石予友

（國(guó)星有限責(zé)任公司，北京市100038）

2001年“走出去”上升為國(guó)家戰(zhàn)略后，中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化步伐不斷加快，到海外進(jìn)行并購(gòu)已經(jīng)成為企業(yè)進(jìn)入海外市場(chǎng)，實(shí)施國(guó)際化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的一種必然選擇。2009年，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)規(guī)模僅次于德國(guó)，居世界第二位。2012年初，中國(guó)企業(yè)境外投資再掀高潮，先后有廣西柳工機(jī)械股份有限公司并購(gòu)波蘭工程機(jī)械企業(yè)HSW（Huta Stalowa Wola）公司、三一重工股份有限公司收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特公司等。3月5日，溫家寶總理在政府工作報(bào)告中再次強(qiáng)調(diào)，我國(guó)正處于對(duì)外投資加快發(fā)展的重要階段，要實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略。實(shí)施海外并購(gòu)的中國(guó)企業(yè)中，資源型企業(yè)占了很大比重，如中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司、中國(guó)石油化工集團(tuán)公司、中國(guó)海洋石油總公司、寶鋼集團(tuán)有限公司、中國(guó)鋁業(yè)股份有限公司等。2005~2010年，中國(guó)資源型企業(yè)收購(gòu)海外礦業(yè)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)共成交91筆，成交總價(jià)值達(dá)319億美元。[1]伴隨著資源型企業(yè)“走出去”的熱潮，海外并購(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在不斷累積，科學(xué)評(píng)估海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于我國(guó)資源型企業(yè)順利實(shí)現(xiàn)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)、緩解我國(guó)資源供需矛盾意義重大。

一、海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)的重要意義

我國(guó)是一個(gè)資源生產(chǎn)大國(guó)，也是一個(gè)資源消費(fèi)大國(guó)，大部分資源的人均消費(fèi)量低于世界平均水平，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比就更低。我國(guó)礦產(chǎn)資源的特點(diǎn)是總量豐富，但分布不均，品味不高，且人均擁有量較少。據(jù)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)預(yù)測(cè)，到2020年，我國(guó)重要金屬和非金屬礦產(chǎn)資源可供儲(chǔ)量，除稀土等有限的資源保障程度為100%外，其余均會(huì)大幅度下降，其中鐵礦石為35%、銅為27.4%、鋁土礦為27.1%、鉛為33.7%、鋅為38.2%、金為8.1%，可采年限石灰石為30年、磷為20年、硫不到10年，鉀鹽現(xiàn)在已是需遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于供，資源匱乏已成為影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展的主要因素之一。

目前，西方大型礦業(yè)集團(tuán)控制了世界已經(jīng)探明儲(chǔ)量的優(yōu)質(zhì)資源中的絕大多數(shù)，我國(guó)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)只能高價(jià)維持必需資源的進(jìn)口或者依靠自有資源。近年我國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，使得資源儲(chǔ)備嚴(yán)重不匹配。據(jù)估計(jì)，我國(guó)95%以上的能源和80%以上的工業(yè)原材料均取自礦業(yè)，礦業(yè)支撐了占我國(guó)GDP70%的國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)轉(zhuǎn)。受消費(fèi)需求的驅(qū)動(dòng)，原油、煤炭、鋼、精煉銅、精煉鋁五種主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量逐年增加，但是需求與產(chǎn)量之間出現(xiàn)越來越大的缺口，1993年起我國(guó)已由石油凈出口國(guó)變?yōu)閮暨M(jìn)口國(guó)，且進(jìn)口量逐年增長(zhǎng)。目前，我國(guó)可開采的礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量已難于滿足經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展對(duì)資源的消耗，在過去幾年里我國(guó)資源型企業(yè)飽受海外原材料采購(gòu)成本不斷上升而利潤(rùn)大幅下降的折磨。要緩解資源供需矛盾，資源型企業(yè)必須積極“走出去”整合海外資源，利用并購(gòu)重組尋找新資源已經(jīng)成為我國(guó)資源型企業(yè)發(fā)展的必由之路。同時(shí)，我國(guó)資源型企業(yè)在進(jìn)行海外擴(kuò)張過程中，可以吸納發(fā)達(dá)國(guó)家先進(jìn)礦業(yè)公司的管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)和優(yōu)秀人才等，為成功進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)奠定基礎(chǔ)。

