鄭州金融學(xué)校 童艷華

價值鏈導(dǎo)向的企業(yè)營運資金管理目標(biāo)整合與管理優(yōu)化

鄭州金融學(xué)校 童艷華

一、研究背景與意義

營運資金管理是現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理中的重要環(huán)節(jié)。據(jù)麥肯錫進(jìn)行的一項調(diào)查顯示，在現(xiàn)代企業(yè)中，營運資金的管理占據(jù)了財務(wù)經(jīng)理全部工作時間的60%。同時，營運資金管理的有效性直接影響甚至決定了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和獲利能力。在這樣的背景下，本文從價值鏈視角去研究企業(yè)的營運資金管理有著重要的現(xiàn)實意義，具體體現(xiàn)在：首先，基于價值鏈視角的營運資金管理，可以有助于提升企業(yè)創(chuàng)造價值的能力，進(jìn)而增強企業(yè)的市場競爭力。其次，通過沿著價值創(chuàng)造路徑的營運資金管理，可以使企業(yè)建立符合市場環(huán)境、和信息化要求的管理模式。從而在整體上降低組織運行的成本，提升企業(yè)經(jīng)營管理績效。最后，通過對企業(yè)價值鏈流動的特點分析，可以甄別出營運資金在價值鏈中的創(chuàng)造價值的規(guī)律，進(jìn)而更加精確發(fā)現(xiàn)營運資金管理的關(guān)鍵點。與此同時，由于營運資金的管理貫穿整個企業(yè)管理的始終，因此通過價值鏈導(dǎo)向營運資金管理，能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中存在的問題，促進(jìn)的企業(yè)經(jīng)營管理水平的提高。

二、文獻(xiàn)綜述

由于將價值鏈理論與資金管理理論相結(jié)合的研究是一個較為新穎的研究方向，因此基于價值鏈的營運資金管理研究相關(guān)較少。2006年針對1000家美國最大企業(yè)的《2002-2005年營運資金調(diào)查報告》發(fā)現(xiàn)：2000年和2001年影響企業(yè)營運資金利用效率的關(guān)鍵因素就是存貨、應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款，尤其是存貨和應(yīng)收賬款的管理最為重要；而2002年企業(yè)把關(guān)注的重點轉(zhuǎn)移到價值鏈中的供應(yīng)商和客戶，企業(yè)認(rèn)為這兩者才是決定營運資金使用效率的根本因素；2003年到2005年的研究報告認(rèn)為企業(yè)繼續(xù)把重點放到了客戶、誠信等企業(yè)外部因素上，更加強調(diào)從整個價值鏈中來提高營運資金的使用效率。牛成哲、李秀芬（2005）提出了基于價值鏈思想的企業(yè)資金管理，從價值鏈的角度分析了資金流的業(yè)務(wù)流程，并展望了基于價值鏈思想的企業(yè)資金管理的運用前景。李明暉（2007）在《基于價值鏈的企業(yè)資金管理研究》一文中采用理論研究和實例研究相結(jié)合的方法，提出了企業(yè)進(jìn)行資金管理必須優(yōu)化價值鏈的觀點。

綜上所述，雖然對價值鏈理論與資金管理理論的結(jié)合研究甚少，但基本上肯定了基于價值鏈角度加強營運資金管理的重要意義，認(rèn)為將兩者結(jié)合的研究思路有著較好的運用前景。基于此，本文主要從價值鏈導(dǎo)向企業(yè)營運資金管理的目標(biāo)再整合的維度來對提升企業(yè)營運資金管理進(jìn)行探討。

三、企業(yè)營運資金管理困境及成因分析

（一）企業(yè)營運資金管理面臨的困境 企業(yè)營運資金管理的從管理對象上看具體內(nèi)容包括貨幣資金管理、應(yīng)收管理、存貨管理、短期借款管理、應(yīng)付款管理等。每個企業(yè)由于自身狀況的差異性，在不同的模塊存在著不同的問題，主要包括：

