文/魏雅華

民間信貸破冰將帶來什么

文/魏雅華

(圖/xinhua)

我們不能不嚴(yán)重關(guān)切這樣一組數(shù)字：中國的中小微企業(yè)為中國經(jīng)濟(jì)的增長貢獻(xiàn)率為60%，為中國就業(yè)的貢獻(xiàn)率為80%，而獲得中國金融業(yè)的支持率為15%。對(duì)此，我們還能隱忍不發(fā)嗎？

新聞事件：首單私募債花落麗水或溫州

2012年5月23日，《溫州商報(bào)》刊文《首單私募債花落麗水或溫州》。該文說：

溫州金融辦主任張震宇口中經(jīng)常提到的中小企業(yè)私募債，已成事實(shí)。首批中小企業(yè)私募債品種，有望于6月中旬推出。首單私募債將有可能花落浙江的麗水或溫州。

有消息稱，首批中小企業(yè)私募債試點(diǎn)設(shè)定在浙江、江蘇、北京、天津、上海、深圳在內(nèi)的，六個(gè)中小企業(yè)集中區(qū)域。首批中小企業(yè)私募債試點(diǎn)，已大致定了下來，而首單中小企業(yè)私募債花落誰家更引人關(guān)注。

而華寶集團(tuán)董事長、溫州中小企業(yè)發(fā)展促進(jìn)會(huì)秘書長付祥隆更是在微博上表示，中小企業(yè)私募債第一單溫州即將啟動(dòng)。

這個(gè)消息非同一般。這是中國已呼喚了多年的打破中國金融業(yè)壟斷，開放民間資本進(jìn)入中國金融業(yè)，現(xiàn)在終于有了準(zhǔn)信兒。

開放民間資本進(jìn)入中國金融業(yè)的實(shí)施細(xì)則已經(jīng)公布，實(shí)施的日期也已確定，一切都成定局。而這個(gè)領(lǐng)域，自中華人民共和國成立六十多年以來，是一桌國家獨(dú)享的滿漢全席，誰敢隨便伸出一雙筷子。

可問題是，自2010年以來，不斷上行的物價(jià)，不斷上行的CPI，逼緊國家放慢印鈔機(jī)的運(yùn)轉(zhuǎn)速度，并將存款準(zhǔn)備金率上行到了前所未有的高度。其結(jié)果是：壓下葫蘆浮起瓢。

存款準(zhǔn)備金率上行固然使不斷上行的物價(jià)受到抑制，但卻造成了中國成千上萬的、大批的中小企業(yè)倒閉，其后果比物價(jià)上漲的危害越發(fā)嚴(yán)重。吃差點(diǎn)兒總比沒飯吃強(qiáng)吧。與此同時(shí)，瘋狂的高利貸更是推波助瀾，讓我們的社會(huì)更加動(dòng)蕩不安。

2011年，存款準(zhǔn)備金率的高位上行，使銀行無錢可貸，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱小的中小微企業(yè)，遭受人力成本快速上行，人民幣升值快速上行的兩線夾擊，能活下來真不容易。

我們不能不嚴(yán)重關(guān)切這一數(shù)字：中國的中小微企業(yè)為中國經(jīng)濟(jì)的增長貢獻(xiàn)率為60%，為中國就業(yè)的貢獻(xiàn)率為80%，而獲得中國金融業(yè)的支持率為15%。對(duì)此，我們還能隱忍不發(fā)嗎？

說到此處，我們?cè)賮碜x一則新聞。

從老佛爺不殺喬致庸到吳英免死

2012年5月21日，舉國關(guān)注的吳英一案，終于塵埃落定。

被最高人民法院死刑“不予核準(zhǔn)”而駁回的吳英一案，浙江省高級(jí)人民法院經(jīng)重新審理后，對(duì)被告人吳英集資詐騙案作出終審判決，以集資詐騙罪判處被告人吳英死刑，緩期二年執(zhí)行，剝奪政治權(quán)利終身，并處沒收其個(gè)人全部財(cái)產(chǎn)。

不殺吳英是一個(gè)訊號(hào)，中國將改善民間資本進(jìn)入中國金融業(yè)的法制環(huán)境。

歷史常常會(huì)有許多驚人的相似之處，而且那么的大起大落，大悲大喜，富有戲劇性。要不，人們?cè)趺磿?huì)說“天地大舞臺(tái)，舞臺(tái)小天地”呢。

