吳翌琳，谷 彬

(1.中國人民大學(xué)中國調(diào)查與數(shù)據(jù)中心，北京 100872;2.北京大學(xué)光華管理學(xué)院，北京 100826;3.國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)科學(xué)研究所，北京 100826)

創(chuàng)新是國家發(fā)展進(jìn)步的動(dòng)力和源泉，作為基本經(jīng)濟(jì)單位，企業(yè)創(chuàng)新在國家自主創(chuàng)新體系中居于基礎(chǔ)性主體地位，對于創(chuàng)新型國家建設(shè)發(fā)揮決定性作用。然而，企業(yè)創(chuàng)新是一個(gè)動(dòng)態(tài)過程，歷經(jīng)不同階段的分工協(xié)作，涉及多種要素的整合配置，而其中資本和金融居于主導(dǎo)地位，對于其他創(chuàng)新資源具有引領(lǐng)和導(dǎo)向作用。那么，如何通過資本和金融手段引導(dǎo)和支持創(chuàng)新要素向企業(yè)集聚?如何聚焦企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，推動(dòng)自主創(chuàng)新在企業(yè)層面取得突破?本文構(gòu)建企業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)的三階段遞推模型，對企業(yè)創(chuàng)新能力的提升過程進(jìn)行實(shí)證研究，考察金融服務(wù)與政策環(huán)境對企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)制和階段性特征，以引導(dǎo)創(chuàng)新資本流向自主創(chuàng)新的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，通過資本的力量激活創(chuàng)新要素，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力。

一、文獻(xiàn)綜述

政府支持和金融服務(wù)在科技創(chuàng)新中發(fā)揮重要作用。由于創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭和資金短缺等因素的影響，企業(yè)對于創(chuàng)新活動(dòng)持非常謹(jǐn)慎的態(tài)度，技術(shù)創(chuàng)新的投資規(guī)模和支持力度可能低于社會(huì)理想水平。因此，政府通常通過直接撥款資助、金融政策支持和稅收減免政策等科技激勵(lì)政策工具刺激企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，促進(jìn)創(chuàng)新資源得到優(yōu)化配置。Capron和Potterie［1］對政府的科技激勵(lì)政策與企業(yè)R＆D投入關(guān)系的研究表明政府的R＆D撥款資助對企業(yè)R＆D投入有正面影響。而Mohnen［2］在其研究中證明了稅收鼓勵(lì)的顯著激勵(lì)效果。關(guān)于金融促進(jìn)創(chuàng)新的研究，Schumpeter［3］指出良好的銀行通過甄別并提供資金給那些最具有新產(chǎn)品開發(fā)能力的企業(yè)，以促進(jìn)科技創(chuàng)新。國家層面，Aghion等［4］構(gòu)建了金融發(fā)展與R＆D的內(nèi)生增長模型，發(fā)現(xiàn)受信貸約束的經(jīng)濟(jì)體 (窮國)比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長要慢，證實(shí)了技術(shù)創(chuàng)新以及經(jīng)濟(jì)增長率依賴金融深化的程度。企業(yè)層面，Canepa和Stoneman［5］基于歐盟創(chuàng)新調(diào)查數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)金融資金和信貸等要素促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新能力的提升，這種影響在高技術(shù)企業(yè)以及中小型企業(yè)中更加明顯。

國內(nèi)關(guān)于資本投入與創(chuàng)新關(guān)系的研究，孫楊等［6］研究了政府資金、企業(yè)資金、金融機(jī)構(gòu)貸款和其他方式籌資等不同資金來源對企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的影響。解維敏等［7］對政府R＆D資助與上市公司R＆D支出之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)政府R＆D對企業(yè)R＆D支出具有刺激作用。劉降斌和李艷梅［8］對長江三角洲、珠江三角洲、東北老工業(yè)基地和內(nèi)陸科技圈四個(gè)科技區(qū)域科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新與金融體系的長期關(guān)系和短期關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。安同良等［9］通過構(gòu)建企業(yè)與R＆D補(bǔ)貼政策制定者之間的動(dòng)態(tài)不對稱信息博弈模型，研究企業(yè)獲取R＆D補(bǔ)貼的策略性行為及政府R＆D補(bǔ)貼的激勵(lì)效應(yīng)。朱平芳和徐偉民［10］采用上海市行業(yè)數(shù)據(jù)，分析了科技激勵(lì)政策對R＆D投入與專利產(chǎn)出的影響。李平等［11］基于面板數(shù)據(jù)對不同類型資本及知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)對中國研發(fā)資本投入產(chǎn)出效率的影響進(jìn)行了實(shí)證研究。

