證券法的概念與調(diào)整范圍

·證券法的概念

證券法是調(diào)整證券發(fā)行和交易關(guān)系以及證券監(jiān)管關(guān)系的法律規(guī)范的總稱。證券法有廣義和狹義之分，廣義的證券法包括了國(guó)家立法機(jī)關(guān)和授權(quán)機(jī)關(guān)制定的證券法律、法規(guī)和部門(mén)規(guī)章，狹義的證券法僅指國(guó)家立法機(jī)關(guān)制定證券法律，即《中華人民共和國(guó)證券法》。本文所稱的證券法是狹義的證券法。

·我國(guó)《證券法》的調(diào)整范圍

我國(guó)《證券法》調(diào)整在中國(guó)境內(nèi)的股票、公司債券和國(guó)務(wù)院依法認(rèn)定的其他證券的發(fā)行和交易，包括境內(nèi)上市外資股的發(fā)行和交易以及外商投資企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行證券。境內(nèi)企業(yè)到境外發(fā)行證券或?qū)⑵渥C券在境外上市交易，適用其他相關(guān)法律的規(guī)定。 同時(shí)， 我國(guó)《證券法》還調(diào)整政府債券、證券投資基金份額的上市交易，國(guó)務(wù)院還會(huì)依照《證券法》的原則，規(guī)定證券衍生品種發(fā)行、交易的管理辦法，對(duì)于其他法律、行政法規(guī)有特別規(guī)定的，適用其規(guī)定。

我國(guó)現(xiàn)行《證券法》存在的主要問(wèn)題

·股票發(fā)行的最終決定權(quán)設(shè)置不合理

《證券法》規(guī)定把股票發(fā)行的最終決定權(quán)留給了國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)即中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱證監(jiān)會(huì)）。由證監(jiān)會(huì)組成發(fā)行審核委員會(huì)以投票方式對(duì)股票發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行表決，提出審核意見(jiàn)。這就意味著股票發(fā)行的最終決定權(quán)牢牢地把握在證監(jiān)會(huì)手中，至于證監(jiān)會(huì)最終如何決定，具體操作程序和流程是什么等問(wèn)題，《證券法》并沒(méi)有進(jìn)行明細(xì)、詳盡的規(guī)定。這一點(diǎn)確實(shí)令人擔(dān)憂，因?yàn)橹袊?guó)證監(jiān)會(huì)內(nèi)部運(yùn)作的不公平、不透明必將成為滋生腐敗的溫床。

·對(duì)非公開(kāi)發(fā)行證券的發(fā)行和交易活動(dòng)的法律規(guī)定不足

如前所述，《證券法》調(diào)整證券的發(fā)行和交易活動(dòng)，但卻未區(qū)分證券公開(kāi)發(fā)行與否，這必將使非公開(kāi)發(fā)行證券的發(fā)行和交易活動(dòng)出現(xiàn)法律適用上的困惑。例如《證券法》第3條規(guī)定，“證券的發(fā)行、交易活動(dòng)，必須實(shí)行公開(kāi)、公平、公正的原則”，而對(duì)非公開(kāi)發(fā)行的證券（如未上市的股份有限公司的股票）的發(fā)行未做明確界定，實(shí)質(zhì)上，其并未公開(kāi)化，根本上也無(wú)法適用《證券法》關(guān)于股票發(fā)行的規(guī)定。由此可見(jiàn)，不將公開(kāi)發(fā)行的證券和非公開(kāi)發(fā)行的證券予以區(qū)分，就會(huì)造成事實(shí)上的有法不依，不利于維護(hù)法律的嚴(yán)肅性。