（1）企業(yè)營運資金運營低效與使用觀念落后。首先，資金配置不合理。很多企業(yè)在對外投資時缺乏科學(xué)調(diào)研，事前未對投資項目情況、投資方向?qū)ν顿Y項目的發(fā)展前景、投資的風(fēng)險性、投資項目的未來收益進(jìn)行評估，也難以對投資項目的做出資金預(yù)算。特別是，部分企業(yè)在決策前并未進(jìn)行充分調(diào)研，靠“拍腦袋”做出投資決策。然后，企業(yè)財務(wù)人員的職業(yè)能力無法勝任。經(jīng)濟(jì)全球化給企業(yè)的財務(wù)管理帶來了巨大的沖擊和挑戰(zhàn)，也給企業(yè)財務(wù)人員的職業(yè)勝任能力提出了更高的要求。在資金全球化的背景下，如果企業(yè)財務(wù)人員通過營運資金理財?shù)挠^點跟不上資金市場的風(fēng)云變幻，就會導(dǎo)致企業(yè)資金投入事倍功半，資金利用效率低，最終導(dǎo)致企業(yè)失去競爭優(yōu)勢；如果企業(yè)財務(wù)人員的財務(wù)預(yù)測能力較低，就會造成企業(yè)的資金鏈運作陷入危機，最終可能使企業(yè)的經(jīng)營毀于一旦。

（2）企業(yè)資金管理技術(shù)手段與管理方式落后?，F(xiàn)代企業(yè)多采用規(guī)模化生產(chǎn)方式和集中管理方式，這樣的現(xiàn)代企業(yè)需要發(fā)達(dá)的信息系統(tǒng)做支撐，企業(yè)的決策需要依靠大量精準(zhǔn)的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和相關(guān)信息，這對企業(yè)的管理技術(shù)和管理方式提出了新的要求。資金管理貫穿于企業(yè)的采購、生產(chǎn)、銷售、資金回籠的全過程以及籌資、投資循環(huán)。而傳統(tǒng)的營運資金管理是一種定性的資金管理，沒有信息技術(shù)支撐的資金管理難以實施對資金運作過程中的管理和監(jiān)督，管理層所需的資金信息滯后且片面，無法適用企業(yè)現(xiàn)代化、精準(zhǔn)化管理的要求。

（二）企業(yè)營運資金管理問題成因分析 主要包括：

（1）整體思維的營運資金管理體系模式還未在大多數(shù)企業(yè)中形成。由于大多數(shù)企業(yè)存在這職能部門相對獨立，企業(yè)的職能部門都存在著各自的利益述求，這使得在運營過程中普遍存在著人為因素的信息溝通不暢，各職能部門有部門目標(biāo)而沒有企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)的概念。以我國某大型房地產(chǎn)企業(yè)為例，銷售部門在簽訂購房合同后，顧客支付事宜就轉(zhuǎn)到財務(wù)部門名下，銷售部門在完成部門業(yè)績時根本就不考慮顧客的支付能力及不同支付方式可能對企業(yè)營運資金運作的影響，在這樣的企業(yè)內(nèi)部，顯然不可能形成全局性的營運資金管理體系，更不可能基于企業(yè)整體戰(zhàn)略目標(biāo)調(diào)度營運資金。

（2）企業(yè)營運資金管理理念、方式與手段落后。首先，企業(yè)從經(jīng)營理念上不夠重視營運資金的管理。企業(yè)在進(jìn)行營運資金管理時，仍然采用月報、季報、半年報、年報的方式統(tǒng)計，逐級上報，母公司不能及時了解營運資金的運行情況，營運資金使用效率偏低的現(xiàn)象普遍存在。其次，企業(yè)缺乏高效的信息系統(tǒng)支持營運資金管理。如果企業(yè)沒有進(jìn)行信息化管理，傳統(tǒng)的手工會計系統(tǒng)必然會導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部信息溝通低效，而且差錯率高，勢必會降低企業(yè)進(jìn)行營運資金管理的效率，會計信息對決策的相關(guān)性也會降低。最后，企業(yè)內(nèi)部沒有建立營運資金預(yù)算管理制度。很多企業(yè)在經(jīng)營實踐中，沒有預(yù)算管理的觀念，或者預(yù)算的編制脫離實際。這直接導(dǎo)致企業(yè)的營運資金運行混亂，無法合理調(diào)拔企業(yè)所需營運資金，可能會導(dǎo)致企業(yè)營運資金的過?；蛘哔Y金鏈斷裂，即資金管理失效。