綜上所述，現(xiàn)有文獻(xiàn)分別研究不同類型資本對創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出或創(chuàng)新效率三個(gè)不同層次的影響。然而，企業(yè)創(chuàng)新是一個(gè)不斷深化的系統(tǒng)過程，是從創(chuàng)新投入到創(chuàng)新產(chǎn)出、再到企業(yè)效率提升與市場競爭力增強(qiáng)的完整價(jià)值流程。在企業(yè)創(chuàng)新的不同階段，創(chuàng)新資本的需求特征也不同。相對于現(xiàn)有文獻(xiàn)孤立地研究不同類型資本對創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出或創(chuàng)新效率三個(gè)層次的影響，本文的重要改進(jìn)是將三個(gè)層次統(tǒng)一到企業(yè)創(chuàng)新的深化進(jìn)程，構(gòu)建企業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)的三階段遞推模型，以海淀區(qū)企業(yè)為例，基于創(chuàng)新調(diào)查與企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的對接，分階段考察企業(yè)創(chuàng)新能力的提升過程，通過引入金融政策支持變量，研究資本和金融服務(wù)對企業(yè)創(chuàng)新的影響機(jī)制和階段性變化，以引導(dǎo)資本流向企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，通過資本手段激活創(chuàng)新要素，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力，探索符合企業(yè)創(chuàng)新規(guī)律的金融支持路徑。

二、企業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)的三階段遞推CDM模型

(一)理論模型

三階段遞推CDM模型源于熊彼特的創(chuàng)新思想以及Pakes和 Griliches［12］提出的知識(shí)生產(chǎn)函數(shù)模型。在此基礎(chǔ)上，Crépon等［13］提出分析創(chuàng)新投入和生產(chǎn)率關(guān)系的模型框架，將企業(yè)R＆D投入和生產(chǎn)率的關(guān)系分為創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出、創(chuàng)新對生產(chǎn)率的影響三個(gè)階段，即三階段遞推CDM模型。CDM模型在以往創(chuàng)新與企業(yè)效率研究的基礎(chǔ)上，提出了研究企業(yè)創(chuàng)新過程的“黑箱”方法，兼容和適用性更高，同時(shí)將所有樣本都納入研究框架，避免了以往研究只注重創(chuàng)新樣本而導(dǎo)致有偏的問題。

CDM模型以其獨(dú)特創(chuàng)新理念和模型優(yōu)勢，不僅在英國、法國、德國、意大利、荷蘭、瑞典、挪威和芬蘭等發(fā)達(dá)國家得到廣泛應(yīng)用，也被廣泛應(yīng)用于智利、坦桑尼亞和愛沙尼亞等許多發(fā)展中國家。相對而言，此模型在中國的應(yīng)用尚處于起步階段，雖有少量研究案例，如Hu等［14］和Jefferson等［15］，但其并未對資本金融要素對于企業(yè)創(chuàng)新的重要影響給予足夠關(guān)注。因此，本文引入資本和金融要素對傳統(tǒng)CDM模型進(jìn)行改進(jìn)，結(jié)合企業(yè)創(chuàng)新的具體國情及現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)狀況，構(gòu)建企業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)的三階段遞推CDM模型，其理論框架如圖1所示。

圖1 中國企業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)發(fā)展三階段模型

根據(jù)以上分析框架，構(gòu)建如下方程，以待實(shí)證檢驗(yàn)。

第一階段:創(chuàng)新投入方程。第一階段是企業(yè)創(chuàng)新的起步階段，通過加大創(chuàng)新投入以實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新效果是企業(yè)普遍的發(fā)展模式。在此階段，政府、金融、財(cái)政和稅務(wù)部門通常會(huì)給予支持，扶持企業(yè)由一般生產(chǎn)型企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新型企業(yè)行列。

