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　　不平等性陷阱
　　克馬爾·德爾維什
　　布魯金斯研究所副主席
　　兼全球經(jīng)濟和發(fā)展項目主任
　　 越來越多的證據(jù)表明，不平等性正在世界諸多國家加劇。在20世紀早期，人們發(fā)現(xiàn)：隨著收入逐漸集中，資本主義會導(dǎo)致有效需求慢性疲軟，導(dǎo)致儲蓄過剩，因為富人大量囤積儲蓄。這會促使國家轉(zhuǎn)而尋求外部需求，從而引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)。
　　 如今，隨著不平等性再一次惡化，將收入集中和宏觀經(jīng)濟問題聯(lián)系起來的觀點也死灰復(fù)燃。IMF前首席經(jīng)濟學(xué)家拉古蘭·拉賈描述了收入不平等性和2008年金融危機之間的關(guān)系。
　　 拉賈指出，收入大量向頂端人群集中，致使美國采取了鼓勵中低收入群體進行不可持續(xù)借貸行為的政策。但這一不可持續(xù)過程在2008年戛然而止。
　　 宏觀經(jīng)濟政策可以通過赤字支出和極低利率來抵消這一點，也可通過匯率貶值提振彌補國內(nèi)需求不足。但如果最高收入群體所占比重持續(xù)增加，這一問題將成為慢性問題。
　　 這一問題還有一個反直覺的地方。美國持久的經(jīng)常項目赤字所反映的并不是消費過度，而是有效需求不足？經(jīng)濟學(xué)家們解釋了這一悖論：最頂層群體為其他人的需求提供融資，這便是高就業(yè)水平和巨額經(jīng)常項目赤字得以并存的原因。這又引發(fā)了另一個難題。在被問及為何不再投資時，大部分企業(yè)的回答是需求不足。
　　 奢侈品消費需求是不能解決問題的。此外，名義利率也不可能為負，同時不斷增加的公債水平也在日益束縛財政政策。
　　 因此，如果助長收入集中的鏈條得不到逆轉(zhuǎn)，巨富階層繼續(xù)把很大一部分收入儲蓄起來，奢侈品無法提振充足的需求，低收入群體無法再借到錢，財政和貨幣政策走到極限，失業(yè)無法轉(zhuǎn)嫁給外國，那么經(jīng)濟就會陷入停滯。
　　 美國經(jīng)濟活動在2012年的好轉(zhuǎn)仍要歸功于反常寬松的貨幣政策和不可持續(xù)的財政赤字。如果收入不平等性能得到減弱，同時預(yù)算赤字能有所削減，需求就可以通過可持續(xù)的、基礎(chǔ)更廣的私人收入得到融資。公債水平可以在不引起衰退擔憂的情況下得到削減，因為私人需求能夠得到提振。投資也會隨著需求前景的改善而增加。
　　 這條邏輯鏈對美國尤其適用。但收入比重向最頂端人群集中是一個全球性的大趨勢，我們不能繼續(xù)忽視其可能帶來的宏觀經(jīng)濟政策難題了。
　　
　　《財經(jīng)網(wǎng)》博客
　　中國增長需要重新定位
　　
　　史晨昱
　　財經(jīng)評論員
　　
　　 中國經(jīng)濟馳騁的外需環(huán)境顯然已經(jīng)大不如從前。地緣政治環(huán)境正隨著美國重新高調(diào)入亞而變得日趨復(fù)雜起來，歐美經(jīng)濟復(fù)蘇進程的“不確定”，以及新興經(jīng)濟體“增長潛力”的搖擺不定，將嚴重拖累已經(jīng)極大地融入經(jīng)濟全球化之中的中國經(jīng)濟。
　　 一是國際資本對于中國實體經(jīng)濟的興趣已出現(xiàn)一定程度的下滑；二是中國外貿(mào)增速同比有較大回落。最重要的是，這一進程將繼續(xù)，其影響范圍還在擴展。
　　 外需市場趨冷，中國內(nèi)在經(jīng)濟動力也在減弱。2012年一季度，全國銀行家問卷調(diào)查顯示：一是宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)下降，宏觀經(jīng)濟熱度指數(shù)為40％，連續(xù)兩個季度在50％臨界值以下，顯示經(jīng)濟體活躍度不足，需求疲軟。二是貸款總體需求下降，貸款總體需求指數(shù)為79.6％，低于上季和上年同期0.3和5.6個百分點。三是企業(yè)家對宏觀經(jīng)濟的預(yù)期偏弱，熱度指數(shù)較上季度下滑2.5個百分點，由于生產(chǎn)價格指數(shù)可能負增長，經(jīng)濟增長速度或進一步放緩，企業(yè)對經(jīng)濟預(yù)期持續(xù)處于收縮區(qū)間。四是居民對物價的感受仍偏高，但預(yù)期正在逐步回落?？傮w上，價格正在逐步回落，而企業(yè)生產(chǎn)價格的回落也抑制了擴張的積極性，加上經(jīng)濟熱度的減弱，企業(yè)需求降低，社會總需求顯現(xiàn)不足。1月－2月新增貸款規(guī)模低于平均水平主要的原因可能在總需求不足。
