金融業(yè)永遠(yuǎn)都是寡頭的天下？
　　過去是，未來未必是。當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)通訊技術(shù)遭遇金融業(yè)，一切變得皆有可能。
　　8月24日，中國平安（601318.SH）中期業(yè)績發(fā)布會上，董事長馬明哲高調(diào)宣稱將和騰訊的馬化騰、阿里巴巴的馬云，在上海成立合資保險(xiǎn)公司，試水互聯(lián)網(wǎng)金融。
　　“三馬賣保險(xiǎn)”的消息一出，立刻就成了財(cái)經(jīng)界矚目的焦點(diǎn)。盡管相關(guān)方并未吐露更多信息，但很快關(guān)于合資保險(xiǎn)公司——眾安在線財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的信息，就被“人肉”了出來。
　　這家在上海注冊，資本金10億的新公司最引人關(guān)注的就是其股東名單：阿里巴巴控股19.9%、中國平安與騰訊分別持有15%的股權(quán)，還有攜程5%，其余股東包括多個(gè)網(wǎng)絡(luò)科技公司。
　　按照持股比例，保險(xiǎn)巨頭中國平安不是第一大股東，而借“支付寶”涉足金融領(lǐng)域的網(wǎng)商大佬馬云，似乎才是主導(dǎo)者。當(dāng)然，騰訊和一干網(wǎng)絡(luò)公司，也為這張名單平添了不少值得玩味的地方。
　　眾安在線財(cái)險(xiǎn)是完全通過互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行銷售和理賠服務(wù)。把保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)嫁接在一起，馬明哲的賬算得很清楚：“阿里巴巴和騰訊主要是有互聯(lián)網(wǎng)客戶的優(yōu)勢，龐大客戶群和客戶交易量，以及現(xiàn)有低成本業(yè)務(wù)銷售平臺的價(jià)值。”
　　而馬云、馬化騰雖未對合資公司的未來做更多評論，但都已經(jīng)擁有“第三方支付”牌照的二馬，顯然是想與金融產(chǎn)業(yè)擦出更多的火花。有此想法的，大有人在。
　　9月12日，紐約證券交易所上市的人人網(wǎng)宣布，將對總部位于舊金山的金融服務(wù)公司SOCIAL FINANCE投資4900萬美元。有中國互聯(lián)網(wǎng)“雜牌軍總司令”之稱的人人網(wǎng)CEO陳一舟，涉水P2P（利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，實(shí)現(xiàn)金融脫媒，使具有閑置資金出借的個(gè)人與有貸款需求的個(gè)人或企業(yè)，能在線上通過平臺自行配對）。
　　SOCIAL FINANCE由斯坦福大學(xué)商學(xué)院的一群學(xué)生在2011年創(chuàng)建，依靠校友資源，主要為學(xué)生以低于美國聯(lián)邦政府貸款的利息提供教育貸款，業(yè)務(wù)遍及50多所美國高校。雖然名為一家金融服務(wù)公司，但實(shí)際上運(yùn)用的卻是互聯(lián)網(wǎng)公司的模式。60c7622ea12f7a1da74bcf5be59d0829
　　實(shí)際上，在這些互聯(lián)網(wǎng)大佬們之前，更多互聯(lián)網(wǎng)草根早已在金融業(yè)的市場邊緣各種嘗鮮，甚至做出了氣候。
　　如果梳理其中脈絡(luò)，找尋相對成型的模式，互聯(lián)網(wǎng)金融目前大致可分兩波：第一波是以網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù)對接金融支付服務(wù)而產(chǎn)生的“第三方支付”或“移動(dòng)支付”；第二波則是這兩年迅速興起的P2P。
