嘉賓|安保和 紐銀梅隆西部基金管理公司董事長
　　|尚 健 國投瑞銀基金管理公司總經(jīng)理
　　|王群航 華泰證券基金研究中心總經(jīng)理
　　公募基金還有得救嗎？
　　作為股票市場(chǎng)最重要的投資主體之一，公募基金在美國、日本等國家的股票市場(chǎng)，即是市場(chǎng)的穩(wěn)定器，又是投資者財(cái)富創(chuàng)造和增值的管理者。但在A股市場(chǎng)，這個(gè)美好的使命卻讓無數(shù)“基民”的財(cái)富“一夜回到A股“?！薄⒒鸨容^“?！保珹股“熊”、基金比A股更“熊”。不過，對(duì)于基金公司來說，“靠天吃飯”卻總能“旱澇保收”。問題是，這樣的行業(yè)，還能走多遠(yuǎn)？
　　事實(shí)上，從這兩三年，大批優(yōu)秀的公募基金經(jīng)理出走行業(yè)，本身就已經(jīng)說明了公募基金存在著深層次的頑疾。而損失慘重的投資者也不愿再為基金“買單”，當(dāng)年排隊(duì)認(rèn)購基金產(chǎn)品的火爆場(chǎng)景一去不復(fù)返了。
　　2012年，金改是最熱門的話題之一，公募基金行業(yè)也欲借“創(chuàng)新”牌，打翻身仗。短期理財(cái)基金、跨交易所ETF基金……一些創(chuàng)新型基金產(chǎn)品順勢(shì)而生。
　　但創(chuàng)新能讓“墮落”的基金業(yè)重獲基民的熱捧嗎？本期《英才》雜志特邀三位基金公司高管，共同探究基金業(yè)的未來。
　　如何擺脫當(dāng)前頹勢(shì)？
　　《英才》：對(duì)于基金業(yè)來說，創(chuàng)新將會(huì)帶來什么樣的改變？
　　安保和：并不能說創(chuàng)新能給基金業(yè)帶來多大變化，基金創(chuàng)新只是監(jiān)管層在原有基金法上解除了部分“路障”。結(jié)合西方國家基金發(fā)展史，會(huì)發(fā)現(xiàn)我國基金發(fā)展歷程與西方國家高度吻合，所以基金處于哪個(gè)階段，將走入哪個(gè)階段是可以預(yù)知的，基金仍有許多業(yè)務(wù)領(lǐng)域尚未打開，只是這個(gè)“節(jié)奏”由監(jiān)管層把控，但大的方向不會(huì)變，未來監(jiān)管層傾向于“放松管制，加強(qiáng)監(jiān)管”。
　　尚?。簞?chuàng)新的推動(dòng)，需要構(gòu)建新的人才隊(duì)伍以及新的業(yè)務(wù)模式，在新、舊業(yè)務(wù)模式存在較大差距的背景之下，也讓基金公司在創(chuàng)新面前多了一個(gè)選擇機(jī)會(huì)，有些基金公司可能不會(huì)貿(mào)然行動(dòng)，部分基金公司會(huì)選擇自己所擅長的領(lǐng)域及資源優(yōu)勢(shì)平臺(tái)有選擇地參與。
　　王群航：一藥難治百病，基金公司自身情況千差萬別，唯有“對(duì)癥下藥”。如公司決策者與銀行關(guān)系融洽，債券型基金更容易發(fā)行，與股東關(guān)系良好，才能參與發(fā)起式基金。
　　《英才》：那么這種狀態(tài)能夠使基金公司擺脫當(dāng)前的頹勢(shì)嗎？
　　安保和：基金公司要有明確發(fā)展方向，明確的市場(chǎng)定位。監(jiān)管層放松基金部分限制是認(rèn)為基金業(yè)能夠承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)，但基金公司要認(rèn)清有些領(lǐng)域并不一定適合自身發(fā)展，或者自身暫時(shí)沒有能力去做。
　　尚健：其實(shí)，就現(xiàn)存的基金管理機(jī)制本身就有一些不足的地方。比如對(duì)基金的評(píng)價(jià)，市場(chǎng)會(huì)先看排名，之后是與跟蹤指數(shù)的偏離度，最后才是看賺沒賺到錢，這個(gè)邏輯有些問題。公募基金是相對(duì)收益，現(xiàn)在基金公司過于在意排名，忽視了基金產(chǎn)品之間相對(duì)收益“基準(zhǔn)”的差異，基金排名顯得并不客觀。相對(duì)收益并不代表“真金白銀”，有的年度里，業(yè)績排名第一的偏股型基金仍虧損近10%，因此，適當(dāng)借鑒私募基金的絕對(duì)收益有一定必要性。
　　王群航：基金公司現(xiàn)在困境準(zhǔn)確的說是主動(dòng)型股票型基金造成的，但股票型基金60%的倉位投資股市是證監(jiān)會(huì)明文規(guī)定的。另外對(duì)基金公司專業(yè)能力過度渲染也是不恰當(dāng)?shù)?，市?chǎng)有波動(dòng)，基金介入時(shí)點(diǎn)不對(duì)，虧損難以避免，把責(zé)任全部推脫基金公司是不客觀的。
　　
　　怎樣降低負(fù)面影響？
　　《英才》：在基金公司發(fā)展策略中，究竟是誰左右著基金公司決定？