最高法院不核準(zhǔn)吳英死刑，讓人想起的是晚清歷史上兩次曾險(xiǎn)被押赴刑場問斬西市，又兩次刀下留人的，老佛爺不殺的喬致庸。

曾鬧得中國萬人空巷的四十五集電視連續(xù)劇《喬家大院》，其事也真，其人也真。

喬致庸是晉商喬家的第三代人，山西平遙人，喬家大院是其私邸。

我們之所以要說喬致庸，是因?yàn)樗侵袊y行業(yè)的創(chuàng)始人。中國銀行業(yè)啟蒙于民間，生于斯而長于斯，植根于民間。

在喬致庸之前，中國已有票號(hào)錢莊存在，但都零星而分散，是喬致庸一生為之奮斗、出生入死的“匯通天下”，建立起了遍布全國的中國銀行業(yè)。

當(dāng)作為“百業(yè)之首”的中國銀行業(yè)，強(qiáng)大到今天的如此程度之時(shí)，我們不能重讀中國銀行業(yè)的《創(chuàng)業(yè)史》，尤其是在中國金融業(yè)重新向民間資本開放的這一重要時(shí)刻?？匆豢础秵碳掖笤骸?，你會(huì)有許多感受。

第一，中小微民營企業(yè)遭遇資金鏈斷裂是大概率事件。而資金鏈斷裂，是危及企業(yè)生死存亡的緊急關(guān)口，在這種時(shí)刻，企業(yè)生死系千鈞于一發(fā)。能扛過去很可能會(huì)山重水復(fù)，柳暗花明。而扛不過去，則蓋棺出殯，樹也倒了，猢猻也散了。

第二，在中國金融史上，朝廷與民營一直在爭斗。這種壟斷與反壟斷的爭斗，幾百年來，從未中斷過，殘酷而險(xiǎn)惡。

《喬家大院》大戲一開場，喬家便遭遇了資金鏈斷裂的危機(jī)。而喬致庸為了力撐大廈于將傾，不惜違心地犧牲了青梅竹馬的戀人江雪瑛，而與富商陸家聯(lián)姻，以解喬家于生死倒懸。

多年后，江雪瑛成為巨富大賈，一直在不惜血本地暗中和喬致庸在生意場上較量。不久，機(jī)會(huì)來了。太平軍戰(zhàn)敗，頭領(lǐng)劉黑七被斬首示眾。喬致庸念及舊情，深夜偷出尸首埋葬，不料被江雪瑛的丫頭翠兒看到，告發(fā)朝廷，喬致庸獲罪入獄，并被判死。

經(jīng)過喬致庸的生死故交胡大帥的擔(dān)保，朝廷同意讓喬家拿出巨資，買下喬致庸的項(xiàng)上人頭。江雪瑛畢竟舊情難忘，暗中為喬致庸湊齊了罰金。老佛爺?shù)谝淮挝礆讨掠埂?/p>

朝廷準(zhǔn)備發(fā)兵出征平定內(nèi)亂，喬致庸決定以德報(bào)怨，借給朝廷巨資，并運(yùn)送糧草。一年八個(gè)月后，朝廷卻賴賬不還戰(zhàn)前所借銀兩。喬致庸上京討銀，激怒老佛爺，恩將仇報(bào)，喬致庸再次入獄，并被二次判死。秋后問斬。

喬致庸的大管家孫茂才乘人之危，威逼迎娶喬家大太太。為救喬致庸，大太太無奈應(yīng)允，喬致庸獲保出獄?；槎Y當(dāng)天，大太太服毒自盡。喬致庸一病不起，并被朝廷困囚家中十年。他年富力強(qiáng)的黃金歲月，是在被廢棄不用的郁悶中度過的。

當(dāng)喬致庸將“匯通天下”定為自己的終身為之奮斗的目標(biāo)之后，他就讓自己踏上了一條不歸路。盡管這是一條富民強(qiáng)國的高速公路，可因?yàn)榻鹑跇I(yè)是百業(yè)之王，贏利能力極強(qiáng)，就使他站到了朝庭的對(duì)立面。

朝廷說，開路歸你，收費(fèi)歸我。這一條鐵律便決定了喬致庸一生的悲劇。

1900年，八國聯(lián)軍攻占京城，慈禧太后倉皇出逃，已成喪家之犬。逃到祁縣后，喬致庸不計(jì)前嫌，再次以德報(bào)怨，為朝廷捐銀助糧。迎慈禧太后入住喬家大院，美酒盛宴舉家避難的老佛爺。慈禧感激涕零，慶幸兩次未殺喬致庸。