　　到底互聯(lián)網(wǎng)通訊技術(shù)能否給金融業(yè)帶來新的發(fā)展活力？互聯(lián)網(wǎng)金融是否會在未來出現(xiàn)野蠻生長？他們又會對整個(gè)金融市場和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)帶來怎樣的影響？
　　《英才》記者走訪了一些具有代表性的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，希望通過了解他們當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，描繪出他們未來的軌跡。同時(shí)，我們也試圖從監(jiān)管部門、傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)和投資者的視角，更完整的觀察互聯(lián)網(wǎng)金融的全貌。
　　
　　互聯(lián)網(wǎng)金融第一波：移動(dòng)支付不同的支付“階級”
　　“有些人根本不懂支付是什么?！边@是拉卡拉董事長孫陶然對《英才》記者反復(fù)說的一句話，語氣無奈的同時(shí)，也帶著隱隱的自豪。
　　創(chuàng)立6年來，拉卡拉總部的員工們搬過很多次家，因?yàn)楣緲I(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張迅速，隔三差五就有新同事擠進(jìn)來。在最近一年里，這個(gè)不到1000人的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)增加到了4000多人。
　　從2011年5月第一張支付牌照發(fā)放，到今年6月29日，央行一共發(fā)放了四批牌照，共有196家第三方支付企業(yè)獲得了“通行證”。
　　這個(gè)熱鬧的市場里，既有銀聯(lián)、中國移動(dòng)這樣的大塊頭，也有依附在互聯(lián)網(wǎng)巨頭身上的支付寶、財(cái)付通這樣的“中產(chǎn)階級”，當(dāng)然還有拉卡拉、快刷等移動(dòng)支付市場上的“草根”群落。
　　只是不同的“階級”，不同的公司，各有各的通天道。
　　關(guān)鍵詞一 渠道
　　根據(jù)移動(dòng)支付差異化的服務(wù)，這一行可分三大派：
　　綁定派，即把銀行卡和手機(jī)SIM卡、SD卡綁定繼而支付，這是自1998年招商銀行首開網(wǎng)銀后，各銀行紛紛追隨的業(yè)務(wù)；
　　賬戶派，以電子商務(wù)的興起而發(fā)展起來的移動(dòng)支付業(yè)務(wù)，要先注冊中轉(zhuǎn)賬戶，支付寶便是其中的典型代表；
　　第三個(gè)就是刷卡派，靠終端刷卡把支付由線上“移動(dòng)”到線下來，進(jìn)行遠(yuǎn)程支付，這就是拉卡拉正在做的事情。
　　“作為第三方支付來講，你的能力體現(xiàn)在對于用戶和渠道的獲取。真正構(gòu)建一個(gè)對接所有銀行、和銀聯(lián)同樣功能的系統(tǒng)，并不等于你在市場上的成功?！?br/>　　孫陶然認(rèn)為，無論哪種派系，抓住市場需求，打通渠道，不斷逼近下游，才是王道，“終端離用戶越近，粘性就越大。”
　　富鑫創(chuàng)投（曾于2007年參與了拉卡拉B輪融資）的投資經(jīng)理周杭加認(rèn)為，在移動(dòng)支付市場，誰能最終勝出還是要看渠道的能力；而盒子支付的銷售總監(jiān)相如也對《英才》記者表達(dá)了同樣的看法：移動(dòng)支付的發(fā)展，關(guān)鍵在于用戶的接受程度。
　　業(yè)內(nèi)的一種普遍看法是，支付的“命門”無非兩個(gè)：安全與便捷。
　　各大銀行出于前者的考慮，設(shè)置了各種加密措施，支付步驟也因此變得復(fù)雜。移動(dòng)支付公司正是看準(zhǔn)傳統(tǒng)支付的這一弱點(diǎn)，試圖依靠技術(shù)手段，讓便捷和安全取得平衡。