　　 中國經(jīng)濟未來的經(jīng)濟運行充滿變數(shù)，很可能由此而進入一個經(jīng)濟增長速度的下滑期。換言之，中國站在新的歷史十字路口。
　　 “兩會”上，有關(guān)改革的話題始終是爭議最激烈的領(lǐng)域。在體制改革尚沒有啟動跡象的情況下，經(jīng)濟增長方式已難重現(xiàn)實質(zhì)性突破。但若將這些激辯的內(nèi)容一一拎出來看，實際上呈現(xiàn)出碎片化的傾向：各個部門各說各話，都在談自己的改革方向和步驟，但最終要達成一個怎樣的目標，卻并不一致，也不清楚。其實，難以達成共識的根源在于政府與市場的關(guān)系、壟斷與競爭的關(guān)系等基本邏輯沒有理清。
　　 2012年是鄧小平南方談話發(fā)表20周年。中國市場化改革依舊是半拉子工程。在市場方面，政府仍然控制著要素資源，通過貨幣政策與地方激勵主導(dǎo)投資，國企壟斷與產(chǎn)業(yè)管制共存，醫(yī)療、教育等產(chǎn)業(yè)化，阻礙了市場資源的合理配置。只有待這些問題撥云見日，未來的中國經(jīng)濟才有更大的操作空間。
　　
　　《財經(jīng)網(wǎng)》消息
　　中鋼協(xié)：
　　三大礦商將簽約鐵礦石現(xiàn)貨平臺
　　
　　【《財經(jīng)》記者 李巖】繼澳洲FMG公司成為中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺首家海外礦商后，世界三大鐵礦石巨頭有望近期加盟。3月22日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長兼秘書長張長富對《財經(jīng)》記者稱，中方代表即將赴澳與力拓、必和必拓、淡水河谷簽約。
　　 由中鋼協(xié)、中國五礦化工進出口商會聯(lián)手北京國際礦業(yè)權(quán)交易所推出的中國鐵礦石現(xiàn)貨交易平臺于1月啟動，旨在形成具有公信力的鐵礦石價格發(fā)現(xiàn)機制。包括寶鋼、武鋼等五大鋼企在內(nèi)的13家鋼鐵企業(yè)及五礦集團、中鋼集團等13家鐵礦石貿(mào)易企業(yè)已成為該平臺首批國內(nèi)會員。該平臺被指為中方爭奪新一輪鐵礦石話語權(quán)的新嘗試。
　　
　　蘇格蘭皇家銀行亞太瘦身
　　
　　【《財經(jīng)》記者 曲艷麗】3月20日，蘇格蘭皇家銀行在內(nèi)部郵件中宣布，將退出韓國的現(xiàn)貨股票、股票資本市場和企業(yè)融資業(yè)務(wù)，以及退出新加坡和印度尼西亞的現(xiàn)貨股票業(yè)務(wù)。
　　 這將被視為RBS全球業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整的一部分。2012年1月12日，RBS表示將在全球范圍之內(nèi)退出現(xiàn)貨股票市場，股票資本市場和并購業(yè)務(wù)，目前RBS就這部分業(yè)務(wù)在亞太地區(qū)的出售正在與馬來西亞聯(lián)昌國際集團（CIMB）進入排他性的談判。
　　
　　中聯(lián)重科子公司掛牌價32億
　　
　　【財經(jīng)網(wǎng)專稿】中聯(lián)重科（000157.SZ/1157.HK）3月22日公告稱，公司擬出售的全資子公司長沙中聯(lián)重科環(huán)衛(wèi)機械有限公司80％股權(quán)的掛牌價為32億元。公司將于2012年3月23日在湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所網(wǎng)站和《三湘都市報》刊登掛牌轉(zhuǎn)讓公告，公告期自2012年3月23日至4月20日。
　　
　　上期本刊高關(guān)注度報道
　　3月26日－3月30日
　　1“社會管控型打黑”教訓(xùn)
　　2重慶反思
　　3江平：法治與透明是政改突破口
　　4醫(yī)院改制昆明樣本
　　5誰為漢宜高鐵事故負責
　　6求解預(yù)算改革
　　7重罪青島“黑老大”
　　8接受平衡的減速
　　9以遷移自由促規(guī)模適度
　　10 廣東千億社保投資啟動