二、海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn)分析

1.政治和法律風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)是指因政治制度變化和政治斗爭(zhēng)而可能導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)的損失，如戰(zhàn)爭(zhēng)、革命、暴亂、核心領(lǐng)導(dǎo)人物的更替等。政治風(fēng)險(xiǎn)通常與政治動(dòng)蕩和政權(quán)變動(dòng)有關(guān)系，雖然世界各國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)形式和程度會(huì)有很大差別，但還是具有一定規(guī)律的。在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家從事國(guó)際化經(jīng)營(yíng)面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)較低，而在發(fā)展中國(guó)家尤其是不發(fā)達(dá)國(guó)家所面臨的此類風(fēng)險(xiǎn)較高。當(dāng)然，政治風(fēng)險(xiǎn)的大小也不能完全從區(qū)位來判斷，我國(guó)資源型企業(yè)由于大多不具備在發(fā)達(dá)國(guó)家大量投資的能力，境外活動(dòng)較多地集中在相對(duì)落后的國(guó)家和地區(qū)。從區(qū)位角度看，我國(guó)資源型企業(yè)面臨較高的政治風(fēng)險(xiǎn)，但由于我國(guó)與一些發(fā)展中國(guó)家有著較為良好的政治關(guān)系，因此也有更多的政治優(yōu)勢(shì)。此外，海外并購(gòu)涉及的法律程序復(fù)雜多樣，并購(gòu)案耗費(fèi)相當(dāng)驚人，法律和行政費(fèi)用高昂，并購(gòu)期間東道國(guó)政策和法律變化也會(huì)對(duì)并購(gòu)活動(dòng)帶來很大風(fēng)險(xiǎn)。2005年10月12日，哈薩克斯坦國(guó)會(huì)上議院一致通過禁止外資轉(zhuǎn)讓國(guó)家石油資產(chǎn)交易的法案，使得中國(guó)石油天然氣集團(tuán)并購(gòu)哈薩克斯坦石油公司時(shí)面臨著很大的政策限制。2005年中國(guó)海洋石油總公司宣布以要約價(jià)185億美元收購(gòu)優(yōu)尼科石油公司后，美國(guó)雪佛龍公司隨即提出了180億美元的報(bào)價(jià)。由于受到來自美國(guó)政府和國(guó)會(huì)的壓力，中海油公司即使在報(bào)價(jià)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手高出數(shù)億美元的情況下，仍然以并購(gòu)失敗而告終。

2.宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

經(jīng)濟(jì)周期性的波動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)變量的變動(dòng)一般會(huì)導(dǎo)致價(jià)格或生產(chǎn)水平的變動(dòng)，對(duì)商品的供求、價(jià)格、利率、匯率等經(jīng)濟(jì)變量都會(huì)產(chǎn)生重要影響。東道國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況的好壞，如通貨膨脹程度、幣值穩(wěn)定程度、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況、國(guó)家債務(wù)狀況、銀行財(cái)務(wù)狀況等因素會(huì)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的資源型公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重要影響。物價(jià)上漲導(dǎo)致的直接風(fēng)險(xiǎn)是購(gòu)入投入品和勞動(dòng)力價(jià)格上升，從而使成本增加，若銷售價(jià)格不變，則利潤(rùn)減少；若銷售價(jià)格上升，則由于需求變化的滯后性將導(dǎo)致銷量下降，同樣引起利潤(rùn)損失。利率、匯率的大幅波動(dòng)會(huì)給企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算帶來困難并增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本。在跨國(guó)并購(gòu)中，利率、匯率波動(dòng)和通貨膨脹是需要重點(diǎn)考慮的因素。

3.國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

海外并購(gòu)面臨的是國(guó)際市場(chǎng)的變動(dòng)，這種變化可能來自于傳統(tǒng)意義上的產(chǎn)品需求變化（如由于消費(fèi)者消費(fèi)傾向發(fā)生改變、市場(chǎng)出現(xiàn)替代產(chǎn)品等因素），也可能來源于金融市場(chǎng)的變化（如目標(biāo)企業(yè)股票價(jià)格變動(dòng)、東道國(guó)匯率市場(chǎng)波動(dòng)和中央銀行利率調(diào)整等因素），也可能伴隨著技術(shù)創(chuàng)新，新產(chǎn)品、新技術(shù)的引入以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下跌等。市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)無法按照預(yù)期有效整合目標(biāo)企業(yè)，或者是使目標(biāo)企業(yè)價(jià)值大幅下降，如并購(gòu)期間目標(biāo)企業(yè)股票價(jià)格大幅上升，則會(huì)增加并購(gòu)成本，加大并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

