曹建華

(西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院,陜西西安710049)

混業(yè)經(jīng)營與金融監(jiān)管:基于效率的視角

曹建華

(西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院,陜西西安710049)

金融混業(yè)經(jīng)營與金融監(jiān)管之間存在著緊密的互動(dòng)關(guān)系,金融混業(yè)經(jīng)營對(duì)監(jiān)管理念、指導(dǎo)原則和制度框架提出了全面的改革要求,而金融監(jiān)管的改革和漸進(jìn)性適應(yīng)有助于混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展;混業(yè)經(jīng)營對(duì)金融資源配置的效率取決于金融監(jiān)管的效率,較高的金融監(jiān)管效率對(duì)混業(yè)經(jīng)營的資源配置效應(yīng)有正向作用,而較低的金融監(jiān)管效率對(duì)混業(yè)經(jīng)營的資源配置效應(yīng)則有反向作用.

混業(yè)經(jīng)營;金融監(jiān)管;金融效率

到目前為止,盡管有關(guān)混業(yè)經(jīng)營和金融監(jiān)管的獨(dú)立性研究較多,但在混業(yè)經(jīng)營趨勢下如何進(jìn)行有效地金融監(jiān)管,則無論是理論上還是應(yīng)用上都乏善可陳.從既有的研究看,以下三個(gè)方面的探討較為集中:一是混業(yè)經(jīng)營下金融企業(yè)的內(nèi)部監(jiān)管,即是要解決金融監(jiān)管對(duì)混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)控制與效率提升的平衡.Jackson (1999)、Goodhart(2001)等人的研究具有代表性.①Jackson,Howell E.1999,Regulation in a Multi Sectored Financial Services Industry:An Exploratory Essay,Harvard Law School Working Paper,May 27;Goodhart,Charles,2001,The Organisational Structure of Banking Supervision,Financial Markets Group Working Papers,SP0127.他們認(rèn)為,金融企業(yè)(控股集團(tuán))的混業(yè)經(jīng)營可能會(huì)因多元化的經(jīng)營而降低金融體系的風(fēng)險(xiǎn),但同時(shí)也可能因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的傳染效應(yīng)而使得金融危機(jī)擴(kuò)大化.二是針對(duì)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的趨勢,研究者們認(rèn)為有必要設(shè)立綜合性的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu).因?yàn)?綜合性的、統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)比較能夠適應(yīng)混業(yè)經(jīng)營實(shí)踐的需要,可以起到節(jié)約成本、避免機(jī)構(gòu)和網(wǎng)點(diǎn)重復(fù)以及獲取專業(yè)人才、信息和基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)的收益.三是中國應(yīng)選擇何種金融監(jiān)管模式.這類相關(guān)研究多以借鑒國外經(jīng)驗(yàn)為主,具體建議包括在監(jiān)管組織架構(gòu)上借鑒、綜合美國與歐洲模式;②張忠軍:《金融業(yè)務(wù)融合與監(jiān)管制度創(chuàng)新》,北京大學(xué)出版社2007年版,第73-77頁.在金融監(jiān)管理念上借鑒國外的功能型監(jiān)管理念;③丁俊:《功能性金融監(jiān)管:我國金融監(jiān)管體制發(fā)展的新方向》,《國際金融研究》2001年第3期.在監(jiān)管方式和技術(shù)上引進(jìn)西方的風(fēng)險(xiǎn)"防火墻"制度等.而對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜的金融控股公司的監(jiān)管,關(guān)鍵在于克服其外部性.④蕭勁東、梁海峰:《中國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營模式及風(fēng)險(xiǎn)防火昭行交置》,《現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討》2002年第8期.