第二階段:創(chuàng)新產(chǎn)出方程。在此階段，企業(yè)開始取得前期創(chuàng)新投入的成果，推出新產(chǎn)品并以市場需求為導(dǎo)向促進(jìn)創(chuàng)新活動(dòng)的進(jìn)一步深化。金融服務(wù)和政策支持在此階段繼續(xù)發(fā)揮作用，但更為主要的是企業(yè)經(jīng)營管理對創(chuàng)新的影響。

第三階段:創(chuàng)新—生產(chǎn)率方程。此階段是創(chuàng)新效果充分顯現(xiàn)的階段，新產(chǎn)品的產(chǎn)出為企業(yè)帶來的不只是企業(yè)利潤，還有勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升，促進(jìn)企業(yè)從勞動(dòng)密集型逐步轉(zhuǎn)向知識(shí)密集型，實(shí)現(xiàn)企業(yè)產(chǎn)業(yè)的全面升級(jí)轉(zhuǎn)型，從而達(dá)到建設(shè)創(chuàng)新型國家的目的。

(二)變量設(shè)置

根據(jù)上述分析，本文采用的實(shí)證模型具體變量設(shè)置如表1所示。

表1 變量設(shè)置表

1.因變量

三階段的因變量設(shè)置如下:第一階段因變量為創(chuàng)新投入 (INI)，具體表現(xiàn)為企業(yè)研究開發(fā)支出占銷售收入比重，反映企業(yè)創(chuàng)新的資本投資幅度。第二階段因變量為創(chuàng)新產(chǎn)出 (INO)，表現(xiàn)為企業(yè)新產(chǎn)品產(chǎn)值比重，反映企業(yè)創(chuàng)新的直接效果。第三階段因變量為勞動(dòng)生產(chǎn)率 (PRT)，用人均總產(chǎn)值表示，反映企業(yè)效率。

2.自變量 (影響因素)

從上述分析可知，企業(yè)創(chuàng)新的多階段過程受到多個(gè)因素的制約和影響，而本文主要考察政府政策支持、企業(yè)金融、企業(yè)管理、固定資產(chǎn)、工資福利以及員工素質(zhì)等六方面對企業(yè)創(chuàng)新及其效果的影響機(jī)制，各個(gè)方面具體的自變量設(shè)置如下:

(1)政策支持 (POL)。政策支持是指政府鼓勵(lì)創(chuàng)新的金融財(cái)稅政策和直接的創(chuàng)新資金支持，主要包括以下三方面:第一，金融支持政策(FSP)是創(chuàng)新調(diào)查中的虛擬變量，反映金融支持政策對企業(yè)創(chuàng)新的影響。第二，稅收減免政策(TRP)是創(chuàng)新調(diào)查中的虛擬變量，反映稅收減免政策對企業(yè)創(chuàng)新的影響。第三，政府資金支持(GFS)是企業(yè)創(chuàng)新資金中政府資金的比重，反映政府對企業(yè)創(chuàng)新的資金支持。

(2)企業(yè)金融 (EFM)。企業(yè)金融是指企業(yè)在政府之外通過金融融資獲取創(chuàng)新資金，以及將自有資金用于創(chuàng)新活動(dòng)，主要包括以下三方面:第一，金融機(jī)構(gòu)貸款比重 (FIL)是企業(yè)創(chuàng)新資金中金融機(jī)構(gòu)貸款的比重，反映企業(yè)創(chuàng)新對金融融資的依賴程度。第二，自有資金比重 (SFS)是企業(yè)創(chuàng)新資金中自有資金比重，反映企業(yè)自身對創(chuàng)新活動(dòng)的支持 (投資)力度。第三，企業(yè)現(xiàn)金流 (CFL)是企業(yè)現(xiàn)金流占流動(dòng)資產(chǎn)比重，作為企業(yè)創(chuàng)新最直接的資金來源，企業(yè)現(xiàn)金流反映企業(yè)對創(chuàng)新資金的管理能力。

