摘 要：為消除過度融資所帶來的種種弊端，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)的《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》專門對(duì)流動(dòng)資金貸款額度測算進(jìn)行了規(guī)范。本文從實(shí)務(wù)角度出發(fā)，闡述如何科學(xué)運(yùn)用管理辦法所提供的測算公式，既有效滿足企業(yè)正常經(jīng)營需求，又有效防止超額放貸風(fēng)險(xiǎn)，力促授信業(yè)務(wù)健康持續(xù)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：流動(dòng)資金貸款；額度測算；營運(yùn)資金量

中圖分類號(hào)：F830.42 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：Ａ 文章編號(hào):１００３－９０３１(２０12)04－００53－０3 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2012.04.14

針對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)在流動(dòng)資金貸款審批及管理過程中存在低門檻準(zhǔn)入、超額度放貸、審貸無力、貸后監(jiān)控缺位的現(xiàn)象，銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡稱銀監(jiān)會(huì)）于2010年出臺(tái)了《流動(dòng)資金貸款管理暫行辦法》（下稱《辦法》），力圖通過對(duì)貸款受理及調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)及審批、合同簽訂、貸款發(fā)放及支付、貸后管理及法律責(zé)任等諸多方面的規(guī)范，實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)間操作標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一化、管理流程精細(xì)化?！掇k法》還專門提供了授信額度測算的參考公式，這充分表明了監(jiān)管層對(duì)授信金額合理性的重視。本文擬結(jié)合工作過程遇到的各種情況，對(duì)監(jiān)管公式的運(yùn)用進(jìn)行有益探索。

一、理論基礎(chǔ)

銀監(jiān)會(huì)提出，流動(dòng)資金貸款需求量應(yīng)基于借款人日常生產(chǎn)經(jīng)營所需營運(yùn)資金與現(xiàn)有流動(dòng)資金的差額(即流動(dòng)資金缺口)確定。借款人營運(yùn)資金量影響因素主要包括現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款、預(yù)付賬款等。在調(diào)查基礎(chǔ)上，預(yù)測各項(xiàng)資金周轉(zhuǎn)時(shí)間變化，合理估算借款人營運(yùn)資金量。將估算出的借款人營運(yùn)資金需求量扣除借款人自有資金、現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款以及其他融資，即可估算出新增流動(dòng)資金貸款額度。銀監(jiān)會(huì)給出了借款人營運(yùn)資金需求的參考公式：

營運(yùn)資金量＝上年度銷售收入×(1－上年度銷售利潤率)×(1＋預(yù)計(jì)銷售收入年增長率)/營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)

其中：營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)＝360/(存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＋預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)－預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù))

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/平均應(yīng)收賬款余額

預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售收入/平均預(yù)收賬款余額

存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本/平均存貨余額

預(yù)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本/平均預(yù)付賬款余額

應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷售成本/平均應(yīng)付賬款余額

新增流動(dòng)資金貸款額度=營運(yùn)資金量－借款人自有資金－現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款－其他渠道提供的營運(yùn)資金

由于流動(dòng)資金貸款主要是滿足企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中的資金周轉(zhuǎn)需求，因此，筆者認(rèn)為除監(jiān)管公式列入計(jì)算的科目以外，尚應(yīng)根據(jù)借款人應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)付票據(jù)的影響，應(yīng)收、應(yīng)付票據(jù)相對(duì)于應(yīng)收、應(yīng)付賬款而言僅存在結(jié)算方式的不同，其本質(zhì)完全一致。因此，如果存在大量應(yīng)收、應(yīng)付票據(jù)的企業(yè)，對(duì)其進(jìn)行流動(dòng)資金需求測算顯然應(yīng)對(duì)上述因素加以考慮。

在測算需求過程中，應(yīng)根據(jù)借款人具體情況對(duì)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)付票據(jù)進(jìn)行綜合考慮，如果存在較大的影響因素，則應(yīng)在監(jiān)管公式的基礎(chǔ)上將其周轉(zhuǎn)次數(shù)納入營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)計(jì)算之中，從而更準(zhǔn)確地反映出借款人的需求狀況。其中應(yīng)付票據(jù)周轉(zhuǎn)次數(shù)等于銷售成本/科目平均余額，應(yīng)收票據(jù)周轉(zhuǎn)作為營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)的加項(xiàng)、應(yīng)付票據(jù)周轉(zhuǎn)則作為減項(xiàng)予以計(jì)算。

二、變量分析

從監(jiān)管公式來看，與營運(yùn)資金量相關(guān)的變量主要涉及銷售利潤率、銷售收入增長率及營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)，下面逐一分析：