4.資源風(fēng)險(xiǎn)

資源是礦業(yè)企業(yè)發(fā)展的核心和基礎(chǔ)。礦業(yè)資源多存在于地殼之中，成礦條件復(fù)雜多變，各不相同，受技術(shù)條件等因素的限制，準(zhǔn)確探明礦產(chǎn)資源質(zhì)量及其數(shù)量具有一定的困難。此外，巖層地質(zhì)條件、開采和技術(shù)條件、礦床探明儲(chǔ)量與可采儲(chǔ)量、礦產(chǎn)資源開采安全程度、東道國(guó)環(huán)境容忍度等將使目標(biāo)企業(yè)的并購(gòu)價(jià)值存在一定的不確定性。資源條件的優(yōu)劣直接影響了采礦及選礦方法的選擇、采掘設(shè)備的選型和采區(qū)巷道的布置，從而決定了開采能力，最終會(huì)影響礦床設(shè)計(jì)年產(chǎn)量，從而影響到礦產(chǎn)的開采量，由此使得礦業(yè)企業(yè)并購(gòu)預(yù)期效益具有不確定性。一旦錯(cuò)誤估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的資源條件，將會(huì)使并購(gòu)?fù)顿Y遭受巨大損失。

5.企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在跨國(guó)并購(gòu)中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素，使企業(yè)所獲取的最終財(cái)務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)發(fā)生偏差，從而使企業(yè)遭受經(jīng)濟(jì)損失的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、支付風(fēng)險(xiǎn)等。定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)是指對(duì)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值評(píng)估不準(zhǔn)確，高估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值導(dǎo)致的損失。投資風(fēng)險(xiǎn)是指在投資過程中或投資完成后，投資者發(fā)生投資損失或不能收回投資、無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益的可能性。海外并購(gòu)過程中及并購(gòu)后的整合、營(yíng)運(yùn)階段存在著大量的投資活動(dòng)，因此，投資風(fēng)險(xiǎn)是海外并購(gòu)中存在的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之一。企業(yè)海外并購(gòu)過程中，需要大量的資金，單靠自有資金難以滿足，那么融資成本和融資結(jié)構(gòu)會(huì)影響到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金流，從而產(chǎn)生融資風(fēng)險(xiǎn)。海外并購(gòu)過程中存在多種支付方式，有現(xiàn)金支付、股權(quán)支付、杠桿支付、期權(quán)支付等，不同的支付方式會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金流和資金成本，從而產(chǎn)生不同的支付風(fēng)險(xiǎn)。

6.整合風(fēng)險(xiǎn)

海外跨國(guó)并購(gòu)是一個(gè)涵蓋事前、事中和事后的過程。實(shí)現(xiàn)了海外并購(gòu)，并不意味著并購(gòu)全過程的結(jié)束，而是并購(gòu)后整合的開始。并購(gòu)后的整合是一個(gè)復(fù)雜而痛苦的過程，一方面，要裁減目標(biāo)企業(yè)的員工；另一方面，由于東道國(guó)和母國(guó)的文化差異，并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)的沖突有時(shí)難以避免。甚至有研究認(rèn)為，并購(gòu)后的整合風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)海外并購(gòu)的主要風(fēng)險(xiǎn)，包括文化整合風(fēng)險(xiǎn)、人力資源整合風(fēng)險(xiǎn)、公司治理結(jié)構(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)等。

三、海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的構(gòu)建

1.評(píng)估體系的構(gòu)建方法——層次分析法

本文采用層次分析法來構(gòu)建海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系。層次分析法簡(jiǎn)稱AHP法，是20世紀(jì)70年代由美國(guó)學(xué)者薩蒂提出的，它將系統(tǒng)因素按支配關(guān)系分組以形成有序的遞階層次結(jié)構(gòu)，通過兩兩比較判斷的方式確定每一層次中因素的相對(duì)重要性，然后在遞階層次結(jié)構(gòu)內(nèi)進(jìn)行合成，以得到?jīng)Q策因素相對(duì)于目標(biāo)的重要性的總順序，從而為決策提供確定性的判據(jù)。該方法依據(jù)決策者的經(jīng)驗(yàn)，構(gòu)造比較判斷矩陣，引入標(biāo)度表來標(biāo)定同級(jí)各因子之間重要性的比較，并給出相應(yīng)權(quán)重。

