殺烏牛、斬白馬、飲烈酒，再加上將士們齊聲大喝：“愿效死力！”古代出征祭旗的幾大要素就此齊活兒——誰(shuí)料中國(guó)資本市場(chǎng)也上演了這么一出。
　　9月26日，A股創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了3.05%，上證指數(shù)盤(pán)中也一度跌破2000點(diǎn)的心理關(guān)口。當(dāng)夜，首批登陸創(chuàng)業(yè)板的28家上市公司幾乎集體公告延長(zhǎng)解禁股份的限售期，頗有為穩(wěn)股市，三軍用命之感。
　　效果立竿見(jiàn)影。9月27日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)應(yīng)聲上漲2.34%，并在隨后幾天里繼續(xù)反彈，指數(shù)漲幅超過(guò)8%。讓A股投資者們稍感寬慰。
　　雖說(shuō)管理層近期不曾宣布對(duì)任何一起救市行動(dòng)負(fù)責(zé)，但在創(chuàng)業(yè)板發(fā)起人股東三年限售期將滿、10月30日解禁臨近之時(shí)，“C28”（創(chuàng)業(yè)板第一批上市的28家公司）成員的義舉或許能在一定程度上提振市場(chǎng)信心，起到了救市作用。
　　不過(guò)歸根結(jié)底，大股東減持與否并不能決定公司股價(jià)的漲跌，公司的內(nèi)在價(jià)值才是根本。正如數(shù)學(xué)中的邏輯推導(dǎo)，優(yōu)質(zhì)公司的大股東往往不急于減持，但其逆命題卻未必成立，更何況個(gè)中虛實(shí)，尚需探究。
　　且同，且不同
　　具體來(lái)看，有22家公司的發(fā)起人股東表示2012年內(nèi)不會(huì)減持，等于將原來(lái)的限售期延長(zhǎng)了兩個(gè)月，例如特銳德（300001.SZ）、神州泰岳（300002.SZ）等；而寶德股份（300023.SZ）、金亞科技（300028.SZ）和漢威電子（300007.SZ）則決定追加鎖定期一年，到2013年10月31日；另有探路者（300005.SZ）和安科生物（300009.SZ）則采取區(qū)別對(duì)待之法，小部分解禁股承諾持有至2012年末，絕大部分則延長(zhǎng)鎖定期一年。
　　值得一提的是立思辰（300010.SZ），早在9.26集體承諾之前，該公司發(fā)起人股東及管理層就已于9月19日火線增持21萬(wàn)股本公司股票（6個(gè)月內(nèi)無(wú)法減持）——盡管隨后其股價(jià)連跌數(shù)日。
　　追加鎖定期也好，直接增持股份也罷，至少可以向投資者表現(xiàn)出同生共死的態(tài)度，這在起伏不定的股市環(huán)境中比較討喜。
　　但有一點(diǎn)則需注意，并不是這些公司所有的解禁股份都有承諾加身，以中元華電（300018.SZ）為例，其實(shí)際控制人鄧志剛承諾在2012年底之前不減持其持有的1170萬(wàn)股本公司股票，占公司股份總數(shù)的9%。然而該公司即將于10月30日解禁的股票總計(jì)5976萬(wàn)股，占總數(shù)的45.97%，這意味著余下那34.97%的解禁股仍有近期被減持的可能，先前公告中那9%的承諾則略顯單薄。
　　而諸如樂(lè)普醫(yī)療（300003.SZ）、南風(fēng)股份（300004.SZ）等公司就顯得“實(shí)誠(chéng)”許多：樂(lè)普醫(yī)療延期限售股份的比重為47.45%，且為兩大主要股東聯(lián)手承諾，而所有解禁股占比為48.46%，兩者比例相差無(wú)幾；南風(fēng)股份的三位大股東則共同表示年內(nèi)不減持，三人合計(jì)持股占比56.73%，與全部解禁股60.49%的比重相差不到四個(gè)百分點(diǎn)。
　　此外，同是三年前首批創(chuàng)業(yè)板上市公司，有的企業(yè)經(jīng)營(yíng)得法、業(yè)績(jī)攀升，也有的企業(yè)表現(xiàn)拙劣、連年虧損，而公司業(yè)績(jī)優(yōu)劣則關(guān)乎大股東減持行為及其股價(jià)表現(xiàn)。
