孫建麗

一、導(dǎo)語

表外融資是在新經(jīng)濟(jì)興起、創(chuàng)造性會(huì)計(jì)出現(xiàn)以及衍生金融工具發(fā)展的背景下產(chǎn)生和發(fā)展起來的，其主要特征是形成的投資和負(fù)債不在資產(chǎn)負(fù)債表中反映，而產(chǎn)生的收入和費(fèi)用卻納入損益表的核算范圍?？v觀目前我國(guó)企業(yè)現(xiàn)狀，表外融資從兩個(gè)方面影響著管理及其質(zhì)量：一方面融資環(huán)境惡劣，企業(yè)，尤其是中小企業(yè)，正面臨制約其發(fā)展的“融資瓶頸”，表外融資這一新的融資方式，解決了企業(yè)融資困難、降低了資金成本，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義；而另一方面，卻導(dǎo)致了突出的公司治理問題，其表現(xiàn)形式之一就是大股東侵占小股東利益現(xiàn)象屢屢發(fā)生，公司通過濫用表外融資來?yè)p害小股東和其他利益相關(guān)者的利益；表現(xiàn)形式之二就是近年來我國(guó)上市公司普遍存在經(jīng)營(yíng)者取代股東地位的怪異現(xiàn)象，經(jīng)營(yíng)者為提升個(gè)人利益采取表外融資粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，以此來對(duì)抗公司大股東。除此之外，表外融資的隱蔽性對(duì)信息使用者也構(gòu)成潛在的風(fēng)險(xiǎn)，可能損害企業(yè)外部關(guān)系人的利益，也可使企業(yè)遭受意想不到的損失，因此必須慎重使用并加強(qiáng)監(jiān)管。認(rèn)真審視世界范圍內(nèi)掀起的金融自由化浪潮和衍生金融工具，理性選擇表外融資方式，是財(cái)務(wù)工作者的必要工作。本文將對(duì)企業(yè)表外融資過程中涉及的方式選擇、會(huì)計(jì)披露等財(cái)務(wù)問題進(jìn)行探討，提出進(jìn)一步規(guī)范表外融資活動(dòng)策略。

二、我國(guó)企業(yè)常見表外融資形式

表外融資是指不需列入資產(chǎn)負(fù)債表的融資方式。是企業(yè)可將籌措到的資金以及形成的資金不在資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)直接反映，而其所形成的費(fèi)用及取得的經(jīng)營(yíng)成果卻在利潤(rùn)表中反映的籌資行為。包括傳統(tǒng)融資方式形成的表外融資、合并報(bào)表相關(guān)的表外融資、衍生金融工具形成的表外融資。傳統(tǒng)的融資方式形成的表外融資包括：租賃形成的表外融資、代銷商品和來料加工、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)等；因合并報(bào)表形成的表外融資包括：合資形成的表外融資和資產(chǎn)證券化形成的表外融資。

其中，經(jīng)營(yíng)租賃、代銷商品、來料加工等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不涉及到資產(chǎn)所有權(quán)的轉(zhuǎn)移與流動(dòng)，會(huì)計(jì)上無需在財(cái)務(wù)報(bào)表中反映，但資產(chǎn)的使用權(quán)的確已轉(zhuǎn)移到融資企業(yè)，屬于以不轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)的特殊借款形式的融資，可以滿足企業(yè)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模、緩解資金不足的需要；合資經(jīng)營(yíng)是指一個(gè)企業(yè)持有其他企業(yè)相當(dāng)數(shù)量，但未達(dá)到控股程度的經(jīng)營(yíng)方式，后者被稱為未合并企業(yè)。人們通過在未合并企業(yè)中安排投資結(jié)構(gòu)，從事表外業(yè)務(wù)，盡可能地獲得完全控股的好處，而又不至于涉及合并問題，不必在資產(chǎn)負(fù)債表上反映未合并企業(yè)的債務(wù)；特殊目的實(shí)體（SPE），即一個(gè)企業(yè)作為發(fā)起人成立一個(gè)新企業(yè)，后者被稱為特殊目的實(shí)體，其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)基本上是為了服務(wù)于發(fā)起人的利益而進(jìn)行的。通常，SPE的負(fù)債相當(dāng)高，所有者權(quán)益盡可能地低，發(fā)起人盡管在其中只擁有很小甚至沒有所有者權(quán)益，但承擔(dān)著所有的風(fēng)險(xiǎn)。安然公司正是利用SPE，在1997—2007年累計(jì)高估利潤(rùn)5.91億美元，累計(jì)隱瞞負(fù)債25.85億美元；資產(chǎn)證券化是將缺乏流動(dòng)性，但能夠產(chǎn)生可預(yù)見的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過一定的結(jié)構(gòu)安排，進(jìn)而轉(zhuǎn)換為在金融市場(chǎng)上可以出售和流通的證券的過程。證券化融資業(yè)務(wù)通常是對(duì)銀行的信貸資產(chǎn)、企業(yè)的交易或服務(wù)應(yīng)收款這類金融資產(chǎn)進(jìn)行證券化的業(yè)務(wù)。比如，出售有追索權(quán)的應(yīng)收賬款，本質(zhì)上它是一種以應(yīng)收賬款為抵押的借款，但在現(xiàn)行會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，企業(yè)對(duì)售出的應(yīng)收賬款作為資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，而不確認(rèn)負(fù)債；創(chuàng)新金融工具?！鞍踩皇录本褪且粋€(gè)典型案例表外融資是一種風(fēng)險(xiǎn)極高的創(chuàng)新型的衍生融資方式，是將公司的某些交易在資產(chǎn)負(fù)債表表外處理，而不影響公司的財(cái)務(wù)狀況。會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定并沒有跟上創(chuàng)新金融工具發(fā)展的步伐，按現(xiàn)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，創(chuàng)新金融工具在財(cái)務(wù)報(bào)表上大都得不到體現(xiàn)，企業(yè)通過創(chuàng)新金融工具進(jìn)行融資所產(chǎn)生的負(fù)債在資產(chǎn)負(fù)債表中自然也沒有反映。