該方法為相互關(guān)聯(lián)制約的眾多風(fēng)險(xiǎn)因素構(gòu)成系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，或者缺少定量數(shù)據(jù)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)估算和排序提供了一種新的簡(jiǎn)潔適用的建模方法，適用于結(jié)構(gòu)較為復(fù)雜、評(píng)價(jià)準(zhǔn)則較多且不易量化的復(fù)雜決策問題。在并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方面，層次分析法具有較為明顯的優(yōu)點(diǎn)：一是定性和定量方法相結(jié)合。由于該方法能夠?qū)Q策者的主觀判斷和邏輯推理聯(lián)系起來，對(duì)決策者的推理過程進(jìn)行量化描述，故可以有效地將專家累積經(jīng)驗(yàn)與實(shí)際評(píng)估推理過程相連接，避免決策者在結(jié)構(gòu)復(fù)雜或方案較多的數(shù)理邏輯推理上出現(xiàn)偏誤或失誤；二是該方法是針對(duì)“有序遞階層次結(jié)構(gòu)”的指標(biāo)體系展開運(yùn)用的，所建立的模型具有很大的靈活性和抗干擾性，而評(píng)估結(jié)果也可得到每一層次的評(píng)分，由此可判斷各層次指標(biāo)對(duì)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度以及各層次指標(biāo)的變化趨勢(shì)；三是對(duì)數(shù)據(jù)量要求不高，實(shí)際操作中單獨(dú)一年的數(shù)據(jù)就可進(jìn)行分析，可行性和操作性較強(qiáng)。當(dāng)然，由于決策過程包含主觀定性分析部分，層次分析法需結(jié)合專家調(diào)查問卷等研究形式，評(píng)價(jià)結(jié)果較其他數(shù)量模型更易受評(píng)價(jià)者個(gè)人判斷的影響，故層次分析法對(duì)評(píng)價(jià)者數(shù)量規(guī)模以及評(píng)價(jià)者個(gè)人專業(yè)素質(zhì)的要求很高。

2.遞階層次結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)

在層次分析法中，首先要建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)的遞階層次結(jié)構(gòu)模型，構(gòu)造評(píng)估系統(tǒng)層次結(jié)構(gòu)的過程是從最高層（目標(biāo)層）開始，通過中間層（準(zhǔn)則層），到最低層（方案層）為止。目標(biāo)層表示解決問題的總目標(biāo)；準(zhǔn)則層是實(shí)現(xiàn)總目標(biāo)的第二環(huán)節(jié)；方案層是層次結(jié)構(gòu)的最低層，表示要選用的解決問題的各種具體單項(xiàng)目標(biāo)。本文構(gòu)建的遞階層次結(jié)構(gòu)中，目標(biāo)層是海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估；準(zhǔn)則層是通過分析海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的來源，確定從哪些方面來評(píng)估海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)；方案層是為描述海外并購(gòu)某一方面風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)而設(shè)定的具體評(píng)估指標(biāo)，其對(duì)應(yīng)關(guān)系為：目標(biāo)層—海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、準(zhǔn)則層—海外并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)類別、方案層—各類風(fēng)險(xiǎn)的具體評(píng)估指標(biāo)。

3.評(píng)估指標(biāo)的選擇

根據(jù)前文分析，海外并購(gòu)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)類別（準(zhǔn)則層）包括六個(gè)方面，即政治和法律風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、整合風(fēng)險(xiǎn)。準(zhǔn)則層每一類風(fēng)險(xiǎn)又可以細(xì)分為若干具體的評(píng)估指標(biāo)，從而構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系（參見表1）。

4.構(gòu)造判斷矩陣

專家按表1的層次結(jié)構(gòu)，對(duì)同一層次下的指標(biāo)按其對(duì)上一層指標(biāo)的重要性進(jìn)行兩兩比較，填寫咨詢問卷。這里，可采用“1~9標(biāo)度方法”，按照各層次、各指標(biāo)的相對(duì)重要性（參見表2），構(gòu)造兩兩比較的判斷矩陣，作為確定加權(quán)體系的基本依據(jù)。最終可獲得各專家關(guān)于各模塊、各指標(biāo)相對(duì)重要性程度的判斷矩陣。