感恩中的慈禧太后解除了各地商號(hào)匯兌官銀的禁令。喬致庸一生為之奮斗的“匯通天下”得以實(shí)現(xiàn)，造福國家造福萬民的同時(shí)，喬家亦富甲天下。

重讀這部中國銀行業(yè)的《創(chuàng)業(yè)史》，讓人五味雜陳，感慨萬千。

如果中國銀行業(yè)能從中悟出如何善待民間資本，不再小肚雞腸，而大徹大悟，中國的中小微企業(yè)便不會(huì)再有這樣的窘境：中國的中小微企業(yè)為中國經(jīng)濟(jì)的增長貢獻(xiàn)率為60%，為中國的就業(yè)貢獻(xiàn)率為80%，而獲得的銀行資金的支持率僅為15%。

為什么會(huì)在2012年對(duì)民間資本發(fā)放通行證

為了回答此問，讓我們?cè)僮x第三條新聞：2012年5月23日，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)刊文《發(fā)改委專家：中國經(jīng)濟(jì)滑坡風(fēng)險(xiǎn)增大 貨幣政策需放松》。文中說：

5月22日晚間，國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長陳東琪在清華大學(xué)發(fā)表演講說，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)滑坡的風(fēng)險(xiǎn)增大，政策操作需要偏松。

陳東琪指出，二季度GDP同比增速會(huì)跌破8%。目前來看，三大需求：出口、投資、消費(fèi)都在下降，并出現(xiàn)加快趨勢(shì)。預(yù)警指數(shù)、先行指標(biāo)、發(fā)電量、信貸等都出現(xiàn)下降。中國很可能會(huì)出現(xiàn)GDP和CPI的同步向下，這種情形比較危險(xiǎn)，若是沒有政策的及時(shí)跟進(jìn)，二者可能會(huì)互相帶動(dòng)，并形成加速下降。

這一說法，筆者不敢茍同。

GDP下行似乎是件令人擔(dān)心的事，但未必是壞事。因?yàn)镚DP是虛的。中國經(jīng)濟(jì)一直虛火太盛，夯實(shí)一下基礎(chǔ)，很好呀。而CPI向下幾乎可以肯定是件好事。物價(jià)下行，老百姓的生活成本下降，會(huì)是件壞事嗎？

我們接著看陳東琪副院長的分析。

陳東琪說，雖然4月CPI仍有3.4%，但會(huì)很快迎來加速下降。陳東琪認(rèn)為，中國面臨通貨緊縮的概率高于通貨膨脹。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)已出現(xiàn)生產(chǎn)型通縮，工業(yè)生產(chǎn)價(jià)格與生產(chǎn)資料價(jià)格已連續(xù)3個(gè)月負(fù)增長，當(dāng)價(jià)格下降由生產(chǎn)端傳到需求端時(shí)，會(huì)引起CPI的快速回落；再加上國際大宗商品在走低、國內(nèi)需求在減弱，由此，CPI也將迎來超預(yù)期的下降。

面對(duì)上述情形，陳東琪建議，加大貨幣政策和財(cái)政政策預(yù)調(diào)微調(diào)力度。

同一個(gè)癥狀，開出的處方卻不盡相同。我以為，如果CPI的快速回落，中國經(jīng)濟(jì)會(huì)轉(zhuǎn)危為安。

陳東琪說，政策推出要早。就具體的政策而言，陳東琪認(rèn)為，第一要減稅，可以對(duì)消費(fèi)和投資過程減稅，也可以對(duì)中小企業(yè)、科技行業(yè)、創(chuàng)新領(lǐng)域、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、勞動(dòng)收入、資本市場等減稅，與此同時(shí)，可以對(duì)資源、環(huán)保、煙酒等行業(yè)加稅。這一點(diǎn)，本人認(rèn)可。

第二，加快貨幣政策放松節(jié)奏，量價(jià)齊動(dòng)。對(duì)于總量，今年應(yīng)將存準(zhǔn)率從目前的20%降至18.5%，同時(shí)將M1和M2的增速從歷史低位調(diào)高到歷史平均水平；對(duì)于利率，配合CPI的下降速度，可以通過兩步實(shí)現(xiàn)非對(duì)稱減息，先降貸款利率，待到6月CPI下降到2-2.5%時(shí)，再降存款利率。這點(diǎn)，本人反對(duì)。

盡管中國經(jīng)濟(jì)增速從去年一季度開始，便在拾級(jí)而下，但增速仍在許可的良性范圍之內(nèi)。8%的增速仍然是一個(gè)很高的增長速度。這個(gè)增速仍是身處全球金融風(fēng)暴中世界位居第一的速度，我們有什么可擔(dān)心的呢。