四、價值鏈導(dǎo)向下企業(yè)營運資金管理目標(biāo)整合與管理優(yōu)化

（一）價值鏈導(dǎo)向下企業(yè)營運資金管理的總體目標(biāo)與具體目標(biāo)

企業(yè)營運資金管理目標(biāo)的設(shè)定是企業(yè)科學(xué)管理營運資金，實現(xiàn)價值增值的重要保證，具有非常重要的作用。價值鏈導(dǎo)從價值創(chuàng)造的角度為營運資金的管理提供了新的視角，因此，營運資金管理的目標(biāo)設(shè)定又有了新的特點。

（1）價值鏈導(dǎo)向下企業(yè)營運資金管理的總體目標(biāo)。營運資金是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中最活躍的資金，因此，對營運資金的管理也是企業(yè)財務(wù)管理活動中非常重要的一個部分，其管理難度也最高。營運資金的管理目標(biāo)首先必須與企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)一致，即實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。價值鏈管理是通過對企業(yè)經(jīng)營管理活動的價值分解實現(xiàn)價值增值，其最終目標(biāo)是通過價值增值保證企業(yè)的競爭優(yōu)勢，這一目標(biāo)與企業(yè)價值最大化的目標(biāo)也是契合的。因此，本文認(rèn)為，價值鏈導(dǎo)向視角下的企業(yè)營運資金管理的總體目標(biāo)是實現(xiàn)企業(yè)價值的最大化，保證企業(yè)的核心競爭力。

（2）價值鏈導(dǎo)向下企業(yè)營運資金管理的具體目標(biāo)。只有通過實施基于價值鏈思維的有效的營運資金管理，才能實現(xiàn)企業(yè)整體價值的最大化，進(jìn)而在保證營運資金流動性和安全性的前提下，提升企業(yè)整體的效益，實現(xiàn)營運資金的價值增值。

一是保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?，保證營運資金的流動性和安全性。企業(yè)能夠生存和再生產(chǎn)的必要條件是收益大于成本，而企業(yè)能夠正常運轉(zhuǎn)和持續(xù)經(jīng)營的基本條件是收入大于支出，即保證企業(yè)的資金鏈能夠正常運轉(zhuǎn)。企業(yè)在經(jīng)營過程中，不可避免的要進(jìn)行債務(wù)融資，企業(yè)能夠持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展的另一前提是必須履行償債義務(wù)。這里，企業(yè)就必須對資金做出合理安排，以保證企業(yè)正常經(jīng)營所需的現(xiàn)金流量和企業(yè)具備合適的償債能力。如果企業(yè)在進(jìn)行營運資金管理時，對企業(yè)流動性的設(shè)定不合理，可能會導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不靈，資金鏈斷裂的風(fēng)險，甚至?xí)?dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)；如果企業(yè)對償債能力的設(shè)定不合理，則可能導(dǎo)致企業(yè)面臨訴訟風(fēng)險。因此，合理設(shè)定企業(yè)營運資金的流動性和企業(yè)償債能力有利于降低營運資金管理的風(fēng)險。

二是提高營運資金的盈利能力。企業(yè)在市場競爭中立于不敗之地的根本優(yōu)勢是盈利能力的優(yōu)勢。營運資金的周轉(zhuǎn)速度和利用率，以及營運資金的增值能力都會影響到企業(yè)的盈利能力的高低。在上文中，我們提到，合理設(shè)定企業(yè)營運資金的流動性和企業(yè)償債能力有利于降低營運資金管理的風(fēng)險，然而，在財務(wù)管理實踐中，保證營運資金的充分流動性和維持償債能力與提高營運資金的盈利能力是一對矛盾體。從提高企業(yè)盈利能力的角度看，凈營運資金的額度越小，周轉(zhuǎn)速度越快，則其成本越低，其利用效率也越高，為企業(yè)創(chuàng)造的價值也越高，然后這種營運資金管理方式也面臨著更大的流動性風(fēng)險和償債風(fēng)險。因此，在營運資金管理的工作中，需要財務(wù)管理人員根據(jù)對市場的判斷和過去的職業(yè)經(jīng)營，確定二者之間的臨界值，在控制流動性風(fēng)險和償債風(fēng)險的前提下，盡可能降低營運資金的成本，提高營運資金的增值能力。