(3)企業(yè)管理 (EME)。企業(yè)管理主要通過企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)考察經(jīng)營管理對企業(yè)創(chuàng)新的影響，主要包括以下三方面:第一，資產(chǎn)負(fù)債率 (ALR)用于考察企業(yè)財(cái)務(wù)狀況是否穩(wěn)定，反映企業(yè)資金管理水平。第二，成本收入比 (CRR)是考察企業(yè)盈利能力和成本控制的綜合性指標(biāo)。第三，辦公低效性 (MIE)是辦公費(fèi)和差旅費(fèi)之和占銷售收入比重，體現(xiàn)企業(yè)的辦公效率和管理能力。

(4)固定資產(chǎn) (CAP)。第三階段創(chuàng)新效果方程的本質(zhì)是生產(chǎn)函數(shù)，因此，企業(yè)固定資產(chǎn)投入作為生產(chǎn)效率的重要影響因素被引入模型。

(5)工資福利 (WAW)。工資福利反映企業(yè)的薪酬水平對員工積極性和創(chuàng)新能力的影響，主要包括以下兩方面:第一，工資水平 (WPC)即企業(yè)員工人均工資。第二，員工福利 (IHA)包括員工人均保險(xiǎn)和住房補(bǔ)助。

(6)員工素質(zhì) (EQA)。本科以上員工比重，反映員工素質(zhì)和人力資本對于企業(yè)創(chuàng)新的支持。

3.控制變量

為了排除其他可控因素的影響，使模型估計(jì)達(dá)到更高的精度，本文還設(shè)置關(guān)于企業(yè)規(guī)模、企業(yè)產(chǎn)權(quán)特征以及企業(yè)所在的行業(yè)特征三方面的控制變量，這些變量的具體設(shè)置如下:

(1)企業(yè)規(guī)模 (SCALE)，計(jì)算方法為企業(yè)勞動(dòng)力人數(shù)取對數(shù)。①這是在很多研究中常用的方法，國外的研究并不像中國把企業(yè)分成大中小型，而是直接使用該連續(xù)變量來體現(xiàn)企業(yè)規(guī)模，方便與各種研究進(jìn)行比較，也便于直接放入生產(chǎn)函數(shù)方程。

(2)產(chǎn)權(quán)特征 (TYPE)。企業(yè)產(chǎn)權(quán)特征采用一組所有制虛擬變量反映產(chǎn)權(quán)特征對企業(yè)創(chuàng)新的影響。與現(xiàn)有研究不同的是，本文并未按照企業(yè)登記注冊類型分類，而是依據(jù)不同類型資本在總實(shí)收資本中的比重，以超過50%為限確定企業(yè)類型，DSCC、DCIC、DHKMTF分別表示企業(yè)資本中國有和集體資本、法人和私人資本、港澳臺(tái)和外商資本超過50%的企業(yè)。這是因?yàn)槠髽I(yè)的資本狀況在登記注冊之后始終處于變化狀態(tài)，如果僅以注冊時(shí)的企業(yè)類型判斷企業(yè)屬性可能造成數(shù)據(jù)失真。因?yàn)檫@里研究的是企業(yè)的金融資金狀況與創(chuàng)新的關(guān)系，而我們知道，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)在登記注冊之后時(shí)時(shí)刻刻在改變，所以直接觀察各種資本的比率來定義企業(yè)類型要比使用其原始的注冊類型更能真實(shí)地反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，更能準(zhǔn)確地反映各類資本主導(dǎo)下的企業(yè)不同創(chuàng)新模式。

(3)行業(yè)特征 (IND)。企業(yè)行業(yè)特征反映行業(yè)差異對企業(yè)創(chuàng)新的影響。根據(jù)數(shù)據(jù)分析，盡管海淀區(qū)創(chuàng)新調(diào)查樣本涵蓋制造業(yè)和服務(wù)業(yè)34個(gè)行業(yè)，但主要分布在化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)，通用設(shè)備制造業(yè)，專用設(shè)備制造業(yè)，通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)，儀器儀表及文化、辦公用機(jī)械制造業(yè)五個(gè)行業(yè)，其企業(yè)數(shù)量占總體比重達(dá)68.2%。為分離行業(yè)差異對企業(yè)創(chuàng)新的影響，本文針對五個(gè)主體行業(yè)設(shè)置虛擬變量，參照組為其他行業(yè)企業(yè)，以考察不同行業(yè)的創(chuàng)新特征。