我們最怕的是CPI上行，現(xiàn)在中國的CPI還顯高，如果能降至1.5%以下，我們才能松一口氣?？墒请x這個(gè)目標(biāo)還很遠(yuǎn)很遠(yuǎn)。

中國經(jīng)濟(jì)存在著硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)？

我以為，至少現(xiàn)在是杞人憂天。

什么叫“硬著陸”？對(duì)于美國、日本、英國、法國、意大利這些發(fā)達(dá)國家，“硬著陸”的定義為連續(xù)三個(gè)季度GDP為負(fù)。對(duì)于中國，這個(gè)指標(biāo)簡直不可思議。如果我們?yōu)橹袊贫ㄒ粋€(gè)特定的“硬著陸”界定，那么，可定義為連續(xù)三個(gè)季度GDP增幅低于6%，這個(gè)指標(biāo)仍離我們很遠(yuǎn)很遠(yuǎn)。

開放民間信貸是高利貸合法化嗎

答案是否定的。

去年，許多大牌的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，都在要求國家為高利貸的合法化打開綠燈，為利率市場化開綠燈。我堅(jiān)決地認(rèn)為高利貸絕不能合法化，因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)難以支撐過高的借貸利率，會(huì)釀成金融風(fēng)險(xiǎn)。我曾在報(bào)刊上發(fā)表過多篇文章，稱《高利貸是包老鼠藥》。但我并不反對(duì)民間信貸的合法化。

今年，即將開放的民間信貸已為貸款利率設(shè)定了界線：不高于銀行利率的3倍。中國將“高利貸”定義為“銀行利率的4倍以上”。所以，可以肯定，開放民間信貸并非高利貸合法化。

關(guān)于這一點(diǎn)，我們?cè)賮碜x第四條新聞：5月22日，《證券時(shí)報(bào)》報(bào)道說：

日前，《深圳證券交易所中小企業(yè)私募債券業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》正式發(fā)布，這標(biāo)志著中小企業(yè)私募債業(yè)務(wù)試點(diǎn)正式啟動(dòng)。

《試點(diǎn)辦法》明確中小企業(yè)私募債券，為未上市中小微型企業(yè)，以非公開方式發(fā)行的公司債券，要求發(fā)行利率不得超過同期銀行貸款基準(zhǔn)利率的3倍，并且期限在1年(含)以上。中小企業(yè)私募債采取備案制發(fā)行，交易所在接受備案材料的10個(gè)工作日內(nèi)完成備案，并在深交所綜合協(xié)議交易平臺(tái)為私募債券提供轉(zhuǎn)讓服務(wù)。

深交所表示，中小企業(yè)私募債的推出，強(qiáng)化了直接金融與中小微企業(yè)的有效對(duì)接，將為解決中小微企業(yè)融資問題提供新的有效途徑，也有望為資本市場創(chuàng)新注入新的活力。

民間信貸破冰將給中國經(jīng)濟(jì)帶來什么

第一，給中國的中小微企業(yè)帶來源頭活水。中國的中小微企業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)最活躍的輕騎兵，同時(shí)也是中國經(jīng)濟(jì)最脆弱的部分。目前,全國雖有各類中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)3700多家，擔(dān)保總額接近2000億元，累計(jì)為中小企業(yè)提供了1.35萬億元貸款?？瓷先?shù)額巨大，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能有效滿足中小企業(yè)的擔(dān)保需求。民間信貸破冰為中國中小企業(yè)生態(tài)環(huán)境的改善，提供了一條生路。

第二，打破了中國金融業(yè)的壟斷地位。2012年中國金融業(yè)成為中國千手所指的位居第一的暴利行業(yè)。中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)淪為中國金融業(yè)的打工一族，這種狀況遲早要改變。

第三，將中國數(shù)目驚人的民間資金引入合法的投資渠道，化解民間借貸所聚集的金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也為中國銀行業(yè)分擔(dān)了呆壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

其實(shí)，中國銀行業(yè)吃的是又肥又美的魚身子，讓給民間借貸的是魚頭和魚尾巴。

但我們?nèi)匀桓叨仍u(píng)價(jià)這件事，這是中國金融業(yè)六十多年來，最偉大的一項(xiàng)改革壯舉。

民間借貸，中國金融業(yè)的瓦良格號(hào)航母下水作處女航了。我們既振奮又擔(dān)心，會(huì)成功嗎？我們?yōu)槟闫矶\。

編輯：靳偉華 jinweihua1014@sohu.com