5.權(quán)重的計(jì)算

計(jì)算各矩陣的最大特征根和對(duì)應(yīng)的特征向量，對(duì)特征向量進(jìn)行單位化，得到的單位矩陣特征向量即為體現(xiàn)各指標(biāo)模塊權(quán)重的排序權(quán)向量。為簡(jiǎn)便起見，通常采用以下“和積法”計(jì)算特征根：

表1 海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指標(biāo)體系

表2 1~9標(biāo)度的含義

（1）按列將A中元素單位化：

wi即為特征向量w的第i個(gè)分量，也就是各指標(biāo)層的相對(duì)權(quán)重的排序權(quán)向量。

（4）計(jì)算 λmax，即

計(jì)算各矩陣的一致性指數(shù)，對(duì)各矩陣進(jìn)行隨機(jī)一致性檢驗(yàn)：

其中，λmax是矩陣特征根的最大值，n是矩陣的維數(shù)。RI是平均隨機(jī)一致性指數(shù)（RI的值已由層次分析法的創(chuàng)始人Saaty根據(jù)500個(gè)隨機(jī)樣本矩陣計(jì)算確定）。具體取值如表3所示。

當(dāng)CR<0.1時(shí)，認(rèn)為通過檢驗(yàn)，判斷矩陣可以接受；否則，需要重新調(diào)整判斷矩陣中各值，并重新進(jìn)行從（1）式開始的計(jì)算，直至能夠通過一致性檢驗(yàn)為止。

表3 RI取值表

四、海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施

為保障我國(guó)礦產(chǎn)資源供應(yīng)渠道的多元化，提升我國(guó)礦產(chǎn)資源供應(yīng)的保障水平，必須充分利用金融危機(jī)導(dǎo)致的全球礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)整合與礦產(chǎn)資源權(quán)益重新配置這千載難逢的時(shí)機(jī)，積極穩(wěn)妥地進(jìn)入海外礦產(chǎn)資源市場(chǎng)。為此，并購(gòu)前必須認(rèn)真制定并購(gòu)戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)，采取科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)防控措施，穩(wěn)步拓展海外資源渠道。

1.建立海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，避免無序惡性競(jìng)爭(zhēng)

當(dāng)前，中國(guó)企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)缺乏協(xié)調(diào)，海外并購(gòu)過程中，常常會(huì)有多家企業(yè)特別是大型國(guó)有企業(yè)參與爭(zhēng)奪甚至進(jìn)行惡性競(jìng)爭(zhēng)，大大提高了并購(gòu)成本，而且國(guó)內(nèi)企業(yè)一擁而上并購(gòu)海外資源，還可能激發(fā)資源國(guó)國(guó)內(nèi)本來就已經(jīng)相當(dāng)濃厚的保護(hù)主義情緒。因此，應(yīng)從國(guó)家整體利益和戰(zhàn)略高度出發(fā)，加大對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)的組織、協(xié)調(diào)，由政府出面建立海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)官方協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)對(duì)海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)業(yè)務(wù)的統(tǒng)籌規(guī)劃，統(tǒng)一布局，統(tǒng)一管理，控制好中國(guó)企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)節(jié)奏和步伐，積極鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)在海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)過程中采取聯(lián)合競(jìng)標(biāo)等形式，降低并購(gòu)成本，防止出現(xiàn)并購(gòu)過程中的互相拆臺(tái)等惡性競(jìng)爭(zhēng)行為。

2.作好項(xiàng)目所在國(guó)政治、法律法規(guī)、稅務(wù)、環(huán)評(píng)等方面的調(diào)查，選擇好并購(gòu)重點(diǎn)區(qū)域和國(guó)家