(三)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)

關(guān)于數(shù)據(jù)選用，現(xiàn)有研究主要從行業(yè)和地區(qū)層面展開，缺乏企業(yè)層面的微觀證據(jù)。2007年，國家統(tǒng)計(jì)局以歐盟創(chuàng)新調(diào)查 (CIS4)為基礎(chǔ)，開展第一次全國工業(yè)企業(yè)創(chuàng)新調(diào)查，為深入研究中國企業(yè)創(chuàng)新狀況提供了第一手材料。海淀區(qū)創(chuàng)新實(shí)力雄厚，創(chuàng)新要素密集，作為中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)核心區(qū)，其創(chuàng)新研究具有重要的示范意義。因此，本文數(shù)據(jù)選用全國企業(yè)創(chuàng)新調(diào)查的海淀區(qū)企業(yè)樣本，主要關(guān)注企業(yè)在2004—2006年是否進(jìn)行創(chuàng)新及創(chuàng)新投入產(chǎn)出的數(shù)量和結(jié)構(gòu)特征，共計(jì)638個(gè)企業(yè)樣本。同時(shí)，為滿足進(jìn)一步細(xì)化研究的需要，本文將創(chuàng)新調(diào)查數(shù)據(jù)與企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行對接，得到524個(gè)有效樣本，涉及科技投入、政府支持、金融融資和經(jīng)營管理等方面的詳細(xì)信息，從而擴(kuò)展了分析研究的維度和深度。

本文樣本涵蓋海淀區(qū)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)各個(gè)行業(yè)，按照創(chuàng)新投入強(qiáng)度在0—10%、10%—30%、30%以上三個(gè)區(qū)間，將樣本分為較低創(chuàng)新投入企業(yè)、中等創(chuàng)新投入企業(yè)和高創(chuàng)新投入企業(yè)三個(gè)層次對應(yīng)的創(chuàng)新產(chǎn)出強(qiáng)度、政府支持、金融支持以及管理效率的水平。基本數(shù)據(jù)情況如表2所示，從相應(yīng)的主要指標(biāo)可以看出，低中高三類創(chuàng)新企業(yè)在創(chuàng)新產(chǎn)出強(qiáng)度上差異不明顯，以中等投入的企業(yè)產(chǎn)出效率較高，政府和金融機(jī)構(gòu)以及稅收政策都傾向于支持創(chuàng)新投入強(qiáng)度較低的企業(yè)，旨在幫助其提高創(chuàng)新投入，而相對地，較高創(chuàng)新投入的企業(yè)同樣得益于相對較高的管理效率。

表2 企業(yè)創(chuàng)新與外部政府金融支持和內(nèi)部管理效率描述分析 單位:%

三、實(shí)證結(jié)果分析

本文采用STATA軟件對模型進(jìn)行估計(jì)，剔除部分不顯著變量，最終估計(jì)結(jié)果如表3所示。

表3 模型估計(jì)結(jié)果

具體估計(jì)方法為:對第一階段——?jiǎng)?chuàng)新投入方程進(jìn)行估計(jì)，得到創(chuàng)新投入的估價(jià)值，代入第二階段——?jiǎng)?chuàng)新產(chǎn)出方程，得到創(chuàng)新產(chǎn)出的估計(jì)值，代入第三階段——?jiǎng)?chuàng)新—生產(chǎn)率方程，從而完成三階段遞推CDM方程的總體估計(jì)。

總體而言，企業(yè)創(chuàng)新具有明顯的階段性特征，各階段之間的聯(lián)系愈加緊密。在第二、第三階段的方程估計(jì)中，創(chuàng)新投入對創(chuàng)新產(chǎn)出、創(chuàng)新產(chǎn)出對勞動(dòng)生產(chǎn)率的影響系數(shù)分別為2.395、5.200，兩階段系數(shù)差距明顯并具有較高的顯著性，表明企業(yè)創(chuàng)新是一個(gè)漸進(jìn)的過程，階段性特征較強(qiáng)，而三階段遞推CDM模型較好的擬合性適應(yīng)了這一特征。

