劉勁文

隨著歐債危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的下滑，A股市場(chǎng)又陷入持續(xù)震蕩調(diào)整。相對(duì)股市的“捉摸不定”，去年9月以來，債券市場(chǎng)卻一路走高。

從政策角度看，債券市場(chǎng)正面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇。統(tǒng)計(jì)顯示，2011年我國(guó)股票融資達(dá)5073億元，上市公司債券融資僅1707.4億元，兩者差距甚大，顯示出目前債券市場(chǎng)在整個(gè)金融市場(chǎng)中處于“跛腳”狀態(tài)和未來巨大的發(fā)展空間。今年1月召開的全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，提出大力發(fā)展債券市場(chǎng)，進(jìn)一步豐富和完善我國(guó)債券市場(chǎng)的品種，充分發(fā)揮債券市場(chǎng)的融資功能。隨著債券市場(chǎng)的擴(kuò)容，投資者可以選擇的債券標(biāo)的也會(huì)日益增多。在政策的推動(dòng)下，債券市場(chǎng)發(fā)展的春意可謂方興未艾。

當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境也為債市延續(xù)牛市行情提供了好的時(shí)機(jī)。一般情況下，在經(jīng)濟(jì)趨緩、通脹見頂回落、貨幣緊縮臨近尾聲的階段，債券將迎來建倉(cāng)和配置良機(jī)。數(shù)據(jù)顯示，2012年一季度GDP同比增長(zhǎng)8.1%，相較2011年四季度已呈現(xiàn)趨緩態(tài)勢(shì)；而2012年3月份以來CPI總體上也已處于見頂回落階段。2012年P(guān)PI連創(chuàng)新低，這一方面反映企業(yè)需求回落、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較為乏力，另一方面也預(yù)示著通脹進(jìn)一步趨緩。在此背景下，今年央行已兩次降準(zhǔn)和一次降息，資金面趨于寬松亦助力支持債券市場(chǎng)的上漲。

由此可見，債券市場(chǎng)近期延續(xù)牛市行情將是大概率事件。但是，對(duì)于普通投資者而言，投資債券非常陌生，大多數(shù)投資者也缺乏相關(guān)的專業(yè)知識(shí)，若想從債市未來依舊可期的行情中分一杯羹，投資債券型基金將是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

受益于債市的上升行情，來自WIND資訊的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年5月27日，229只開放式債券基金今年以來全線飄紅，同期平均累計(jì)漲幅達(dá)到4.78%。投資債券型基金不僅可以彌補(bǔ)自身專業(yè)性的不足，同時(shí)也省心省力。

在眾多的債券投資品種中，信用債是不錯(cuò)的選擇。信用債的票息相對(duì)較高，以目前市場(chǎng)情況來看，中等評(píng)級(jí)、5年期的企業(yè)債票息可以達(dá)到5%、6%，利差比國(guó)債高出兩三個(gè)百分點(diǎn)。為補(bǔ)償發(fā)債企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)、信用債較低的市場(chǎng)流動(dòng)性及利息稅成本等，即便在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期不明朗的時(shí)期，信用利差的大幅下降也不現(xiàn)實(shí)。目前的市場(chǎng)利率居高且有下行趨勢(shì)，這將增加信用債的配置價(jià)值。當(dāng)經(jīng)濟(jì)有見底跡象、企業(yè)盈利拐點(diǎn)來臨時(shí)，信用債的投資機(jī)會(huì)將充分顯現(xiàn)。

目前，多家基金公司都已出擊信用債市場(chǎng)，發(fā)行信用債產(chǎn)品，并取得了不錯(cuò)業(yè)績(jī)。如匯添富信用債基金，4月末的單周凈值增長(zhǎng)率高達(dá)0.89%，在當(dāng)期所有債券型基金中排名第一，今年以來的收益率更達(dá)到5.9%。此外，匯添富增強(qiáng)收益?zhèn)鹨脖憩F(xiàn)不俗，今年以來的收益率超過5.8%。匯添富基金投資管理團(tuán)隊(duì)對(duì)行業(yè)和上市公司方面較強(qiáng)的研究能力和豐富經(jīng)驗(yàn)，能有效地助力債市個(gè)券基本面研究，在信用債投資中更有利于對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)確把握。同時(shí)，基于深刻的宏觀理解和對(duì)久期的調(diào)整準(zhǔn)確，匯添富基金過去幾年很好地把握住了債市的主要波動(dòng)脈絡(luò)，其在本輪債市行情下的中長(zhǎng)期投資績(jī)效也很值得期待。

投資者不妨適時(shí)轉(zhuǎn)型，精心布局一定比例的債券理財(cái)產(chǎn)品，以滿足在低風(fēng)險(xiǎn)情況下取得較為穩(wěn)健收益的理財(cái)需求。