為有效降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，并購(gòu)前應(yīng)委托專業(yè)機(jī)構(gòu)，對(duì)并購(gòu)項(xiàng)目所在國(guó)政治、法律法規(guī)、稅務(wù)、環(huán)評(píng)等方面作詳盡的調(diào)查，在此基礎(chǔ)上，選擇好并購(gòu)重點(diǎn)區(qū)域和國(guó)家。選擇時(shí)一般應(yīng)遵循以下幾個(gè)原則：一是選擇與中國(guó)有良好外交關(guān)系的國(guó)家。在與中國(guó)外交關(guān)系良好的國(guó)家進(jìn)行并購(gòu)，通常會(huì)得到目標(biāo)企業(yè)所在國(guó)的支持，甚至可能獲得比較優(yōu)惠的并購(gòu)條件。二是選擇政局穩(wěn)定的國(guó)家。政局變動(dòng)可能導(dǎo)致一國(guó)經(jīng)濟(jì)政策改變，特別是礦產(chǎn)資源并購(gòu)的態(tài)度和監(jiān)管政策的調(diào)整將會(huì)對(duì)中國(guó)企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)產(chǎn)生較為重大的影響。三是選擇與中國(guó)經(jīng)濟(jì)有互補(bǔ)性的國(guó)家。這種經(jīng)濟(jì)上的互補(bǔ)性主要體現(xiàn)在礦產(chǎn)資源供給與需求的平衡上。資源產(chǎn)品的生產(chǎn)投資巨大，周期漫長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈條較長(zhǎng)，若能在供需關(guān)系上保持相對(duì)穩(wěn)定則能產(chǎn)生強(qiáng)大的共同利益。四是選擇地理位置、交通運(yùn)輸條件較好的國(guó)家。沙漠、沼澤、高山等地理區(qū)域?qū)⒋蟠笤黾幼鳂I(yè)成本及其他風(fēng)險(xiǎn)，交通條件便利可以大大節(jié)省運(yùn)輸成本，保障運(yùn)輸安全。五是選擇礦產(chǎn)資源稟賦條件優(yōu)越的國(guó)家。礦產(chǎn)資源稟賦條件包括礦產(chǎn)資源的豐裕度、資源國(guó)的氣候條件、礦產(chǎn)資源開采難度、礦產(chǎn)資源的質(zhì)量等，礦產(chǎn)資源稟賦優(yōu)越可以大大降低開采成本，體現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。

3.加強(qiáng)文化溝通和文化培訓(xùn)，適當(dāng)開展本土化經(jīng)營(yíng)

資源型企業(yè)應(yīng)構(gòu)建全體員工認(rèn)同的具有較強(qiáng)包容性、開放性的國(guó)際化企業(yè)共享的價(jià)值體系，以指導(dǎo)企業(yè)行為并激勵(lì)員工充分發(fā)揮能力和潛質(zhì)。企業(yè)管理人員應(yīng)進(jìn)行系統(tǒng)的東道國(guó)風(fēng)俗習(xí)慣、宗教信仰、價(jià)值理念、文化背景、基本法律制度等方面的培訓(xùn)，建立有效的跨文化溝通渠道，以排除跨文化溝通的干擾并減少誤解，對(duì)溝通失誤所帶來的不利局面要妥善處理。通過適當(dāng)?shù)谋就粱?jīng)營(yíng)，有效降低人文風(fēng)險(xiǎn)、海外派遣人員及跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的費(fèi)用，幫助企業(yè)融合當(dāng)?shù)厣鐣?huì)文化，緩解東道國(guó)壓力，減少東道國(guó)抵觸外來資本的情緒。

4.完善海外并購(gòu)金融支持體系，降低并購(gòu)融資風(fēng)險(xiǎn)

海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)一般涉及金額較大，有時(shí)并購(gòu)方難以獨(dú)自承擔(dān)大規(guī)模的現(xiàn)金支付，必須通過多元的融資渠道，從國(guó)內(nèi)和國(guó)際金融市場(chǎng)獲取資金。我國(guó)許多企業(yè)由于發(fā)展時(shí)間短、國(guó)際化程度低，很難從國(guó)際金融機(jī)構(gòu)和中介機(jī)構(gòu)取得資金，資金來源只能是自有資金或者從國(guó)內(nèi)融資。受國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展水平的制約，從金融市場(chǎng)融資的能力非常有限，大部分并購(gòu)方企業(yè)主要依靠國(guó)內(nèi)銀行進(jìn)行融資，融資渠道比較單一，融資手段缺乏靈活性，加大了并購(gòu)成本和并購(gòu)失敗的可能性。因此，非常有必要建立和完善海外并購(gòu)的金融支持體系，鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)銀行針對(duì)企業(yè)海外并購(gòu)特點(diǎn)，量身定制有針對(duì)性的、專業(yè)化的金融產(chǎn)品，以便于企業(yè)開展海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)。同時(shí)，積極開展金融創(chuàng)新，大力發(fā)展國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，創(chuàng)造多元化的融資渠道和融資工具，達(dá)到并購(gòu)企業(yè)降低融資成本、分散投融資風(fēng)險(xiǎn)的目的，幫助那些缺乏自有流動(dòng)資金但具備擴(kuò)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，通過多元化融資實(shí)現(xiàn)海外資源擴(kuò)張的戰(zhàn)略目標(biāo)。

