唐 靖 張 燦

（1.湖南第一師范學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙410205；2.中南大學(xué)，湖南 長(zhǎng)沙410083）

中小制造企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)對(duì)其績(jī)效的影響

唐 靖12張 燦2

（1.湖南第一師范學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙410205；2.中南大學(xué)，湖南 長(zhǎng)沙410083）

國(guó)際化與企業(yè)績(jī)效的關(guān)聯(lián)性是國(guó)際企業(yè)管理的一個(gè)重要課題，對(duì)于該領(lǐng)域的研究較少涉及中小企業(yè)。因此，以我國(guó)中小制造企業(yè)為研究對(duì)象，收集2006年-2009年的129家中小上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，選取資產(chǎn)負(fù)債率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為控制變量，通過(guò)多元線性回歸分析方法發(fā)現(xiàn)，中小制造企業(yè)國(guó)際化程度與其績(jī)效呈先減后增的U型曲線關(guān)系。

國(guó)際化程度；主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率；銷售凈利率；企業(yè)績(jī)效

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，越來(lái)越多的中小型企業(yè)開(kāi)始涉足到國(guó)際市場(chǎng)中來(lái)，開(kāi)展國(guó)際經(jīng)營(yíng)不僅能讓中小企業(yè)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)和資金，給中小企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇，同 時(shí)，國(guó)際化也會(huì)使企業(yè)面臨一系列的新問(wèn)題，承擔(dān)遠(yuǎn)大于國(guó)內(nèi)交易的風(fēng)險(xiǎn)。那么中小企業(yè)采取的國(guó)際化擴(kuò)張策略對(duì)其績(jī)效究竟會(huì)產(chǎn)生什么樣的影響呢？以往對(duì)于發(fā)展中國(guó)家中小企業(yè)國(guó)際化程度與其績(jī)效關(guān)系研究很少，本文從量的角度通過(guò)中小企業(yè)上市公司數(shù)據(jù)分析研究?jī)烧咧g的關(guān)系，為我國(guó)中小企業(yè)開(kāi)展國(guó)際化進(jìn)程提供經(jīng)驗(yàn)證明。

一 理論基礎(chǔ)

對(duì)于國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效的研究目前已有30多年的歷史，但該領(lǐng)域的研究多針對(duì)西方大型企業(yè)，較少涉及中小企業(yè)。早期的研究表明跨國(guó)公司可以通過(guò)國(guó)際化擴(kuò)張獲取交易成本優(yōu)勢(shì)(Williamson，1975)，并通過(guò)規(guī)模經(jīng)濟(jì)提升企業(yè)績(jī)效（Kogut，1984，1985），企業(yè)國(guó)際化與績(jī)效之間存在正向線性相關(guān)關(guān)系（Vemon，1971；Delios and Beamish，1999等）。自20世紀(jì)80年代以來(lái)，越來(lái)越多的實(shí)證研究表明，企業(yè)國(guó)際化所產(chǎn)生的成本大于其產(chǎn)生的收益，對(duì)企業(yè)績(jī)效總體而言存在負(fù)面影響，國(guó)際化與企業(yè)績(jī)效存在負(fù)向線性相關(guān)關(guān)系（Michel等，1986；Collins，1990等）。此外，大部分學(xué)者認(rèn)為國(guó)際化是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程，在這個(gè)過(guò)程中，國(guó)際化程度與績(jī)效并不是一個(gè)簡(jiǎn)單的線性關(guān)系，在某些階段，國(guó)際化產(chǎn)生的收益大于其成本，在某些階段，則小于其成本，兩者之間的關(guān)系又有U型和倒U型之分。目前對(duì)于中小企業(yè)該方面的研究很少，結(jié)論也各有千秋。Lu和Beamish（2001）[1]對(duì)1986-1996年間日本164家中小型制造業(yè)企業(yè)研究發(fā)現(xiàn)以外國(guó)直接投資FDI表示的中小企業(yè)國(guó)際化程度與其績(jī)效之間的關(guān)系呈U型曲線關(guān)系，而以出口銷售額占總銷售額的比例表示的中小企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效之間并無(wú)關(guān)系，Qian（2002）[2]對(duì)1989-1993年間的71家美國(guó)中小型制造企業(yè)，Chiao，Yang和Yu（2006）[3]對(duì)1996年1419家臺(tái)灣中小型企業(yè)研究發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)國(guó)際化與績(jī)效之間的關(guān)系呈倒U型關(guān)系。喬友慶、于卓民、別蓮蒂在對(duì)臺(tái)灣1996年3194家中小企業(yè)以及1986至于1996年間的322家中小企業(yè)研究也發(fā)現(xiàn)國(guó)際化程度同企業(yè)績(jī)效也呈倒U型關(guān)系，并且在對(duì)臺(tái)灣大型企業(yè)、上市公司的研究中也得出同樣的結(jié)論[4]。

二 研究設(shè)計(jì)