　　手機(jī)刷卡器等新一代終端的確極大地方便了支付；支付從電腦和線下POS機(jī)擴(kuò)展到隨身必帶的手機(jī)終端，可謂真正“移動(dòng)”了起來。整個(gè)支付系統(tǒng)就猶如巨大的蛛網(wǎng)，金融機(jī)構(gòu)、商戶和個(gè)人終端在網(wǎng)上無縫連接，只為了一個(gè)目的：讓支付變得更簡單。
　　在各種支付都忙著跑馬圈地的年代，時(shí)間就是金錢。所以如何快速抓住用戶的心，這是每個(gè)企業(yè)都不得不好好思量的。
　　關(guān)鍵詞二 盈利
　　和互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)遇到的問題一樣，現(xiàn)在，擺在移動(dòng)支付公司面前最大的問題是盈利模式。
　　手續(xù)費(fèi)是第三方支付發(fā)展的基礎(chǔ)，盈利模式多年來再無更大突破。成本受制于銀行，市場受制于銀聯(lián)，用戶經(jīng)營受制于政策。支付公司若要贏得客戶的青睞，在這看似龐大的市場分一杯羹，往往只能靠費(fèi)率上的讓步。
　　按照央行規(guī)定，每筆收單交易的結(jié)算手續(xù)費(fèi)按照交易金額的1%—4%收取。在此基礎(chǔ)上，再根據(jù)7：2：1的比例分配：發(fā)卡行拿手續(xù)費(fèi)的70%，收單機(jī)構(gòu)拿20%，央行欽點(diǎn)的清算機(jī)構(gòu)——銀聯(lián)，拿10%。移動(dòng)支付公司要爭搶的即是其中的20%，而這20%還不一定都能落入移動(dòng)支付公司的腰包。
　　因?yàn)?，相?dāng)多的第三方收單機(jī)構(gòu)都是采取與銀行合作的方式與商戶簽約，其本質(zhì)是承接收單市場的外包業(yè)務(wù)，因此并不能完全獲得收單市場的利潤，而不得不與商業(yè)銀行分享。
　　上游既然難走，不如往下游走。
　　拉卡拉的線下支付可以說是從便利店起家的，占有著便利店95%以上的市場。但人氣的背后是巨大的投資。所有的系統(tǒng)固定費(fèi)用要攤在每筆交易里。
　　移動(dòng)支付公司通常會整合一些繳納水電費(fèi)等便民金融業(yè)務(wù)，但大多是非盈利的，只是為了聚攏人氣。
　　也許可以利用平臺推送廣告信息來盈利，不過這些都要建立在有可觀的用戶和交易規(guī)模上。
　　關(guān)鍵詞三 規(guī)模
　　總之，利潤和交易規(guī)模息息相關(guān)。
　　移動(dòng)支付聽著就像個(gè)好點(diǎn)子，不過好點(diǎn)子未必都能馬上賺錢。即使是這樣，對這個(gè)市場感興趣的人還是有很多。
　　總部在深圳的盒子支付則是一個(gè)技術(shù)型團(tuán)隊(duì)；“公司70多號人，五六十人都在做研發(fā)?！毕嗳缯f。
　　盡管在做與支付公司類似的事，盒子支付卻沒有牌照，因此也不是一家第三方支付公司。它的目標(biāo)就是收單那20%手續(xù)費(fèi)里的一部分。
　　其實(shí)，盒子支付就是一個(gè)開放的平臺，是技術(shù)的提供方。支付公司、銀行、有收單資質(zhì)的金融公司，都可以利用這個(gè)平臺和技術(shù)拓展業(yè)務(wù)。
　　“在某些業(yè)務(wù)上我們有收入，但是沒辦法獲得盈利?！毕嗳缯f，在區(qū)域分散的中國，百萬級的用戶才會有一定話語權(quán)。對于所有的支付企業(yè)，現(xiàn)階段要想盈利，只有做大規(guī)模。
　　暫時(shí)看不到盈利，也并不是值得悲觀的事情，事務(wù)總是有著一定的發(fā)展規(guī)律。如和通國際投資總監(jiān)杜偉明所言：“市場不是很成熟，機(jī)會很多，但還沒到爆發(fā)點(diǎn)?！?br/>　　在孫陶然看來，移動(dòng)支付是一波大潮，“去年整個(gè)拉卡拉平臺上的交易量約為2800億，今年這個(gè)數(shù)字會達(dá)到7000億?！?br/>　　互聯(lián)網(wǎng)金融第二波：P2P“撿硬幣”的人