一、金融監(jiān)管的效率標(biāo)準(zhǔn)

金融業(yè)在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中的核心地位及其行業(yè)特殊性決定了金融監(jiān)管的必要性.金融監(jiān)管能夠獲得直接和間接兩個(gè)方面的收益.直接收益就是金融監(jiān)管直接帶給金融機(jī)構(gòu)和投資人、存款者的收益.間接收益則較難評(píng)估,基本上是一種社會(huì)效應(yīng)或者外部效應(yīng).在市場沒有金融監(jiān)管的情況下,由于金融業(yè)本身是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較大的行業(yè),其風(fēng)險(xiǎn)來自方方面面,不僅有一般行業(yè)共有的信用風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn),還有金融行業(yè)特有的利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、國際游資沖擊風(fēng)險(xiǎn)等.但是,通過實(shí)行科學(xué)和必要的金融監(jiān)管,可將潛在的損失消滅于萌芽狀態(tài),將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍之內(nèi),從而保證金融體系的安全、金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定和金融資產(chǎn)價(jià)格的較低泡沫,維護(hù)國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展.

但是,金融監(jiān)管作為一種行為過程,必然要付出成本.金融監(jiān)管成本可分為直接成本和間接成本兩大類.直接成本包括金融監(jiān)管當(dāng)局制定和實(shí)施監(jiān)督需要耗費(fèi)的人力和物力資源,以及被監(jiān)督對(duì)象因遵守監(jiān)管法規(guī)而需建立新的制度、提供培訓(xùn)、花費(fèi)時(shí)間和資金等所付出的成本.間接成本不表現(xiàn)為行政成本的增加,也不表現(xiàn)為銀行業(yè)服務(wù)成本的增加,而是指由于監(jiān)管的實(shí)施使整個(gè)社會(huì)的成本增加或社會(huì)福利水平的降低.這源于實(shí)施金融監(jiān)管后,會(huì)使整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行效率有一定程度的降低.這類成本在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中是不可能計(jì)算的.

金融監(jiān)管的實(shí)質(zhì)在于在既定的成本約束下,通過監(jiān)管達(dá)到既能保證金融行業(yè)的發(fā)展和金融市場的穩(wěn)定,又能達(dá)到最低限度影響和損害金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行和金融資源配置的效率,是一種付出成本,獲取收益的行為.那么,什么水平的監(jiān)管是合適的,或者說,對(duì)于一個(gè)經(jīng)濟(jì)體而言,金融監(jiān)管的效率標(biāo)準(zhǔn)如何確定.在成本收益框架下,當(dāng)金融監(jiān)管的供給成本大于監(jiān)管收益時(shí),金融監(jiān)管的供給量應(yīng)減少;而當(dāng)監(jiān)管供給成本小于監(jiān)管收益時(shí),金融監(jiān)管的供給量應(yīng)增加.在對(duì)成本函數(shù)和收益函數(shù)作一定假定的前提下,可對(duì)前述結(jié)論作進(jìn)一步的拓展分析.金融監(jiān)管的總成本,即金融監(jiān)管的成本函數(shù),由直接成本和間接成本構(gòu)成,而金融監(jiān)管的收益函數(shù),則包括直接收益和間接收益兩部分.假設(shè)成本函數(shù)具有非遞減性、一次齊次性、凹性以及連續(xù)性,而收益函數(shù)具有非遞減性、一次齊次性、凸性以及連續(xù)性的特征.根據(jù)數(shù)學(xué)優(yōu)化原理,當(dāng)監(jiān)管的邊際成本與監(jiān)管的邊際收益相等時(shí),金融監(jiān)管達(dá)到最優(yōu)供給量,此時(shí)的金融監(jiān)管是有效率的.當(dāng)監(jiān)管的邊際收益大于監(jiān)管的邊際成本,一單位金融監(jiān)管的增加所帶來的監(jiān)管收益增加大于相應(yīng)的監(jiān)管成本增加,為實(shí)現(xiàn)最優(yōu)金融監(jiān)管,應(yīng)增加金融監(jiān)管的供給量.而當(dāng)監(jiān)管的邊際收益小于監(jiān)管的邊際成本時(shí),一單位金融監(jiān)管的增加所帶來的監(jiān)管收益增加小于相應(yīng)的監(jiān)管成本增加,為實(shí)現(xiàn)最優(yōu)金融監(jiān)管,應(yīng)減少金融監(jiān)管的供給量直至金融監(jiān)管的邊際成本與監(jiān)管的邊際收益相等為止.