（一）樣本數(shù)據(jù)來(lái)源

考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性，本文選取2006-2009年在深圳證券交易所中小企業(yè)板塊上市的中小制造企業(yè)為研究對(duì)象。研究數(shù)據(jù)來(lái)源于 Wind資訊中國(guó)金融數(shù)據(jù)庫(kù)和上市公司年報(bào)。截止至2009年8月31日，該板塊共有293家中小企業(yè)。為了減少研究誤差，對(duì)初始樣本先后進(jìn)行如下的處理：(1)首先剔除71家非制造企業(yè)；（2）其次剔除剩余樣本中財(cái)務(wù)狀況或其它狀況出現(xiàn)異常的需進(jìn)行特別處理ST股3家；（3）考慮數(shù)據(jù)的連續(xù)穩(wěn)定性及結(jié)果的可對(duì)比性，再次剔除2006-2008年間任何一年中無(wú)國(guó)外銷售或國(guó)外銷售收入信息缺失或不明確的樣本共90家。按照上述標(biāo)準(zhǔn)對(duì)初始樣本進(jìn)行篩選后，最后得到129家上市公司。本文海外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入含自營(yíng)出口，對(duì)外貿(mào)易公司銷售，以及銷售到香港地區(qū)的收入。

（二）變量的選取

（1）解釋變量。文章以國(guó)際化程度為解釋變量。以往文獻(xiàn)中經(jīng)常使用海外經(jīng)營(yíng)銷售額占總銷售額的比重、出口銷售額占總銷售額的比例等來(lái)衡量國(guó)際化程度。我國(guó)中小企業(yè)一般處于國(guó)際化初級(jí)階段，Geringer等（2000）[5]指出，在企業(yè)國(guó)際化早期，用出口銷售額占總銷售額的比例來(lái)衡量比較貼切。本文以海外主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)總收入的比率來(lái)衡量國(guó)際化程度（X），因?yàn)楸疚闹衅髽I(yè)為制造企業(yè)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入則是反映的產(chǎn)品銷售收入。該變量簡(jiǎn)單清楚地提供企業(yè)了解其國(guó)際化程度的方式，可以隨時(shí)了解企業(yè)國(guó)際化擴(kuò)張的程度，同時(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不反應(yīng)與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的其他收入，可以更準(zhǔn)確反映企業(yè)的實(shí)際情況。

（2）被解釋變量。在以往企業(yè)國(guó)際化程度與績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究中，一般采用以下幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)績(jī)效：銷售凈利率、資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率等。本文采用主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(Y1)、銷售凈利率(Y2)兩個(gè)指標(biāo)來(lái)反映企業(yè)的績(jī)效。

（3）控制變量。為了避免其他因數(shù)在探討國(guó)際化程度和企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系時(shí)產(chǎn)生影響，本研究參慮引入控制變量。該領(lǐng)域的相關(guān)研究中，一般將負(fù)債比率、行業(yè)作為控制變量。企業(yè)規(guī)模一般以企業(yè)員工人數(shù)或資產(chǎn)總額的對(duì)數(shù)函數(shù)，負(fù)債比率一般以總負(fù)債占總資產(chǎn)的比例來(lái)衡量。以前研究認(rèn)為規(guī)模較大的企業(yè)可以比較低規(guī)模企業(yè)獲取高于其利潤(rùn)率的能力，從而影響企業(yè)績(jī)效[6]；資本結(jié)構(gòu)（尤其是負(fù)債）被認(rèn)為是影響企業(yè)績(jī)效及企業(yè)營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)的決定因素之一[7]。在以橫斷面資料分析企業(yè)績(jī)效時(shí)，Schmalensee（1985）[8]認(rèn)為行業(yè)不同會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生重要的影響，Geringer， Tallman和Olsen（2000）[5]使用行業(yè)虛擬變量加以控制。本文具體選用控制變量會(huì)通過(guò)下文回歸進(jìn)行選擇。

三 實(shí)證結(jié)果及討論

在本研究中，以2006-2008三年的數(shù)據(jù)綜合考慮兩者之間的關(guān)系，有129家上市中小企業(yè)，共387個(gè)樣本。所有數(shù)據(jù)采用三年取平均值的方法（對(duì)于需取對(duì)數(shù)的數(shù)據(jù)，先取平均值再取對(duì)數(shù)）。本研究采用Eviews6.0軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析，用多元線性回歸方法來(lái)考察企業(yè)國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效之間的關(guān)系。