　　在別人的痛苦上建立自己的幸福，或許是一種不錯(cuò)的靈感。
　　“中國約有4300萬家小微企業(yè)，只有3%左右從銀行拿到過借款。其余的要么發(fā)展緩慢，要么去借高利貸，小微企業(yè)生存狀況非常糟糕?！迸呐馁JCEO張俊對《英才》記者表示，“當(dāng)大家發(fā)現(xiàn)從網(wǎng)上可以以更低的成本獲得資金，自然都愿意來借?！?br/>　　成立于2007年的拍拍貸，是中國第一個(gè)P2P信用網(wǎng)上借貸平臺。而在過去的幾年中，中國累計(jì)出現(xiàn)了200多家P2P網(wǎng)貸公司，利用小額資金擁有者的投資理財(cái)需求和部分資金需求者無法從銀行獲得資金的困境，在幾年間已經(jīng)培育起了百億級的市場規(guī)模，發(fā)展迅猛。
　　“銀行是躺在沙發(fā)上數(shù)鈔票，我們是趴在地上撿硬幣?！币晃籔2P網(wǎng)貸公司的創(chuàng)始人向《英才》記者如此“定位”自己。
　　自稱是互聯(lián)網(wǎng)高科技的網(wǎng)貸公司，難道不是在動(dòng)金融企業(yè)的蛋糕？
　　搶飯碗
　　“這個(gè)行業(yè)的市場非常大，我們判斷有萬億級的規(guī)模?！币诵臗EO唐寧向《英才》記者形容，這個(gè)行業(yè)大到“以至于不會有哪一家企業(yè)可以獨(dú)自滿足所有市場參與者的需求?！?br/>　　資料顯示，2007—2011年上半年，中國大陸的網(wǎng)絡(luò)融資整體規(guī)模由2000萬元升至60億元。不光是市場大，P2P網(wǎng)貸公司們“撿硬幣”的速度也十分驚人。
　　“在2010年我們就實(shí)現(xiàn)了盈虧平衡?！睆埧「嬖V《英才》記者“今年上半年我們的營收每個(gè)月都在以15%的速度增長。這個(gè)行業(yè)現(xiàn)在就像當(dāng)年的電子商務(wù)行業(yè)一樣。”張俊如此類比，“淘寶網(wǎng)成立于2003年，當(dāng)時(shí)淘寶真正的發(fā)展是在2007年以后。我們覺得這個(gè)行業(yè)將會在未來1—2年出現(xiàn)一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)?！?br/>　　IT宅男們能玩的網(wǎng)絡(luò)信貸，難道銀行家們看不到？
　　“銀行原先針對企業(yè)的單筆貸款金額下限可能是500萬，現(xiàn)在降到200萬。但是拍拍貸現(xiàn)在單筆金額平均只有8000多塊錢，銀行的經(jīng)營成本決定了他們單筆借貸降到這么小的范圍是非常困難的?！?br/>　　由于網(wǎng)絡(luò)P2P借貸平臺的用戶相比銀行用戶更加容易突破地域的限制，而且從互聯(lián)網(wǎng)上獲取、審核、服務(wù)單個(gè)用戶的成本遠(yuǎn)低于銀行所能忍受的最低限度，所以他們更有能力去服務(wù)小額借貸。
　　用戶通過拍拍貸可以獲得的貸款上限為50萬，而可以借出單筆金額不會超過10萬。“我們最直接競爭對手是傳統(tǒng)的民間借貸”，人人貸的CEO李欣賀對《英才》記者表示：“我們運(yùn)營的環(huán)節(jié)少，雖然利率比銀行高，但比民間借貸低?！?br/>　　有風(fēng)險(xiǎn)
　　門檻低，也并不意味著風(fēng)險(xiǎn)會小。對于P2P網(wǎng)貸公司來說，控制風(fēng)險(xiǎn)的能力決定其生死。
　　由于國內(nèi)的信審機(jī)制尚不成熟，人人貸、拍拍貸等公司只能自行開展信用評級。對于P2P網(wǎng)貸公司，控制風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)比增加放貸量重要得多，而是否擁有一套完善的風(fēng)控體系，也是PE、VC等投資方最為關(guān)注的問題。
　　“我們看過類似機(jī)構(gòu)，政策風(fēng)險(xiǎn)太高，所以沒投。”金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎告訴《英才》記者。
