信雅達(dá)系統(tǒng)工程股份有限公司 魏致善

一、行業(yè)并購概述

并購?fù)ǔＪ侵钙髽I(yè)通過收購方式得到另一家企業(yè)的產(chǎn)權(quán)以獲取該企業(yè)的法人資格，或者通過購買債權(quán)、股票以得到另一家企業(yè)的多數(shù)資產(chǎn)與股權(quán)，從而獲取該企業(yè)控制權(quán)的一種經(jīng)濟(jì)行為。并購是企業(yè)資本經(jīng)營的常見方式，不僅可以保障被收購企業(yè)的正常運(yùn)行，而且也可使收購企業(yè)獲得極大利益。作為現(xiàn)代企業(yè)運(yùn)營的慣有手法，并購具有多種類型的劃分。就并購雙方的行業(yè)異同劃分，包括所屬同一行業(yè)的橫向并購、處于產(chǎn)業(yè)鏈中不同行業(yè)的縱向并購及所屬無關(guān)行業(yè)的混合并購；就并購所采取的手段劃分，包括接收被并購企業(yè)債務(wù)式的并購；使用資金購買被并購企業(yè)資產(chǎn)式的并購及通過股票操作的股權(quán)交換式的并購；就并購程度劃分，包括被并購企業(yè)將全部資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的企業(yè)整體并購、被并購企業(yè)只出售自身部分資產(chǎn)及產(chǎn)權(quán)的企業(yè)部分并購；就并購雙方屬否存在友好關(guān)系進(jìn)行劃分，包括企業(yè)之間通過友好協(xié)商、談判方式達(dá)成收購協(xié)議的善意并購以及并購企業(yè)采取惡意、不友好的方式，運(yùn)用強(qiáng)迫性手段完成并購協(xié)議的敵意收購。

一般說來，盡管企業(yè)會因擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、增進(jìn)經(jīng)營協(xié)同性、提高企業(yè)知名度等多種動機(jī)而采取并購手段，而且對并購模式、并購對象等也有著嚴(yán)格的界定，但并購過程仍然存在著較大的風(fēng)險，這也使得針對風(fēng)險來采取相應(yīng)并購對策對企業(yè)成功并購而言極為重要。

二、IT行業(yè)并購的動因

IT行業(yè)目前已很難被認(rèn)為是新興行業(yè)，逐步演變?yōu)閭鹘y(tǒng)行業(yè)，這也導(dǎo)致了行業(yè)內(nèi)部并購愈演愈烈。國外如惠普收購EOS、甲骨文收購BEA等，國內(nèi)如聯(lián)想收購IBM筆記本業(yè)務(wù)、阿里巴巴收購雅虎中國等，無不體現(xiàn)著IT行業(yè)內(nèi)部激烈的并購浪潮。具體而言，IT行業(yè)并購的動因主要包括如下三點。

首先，新技術(shù)的驅(qū)導(dǎo)。技術(shù)是IT企業(yè)生存的核心，也是取得競爭優(yōu)勢的保障。然而，IT技術(shù)卻又是處于時刻變化之中，更新速度極快。另外，IT技術(shù)又是十分廣泛的，任何一家企業(yè)均很難掌握所有關(guān)鍵技術(shù)。因此，IT企業(yè)通過并購以求盡量多的獲取關(guān)鍵技術(shù)并跟上更新節(jié)奏。

其次，人才競爭驅(qū)導(dǎo)。IT企業(yè)的技術(shù)多來源于研發(fā)人員所擁有的隱性知識，高水平的人才隊伍建設(shè)不僅是企業(yè)新產(chǎn)品來源的保障，也能夠防止人才流失到競爭對手企業(yè)，造成市場局面的惡化。IT產(chǎn)品的生命周期遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于傳統(tǒng)產(chǎn)品，因此，通過并購獲取開發(fā)新產(chǎn)品所需的人才可確保產(chǎn)品擁有較快更新速度，也使競爭對手難以有效模仿。

最后，融資保障的驅(qū)導(dǎo)。通常而言，國外較大IT企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用均在數(shù)十億美元，而國內(nèi)IT企業(yè)的研發(fā)投入也數(shù)量巨大，而快速的技術(shù)速度更要求IT企業(yè)必須投入足夠的資金來保障新技術(shù)的研發(fā)。因此，IT企業(yè)為了獲取資金，一方面會通過并購獲取上市公司的殼資源，以達(dá)到上市融資的目的；另一方面也會運(yùn)用被并購以求完成風(fēng)險資本的退出，吸引風(fēng)投者對其進(jìn)行投資。