1.金融支持聚焦創(chuàng)新投入階段，引導(dǎo)創(chuàng)新要素的流向與聚集

金融服務(wù)和政策支持變量主要在第一階段——?jiǎng)?chuàng)新投入方程的估計(jì)中表現(xiàn)顯著，而在第二、第三階段的方程估計(jì)中并不顯著，表明金融服務(wù)和政策支持主要在創(chuàng)新投入階段發(fā)揮作用，對于企業(yè)初始創(chuàng)新能力培育具有重要影響。其中，在政策支持方面，稅收減免影響系數(shù)為0.038，大于金融政策支持、政府創(chuàng)新補(bǔ)貼的影響系數(shù)，表明相對于后兩者直接的政策支持而言，稅收減免給予企業(yè)創(chuàng)新更多的空間和自由度，對創(chuàng)新促進(jìn)作用更大。在企業(yè)金融方面，企業(yè)現(xiàn)金流影響系數(shù)為0.003，大于金融機(jī)構(gòu)貸款和企業(yè)自有資金的影響系數(shù)，這是因?yàn)橄鄬τ诮鹑谌谫Y和企業(yè)自有資金而言，創(chuàng)新資金流的高效管理對于企業(yè)創(chuàng)新能力的提高更為直接有效。需要指出的是，盡管金融服務(wù)和政策支持的作用主要發(fā)生在創(chuàng)新投入階段，但卻通過創(chuàng)新產(chǎn)出方程、創(chuàng)新—生產(chǎn)率方程對創(chuàng)新產(chǎn)出及企業(yè)效率發(fā)揮重要的間接作用和潛在影響，因此，如果金融政策支持不力，不僅會(huì)造成創(chuàng)新初期的創(chuàng)新倦怠和積極性不高，也會(huì)對企業(yè)長遠(yuǎn)效率和競爭力的提高造成不利影響。

2.管理要素貫穿創(chuàng)新始終，是創(chuàng)新能力提升的基礎(chǔ)和依據(jù)

企業(yè)管理等內(nèi)部要素的影響貫穿企業(yè)創(chuàng)新能力提升的全過程。企業(yè)管理、固定資產(chǎn)、工資福利和員工素質(zhì)等企業(yè)內(nèi)部要素在三階段模型的估計(jì)中均表現(xiàn)顯著，且影響強(qiáng)度隨創(chuàng)新進(jìn)程呈加強(qiáng)趨勢。具體而言，資產(chǎn)負(fù)債率對創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出正影響，對企業(yè)效率負(fù)影響，表明負(fù)債經(jīng)營可以增加企業(yè)流動(dòng)資金，在一定程度上促進(jìn)創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出的提高。同時(shí)，過度負(fù)債又會(huì)對企業(yè)經(jīng)營造成負(fù)面影響，阻礙企業(yè)效率的提升。成本收入比及辦公低效性兩項(xiàng)逆指標(biāo)對創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出和企業(yè)效率均有負(fù)向影響，且影響強(qiáng)度不斷加強(qiáng)，顯示隨創(chuàng)新進(jìn)程的推進(jìn)優(yōu)化企業(yè)經(jīng)營管理的意義愈加重要。作為生產(chǎn)函數(shù)的基本構(gòu)成要素，固定資產(chǎn)的彈性為0.299，表明海淀區(qū)企業(yè)仍以勞動(dòng)密集型為主。工資福利對創(chuàng)新投入負(fù)影響，對創(chuàng)新產(chǎn)出和企業(yè)效率正影響，而員工素質(zhì)在三階段始終為正影響。這是因?yàn)楣べY福利作為企業(yè)經(jīng)營成本，會(huì)在第一階段與企業(yè)創(chuàng)新投入競爭部分資金，而同時(shí)又激發(fā)了員工生產(chǎn)和創(chuàng)新的積極性，帶來更高的創(chuàng)新產(chǎn)出和企業(yè)效率。工資福利和員工素質(zhì)變量共同驗(yàn)證了提高企業(yè)薪酬福利水平、吸引高素質(zhì)人才聚集是企業(yè)提升自主創(chuàng)新能力的重要途徑。