金融監(jiān)管的目標(biāo)是要實(shí)現(xiàn)金融業(yè)本身的適度監(jiān)管,金融監(jiān)管過嚴(yán)會(huì)抑制金融創(chuàng)新,阻礙金融業(yè)的發(fā)展.但是,如果對(duì)金融創(chuàng)新活動(dòng)不加監(jiān)管,則會(huì)增加金融體系的不穩(wěn)定性,危害金融安全,反過來也會(huì)阻礙金融創(chuàng)新和金融業(yè)發(fā)展.

二、金融監(jiān)管效率視角的混業(yè)經(jīng)營

20世紀(jì)90年代后期,由于經(jīng)濟(jì)全球化與金融業(yè)的全球競爭、技術(shù)進(jìn)步和金融產(chǎn)品的多樣化導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)間業(yè)務(wù)界限變得逐漸模糊,英國、日本、美國等主要西方發(fā)達(dá)國家的金融業(yè)先后由分業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)向混業(yè)經(jīng)營.鑒于混業(yè)金融機(jī)構(gòu)的特殊性及業(yè)務(wù)經(jīng)營中的交叉性,需要金融監(jiān)管當(dāng)局采取特殊的金融監(jiān)管政策.

(一)混業(yè)經(jīng)營下的金融監(jiān)管函數(shù)

金融監(jiān)管的主要目標(biāo)是為了避免金融內(nèi)在的脆弱性帶來的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),保護(hù)存款人、投資者和被保險(xiǎn)人的合法權(quán)益,維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性,保持國民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展.

金融監(jiān)管收益由間接收益和直接收益構(gòu)成.設(shè)I1=αI1(R),α>0,為監(jiān)管的間接收益函數(shù).本文用I1度量金融監(jiān)管對(duì)國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行方面的貢獻(xiàn),即金融監(jiān)管的間接收益(I1也稱金融安全函數(shù)),其中α反應(yīng)金融監(jiān)管的安全收益參數(shù),它與金融監(jiān)管的對(duì)象的復(fù)雜性密切相關(guān).金融安全函數(shù)會(huì)隨著金融市場中金融監(jiān)管總量的增加而不斷增加,但金融監(jiān)管總量的增加有一個(gè)限度.因?yàn)?隨著金融市場中金融監(jiān)管總量的增加,金融創(chuàng)新的意愿和能力會(huì)越來越弱,金融機(jī)構(gòu)的效益和金融市場的效率都會(huì)有所降低,從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯,甚至發(fā)生經(jīng)濟(jì)衰退,影響到國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定運(yùn)行.設(shè)I2=bI2(R),α>0,b為金融監(jiān)管的直接收益函數(shù),為金融監(jiān)管的直接收益參數(shù).作為金融市場中的經(jīng)營主體,金融機(jī)構(gòu)必然會(huì)充分考慮到其經(jīng)營的獲利需求,趨利性是金融機(jī)構(gòu)無法回避的重要問題之一,為了避免金融機(jī)構(gòu)采用過高風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營手段和途徑獲取利潤,金融監(jiān)管就成為制約金融機(jī)構(gòu)的必要手段,對(duì)金融市場的監(jiān)管成為促使金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營的重要保證.但是,過多的金融監(jiān)管也會(huì)限制金融機(jī)構(gòu)和金融市場的運(yùn)行效率,導(dǎo)致金融監(jiān)管的收益下降.設(shè)C=cC (R),c>0,為金融監(jiān)管的成本函數(shù),c度量單位金融監(jiān)管的成本增量.用以反映金融監(jiān)管當(dāng)局制定和實(shí)施監(jiān)督需要耗費(fèi)的人力和物力資源,被監(jiān)督對(duì)象因遵守監(jiān)管法規(guī)而需要建立新的制度、提供培訓(xùn)、花費(fèi)時(shí)間和資金等所付出的成本,以及由于監(jiān)管的實(shí)施使整個(gè)社會(huì)的成本增加或社會(huì)福利水平的降低.假定C'(R)>0, C″(R)>0,則有:

模型最優(yōu)化的一階條件為:

模型最優(yōu)化的二階條件為:

由此可見,金融監(jiān)管的投入遵循基本的邊際規(guī)律,當(dāng)金融監(jiān)管投入的邊際成本與邊際收益相等時(shí),方程確定了一個(gè)對(duì)監(jiān)管者而言最優(yōu)的金融監(jiān)管的投入值R*.進(jìn)一步,模型的二階條件保證R*為方程的最優(yōu)解,它是模型參數(shù)α、b、c的函數(shù).

對(duì)參數(shù)的比較靜態(tài)分析表明,最優(yōu)金融監(jiān)管投入R*為參數(shù)α的增函數(shù),隨著參數(shù)α的變小,金融監(jiān)管的邊際間接收益或金融監(jiān)管的宏觀經(jīng)濟(jì)安全邊際收益會(huì)減少,在基本的邊際規(guī)律支配下,最優(yōu)金融監(jiān)管投入R*會(huì)減少.對(duì)此可作如下理解:金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的基本特征在于銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的互相滲透、交叉,是一種不僅僅局限于自身業(yè)務(wù)范圍的一種金融企業(yè)運(yùn)作模式.理論上,混業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的整合,將帶來更多的金融風(fēng)險(xiǎn),金融風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放將對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生極大的負(fù)外部性,因此,混業(yè)經(jīng)營潛在地降低了金融體系的外在金融效率.面對(duì)混合經(jīng)營較為復(fù)雜的運(yùn)作模式,如果金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管技術(shù)、監(jiān)管設(shè)備、監(jiān)管模式以及監(jiān)管意識(shí)滯后于形勢的發(fā)展,加之對(duì)混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)沒有足夠的認(rèn)識(shí)以及監(jiān)管官員在監(jiān)管過程中的機(jī)會(huì)主義而誘發(fā)的監(jiān)管不當(dāng)行為,都會(huì)導(dǎo)致金融監(jiān)管的不到位.金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的單位監(jiān)管所帶來的監(jiān)管間接收益或金融監(jiān)管的安全收益會(huì)降低,參數(shù)α(度量金融監(jiān)管的金融安全效率系數(shù))會(huì)變小,整個(gè)金融體系以及宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性就會(huì)下降,混業(yè)經(jīng)營的產(chǎn)出效應(yīng)將減少.

對(duì)參數(shù)b的比較靜態(tài)分析表明,最優(yōu)金融監(jiān)管投入R*為參數(shù)b的增函數(shù),隨著參數(shù)的便大,金融監(jiān)管的邊際間接收益或金融監(jiān)管的宏觀經(jīng)濟(jì)安全邊際收益會(huì)增加,在基本的邊際規(guī)律支配下,最優(yōu)金融監(jiān)管投入R*會(huì)增加.可從如下角度解釋這一比較靜態(tài)分析結(jié)果.一般而言,源于范圍經(jīng)濟(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)和復(fù)雜組織結(jié)構(gòu)的協(xié)同效應(yīng),混業(yè)經(jīng)營可以提高金融機(jī)構(gòu)的營運(yùn)效率,從而提高金融機(jī)構(gòu)的盈利能力.進(jìn)一步,混業(yè)經(jīng)營還有助于提高整體經(jīng)濟(jì)的營運(yùn)效率,使金融資源得以更有效的分配,為企業(yè)和普通消費(fèi)者提供更多和更低成本的金融服務(wù),最直接的表現(xiàn)是混業(yè)經(jīng)營為消費(fèi)者提供了一站式服務(wù),降低了消費(fèi)者的交易成本,全方位的金融服務(wù)也使消費(fèi)者享受到了更大的效用.此時(shí),通過金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管,可實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營企業(yè)的有序運(yùn)營,充分發(fā)揮混業(yè)經(jīng)營對(duì)直接金融效率的積極作用.因此,金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的單位監(jiān)管所帶來的監(jiān)管直接收益會(huì)增加,參數(shù)b(度量金融監(jiān)管的直接效率系數(shù))會(huì)變大,金融結(jié)構(gòu)和金融市場的運(yùn)營效率會(huì)提高.