　　2011年，銀監(jiān)會辦公廳發(fā)布的《關(guān)于人人貸有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提示的通知》要求，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)務(wù)必建立與人人貸中介公司之間的“防火墻”。嚴(yán)防人人貸中介公司幫助放款人從銀行獲取資金后用于民間借貸，防止民間借貸風(fēng)險(xiǎn)向銀行體系蔓延。
　　國外的網(wǎng)絡(luò)P2P借貸平臺的發(fā)展是建立在比較完備的信用審核體系之上，用戶的信用狀況可一目了然，所以P2P公司不會耗費(fèi)太多時(shí)間進(jìn)行信審；而國內(nèi)的信審機(jī)制尚不成熟，人人貸、拍拍貸等公司只能自行開展信用評級。
　　“單月放貸額達(dá)到1個(gè)億并不難，難的是如何控制風(fēng)險(xiǎn)，把壞賬率控制在合理的水平上?！崩钚蕾R表示，即便距離1億元貸款量的盈利門檻尚有一半的差距，公司短期內(nèi)也不會大幅提升放貸規(guī)模。
　　對此人人貸主要依靠線上信審員和風(fēng)險(xiǎn)保障金機(jī)制兩個(gè)方面來進(jìn)行風(fēng)控體系的建設(shè)，而拍拍貸則除了通過對借款申請人的資料進(jìn)行審核，并依據(jù)制訂的評級標(biāo)準(zhǔn)予以打分，最終確定是否貸款以及相應(yīng)貸款額度，還要通過教育投資者分散投資，來化解風(fēng)險(xiǎn)。
　　人人貸的借款申請通過率長期維持在較低水平的10%—20%，拍拍貸最終能通過審核的用戶，也只有四分之一?！拔覀兎浅Ｆ谕c央行合作，希望將我們的數(shù)據(jù)納入央行的個(gè)人信用記錄中。他們也非?？粗匚覀兊臄?shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)可以客觀反映一個(gè)人的信用狀況?！睆埧Α队⒉拧酚浾弑硎?。
　　唐寧也坦言，在當(dāng)下，單純依靠互聯(lián)網(wǎng)提供信貸中介服務(wù)還是有很大難度的，諸如信用管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等核心工作究竟適不適合在互聯(lián)網(wǎng)上開展，行業(yè)內(nèi)部還在討論和嘗試。
　　
　　看風(fēng)向
　　“競爭并沒有給宜信帶來壓力，壓力反而來自行業(yè)本身?！碧茖幷f，這個(gè)行業(yè)的合作遠(yuǎn)大于競爭。
　　許多P2P網(wǎng)貸公司目前規(guī)模還很小，對銀行來說吸引力并不大，加上可能存在的壞賬風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，讓不少銀行望而卻步。某P2P網(wǎng)貸公司曾經(jīng)想讓工商銀行來監(jiān)管，但工商銀行由于無法評估網(wǎng)貸風(fēng)險(xiǎn)是否會沖擊銀行體系，拒絕其第三方監(jiān)管需求。
　　“政策上來說，我們這么多年一直是如履薄冰，不確定政策會怎么變?！睆埧「嬖V《英才》記者。據(jù)了解，在我國的法律體系之內(nèi)沒有任何一條法律認(rèn)定P2P網(wǎng)貸公司是違法的，也沒有任何一條法律表明其合法的身份。
　　一位業(yè)內(nèi)人士則對《英才》記者表示，政府很早就看到了個(gè)人對個(gè)人借貸的合理性，央行很早也在制定《放貸人條例》，但是因?yàn)榉N種原因一直沒有推出來。這部條例的推出可以從根本上確認(rèn)個(gè)人對個(gè)人借貸的合法性。
　　據(jù)了解，《放貸人條例》是由央行起草，目的是通過立法規(guī)范民間借貸，打破信貸市場被銀行壟斷的局面。網(wǎng)上借貸平臺性質(zhì)的認(rèn)定，也屬于《放貸人條例》要回答的問題之一。目前，草案已提交國務(wù)院法制辦。