1.銷售利潤率。從企業(yè)的角度來看，營運(yùn)資金需求量謹(jǐn)慎的算法應(yīng)等于（銷售收入/營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)），可以近似地理解為要實(shí)現(xiàn)企業(yè)預(yù)期銷售收入，在既定營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度下，企業(yè)每一周轉(zhuǎn)周期應(yīng)持有的資金規(guī)模，這其中包含了企業(yè)的成本、費(fèi)用、稅金等因素，大部分財(cái)務(wù)管理教材在研究流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時(shí)均采取類似的算法。而監(jiān)管公式中以銷售收入×（1－銷售利潤率）為基礎(chǔ)開展測算，（1－銷售利潤率）實(shí)際上是資金提供者剔除了其認(rèn)為不應(yīng)予以考慮的因素，從審慎角度核算交易對(duì)象經(jīng)營周期的需求量。那么，具體哪些因素不應(yīng)予以考慮呢？監(jiān)管層并沒有給出明確的說法，根據(jù)筆者調(diào)查對(duì)銷售利潤率的取值至少有以下幾種標(biāo)準(zhǔn)：

（1）等于銷售凈利率，即等于凈利潤/銷售收入。這種取值標(biāo)準(zhǔn)主要見于注冊會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理教材，具有一定的權(quán)威性。（2）等于主營業(yè)務(wù)利潤率，即主營業(yè)務(wù)利潤/銷售收入。（3）等于毛利率。這種取值標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)通俗，但也存在很大爭議，有專家就明確提出“俗稱銷售利潤率為毛利率，只是口頭上的一種表述。實(shí)際上，銷售利潤率與銷售毛利率是不同的兩個(gè)指標(biāo)，因?yàn)榍罢咭烟蕹似陂g費(fèi)用，后者仍包含期間費(fèi)用。”①而對(duì)毛利率的取值一般表述為（銷售收入－銷售成本）/銷售收入，但也有表述為毛利率=[銷售利潤（即銷售收入-銷售成本-銷售費(fèi)用-銷售稅金及附加）/銷售收入]×100%，可見，即使是同一名詞其計(jì)算的內(nèi)涵也有可能不同。從上述取值標(biāo)準(zhǔn)來看，按順序采用不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行營運(yùn)資金需求量測算，其結(jié)果將呈逐步趨緊的特性。如何正確選擇取值標(biāo)準(zhǔn)，筆者認(rèn)為應(yīng)根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營特點(diǎn)進(jìn)行取舍，如果企業(yè)開支結(jié)構(gòu)中生產(chǎn)成本占絕對(duì)份額，且管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用與銷售收入不呈明顯線性關(guān)聯(lián)關(guān)系，則可采用第三個(gè)取值標(biāo)準(zhǔn)。反之，如果生產(chǎn)成本占的份額不太明顯，而期間費(fèi)用對(duì)收入的占比明顯超越一般企業(yè)水平（如需要靠大量廣告開支或人力資源付出方可支撐銷售增長的行業(yè)），則應(yīng)采用第二個(gè)乃至第一個(gè)取值標(biāo)準(zhǔn)。

2.銷售收入年增長率。銷售收入增長率一般可根據(jù)以下情況采用不同方法計(jì)算得出：一是企業(yè)近幾年保持比較平穩(wěn)的增長，則增長率可取近三年增長率的加權(quán)平均數(shù)。二是企業(yè)近幾年出現(xiàn)快速持續(xù)的增長，如有足夠的理由證明未來年度能保持此態(tài)勢，可取最近一年增長率。三是企業(yè)提出明確的銷售目標(biāo)，如能充分溝通，了解其生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售計(jì)劃，掌握已經(jīng)簽訂的銷售合同，則可據(jù)此進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整。需要指出的是，增長率取值不應(yīng)只用于授信前的測算，更應(yīng)納入貸后管理的重點(diǎn)監(jiān)控范圍，一旦企業(yè)收入增長未達(dá)到預(yù)期，應(yīng)作為重點(diǎn)預(yù)警信號(hào)。

3.營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)。一般情況下，如果企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)沒有較大變化，則營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)次數(shù)可根據(jù)上年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。反之，如果企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)預(yù)期將發(fā)生顯著改變，比如企業(yè)改變信用政策，力求通過延長信用期間來提高銷售收入，又比如企業(yè)預(yù)測未來幾年原料將大幅漲價(jià)，在授信期內(nèi)將超規(guī)模增加原料儲(chǔ)備，再比如企業(yè)由于市場地位或談判能力的提高，在授信期內(nèi)能明顯拉長與上游企業(yè)的結(jié)算周期，諸如此類，如能取得切實(shí)可信的佐證材料(比如銷售合同、采購合同、結(jié)算憑證、企業(yè)相關(guān)決議等)，則可據(jù)此測算授信期企業(yè)的營運(yùn)周期，如實(shí)反映企業(yè)的資金需求。