三、規(guī)范表外融資，提高企業(yè)資金營(yíng)運(yùn)能力

1.遵循國(guó)家監(jiān)管規(guī)定，防止風(fēng)險(xiǎn)聚集

表外融資性業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)上屬于籌資業(yè)務(wù)，是為企業(yè)籌集生產(chǎn)發(fā)展所需的資金，應(yīng)納入企業(yè)綜合授信體系管理、整體風(fēng)險(xiǎn)控制范疇，相關(guān)部門應(yīng)根據(jù)企業(yè)信用評(píng)級(jí)情況，采取監(jiān)管方針和策略；企業(yè)應(yīng)遵守各類監(jiān)管規(guī)定，自覺執(zhí)行表外融資相關(guān)政策，杜絕在開展表外融資業(yè)務(wù)時(shí)存在僥幸及其監(jiān)管空白地帶情況，防止財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)聚集。我國(guó)應(yīng)以安然事件為戒，加強(qiáng)政府部門對(duì)會(huì)計(jì)體系的宏觀監(jiān)管，確保真實(shí)信息披露；通過立法，建立對(duì)表外融資的有效監(jiān)管制度，將危害較大的表外融資納入表內(nèi)管理，限制其發(fā)展；加強(qiáng)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范，努力使會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定跟上表外融資發(fā)展的步伐，減少可供選擇的會(huì)計(jì)處理方法和彈性解釋范圍；嚴(yán)格財(cái)務(wù)報(bào)表揭示，最大程度減少表外融資對(duì)報(bào)表信息真實(shí)性和完整性的影響。

2.完善法律法規(guī)，保證會(huì)計(jì)信息披露的真實(shí)性

我國(guó)在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中增加了有關(guān)衍生金融工具等的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，并細(xì)化了很多在合并財(cái)務(wù)報(bào)表中披露關(guān)聯(lián)方交易的條款，但仍然沒有專項(xiàng)準(zhǔn)則對(duì)諸如SPE相關(guān)會(huì)計(jì)問題提供權(quán)威指示。因此我國(guó)應(yīng)該完善有關(guān)法律法規(guī)，尤其是對(duì)SPE的關(guān)聯(lián)交易的確認(rèn)和披露，盡早制定指導(dǎo)實(shí)務(wù)的準(zhǔn)則，保證會(huì)計(jì)信息披露的真實(shí)性。通過法律規(guī)定，將危害較大的表外融資納入表內(nèi)管理，限制其發(fā)展。監(jiān)管部門通過引導(dǎo)企業(yè)正確采用表外融資，將表外融資限制于降低融資成本、調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方面，并與企業(yè)的自身承受能力相適應(yīng)，以真正起到改善財(cái)務(wù)狀況、提高經(jīng)濟(jì)效益的作用。

3.完善經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)和約束機(jī)制

公司制度的核心內(nèi)容是建立有效的激勵(lì)和約束機(jī)制，是企業(yè)發(fā)展的動(dòng)力和保障。股票期權(quán)是美國(guó)公司普遍采用的一種對(duì)高級(jí)管理人員的激勵(lì)方式。然而，股票收益占薪酬比重過高，可能誘發(fā)公司高層管理人員的財(cái)務(wù)造假行為。

4.加強(qiáng)會(huì)計(jì)執(zhí)業(yè)人員的誠(chéng)信教育

1999年，美國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)發(fā)表了題為“將審計(jì)業(yè)務(wù)拓展成咨詢服務(wù)”的指導(dǎo)性文章，鼓勵(lì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所大力開展咨詢服務(wù)。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，為了獲得豐厚的傭金收入，事務(wù)所紛紛投入到咨詢業(yè)務(wù)戰(zhàn)場(chǎng)的爭(zhēng)奪中。咨詢業(yè)務(wù)不可避免地削弱了審計(jì)的獨(dú)立性。安然事件曾引發(fā)了人們對(duì)會(huì)計(jì)行業(yè)公正性的質(zhì)疑，為此，必須加強(qiáng)會(huì)計(jì)行業(yè)的職業(yè)自律，特別是提高注冊(cè)會(huì)計(jì)師的職業(yè)操守；正確處理傳統(tǒng)審計(jì)業(yè)務(wù)與咨詢服務(wù)的關(guān)系，加強(qiáng)對(duì)我國(guó)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)與監(jiān)督，對(duì)違規(guī)違法活動(dòng)加大法律懲處的力度。

[1]劉東輝：《表外融資對(duì)財(cái)務(wù)狀況的影響及對(duì)策》，《中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì)》，2008年第十三期.

[2]鄭偉生：《表外融資的財(cái)務(wù)問題》，《現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息》，2010年第六期.

[3]劉真：《表外融資的運(yùn)用及其引發(fā)的會(huì)計(jì)改革》，《經(jīng)濟(jì)與管理科學(xué)輯》，2011年第S1版.