（二）價值鏈導(dǎo)向下企業(yè)營運資金管理優(yōu)化 主要包括：

（1）企業(yè)價值鏈優(yōu)化。價值鏈管理理念認(rèn)為企業(yè)應(yīng)對價值創(chuàng)造過程進(jìn)行分析，才能實現(xiàn)價值增值。企業(yè)營運資金管理的目標(biāo)是實現(xiàn)企業(yè)價值的增加和企業(yè)整體價值的最大化?；诖?，在日常的營運資金管理中，首先對企業(yè)價值鏈的分析，在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)企業(yè)價值鏈的優(yōu)化，通過對整體價值鏈系統(tǒng)的不斷調(diào)整保證整個企業(yè)價值鏈運行的效率與效益。通過對企業(yè)價值的進(jìn)一步優(yōu)化，從而使得企業(yè)的各項活動從零散走向整合，進(jìn)而產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，為營運資金的管理提供一個良好的環(huán)境。

（2）營運資金管理觀念再造。營運資金的運行貫穿于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和管理活動，因此，營運資金的管理也是一個全局性的管理系統(tǒng)。在前文中，我們提到了營運資金管理觀念的落后不利于營運管理目標(biāo)的實現(xiàn)，因此，本文認(rèn)為，企業(yè)管理人員及價值創(chuàng)造部門的員工更新營運資金管理理念，并將營運資金的管理與本部門的價值創(chuàng)造活動結(jié)合，通過觀念再造實現(xiàn)價值增值。

（3）營運資金管理流程再造。職能部門各自為陣的企業(yè)管理方式不利于營運資金管理。因此，按照企業(yè)價值鏈的邏輯進(jìn)行對企業(yè)內(nèi)部活動和流程的再找成為必然要求。首先，需要打破部門內(nèi)部的局限性思維，根據(jù)企業(yè)價值最大化的思維構(gòu)建新流程，建立價值鏈型群體，實現(xiàn)企業(yè)營運資金管理與價值活動管理的集成。然后，需要將企業(yè)的新的流程模式在整個價值鏈進(jìn)行推廣，推廣從采購到生產(chǎn)直到最后向市場提供服務(wù)的一系列新集合，從而實現(xiàn)非增值環(huán)節(jié)的整合，最后實現(xiàn)企業(yè)營運資金管理與整個價值鏈的結(jié)合。

（4）企業(yè)信息管理系統(tǒng)再造。企業(yè)信息化建設(shè)有利于營運資金管理活動。因此，企業(yè)管理層應(yīng)對企業(yè)信息化建設(shè)持開放支持的態(tài)度，在企業(yè)內(nèi)部建立高效溝通的信息系統(tǒng)，使企業(yè)價值鏈中各個環(huán)節(jié)的信息流、資金流、工作流信息能夠迅速整合，企業(yè)對信息和數(shù)據(jù)的處理能力得到提高，最終提高企業(yè)的市場捕捉能力和風(fēng)險應(yīng)對能力。

五、結(jié)論

綜上所述，營運資金管理是現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)管理中的重要環(huán)節(jié)，因此，提升企業(yè)的營運資金管理能力對改善經(jīng)營績效和防范經(jīng)營風(fēng)險有著重要意義。而價值鏈理論為解決我國企業(yè)在營運資金的管理提供了一個新的路徑。本文通過這一思維的延展，從一個全新的視角解析了當(dāng)期企業(yè)在營運資金管理中存在的問題，并期望通過相應(yīng)的流程改進(jìn)和管理思維的轉(zhuǎn)變實現(xiàn)，降低成本和提高企業(yè)核心競爭力，進(jìn)而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的目標(biāo)，最終實現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)營運資金管理的新模式。

［1］張娟：《加強營運資金管理提高資金的運用效益》，《現(xiàn)代會計》2010年第5期。

［2］王國才、趙彥輝：《多重渠道沖突管理的渠道區(qū)隔與整合策略——基于電子商務(wù)的研究框架》，《經(jīng)濟(jì)管理》2009年第8期。

（編輯 杜昌）