三、定量取值

從監(jiān)管公式來看，營運(yùn)資金量定量測算主要涉及自有資金、現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款及其他渠道提供的營運(yùn)資金，下面逐一分析：

1.自有資金。監(jiān)管公式中提到的“借款人自有資金”，應(yīng)該是指借款人自有流動(dòng)資金，但管理辦法中沒有明確如何確認(rèn)。目前，可采用的方法有：（1）等同于營運(yùn)資金。在現(xiàn)有企業(yè)財(cái)務(wù)制度下，企業(yè)的所有者權(quán)益（全部自有資金）應(yīng)當(dāng)要按比例分別支撐其流動(dòng)資產(chǎn)和長期資產(chǎn)。那么，企業(yè)長期資產(chǎn)資金來源剔除企業(yè)長期負(fù)債后，其差額自然就占用了企業(yè)的所有者權(quán)益，據(jù)此，企業(yè)的所有者權(quán)益扣減被占用的差額后就是可用于流動(dòng)資產(chǎn)的自有資金。公式表述為{所有者權(quán)益-（長期資產(chǎn)-長期負(fù)債）}，在金額方面等于常用的(流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債)。（2）等同于自由現(xiàn)金流量。銀監(jiān)會(huì)培訓(xùn)教材中曾提出借款人自有資金＝未分配利潤+凈利潤+折舊-資本性支出-股利支出-到期銀行借款和其他借款。但此教材并未作為正式文件下發(fā)，其引用的公式究竟是代表官方抑或個(gè)人就不得而知。對(duì)于此公式，筆者認(rèn)為未分配利潤應(yīng)取值近期資產(chǎn)負(fù)債表，凈利潤、折舊、資本性支出、股利支出及到期借款均應(yīng)為授信期內(nèi)預(yù)計(jì)數(shù)據(jù)，這意味在現(xiàn)有盈余的基礎(chǔ)上，綜合考慮授信期間經(jīng)營活動(dòng)凈現(xiàn)金流、投資活動(dòng)現(xiàn)金流出及籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出后獲取的可用于彌補(bǔ)經(jīng)營所需的資金量。筆者注意到上述兩個(gè)公式的測算結(jié)果均有可能出現(xiàn)負(fù)值，且其主體往往是經(jīng)營情況良好，在產(chǎn)業(yè)鏈中處于強(qiáng)勢地位，能較大比例占用上下游資金的企業(yè)，或者是資產(chǎn)規(guī)模龐大、行業(yè)地位靠前，在融資市場上處于強(qiáng)勢地位的大中型企業(yè)。對(duì)于此類企業(yè)如果將其自有資金視為零投入，實(shí)則為否定其過往激進(jìn)的財(cái)務(wù)策略，不認(rèn)同其短期負(fù)債支持長期資產(chǎn)的作法，據(jù)此測算往往無法滿足借款人的資金需求。而對(duì)這樣的企業(yè)貸款，風(fēng)險(xiǎn)往往相對(duì)較小，各家商業(yè)銀行爭搶投放。筆者認(rèn)為如果授信整體風(fēng)險(xiǎn)可控，可在尊重其歷史財(cái)務(wù)狀況的基礎(chǔ)上據(jù)實(shí)測算，同時(shí)加強(qiáng)受托支付監(jiān)控力度，防止貸款挪用風(fēng)險(xiǎn)，滿足借款人未來正常流動(dòng)資金需求，不斷擴(kuò)大授信業(yè)務(wù)市場份額。

2.現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款。首先，筆者認(rèn)為現(xiàn)有流動(dòng)資金貸款應(yīng)包含借款人在所有金融機(jī)構(gòu)的貸款，因公式表述的結(jié)果為新增流動(dòng)資金貸款額度，如將銀行的流動(dòng)資金貸款從此剔除則其計(jì)算的結(jié)果實(shí)則為貸款銀行能夠提供的總體貸款額度，即包含了存量及新量的授信額度，剔除不對(duì)可能導(dǎo)致額度重復(fù)計(jì)算。其次，筆者認(rèn)為包含應(yīng)付票據(jù)的敞口部分，原因是這部分敞口也是作為流動(dòng)資金用途使用[1]。如企業(yè)應(yīng)付票據(jù)科目為100萬元，經(jīng)調(diào)查是開立了銀行承兌匯票，保證金比例30%，那么敞口就是70萬元，應(yīng)作為被減項(xiàng)計(jì)入。

