guān)重要。捷克—斯洛伐克貨幣聯(lián)盟在制度設(shè)計上就先天不足：除了沒有財政保險的機(jī)制和統(tǒng)一的銀行監(jiān)管部門外，也沒有共同的中央銀行。貨幣政策由雙方代表組成的中央委員會來決定，這種安排使各方互不讓步最后陷入僵局。更重要的是，貨幣聯(lián)盟被宣布為一種過渡性安排：最初將時間擬定為6個月，但留下根據(jù)需要可能變動的活口。公開宣布結(jié)束日實際上等于邀請個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者來參賭這種共同貨幣。果然，投資者充分地利用了這一點，使這一體系的存活時間連6周都沒到。今天，我們焦慮地看到，歐洲政治家們正在犯同樣的錯誤，用希臘退出歐元的可能性作為談判的籌碼。同樣這一次，投資者也利用了這一點：希臘（還包括西班牙）的銀行幾個月來存款大量流失。

啟示二：賭共同貨幣崩潰的成本是較小的，而潛在的收益是巨大的。在1992年底和1993年初，斯洛伐克的居民和企業(yè)通過將存款換成硬貨幣或?qū)⑺麄兇嫒虢菘说你y行來避免引入一種新的較弱的斯洛伐克貨幣的風(fēng)險。在共同貨幣不再成立時，他們得到了大約20%的回報。對希臘人來說，賭希臘退出更加容易，因為他們不需要將資金轉(zhuǎn)出希臘：只要將儲蓄用歐元紙幣保存而不是用銀行賬戶形式保存就夠了。其成本就是，到銀行取鈔票的路上成本、隨后幾周或幾個月的利息損失以及租一個銀行保管箱（或者將歐元放在衣柜中的鞋盒里）的租金。如果歐元還將在希臘外繼續(xù)流通的話，那么鞋盒里的歐元價值還會保持不變，而在希臘銀行中的歐元賬戶將會自動轉(zhuǎn)換成貶值得一塌糊涂的希臘貨幣（如果希臘真的退出的話）。

啟示三：散伙是件容易的事。撤銷捷克—斯洛伐克貨幣聯(lián)盟的決定是在1993年2月2日（周二）晚上作出的。在余下的幾周內(nèi)兩個國家的支付清算被擱置下來，邊境控制得到加強(qiáng)。在轉(zhuǎn)換期，沒有新的硬幣和鈔票發(fā)出。相反，每個國家通過對紙幣加戳的辦法來區(qū)分在本國境內(nèi)流通的紙幣。對個人賬戶轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金有嚴(yán)格的數(shù)量限制，確保大多數(shù)貨幣轉(zhuǎn)換成銀行存款。到2月8日（周一）早晨，兩種貨幣完全分離了。在隨后的一段時間內(nèi)，兩個國家繼續(xù)使同樣的硬幣和加了印章的紙幣，六個月后，新的硬幣和紙幣替代了原來的捷克斯洛伐克貨幣。

在希臘，如果允許人們持有歐元直到新的貨幣的匯率得到穩(wěn)定為止，就不大可能有大量的貨幣會換成新貨幣，這就將使得希臘銀行的任務(wù)變得非常簡單，但也會給歐洲中央銀行帶來了額外的麻煩，歐洲銀行需要考慮對付希臘歐元的潮水般的流入。這就是說，除非歐洲中央采取一些非常規(guī)的手段，如對待希臘發(fā)行的歐元（系列號上以Y開頭的鈔票即是）與希臘貨幣一樣，在其余歐元區(qū)國家是不能使用的。

總之，希臘退出的可能性仍然很大，而且可能不一定僅僅是希臘退出。如果形勢變得無法維持下去（例如：如果希臘不能滿足下一次救助方案的條件），希臘退出則將很快啟動而不需要太多的事先告示。為了避免這種情況發(fā)生，希臘和歐元區(qū)其他國家的債權(quán)人需要顯示比以往更大的政治決心來力挽狂瀾。長期來說，歐元區(qū)自身需要改革。

在結(jié)束本文之前，需要傳達(dá)的積極信息是：危機(jī)很有希望成為進(jìn)一步改革的催化劑，通過改革給我們留下一個設(shè)計得更好、更有活力的貨幣聯(lián)盟。不過，可能在改革尚未完成之時，希臘已不在其中了。

（作者系英國布雷內(nèi)爾大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融系 高級講師，由歐明剛翻譯）