在經(jīng)歷了一系列資金鏈瀕臨斷裂的危機(jī)和“斷臂求存”的自救之后，綠城中國控股有限公司（下稱“綠城”）總算迎來了一些好消息。

根據(jù)7月初綠城公布的銷售數(shù)據(jù)，綠城2012年上半年銷售情況表現(xiàn)不俗—截至2012年6月30日，綠城集團(tuán)上半年累計(jì)取得銷售金額約為219.5億元，其中6月份的銷售額就達(dá)85.1億元，約為5月份銷售金額的2.5倍。

看上去，綠城終于活過來了。綠城董事長—宋衛(wèi)平在內(nèi)部“2012綠城銷售冠軍演講大賽”上難掩激動(dòng)之情，忍不住流下淚。

與宋衛(wèi)平幾個(gè)月來所承擔(dān)的“巨大心理壓力”相比，融創(chuàng)中國控股有限公司（下稱“融創(chuàng)”）董事長孫宏斌更多的是困頓于頻繁地出差、盯項(xiàng)目、做營銷。近幾個(gè)月來，他一直奔波在上海、蘇州等地，“連回家的時(shí)間都沒有”。而且，孫宏斌不是一個(gè)人在戰(zhàn)斗，融創(chuàng)一支40余人的團(tuán)隊(duì)此刻也正奮斗在上海、蘇州、無錫。融創(chuàng)集團(tuán)營銷中心總監(jiān)李公杰對《環(huán)球企業(yè)家》記者表示，“最近一個(gè)月我都會(huì)呆在蘇州這邊”，不會(huì)回到位于天津的融創(chuàng)總部。

宋衛(wèi)平和孫宏斌這兩個(gè)男人的不同狀態(tài)，多少和他們在6月份宣布的戰(zhàn)略合作有關(guān)系：綠城和融創(chuàng)成立合營公司，共同開發(fā)綠城的9個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目。對于綠城來說，融創(chuàng)在資金上的及時(shí)輸血為綠城解憂不少；而對融創(chuàng)來說，通過與綠城的合作得以進(jìn)入期待已久的上海市場，孫宏斌現(xiàn)在是累并快樂著。

兩個(gè)男人的交易

“很多媒體報(bào)道說，融創(chuàng)收購了綠城9個(gè)項(xiàng)目50%股權(quán)。這么理解并不準(zhǔn)確?！崩罟苷f，“融創(chuàng)和綠城的合作是通過成立合營公司和收購股權(quán)兩種形式來進(jìn)行的?！?/p>

6月22日，融創(chuàng)與綠城共同宣布，雙方將就綠城旗下分布于上海、蘇州、無錫、常州及天津區(qū)域的9個(gè)優(yōu)質(zhì)的地產(chǎn)項(xiàng)目展開合作，綠城直接向融創(chuàng)轉(zhuǎn)讓上海玫瑰園50%股權(quán)，并將其所持有的其余8個(gè)項(xiàng)目全部股權(quán)注入雙方共同成立的合營公司—上海融創(chuàng)綠城控股有限公司（下稱“融創(chuàng)綠城”，注冊資本金為人民幣20億元，雙方各持有合營公司50%股權(quán)）。為此，融創(chuàng)支付人民幣33.72億元作為本次合作的對價(jià)。

在綠城和融創(chuàng)戰(zhàn)略合作的新聞發(fā)布會(huì)上，宋衛(wèi)平說道：“這是受過傷的男人與正在受傷的男人之間的握手?！彪m然臺(tái)下笑聲一片，但對于宋衛(wèi)平來說，這是一場攸關(guān)企業(yè)生死的戰(zhàn)斗。

宋衛(wèi)平和綠城的確經(jīng)歷了一段非常難熬的時(shí)光。此前綠城激進(jìn)的拿地行為遭遇房地產(chǎn)市場調(diào)控的寒冬，使得綠城的資金鏈出現(xiàn)了嚴(yán)重問題。根據(jù)綠城2011年年報(bào)顯示，2011年底，綠城的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到148.7%，綠城因此成為大型開發(fā)商中負(fù)債率較高的企業(yè)。

為了緩解現(xiàn)金流的緊張，在經(jīng)歷了賣房子、賣項(xiàng)目的痛苦掙扎之后，6月7日，宋衛(wèi)平與香港九龍倉簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，通過配股和可轉(zhuǎn)債的方式，九龍倉向綠城輸血51億港幣，獲得綠城24.6%的股權(quán)，以減輕綠城的現(xiàn)金壓力。