　　“加強(qiáng)監(jiān)管總是好事，免得行業(yè)里魚龍混雜?！崩钚蕾R表示，“期望管理層能夠推出相關(guān)經(jīng)營牌照，以便讓好的企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展?！?br/>　　其實(shí)，同樣的困惑在互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)非常發(fā)達(dá)的美國也曾出現(xiàn)過。
　　在美國成立于2006年的Prosper，已經(jīng)成為了全球最大的P2P網(wǎng)站，6年之間吸引的投資達(dá)7500萬美元。而其競爭對手Lendingclub也累計(jì)吸引了來自紅杉資本等美國知名的風(fēng)投機(jī)構(gòu)5270萬美元的投資。
　　Prosper在其發(fā)展中也曾經(jīng)引起了美國證監(jiān)會的注意，他們認(rèn)為網(wǎng)站實(shí)際是在賣投資、賣金融產(chǎn)品，這種P2P的借貸模式不合法，并在2008年初勒令其關(guān)閉。不過2009年加州允許該公司重新開業(yè)并重新從事P2P信貸業(yè)務(wù)。
　　某投資機(jī)構(gòu)的董事總經(jīng)理也告訴《英才》記者，“從監(jiān)管的角度來看，這里面有很多不透明的地方，風(fēng)險(xiǎn)還很大。”
　　不過，還是有投資機(jī)構(gòu)抵擋不住互聯(lián)網(wǎng)金融公司帶來的誘惑。
　　在P2P行業(yè)經(jīng)營已久的宜信在2011年便獲得了IDG和摩根士丹利的第二輪融資，投資機(jī)構(gòu)對其的估值達(dá)5億美元。
　　監(jiān)管者說互聯(lián)網(wǎng)金融是一種補(bǔ)充
　　“從世界范圍看，經(jīng)濟(jì)發(fā)展離不開金融業(yè)態(tài)推陳出新?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為新金融業(yè)態(tài)的表現(xiàn)形式，是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，代表著金融業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的趨勢，有著廣闊的發(fā)展空間與發(fā)展?jié)摿??！便y監(jiān)會主席助理閻慶民告訴《英才》記者。
　　以互聯(lián)網(wǎng)金融為代表的新金融業(yè)態(tài)與傳統(tǒng)商業(yè)性和政策性金融是一種有效互補(bǔ)的關(guān)系，不僅可以增強(qiáng)金融市場活力，拓展完善金融產(chǎn)業(yè)鏈，而且還可以進(jìn)一步提高金融業(yè)的整體附加值，支持并服務(wù)于經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。
　　曾任中央金融工委中國銀行監(jiān)事會副處長馬靖昊告訴《英才》記者：“管理層鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融的蓬勃發(fā)展有利于金融業(yè)更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)?！?br/>　　閻慶民表示，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代供需雙方可以直接聯(lián)系和交易，不需要任何中介就可以完成，而且信息幾乎完全對稱，相對于傳統(tǒng)融資方式，互聯(lián)網(wǎng)金融的交易成本極低，交易可能性邊界也極度擴(kuò)大，這都給傳統(tǒng)銀行業(yè)帶來巨大的挑戰(zhàn)，現(xiàn)在流行的P2P貸款公司就是一個(gè)很好的例