三、IT行業(yè)并購的風(fēng)險

IT企業(yè)進(jìn)行行業(yè)并購的優(yōu)點頗多，但不可否認(rèn)的是，并購過程也會面臨諸多的風(fēng)險，不合理或不良并購均會為企業(yè)帶來經(jīng)營上的困境，甚至影響企業(yè)原有業(yè)務(wù)，導(dǎo)致企業(yè)面臨破產(chǎn)危險。這種風(fēng)險大體來自技術(shù)、市場及企業(yè)重組三個層面。

就技術(shù)層面而言，IT技術(shù)處在時刻變化的大環(huán)境之下，企業(yè)目前所擁有的技術(shù)優(yōu)勢可能會迅速轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的技術(shù)劣勢，因此導(dǎo)致了并購所獲得的技術(shù)資源往往尚未為企業(yè)帶來收益就已被新技術(shù)所替代。另外，新技術(shù)所帶來的產(chǎn)品需一定的時間才可在市場銷售中得到體現(xiàn)，因此通過技術(shù)評估而進(jìn)行的并購，其效果有時會難以達(dá)到期望。

就市場層面而言，IT企業(yè)的生存率通常較低，而這也使得企業(yè)并購具有極高的市場存活風(fēng)險，這取決于被并購企業(yè)的IT產(chǎn)品是否真的符合市場發(fā)展趨勢、能否為消費(fèi)者所接受、產(chǎn)品的推廣速度與難度等一系列待評估問題，若評估不善，則會給企業(yè)帶來較大的并購風(fēng)險，并購效益也無法保障。

就企業(yè)重組層面而言，不同企業(yè)通常在企業(yè)戰(zhàn)略、機(jī)構(gòu)設(shè)置、企業(yè)文化、人力政策、管理方式等一系列方面存有較大不同，而若并購后的企業(yè)難以將這些方面在實際的企業(yè)經(jīng)營中進(jìn)行有效整合，不僅會難以利用好被并購企業(yè)的優(yōu)勢，而且也會打亂自身企業(yè)的經(jīng)營秩序，從而帶來經(jīng)營效率的下降。這對于穩(wěn)定人才隊伍、提升研發(fā)效率等都是極為不利的。

四、IT行業(yè)并購的管理策略

面對上述并購利益與風(fēng)險，IT企業(yè)只有在合理評估并購相關(guān)事項的基礎(chǔ)上，采取有效的并購管理策略，才能保證并購活動真正為企業(yè)帶來利益，防止并購不良影響的出現(xiàn)。一般說來，可從如下三個方面來考慮相關(guān)管理策略。

第一，認(rèn)清企業(yè)發(fā)展所需的技術(shù)。技術(shù)是IT企業(yè)的命脈，然而并非所有的技術(shù)都是IT企業(yè)所必需追求的。企業(yè)在并購過程中必須在結(jié)合自身所擁有的技術(shù)資源的基礎(chǔ)上，評估市場發(fā)展趨勢，然后才可確定企業(yè)發(fā)展所需的技術(shù)資源。這不僅能夠保障企業(yè)對現(xiàn)有資源的恰到好處的運(yùn)用，而且也能夠確保并購后的技術(shù)資源真正服務(wù)于市場需求。

第二，認(rèn)清被并購企業(yè)的總體情況。并購企業(yè)在確定并購的方向后，往往會有多家目標(biāo)企業(yè)可供選擇，因此并購企業(yè)需對它們進(jìn)行全面的調(diào)查，從而最終確定并購對象。就IT企業(yè)而言，調(diào)查范圍不必太為廣泛，但需對被并購企業(yè)的技術(shù)研發(fā)狀況及企業(yè)文化的兼容性進(jìn)行周全的評估，真正做到來自不同組織的科技研發(fā)力量能夠有效的進(jìn)行整合。

第三，認(rèn)清被并購企業(yè)的技術(shù)人才儲備情況。對IT企業(yè)而言，盡管被并購企業(yè)所擁有的技術(shù)資源是其采取并購的首要考慮對象，當(dāng)更為重要的這些企業(yè)的研發(fā)人員。由于，技術(shù)上的領(lǐng)先往往是短暫的，而研發(fā)力量則更能保證技術(shù)進(jìn)步，因此技術(shù)路線相同的條件下，擁有一支優(yōu)秀研發(fā)隊伍的企業(yè)往往更值得并購。

[1]王澤霞,李珍珍.IT行業(yè)上市公司并購績效實證研究[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2009

[2]丁常彥.IT行業(yè)瘋狂并購背后[J].中國計算機(jī)用戶，2008