·規(guī)定的民事責(zé)任制度不完善

《證券法》中規(guī)定的民事責(zé)任制度不完善，主要體現(xiàn)在民事賠償責(zé)任的相關(guān)部分，尤其是對(duì)民事賠償制度的規(guī)定不完善，使《證券法》不能充分有效地發(fā)揮出保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益、遏制違法行為的作用。如《證券法》第十一章法律責(zé)任的48項(xiàng)條文中，涉及行政責(zé)任的有30余條，涉及刑事責(zé)任的有18條，而民事責(zé)任的僅有原則性的第210條和第232條兩條。這種壓倒性的規(guī)定，在追究欺詐者的行政責(zé)任和刑事責(zé)任雖然可以對(duì)其予以懲戒，但是在欺詐行為中受害的投資者的利益卻得不到補(bǔ)償。而？“保護(hù)投資者的合法權(quán)益”也就因缺乏相應(yīng)的具體措施往往成為一句空話。因此，證券法中民事責(zé)任制度的建立與完善是個(gè)突出的問(wèn)題，可以說(shuō)，到了刻不容緩的地步。

完善我國(guó)現(xiàn)行《證券法》的建議

針對(duì)目前《證券法》存在的主要問(wèn)題，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，筆者建議從以下幾個(gè)方面對(duì)其進(jìn)行完善：

·合理設(shè)置股票發(fā)行的最終決定權(quán)

鑒于股票發(fā)行最終決定權(quán)的不合理設(shè)置，《證券法》不應(yīng)僅僅規(guī)定把股票發(fā)行的最終決定權(quán)留給中國(guó)證監(jiān)會(huì)，并由其以投票方式對(duì)股票發(fā)行申請(qǐng)進(jìn)行表決，提出審核意見(jiàn)。還應(yīng)設(shè)置專門(mén)的監(jiān)督機(jī)構(gòu)對(duì)其權(quán)力進(jìn)行制約。而且對(duì)于證監(jiān)會(huì)最終的決定操作程序，法律也應(yīng)以明文加以規(guī)定。此外，《證券法》還應(yīng)制定一個(gè)完善的、合理的約束監(jiān)督細(xì)則，以確保證監(jiān)會(huì)行使最終決定權(quán)的廉潔和高效。

·完善對(duì)非公開(kāi)發(fā)行證券的發(fā)行和交易活動(dòng)的法律規(guī)定

針對(duì)《證券法》對(duì)非公開(kāi)發(fā)行證券的發(fā)行和交易活動(dòng)的法律規(guī)定不足，建議除應(yīng)以明確條文規(guī)定區(qū)分證券的公開(kāi)發(fā)行與非公開(kāi)發(fā)行之外，還應(yīng)該將法律上規(guī)定的公開(kāi)發(fā)行證券的發(fā)行及交易活動(dòng)，與非公開(kāi)發(fā)行證券的發(fā)行及交易活動(dòng)予以細(xì)致劃分。只有這樣，才能從根本上完善對(duì)非公開(kāi)發(fā)行證券的發(fā)行和交易活動(dòng)的法律規(guī)定。

·完善《證券法》中的民事責(zé)任制度

民事責(zé)任制度的完善與否，直接關(guān)系到《證券法》的根本宗旨，即投資者的合法權(quán)益能否得到切實(shí)的保障。而現(xiàn)行《證券法》對(duì)民事責(zé)任的重視程度，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足保護(hù)投資者合法權(quán)益的實(shí)際需要?？傮w來(lái)講，就是要在《證券法》中，把保護(hù)投資者的合法利益放在首位，建立健全保護(hù)投資者的相關(guān)機(jī)制，加大具體法律條文中對(duì)民事責(zé)任的規(guī)定力度。具體說(shuō)來(lái)，就是：首先，在《證券法》中增加“投資者協(xié)會(huì)”一章，賦予投資者依法有成立投資者協(xié)會(huì)組織的權(quán)利，同時(shí)規(guī)定投資者協(xié)會(huì)的法律地位、作用與職能，充分體現(xiàn)和貫徹保護(hù)投資者的基本原則；其次，完善《證券法》中的民事責(zé)任相關(guān)部分，？建立民事賠償制度；再次，針對(duì)證券發(fā)行、上市、交易等環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的效益不佳的公司溢價(jià)發(fā)行、發(fā)行規(guī)則不當(dāng)、基金申購(gòu)特權(quán)等諸多損害投資者利益的現(xiàn)象，須采取嚴(yán)格、科學(xué)的管理制度，加強(qiáng)國(guó)家監(jiān)管部門(mén)監(jiān)督處罰力度，嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入制度。

（作者單位：陜西豐瑞律師事務(wù)所）