綠城的兩次聯(lián)姻，在蘭德咨詢總裁宋延慶看來，性質(zhì)并不一樣，“九龍倉參股綠城更多的是戰(zhàn)略合作，類似于戰(zhàn)略投資者。而與融創(chuàng)的合作，屬于項(xiàng)目股權(quán)層面，不能簡單類比?！?/p>

實(shí)際上，在與九龍倉進(jìn)行股權(quán)轉(zhuǎn)讓之后，綠城的負(fù)債率已經(jīng)降至80%左右?！熬G城基本算是安全上岸了，所以面對這次9個(gè)項(xiàng)目在選擇合作伙伴時(shí)，綠城是經(jīng)過慎重的考慮才做出決定的?！崩罟苓@樣說。

而長久以來，融創(chuàng)一直在堅(jiān)決地為進(jìn)入上海市場而努力，這次合作的9個(gè)項(xiàng)目中有3個(gè)位于上海，正好為融創(chuàng)的戰(zhàn)略發(fā)展提供了契機(jī)。不過，融創(chuàng)也必須承接起資金負(fù)擔(dān)之重。2011年年報(bào)顯示，截至2011年底融創(chuàng)總負(fù)債率為104%，賬面金額僅為38億元。眼下的這場合作需要支付33.72億元合作款項(xiàng)，外界有很多聲音擔(dān)心此舉會(huì)造成融創(chuàng)負(fù)債率過高，從而影響融創(chuàng)自身的發(fā)展。亦有猜測稱融創(chuàng)恐將通過股本融資來維持負(fù)債水平。

對此，李公杰表示，“負(fù)債率沒什么好擔(dān)心的。今年上半年融創(chuàng)的銷售業(yè)績達(dá)到125億元，同比增長84%?，F(xiàn)金回流還是很順暢的。”

孫宏斌也向媒體表示，這筆戰(zhàn)略合作資金完全可以通過融創(chuàng)內(nèi)部自有資金支付。融創(chuàng)現(xiàn)在資金需求很小，地錢也付了，之前的資金還是可以堅(jiān)持的。雖然合作完后，負(fù)債短期會(huì)有些高，但（冒進(jìn)拿地）這種錯(cuò)誤是不會(huì)再犯的，以前吃過虧，是血的教訓(xùn)。

孫宏斌口中“血的教訓(xùn)”，指的是當(dāng)年他執(zhí)掌順馳(中國）不動(dòng)產(chǎn)集團(tuán)的失敗經(jīng)歷—由于擴(kuò)張過于迅速，在宏觀調(diào)控的浪潮中，順馳現(xiàn)金周轉(zhuǎn)壓力過大不得不被轉(zhuǎn)賣他人。

從這個(gè)意義上看，宋衛(wèi)平正在承擔(dān)的資金鏈瀕臨斷裂之痛，正是孫宏斌曾經(jīng)經(jīng)歷過的昨日噩夢。這也讓兩個(gè)人的合作增加了些惺惺相惜的友情分。但是，從在商言商的角度來看，宋衛(wèi)平和孫宏斌對這9個(gè)項(xiàng)目盈利前景十分看好，預(yù)計(jì)未來將會(huì)帶來500億銷售額。

合營之道

相較于塵埃落定的資本交易，合營公司融創(chuàng)綠城的未來如何，更受關(guān)注。如今雙方股東雖各執(zhí)50%股權(quán)，但主導(dǎo)權(quán)的問題，從融創(chuàng)和綠城的“官方回答”和“民間回答”中，已見端倪。

在融創(chuàng)和綠城的戰(zhàn)略合作新聞發(fā)布會(huì)上，因現(xiàn)金壓力而“英雄氣短”、“敗軍之將不足以言勇”的宋衛(wèi)平對交易如此評價(jià)：“這既是合作，也是收購，大家對交易的描述就是融創(chuàng)收購綠城項(xiàng)目”。但是孫宏斌卻一再強(qiáng)調(diào)：“這不是收購，而是合作”。

而在采訪中，雙方公司的中高層員工也都承襲了兩位掌舵人的態(tài)度—融創(chuàng)的員工一直強(qiáng)調(diào)“綠城的產(chǎn)品做得實(shí)在是太好了，而且品牌口碑非常好，值得我們學(xué)習(xí)”，“合營公司未來有任何問題，我們都會(huì)和綠城商量著來處理”。綠城員工則盡顯低調(diào)：“關(guān)于交易的事項(xiàng)，還是由融創(chuàng)全權(quán)負(fù)責(zé)解釋和回應(yīng)吧！”