金融監(jiān)管對(duì)金融效率的總影響取決于金融監(jiān)管的間接收益或金融安全系數(shù)α的增量Δa以及金融監(jiān)管的直接收益系數(shù)b的增量Δb的相對(duì)大小.它描述了混業(yè)經(jīng)營對(duì)提高金融監(jiān)管效率的"雙刃劍"效應(yīng).

(二)模型結(jié)果的進(jìn)一步討論

混業(yè)經(jīng)營下的金融監(jiān)管函數(shù)和模型比較靜態(tài)分析表明,金融監(jiān)管是一種付出成本,獲取收益的過程或活動(dòng).當(dāng)金融監(jiān)管的邊際成本與邊際收益相等時(shí),金融監(jiān)管投入達(dá)到最優(yōu).理論上,其最優(yōu)監(jiān)管投入內(nèi)生地決定于模型的外生參數(shù),即金融監(jiān)管的間接收益或金融安全系數(shù)α和金融監(jiān)管的直接收益系數(shù)b的取值情況.在混業(yè)經(jīng)營條件下,金融企業(yè)通過混合經(jīng)營,可以充分挖掘多元或多角經(jīng)營的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng),提高金融機(jī)構(gòu)的資源配置效率.金融機(jī)構(gòu)通過適度、適時(shí)和公平公正的監(jiān)管,可以實(shí)現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營企業(yè)的有序運(yùn)營,充分發(fā)揮混業(yè)經(jīng)營對(duì)直接金融效率的積極作用,防止金融機(jī)構(gòu)在追求盈利中的不當(dāng)行為、揚(yáng)長避短,從而保證在混業(yè)條件下,Δb為正.然而,混業(yè)經(jīng)營條件下由于各金融機(jī)構(gòu)精細(xì)分工和專業(yè)化程度的深入,不同金融業(yè)務(wù)之間存在著很大的差異,不同的金融業(yè)務(wù)交叉極有可能帶來混合的金融風(fēng)險(xiǎn).不僅如此,金融混業(yè)經(jīng)營必然伴隨著企業(yè)組織形式的變化,金融機(jī)構(gòu)從經(jīng)營單一業(yè)務(wù)的企業(yè)組織形式向全能銀行或金融控股公司集團(tuán)化組織結(jié)構(gòu)過渡.在經(jīng)營上,由于金融控股公司及其子公司是一個(gè)整體,某一子公司的危機(jī)會(huì)通過控股公司作用機(jī)制的傳遞作用,產(chǎn)生"多米諾骨牌"效應(yīng)和"蝴蝶效應(yīng)",將風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大和傳播,致使整個(gè)金融控股公司面臨風(fēng)險(xiǎn),從而危及金融機(jī)構(gòu)特別是銀行的安全,損害存款人和公眾的利益,并可能引發(fā)金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),誘發(fā)金融危機(jī)甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī).此外,金融混業(yè)經(jīng)營下的金融機(jī)構(gòu)擁有更多的獲取高收益的途徑和方法,這為金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)理人提供了更多獲取高收益的投機(jī)途徑,在這種投機(jī)心理的驅(qū)使下,金融機(jī)構(gòu)可能從事更高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù),從而加大金融機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營的道德風(fēng)險(xiǎn).①郝英芝:《混業(yè)經(jīng)營下的金融監(jiān)管模式比較及對(duì)我國的啟示》,《經(jīng)濟(jì)研究參考》2008年第10期.在此情況下,金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)如果在監(jiān)管技術(shù)、監(jiān)管設(shè)備、監(jiān)管模式以及監(jiān)管意識(shí)上與時(shí)俱進(jìn),保持適度、適時(shí)的監(jiān)管,則金融監(jiān)管的間接收益或金融安全系數(shù)的增量應(yīng)為正或至少不會(huì)為負(fù).