（一）控制變量的選取

模型一、二：本文首先探討控制變量對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。在借鑒前人研究的基礎(chǔ)上，本人通過(guò)回歸分析發(fā)現(xiàn)，即使企業(yè)規(guī)模在本研究中對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生正的影響，但在本研究中企業(yè)規(guī)模（A2）與代表企業(yè)績(jī)效的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(Y1)、銷售凈利率(Y2)都不顯著，見(jiàn)下表2。這可能是由于本文研究對(duì)象是中小企業(yè)，對(duì)于中小企業(yè)而言，企業(yè)規(guī)模相差并不是太大，因此規(guī)模對(duì)企業(yè)的影響不顯著。資產(chǎn)負(fù)債率（A1）對(duì)企業(yè)存在一個(gè)負(fù)的顯著的影響。本文嘗試用其他因素來(lái)檢測(cè)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響，發(fā)現(xiàn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（A3）對(duì)企業(yè)績(jī)效也存在極其顯著的影響。在以行業(yè)特征作為虛擬變量引入時(shí)發(fā)現(xiàn)除醫(yī)藥業(yè)一般顯著外其他行業(yè)都并不顯著，且醫(yī)藥行業(yè)只有4家，僅占樣本量3%。本文在該模型中加入自變量后也出現(xiàn)同樣的效果。因此結(jié)合前人研究與本文實(shí)際回歸結(jié)果，最終選取資產(chǎn)負(fù)債率（A1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（A3）作為控制變量。

表1. 控制變量與企業(yè)績(jī)效之回歸分析

（二）中小企業(yè)國(guó)際化程度與其績(jī)效關(guān)系

模型三至模型六：本文接下來(lái)驗(yàn)證企業(yè)國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系。在引入本文選定控制變量的情況下，通過(guò)回歸分析發(fā)現(xiàn)，在模型三中國(guó)際化程度對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（Y1）的影響在8.22%水平上一般顯著，而模型四中國(guó)際化程度的平方與主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率則在3.82%水平上非常顯著，達(dá)正向顯著水準(zhǔn)。在模型五中，國(guó)際化程度與銷售凈利率（Y2）極不顯著，而在模型六中，國(guó)際化程度的平方與銷售凈利率在7.76%水平上一般顯著。在引入國(guó)際化程度平方項(xiàng)后，顯著性水平都明顯提高，同時(shí)，模型的Loglikelihood值以及調(diào)整后擬合優(yōu)度都得到提高，模型更加準(zhǔn)確，見(jiàn)下表3和表4，表明本樣本中，中小企業(yè)國(guó)際化程度與其績(jī)效的曲線關(guān)系比以線性關(guān)系更合理，呈現(xiàn)先減后增的 U型曲線關(guān)系。故中小企業(yè)國(guó)際化程度在剛開(kāi)始時(shí)會(huì)降低企業(yè)績(jī)效，但當(dāng)達(dá)到合適水準(zhǔn)時(shí)，進(jìn)一步的國(guó)際化程度加深反而會(huì)提高企業(yè)績(jī)效。

表2. 國(guó)際化程度與其績(jī)效Y1（主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率）之回歸分析

表3. 國(guó)際化程度與其績(jī)效Y2（銷售凈利率）之回歸分析

四 結(jié)論及建議

本研究在廣泛借鑒已有研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)中小制造企業(yè)實(shí)際，發(fā)現(xiàn)我國(guó)中小制造企業(yè)國(guó)際化程度與企業(yè)績(jī)效呈現(xiàn)U型曲線關(guān)系。根據(jù)Coase提出的交易成本理論，認(rèn)為交易成本包括獲取準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息的成本以及交易談判與監(jiān)督履約的成本。因此，結(jié)合本文得出的 U型曲線關(guān)系和交易成本理論，從成本、收益兩個(gè)角度來(lái)分析，對(duì)于我國(guó)中小企業(yè)而言，在初次涉足國(guó)際業(yè)務(wù)前一定要對(duì)國(guó)際化業(yè)務(wù)的開(kāi)展進(jìn)行全面的衡量，充分考慮企業(yè)本身承擔(dān)不確定風(fēng)險(xiǎn)和承擔(dān)損失的能力，如果企業(yè)國(guó)外國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的盈利都無(wú)法彌補(bǔ)初始國(guó)際化成本的大量增加時(shí)，則需推遲企業(yè)國(guó)際化時(shí)間；對(duì)于已經(jīng)開(kāi)展國(guó)際業(yè)務(wù)的企業(yè)，應(yīng)該充分意識(shí)到自己在U型關(guān)系中所處的具體地位，利用自己已有的國(guó)際關(guān)系網(wǎng)絡(luò)獲取知識(shí)把握機(jī)會(huì)，更廣更深的開(kāi)展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，最終獲取更大的利益。

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（責(zé)任編校：周欣）

F746

A

1673-2219（2012）09-0114-04

2012－06－10

湖南第一師范學(xué)院院級(jí)課題“中小制造企業(yè)國(guó)際化程度與其績(jī)效關(guān)系研究”（項(xiàng)目編號(hào)XYS10S24)。

唐靖（1985－），女，湖南第一師范學(xué)院助教，博士研究生，研究方向?yàn)閲?guó)際商務(wù)管理。張燦（1971－），女，中南大學(xué)講師，博士研究生，研究方向?yàn)閲?guó)際商務(wù)管理。