融創(chuàng)的謙遜和綠城的低調(diào)無法改變?nèi)趧?chuàng)主導(dǎo)這場交易的事實(shí)—從合營公司9個(gè)項(xiàng)目報(bào)表的合并來看，上海玫瑰園的未來收益將并入綠城財(cái)報(bào)，而剩余8個(gè)項(xiàng)目則并入融創(chuàng)財(cái)報(bào)。一位外企財(cái)務(wù)總監(jiān)對此解讀說：“雙方都是50%的股權(quán)，理論上報(bào)表都不可以合并。但是有一些附加條件，如果融創(chuàng)占有董事會(huì)半數(shù)以上席位，證明自己能夠控制合營公司，那么便可以將報(bào)表并入?！?/p>

融創(chuàng)和綠城發(fā)布的公告顯示，合營公司的董事會(huì)將由5名董事組成，其中3名由融創(chuàng)提名，2名由綠城提名。合營公司的董事長由綠城房地產(chǎn)提名—綠城集團(tuán)執(zhí)行總經(jīng)理王虹斌將擔(dān)任此職，總經(jīng)理及法人代表由融創(chuàng)提名—融創(chuàng)蘇南公司總經(jīng)理田強(qiáng)將擔(dān)任總經(jīng)理一職。

合營公司未來將主營蘇南和上海區(qū)域的地產(chǎn)業(yè)務(wù)，融創(chuàng)和綠城在此區(qū)域的項(xiàng)目開拓將全部交由合營公司處理。正如孫宏斌的表態(tài)，“我們會(huì)共同和宋總把這個(gè)孩子撫養(yǎng)好，然后再生出一個(gè)新孩子。”

在人員配備上，目前合營公司中9大項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)基本不會(huì)調(diào)整，仍然以綠城的原班人馬為主，如果有崗位需要，融創(chuàng)方面可能會(huì)增補(bǔ)個(gè)別人手。融創(chuàng)的參與將更多地出現(xiàn)在合營公司正在籌備的大平臺(tái)組織上——這個(gè)平臺(tái)組織將會(huì)搭建人力資源、成本、財(cái)務(wù)、營銷、運(yùn)營及設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)等職能部門，通過這些職能部門對項(xiàng)目進(jìn)行管理和監(jiān)督。

有趣的一點(diǎn)是，這些職能部門將根據(jù)綠城和融創(chuàng)的優(yōu)勢，由一方主要牽頭負(fù)責(zé)—從而也更反映出兩家公司和而不同的特色所在。

合營公司將發(fā)揮綠城在研發(fā)設(shè)計(jì)和工程管理等方面的優(yōu)勢。長久以來，宋衛(wèi)平所率領(lǐng)的綠城對項(xiàng)目質(zhì)量精益求精得近乎偏執(zhí)，這也使得綠城的品質(zhì)一騎絕塵，得到業(yè)內(nèi)的廣泛認(rèn)可。

但是宋衛(wèi)平在項(xiàng)目品質(zhì)上的長處又正是其在成本控制上的短板—7月初在綠城半年工作會(huì)議上，宋衛(wèi)平剛剛發(fā)了一次飆：“綠城的成本管控夠爛了，已經(jīng)到了不能再容忍的地步了……許多項(xiàng)目談到項(xiàng)目成本的時(shí)候總有托詞?！辈贿^據(jù)綠城員工透露，宋衛(wèi)平在這一點(diǎn)上是個(gè)“失敗的榜樣”，難辭其咎。所以，合營公司的成本控制部門將交由融創(chuàng)主要負(fù)責(zé)。

除了成本之外，融創(chuàng)還將在營銷中起到主導(dǎo)作用。以營銷起家的孫宏斌帶著充滿狼性、戰(zhàn)斗力頗強(qiáng)的融創(chuàng)團(tuán)隊(duì)在項(xiàng)目推廣和營銷中做得風(fēng)生水起，與綠城在營銷推廣上的寡淡形成了強(qiáng)烈對比。除此之外，孫宏斌本人也頗具魅力—不僅是在地產(chǎn)業(yè)內(nèi)，在地產(chǎn)行業(yè)分析師、媒體圈孫宏斌都有頗好的人緣?！拔曳浅Ｐ蕾p老孫。”一位與孫宏斌相熟的對沖基金分析師表示。

“目前合營公司各職能部門的人員設(shè)定還只是初步框架，尚未形成定論，具體情況還需要雙方進(jìn)行商定才能確定。”融創(chuàng)員工表示。

看上去，融創(chuàng)綠城將會(huì)汲取“父母”雙方的優(yōu)良基因，這家合營公司后續(xù)能否實(shí)現(xiàn)融合發(fā)展，尚未有定數(shù)，不過孫宏斌則似乎信心滿滿：“兩家公司志同道合，文化相近又能互補(bǔ)。而且通過之前無錫香樟園項(xiàng)目的第一次合作，我們已經(jīng)和綠城相處得非常好?！?/p>