3.其他渠道提供的營運(yùn)資金?！掇k法》中沒有明確指明其他渠道的范圍，實(shí)際操作中不易掌握。在實(shí)踐中，一般認(rèn)為應(yīng)包括發(fā)行債券、融資租賃、股東借款、吸收直接投資、發(fā)行股票、商業(yè)信用、財(cái)政撥款、其它融資等融資渠道，但也有人認(rèn)為應(yīng)包括授信期內(nèi)預(yù)計(jì)能取得的其他銀行新增的授信額度?？紤]到目前優(yōu)質(zhì)客戶往往融資的渠道較多，其各渠道受信機(jī)會(huì)都很大，但未使用受信額度也都很大，極難準(zhǔn)確確定其數(shù)據(jù)。因此，筆者認(rèn)為上述渠道只有明確資料證明在授信期內(nèi)將提供支持方可將其納入測算，否則有可能導(dǎo)致測算結(jié)果過于謹(jǐn)慎。

四、主要結(jié)論

1.流動(dòng)資金貸款額度是否包括貿(mào)易融資、銀行承兌匯票等表外業(yè)務(wù)需求？本文認(rèn)為無論是貿(mào)易融資還是銀行承兌匯票，都是對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營起到支持的作用，其結(jié)果與流動(dòng)資金貸款一樣都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)銷售收入有所變動(dòng)，而以銷售收入為基點(diǎn)的測算顯然應(yīng)包括上述業(yè)務(wù)需求。此外，筆者關(guān)注到《辦法》第六條提及“貸款人應(yīng)根據(jù)借款人生產(chǎn)經(jīng)營的規(guī)模和周期特點(diǎn)，合理設(shè)定流動(dòng)資金貸款的業(yè)務(wù)品種和期限，以滿足借款人生產(chǎn)經(jīng)營的資金需求，實(shí)現(xiàn)對(duì)貸款資金回籠的有效控制?！贝藯l款中所指的流動(dòng)資金貸款業(yè)務(wù)品種應(yīng)為涵蓋式的表述，如單純指貸款業(yè)務(wù)自然談不上業(yè)務(wù)品種了。

2.測算出來新增的授信額度為負(fù)值或小于擬核定的總量能否提供授信支持？一般而言新增的授信額度為負(fù)值代表著借款人應(yīng)歸還部分銀行授信，不可追加貸款支持。但是，考慮到借款人有選擇授信銀行的權(quán)利，本文認(rèn)為只要在原授信扣減新增負(fù)值的額度內(nèi)，如果借款人能書面承諾逐步退出其他商業(yè)銀行授信轉(zhuǎn)與貸款銀行建立授信關(guān)系，則在約束其總體授信規(guī)模不突破上述額度的情況下，貸款行仍可給予授信支持。新增額度小于擬核定的總量的情形可參照上述方法處理。

3.營運(yùn)資金量為負(fù)值或小于擬核定的總量能否提供授信支持？一般來說，營運(yùn)資金量為負(fù)值說明企業(yè)不需要外部資金支持，但考慮到測算營運(yùn)資金量的數(shù)據(jù)取值均為年度數(shù)據(jù)，如果借款人屬于季度性生產(chǎn)企業(yè)或在某個(gè)時(shí)點(diǎn)突然有大額訂單需求，則依年度數(shù)據(jù)測算就難于與實(shí)際相符。因此，應(yīng)核定借款人是否存在特殊的需求，并按照《辦法》規(guī)定的測算辦法執(zhí)行，即“對(duì)小企業(yè)融資、訂單融資、預(yù)付租金或者臨時(shí)大額債項(xiàng)融資等情況，可在交易真實(shí)性的基礎(chǔ)上，確保有效控制用途和回款情況下，根據(jù)實(shí)際交易需求確定流動(dòng)資金額度”，“對(duì)季節(jié)性生產(chǎn)借款人，可按每年的連續(xù)生產(chǎn)時(shí)段作為計(jì)算周期估算流動(dòng)資金需求，貸款期限應(yīng)根據(jù)回款周期合理確定”。

綜上所述，通過對(duì)流動(dòng)資金貸款的合理測算，應(yīng)做到既較好滿足企業(yè)正常經(jīng)營對(duì)流動(dòng)資金貸款的需求，又有效防止因超過實(shí)際需求發(fā)放貸款而導(dǎo)致資金被挪用，在防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上力促授信業(yè)務(wù)健康持續(xù)發(fā)展。

（責(zé)任編輯：張恩娟）

參考文獻(xiàn)：

[1]陳楠.如何合理確定流動(dòng)資金貸款額度和期限[J/OL].[2010-05-26]，http://www.tjbhb.com/plus/view.php?aid=4708.