3.企業(yè)創(chuàng)新遵從行業(yè)規(guī)律，金融支持應(yīng)符合行業(yè)技術(shù)特征

本文引入行業(yè)特征、企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)權(quán)特征三個(gè)控制變量，其顯著性依次遞減，表明企業(yè)創(chuàng)新特征更多服從于行業(yè)特有規(guī)律，而所有制和規(guī)模因素影響較弱。因此，金融服務(wù)和政策支持應(yīng)首先考慮具體行業(yè)的技術(shù)特征，其次才是規(guī)模和所有制因素，金融服務(wù)和政策支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要依據(jù)是具體行業(yè)的技術(shù)特征，而所有制因素的參考意義則相對有限。具體到行業(yè)層面，行業(yè)虛擬變量在第一、第二階段為正影響，顯示相對于其他行業(yè)而言，五大行業(yè)技術(shù)含量更高，因而保持較高的創(chuàng)新投入和產(chǎn)出水平。而在第三階段，行業(yè)虛擬變量為負(fù)向影響，顯示相對于其他行業(yè)，五大行業(yè)的效率優(yōu)勢并不明顯，一個(gè)可能的解釋是其他行業(yè)更符合當(dāng)前階段的比較優(yōu)勢。Jefferson等［15］也有類似的發(fā)現(xiàn):在不考慮行業(yè)因素時(shí)，外資企業(yè)和港澳臺(tái)合資企業(yè)的創(chuàng)新投入強(qiáng)度相對較高，在考慮行業(yè)因素后便不再顯著。這是由于企業(yè)創(chuàng)新的產(chǎn)權(quán)特征弱于行業(yè)規(guī)律，將兩者同時(shí)引入模型，創(chuàng)新特征則被行業(yè)因素充分分離，而在產(chǎn)權(quán)方面表現(xiàn)不再顯著。

四、結(jié)論與建議

本文構(gòu)建企業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)的三階段遞推CDM模型，以海淀區(qū)為例，對企業(yè)創(chuàng)新能力的提升過程進(jìn)行實(shí)證研究，考察金融服務(wù)對企業(yè)創(chuàng)新能力提升的影響機(jī)制和階段性變化。研究發(fā)現(xiàn):不同的資金投入渠道對企業(yè)創(chuàng)新具有不同的作用，金融服務(wù)和政策支持主要在創(chuàng)新投入階段發(fā)揮作用，通過引導(dǎo)創(chuàng)新要素的流向與集聚，提高企業(yè)自主創(chuàng)新的動(dòng)力;管理要素在企業(yè)創(chuàng)新深化階段發(fā)揮重要作用，是企業(yè)創(chuàng)新能力提升的基礎(chǔ)和保證;企業(yè)創(chuàng)新更多服從于行業(yè)規(guī)律，金融服務(wù)和政策支持應(yīng)主要依據(jù)具體行業(yè)的技術(shù)特征，而企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)權(quán)類型不宜作為政府甄選資助對象的考核標(biāo)準(zhǔn)。

總體而言，企業(yè)創(chuàng)新從最初創(chuàng)新決策到初創(chuàng)實(shí)施、再到技術(shù)成熟形成市場競爭力的階段性成長過程中，由于企業(yè)的規(guī)模、盈利能力、發(fā)展目標(biāo)、技術(shù)創(chuàng)新成熟程度和活躍程度以及抵御市場風(fēng)險(xiǎn)能力都不相同，企業(yè)的創(chuàng)新資本需求特征和資金籌措能力等也存在較大的差異。因此，在整個(gè)企業(yè)成長過程中，需要與之相適應(yīng)的、多元化、多層次的金融支持系統(tǒng)提供融資服務(wù)，支持企業(yè)創(chuàng)新的深入發(fā)展，即建立一個(gè)支持創(chuàng)新型企業(yè)從小到大的連續(xù)的金融服務(wù)動(dòng)態(tài)機(jī)制。中國企業(yè)的創(chuàng)新初期需要政府和金融機(jī)構(gòu)的資金支持，通過金融手段與政策環(huán)境，引導(dǎo)各類創(chuàng)新要素在企業(yè)層面集聚，培育創(chuàng)新的初始條件，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新動(dòng)力。同時(shí)，伴隨企業(yè)創(chuàng)新向縱深發(fā)展，自主創(chuàng)新的關(guān)鍵環(huán)節(jié)應(yīng)向管理要素轉(zhuǎn)變，增強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新穩(wěn)健發(fā)展的內(nèi)生機(jī)制。只有構(gòu)建多層次的金融支持體系，充分整合多方資本優(yōu)勢，才能化解創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)我國科技創(chuàng)新的持續(xù)發(fā)展。