綜合金融監(jiān)管的直接收益系數(shù)Δb的正增量情形,在混業(yè)經(jīng)營條件下,金融監(jiān)管對(duì)金融效率有正向的提升作用,整個(gè)經(jīng)濟(jì)體最終處于監(jiān)管水平較高、金融機(jī)構(gòu)、金融市場和宏觀經(jīng)濟(jì)較為安全,而且金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營效率也較為理想的一種均衡狀態(tài).但是,如果金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管技術(shù)、監(jiān)管設(shè)備、監(jiān)管模式以及監(jiān)管意識(shí)滯后于形勢的發(fā)展,而且對(duì)混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)沒有足夠的認(rèn)識(shí)以及監(jiān)管官員在監(jiān)管過程中存在機(jī)會(huì)主義,則這些因素都會(huì)誘發(fā)監(jiān)管不當(dāng)或監(jiān)管缺位.此時(shí),金融監(jiān)管的間接收益或金融安全系數(shù)α的增量Δa應(yīng)為負(fù),而且當(dāng)Δa的絕對(duì)值顯著超過Δb的絕對(duì)值時(shí),整個(gè)經(jīng)濟(jì)體最終會(huì)處于監(jiān)管水平較低、金融機(jī)構(gòu)、金融市場和宏觀經(jīng)濟(jì)安全性較差但金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)營效率較高的一種均衡狀態(tài),這種均衡狀態(tài)由于宏觀經(jīng)濟(jì)的安全性較差,經(jīng)濟(jì)增長的波動(dòng)性較大,從而是一種低效率的均衡狀態(tài).由此可見,混業(yè)經(jīng)營對(duì)金融資源配置的效率取決于金融監(jiān)管的效率,較高的金融監(jiān)管效率對(duì)混業(yè)經(jīng)營的資源配置效應(yīng)有正向作用,而較低的金融監(jiān)管效率對(duì)混業(yè)經(jīng)營的資源配置效應(yīng)則有反向作用.因此,在混業(yè)經(jīng)營的背景下,加強(qiáng)金融監(jiān)管有其必然性和必要性.

三、金融混業(yè)經(jīng)營與金融監(jiān)管的互動(dòng)影響

遵循模型的邏輯,金融混業(yè)經(jīng)營與金融監(jiān)管之間存在著互動(dòng)關(guān)系.一方面,金融分業(yè)監(jiān)管限制了金融體系和金融機(jī)構(gòu)的融合與競爭,金融業(yè)內(nèi)生出混業(yè)經(jīng)營的驅(qū)動(dòng)因素.20世紀(jì)80年代以來,世界各國尤其是發(fā)達(dá)國家的金融業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化,這些國家金融部門之間的界線日益模糊,大型金融集團(tuán)不斷涌現(xiàn),金融混業(yè)經(jīng)營的迅猛發(fā)展給各國金融監(jiān)管當(dāng)局帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn).為了提高金融監(jiān)管的能力與效果,各國紛紛更新金融監(jiān)管理念,采用先進(jìn)的監(jiān)管技術(shù),由通過限制競爭來維護(hù)金融穩(wěn)定轉(zhuǎn)向追求金融穩(wěn)定、市場效率及監(jiān)管成本收益的有機(jī)結(jié)合,并開始檢討陳舊的金融監(jiān)管體制.例如,1997年,英國政府把英格蘭銀行的銀行監(jiān)管職能分離出來,將原來的9個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)合并,成立了綜合性金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)---金融服務(wù)管理局,統(tǒng)一負(fù)責(zé)對(duì)各領(lǐng)域金融活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管.隨后,韓國、澳大利亞、日本等國也相繼效仿,進(jìn)行了類似的監(jiān)管體制改革.另一方面,金融監(jiān)管理念的變動(dòng)也反過來對(duì)混業(yè)經(jīng)營的進(jìn)一步發(fā)展給予了強(qiáng)有力的支持和促進(jìn).不少國家的監(jiān)管當(dāng)局為適應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展,越來越重視金融機(jī)構(gòu)的效率和競爭力問題,并將其明確列為監(jiān)管的一項(xiàng)重要原則和目標(biāo).英國《金融服務(wù)與市場法》提出了"好監(jiān)管"的六條原則,要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)在實(shí)施監(jiān)管時(shí)必須同時(shí)考慮并作為新監(jiān)管方式的指南.不僅如此,各國監(jiān)管當(dāng)局采取的監(jiān)管措施也更加注重發(fā)揮市場約束和行業(yè)自律的作用,強(qiáng)調(diào)銀行業(yè)內(nèi)控機(jī)制的建立,加強(qiáng)信息披露和透明度,在監(jiān)管方式上也更顯靈活性,其目的就在于通過監(jiān)管促進(jìn)銀行間的有效競爭,提高金融體系的效率.在國際層面上,國際銀行監(jiān)管組織---巴塞爾委員會(huì),其出臺(tái)的巴塞爾新資本協(xié)議在制度設(shè)計(jì)和規(guī)則安排上也充分體現(xiàn)了銀行監(jiān)管的效率理念,從而使該協(xié)議更加靈活、更具有風(fēng)險(xiǎn)敏感性.這既鼓勵(lì)了商業(yè)銀行的創(chuàng)新,又節(jié)省了監(jiān)管成本,推動(dòng)了金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展.