　　尚健：市場(chǎng)有了新的業(yè)務(wù)，但能否持續(xù)跟進(jìn)和加大投入，需要股東從發(fā)展戰(zhàn)略角度予以決策。從現(xiàn)狀分析來看，可能股東會(huì)認(rèn)為維持基金公司的當(dāng)前業(yè)績更為重要，再投入資金冒風(fēng)險(xiǎn)嘗試新業(yè)務(wù)未必可行。
　　安保和：股東的態(tài)度至關(guān)重要，新的基金公司就是沒有處理好和股東的溝通陷入了惡性循環(huán)，股東急于“搶”收益——新成立公司“追”業(yè)績前期需要更多資金注入——股東未見收益不愿繼續(xù)投入——基金公司缺少資金難“追”業(yè)績，這樣使得很多基金公司死掉了。
　　規(guī)模是基金公司的“命脈”，但規(guī)模需要基金穩(wěn)定的業(yè)績支撐，這又缺少不了良好的管理團(tuán)隊(duì)與好的管理機(jī)制、人才激勵(lì)機(jī)制等一系列的配套制度，而這都需要時(shí)間與資金的支持，因此，股東不能抱著發(fā)橫財(cái)?shù)男睦碜龌鸸尽?br/>　　《英才》：一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，大量優(yōu)秀的基金經(jīng)理離開了這個(gè)行業(yè)，你們?cè)趺纯矗?br/>　　安保和：這關(guān)鍵在于基金公司給基金經(jīng)理的尊重、職位、前程與金錢等方面是否找到一個(gè)平衡點(diǎn)，公司的發(fā)展也應(yīng)該圍繞這件事來做，當(dāng)公司與員工之間的利益相矛盾時(shí)，要以員工的利益為重。
　　尚?。喝魏我粋€(gè)行業(yè)都會(huì)有人才流動(dòng)，但如果一個(gè)行業(yè)的人才流動(dòng)過于頻繁，就需要進(jìn)行反思，要看人員的流向是哪里？為什么要流動(dòng)？行業(yè)規(guī)則制定者與行業(yè)參與者就可以據(jù)此對(duì)癥下藥，調(diào)整規(guī)則。
　　王群航：這對(duì)基金公司來說可能有一些影響，但對(duì)整個(gè)資本市場(chǎng)是有利的，這些人仍活躍在資本市場(chǎng)，可以說基金公司為金融體系間接培養(yǎng)了人才。
　　《英才》：一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題是，基金經(jīng)理的頻繁流動(dòng)往往使基金業(yè)績大幅波動(dòng)，怎樣降低這種負(fù)面影響？
　　尚健：現(xiàn)在有些基金產(chǎn)品的運(yùn)作帶有基金經(jīng)理投資風(fēng)格的明顯烙印，一些基金產(chǎn)品并沒有一個(gè)明確的定位?；鸸緫?yīng)該制定嚴(yán)格的內(nèi)控制度，適當(dāng)約束基金經(jīng)理“過度”發(fā)揮，使基金產(chǎn)品的風(fēng)格占據(jù)主導(dǎo)地位，這樣既保證了基金產(chǎn)品投資收益穩(wěn)定性，也使得基金產(chǎn)品之間的界限更加清晰。
　　王群航：每個(gè)基金產(chǎn)品對(duì)它的投資方向有一個(gè)設(shè)定，也就是說基金契約，如果不遵守契約，就有可能出現(xiàn)大的波動(dòng)，說明基金產(chǎn)品沒有很好地履行基金契約，基金經(jīng)理個(gè)人的發(fā)揮比較多，這要求基金公司在分控方面要做好管理，不要讓基金經(jīng)理的風(fēng)格發(fā)揮的過多，一切以契約為準(zhǔn)。
　　《英才》：現(xiàn)在，基金產(chǎn)品誤導(dǎo)投資者總在“錯(cuò)的時(shí)點(diǎn)，買到錯(cuò)的產(chǎn)品”，對(duì)于這種批評(píng)，你們?cè)趺纯矗?br/>　　尚?。含F(xiàn)在基金產(chǎn)品同質(zhì)化問題比較嚴(yán)重，基金產(chǎn)品的名稱與基金契約之間差距較大，的確容易誤導(dǎo)投資者。投資者購買基金時(shí)存在普遍“銷售適用性”不足的問題，銷售機(jī)構(gòu)對(duì)于投資者的需求缺乏完整的了解和必要的顧問流程，并沒有將客戶的需求與產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行更全面的匹配，導(dǎo)致投資者購買了不適合或者是偏離其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基金產(chǎn)品。
　　王群航：投資者對(duì)基金產(chǎn)品不了解有兩方面原因：渠道方面，也包括渠道銷售經(jīng)理沒有對(duì)產(chǎn)品有一個(gè)全面的了解；投資者自己沒有看信息披露，在招募說明書中都有詳細(xì)的講解，只是投資者沒有詳細(xì)的了解，過于依賴營銷渠