　　績(jī)優(yōu)如探路者，三年來(lái)平均每年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)64.7%，近兩年中無(wú)一減持公告，且上市以來(lái)股價(jià)（復(fù)權(quán)后）累計(jì)漲幅高達(dá)137%（截至10月12日收盤(pán)）；亦有如鼎漢技術(shù)（300011.SZ），2009—2011年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為161.17%、14.97%、1.97%，而今年上半年的凈利潤(rùn)卻直接為負(fù)，三季度繼續(xù)預(yù)減少。公司這三年間還經(jīng)歷了董事離職、募集投資項(xiàng)目延期等事件。股價(jià)也跌去了四分之三。
　　
　　減持不可免
　　“無(wú)論現(xiàn)在如何限制，所有的股票最終都會(huì)被解禁，所以這些承諾都是短期行為，沒(méi)必要糾結(jié)于是延期兩個(gè)月還是一年?！睆V發(fā)證券一位分析師對(duì)《英才》記者表示。
　　若想減持手中股份，大股東需要考慮公司業(yè)績(jī)預(yù)期、內(nèi)部治理狀況以及整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境等諸多因素，而且還要發(fā)布公告。這位分析師認(rèn)為，大股東減持是一種長(zhǎng)期行為，不會(huì)因?yàn)榻饨诘牡絹?lái)而突然大爆發(fā)，其對(duì)市場(chǎng)的沖擊效果大多體現(xiàn)在心理層面而非實(shí)際股價(jià)漲跌。
　　從另一個(gè)角度考慮，大股東往往希望在公司業(yè)績(jī)相對(duì)較好、股價(jià)較高時(shí)適當(dāng)減持套現(xiàn)——若是在熊市中大量減持則得不償失，收益減少不說(shuō)，還會(huì)對(duì)公司的日常經(jīng)營(yíng)造成較大壓力?？紤]到如今市場(chǎng)的孱弱，大股東的減持意愿并不會(huì)太強(qiáng)。事實(shí)上，創(chuàng)業(yè)板首批公司解禁之所以波瀾四起，恐怕還是有其不能承受之重。創(chuàng)業(yè)板醞釀十年方磨一劍，社會(huì)各界對(duì)其期望甚高，所以“C28”自然也就被重點(diǎn)關(guān)注。但過(guò)猶不及，資金的瘋狂追捧一度使原本高回報(bào)、高成長(zhǎng)、高科技的創(chuàng)業(yè)板呈現(xiàn)出高股價(jià)、高市盈率、高募資之貌。時(shí)至今日，雖然創(chuàng)業(yè)板的各項(xiàng)指標(biāo)已趨于正常，許多投資者還是習(xí)慣于另眼相待，也難怪解禁之事如此牽動(dòng)眾人敏感的神經(jīng)。
　　“其實(shí)也沒(méi)什么特別的東西，”銀河證券策略研究主管秦曉斌告訴《英才》記者，不要把創(chuàng)業(yè)板公司與其他上市公司過(guò)度區(qū)分，其研究方法完全是通用的。
　　經(jīng)過(guò)三年的沉淀，創(chuàng)業(yè)板的整體估值水平已經(jīng)趨近于中小企業(yè)板。截至10月15日收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為31.03倍，而中小企業(yè)板平均市盈率為25.44倍，差距并不算大。
　　“在分析上市公司的時(shí)候，不會(huì)有人因?yàn)檫@是一家創(chuàng)業(yè)板公司就給予其更高的估值，關(guān)鍵還是要看業(yè)績(jī)，研究公司的質(zhì)地?！庇腥谭治鋈耸繉?duì)《英才》記者表示，“市值是很重要的指標(biāo)，因?yàn)樗且粋€(gè)綜合體，代表了這家公司的盈利能力、管理能力、行業(yè)前景以及投資者預(yù)期等諸多因素——這些因素的合力最終會(huì)體現(xiàn)為企業(yè)市值的增減，所以那些經(jīng)營(yíng)數(shù)年后市值增長(zhǎng)明顯的公司就很值得關(guān)注?！?br/>　　經(jīng)《英才》記者統(tǒng)計(jì)，探路者、南風(fēng)股份、萊美藥業(yè)、紅日藥業(yè)和機(jī)器人在首批28家創(chuàng)業(yè)板公司中累計(jì)市值增加得最多，增量分別為18.18億、17.04億、15.74億、10.98億和8.49