金融監(jiān)管和混業(yè)經(jīng)營發(fā)展之間的動(dòng)態(tài)關(guān)系表明,金融監(jiān)管既是混業(yè)經(jīng)營持續(xù)推動(dòng)的結(jié)果,體現(xiàn)了合理的金融監(jiān)管的彈性,同時(shí)也是混業(yè)經(jīng)營深入過程中新問題解決方案的提供者,對(duì)問題的解決方案作為推動(dòng)創(chuàng)新持續(xù)發(fā)展的借鑒,體現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營條件下金融監(jiān)管的前瞻性和復(fù)雜性.作為制度性的監(jiān)管模式,混業(yè)經(jīng)營監(jiān)管模式的調(diào)整較為復(fù)雜.由分業(yè)管理摸索過渡到混業(yè)管理模式,需要對(duì)監(jiān)管理念、指導(dǎo)原則以及制度框架進(jìn)行全面改革.金融體系的復(fù)雜性和金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)性與不確定性,決定了監(jiān)管當(dāng)局在放松管制時(shí),往往采取逐步放寬限制范圍與限制力度的方式,對(duì)混業(yè)經(jīng)營實(shí)行漸進(jìn)式政策許可策略.

四、結(jié)論

在混業(yè)經(jīng)營與金融監(jiān)管關(guān)系的研究中,仍然存在著許多具有挑戰(zhàn)性的課題.本文從效率的角度,構(gòu)建模型對(duì)兩者之間的互動(dòng)關(guān)系進(jìn)行了分析,通過研究可以發(fā)現(xiàn):(1)金融混業(yè)經(jīng)營與金融監(jiān)管之間存在著緊密的互動(dòng)關(guān)系,金融混業(yè)經(jīng)營對(duì)監(jiān)管理念、指導(dǎo)原則和制度框架提出了全面的改革要求,而金融監(jiān)管的改革和漸進(jìn)性適應(yīng)有助于混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展;(2)混業(yè)經(jīng)營對(duì)金融資源配置的效率取決于金融監(jiān)管的效率,較高的金融監(jiān)管效率對(duì)混業(yè)經(jīng)營的資源配置效應(yīng)有正向作用,而較低的金融監(jiān)管效率對(duì)混業(yè)經(jīng)營的資源配置效應(yīng)則有反向作用.這表明,在混業(yè)經(jīng)營的背景下,加強(qiáng)金融監(jiān)管有其必然性和必要性.

(責(zé)任編輯:欒曉平E-mail:luanxiaoping@163.com)

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1003-4145[2012]08-0172-04

2012-04-29

曹建華,男,西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院博士研究生.