［1］Capron，H.，Potterie，B.V.P.Issues in Measuring the Relationship between Government and Private R＆D［M］.Miméo:Université Libre de Bruxelles，1997.

［2］Mohnen，P.R＆D Tax Incentives:Issues and Evidence［M］.Miméo:Universitédu Québec àMontréal and Cirano ，1997.

［3］Schumpeter，J.A.Theorie der Wirtschaftlichen Entwicklung(English Translation:The Theory of Economic Development，1934)［M］.Cambridge:Harvard University Press，1912.

［4］Aghion，P.，Howitt，P.，Mayer－ Foulkes，D.The Effect of Financial Development on Convergence:Theory and Evidence［J］.Quarterly Journal of Economics，2005，120(1):173－222.

［5］Canepa，A.，Stoneman，P.Financial Constraints to Innovation in the UK:Evidence from CIS2 and CIS3［R］.Oxford Economic Papers，2008.

［6］孫楊，許承明，夏銳.研發(fā)資金投入渠道的差異對科技創(chuàng)新的影響分析——基于偏最小二乘法的實(shí)證研究［J］.金融研究，2009，(9):165－174.

［7］解維敏，唐清泉，陸珊珊.政府R＆D資助、企業(yè)R＆D支出與自主創(chuàng)新［J］.金融研究，2009，(6):86－99.

［8］劉降斌，李艷梅.區(qū)域科技型中小企業(yè)自主創(chuàng)新金融支撐體系研究——基于面板數(shù)據(jù)單位根和協(xié)整的分析［J］.金融研究，2008，(12):193－206.

［9］安同良，周紹東，皮建才.R＆D補(bǔ)貼對中國企業(yè)自主創(chuàng)新的激勵(lì)效應(yīng)［J］.經(jīng)濟(jì)研究，2009，(10):87－98.

［10］朱平芳，徐偉民.政府的科技激勵(lì)政策對大中型工業(yè)企業(yè)R＆D投入及其專利產(chǎn)出的影響——上海市的實(shí)證研究［J］. 經(jīng)濟(jì)研究，2003，(6):56－71.

［11］李平，崔喜君，劉建.中國自主創(chuàng)新中研發(fā)資本投入產(chǎn)出績效分析［J］.中國社會(huì)科學(xué)，2007，(2):32－42.

［12］Pakes，A.，Griliches，Z.Patents and R and D at the Firm Level:A First Look［R］.NBER Working Paper，No.W0561，1980.

［13］Crépon，B.E.，Duguet，J.，Mairesse，J.Research，Innovation，and Productivity:An Econometric Analysis at the Firm Level［J］.Economics of Innovation and New Technology，1998，7(1):115－156.

［14］Hu，A.G.Z.，Jefferson，G.，Qian，J.R＆D and Technology Transfer:Firm Level Evidence from Chinese Industry［J］.Review of Economics and Statistics，2005，87(4):780－786.

［15］Jefferson，G.，Bai，H.，Guan，X.，Yu，X.R and D Performance in Chinese Industry［J］.Economics of Innovation and New Technology，2006，15(4/5):345－366.

［16］Mohnen，P.，Mairesse，J.，Dagenais，M.Innovativity:A Comparison across Seven European Countries［J］.Economics of Innovation and New Technologies，2006，15(4/5):391－413.

［17］Masso，J.，Vahter，P.Technological Innovation and Productivity in Later Transition Estonia:Econometric Evidence from Innovation Surveys［Z］.University of Tartu Faculty of Economics and Business Administration，2008.