5.立足全球，加快培養(yǎng)海外并購(gòu)人才

人才是企業(yè)發(fā)展和海外并購(gòu)的關(guān)鍵因素之一。目前，我國(guó)尚處在“走出去”的起步階段，通曉國(guó)際法律、稅務(wù)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)、礦產(chǎn)資源開發(fā)等各個(gè)方面并具有國(guó)際視野的人才非常稀缺。因此，除了加快本國(guó)人才培養(yǎng)外，更應(yīng)該著眼全球，在世界范圍內(nèi)廣泛吸納引進(jìn)人才。由于并購(gòu)企業(yè)內(nèi)部及國(guó)內(nèi)人才的培養(yǎng)需要一個(gè)過程，因此，當(dāng)前要加大國(guó)外人才的引進(jìn)力度，一個(gè)比較可行的捷徑就是直接從并購(gòu)目標(biāo)國(guó)本土吸引人才。并購(gòu)目標(biāo)國(guó)本土的企業(yè)管理者和專業(yè)人員對(duì)并購(gòu)目標(biāo)國(guó)法律法規(guī)、稅務(wù)、審計(jì)、財(cái)務(wù)等方面相對(duì)于中國(guó)企業(yè)人員熟悉得多，可以幫助并購(gòu)方企業(yè)降低與東道國(guó)政府機(jī)構(gòu)和相關(guān)部門進(jìn)行溝通交流的成本，促使并購(gòu)項(xiàng)目順利完成，降低并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)。

6.搭建海外企業(yè)并購(gòu)信息交流服務(wù)平臺(tái)，降低信息不對(duì)稱帶來的并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

掌握充分的信息和資訊，是有效開展海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)的前提之一。目前，我國(guó)尚未建立海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)信息系統(tǒng)，單純依靠企業(yè)自身來了解國(guó)際市場(chǎng)信息，及時(shí)收集、整理、傳遞和分析海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)信息會(huì)產(chǎn)生高昂的成本。因此，政府應(yīng)出面建立高效、快捷、準(zhǔn)確的海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)信息支持系統(tǒng)和信息處理系統(tǒng)，廣泛收集并及時(shí)掌握各國(guó)（尤其是主要資源國(guó)）有關(guān)礦產(chǎn)資源并購(gòu)政策、政治、經(jīng)濟(jì)、文化和法律等條件及目標(biāo)企業(yè)相關(guān)情況，為中國(guó)企業(yè)提供全面而可靠的信息，幫助它們正確決策。一是政府要倡導(dǎo)并支持成立各種礦產(chǎn)資源行業(yè)協(xié)會(huì)和服務(wù)機(jī)構(gòu)，為并購(gòu)企業(yè)提供信息服務(wù)。二是政府應(yīng)在主要的礦產(chǎn)資源并購(gòu)目標(biāo)國(guó)家建立專門的信息咨詢中心和研究所，為國(guó)內(nèi)企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)提供信息咨詢。三是在國(guó)內(nèi)設(shè)立海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)信息咨詢中心，建立權(quán)威的信息情報(bào)數(shù)據(jù)庫(kù)。四是政府駐外使領(lǐng)館、兩國(guó)間的民間友好機(jī)構(gòu)、境外商會(huì)和行業(yè)協(xié)會(huì)也可以利用各種資源，為國(guó)內(nèi)企業(yè)尋求境外合作伙伴搭建信息平臺(tái)。

[1]邢梅，孫韶華．海外并購(gòu)：一場(chǎng)沒有硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)[N]．中國(guó)礦業(yè)報(bào)，2011-01-06（01）．