回首中國經(jīng)濟，已走過改革開放的而立之年，亂世有佳人，2008?2011年中國經(jīng)濟就展現(xiàn)出一枝獨秀的增長之美，但這種增長之美卻在2012年漸顯凋零，與此同時，另一種轉(zhuǎn)型之美卻已悄然發(fā)芽，并有望在未來激情綻放。

回顧2012：外秀時代的結(jié)束

回顧2012年，中國經(jīng)濟運行最引人關(guān)注的特征是經(jīng)濟增長率明顯下降，這意味著一個以高增長為標志的外秀時代的結(jié)束。根據(jù)IMF的最新預(yù)測，2012年，中國經(jīng)濟增長率預(yù)估值為7.83%，不僅低于2008?2011年期間的9.64%、9.21%、10.45%和9.24%，還低于1980?2011年32年間10.01%的歷史年均增速。7.83%，是1999年以來中國經(jīng)濟的最低增速，實際上，IMF的這一預(yù)測水平可能略有高估，如果根據(jù)市場人士的預(yù)期中值，中國經(jīng)濟實現(xiàn)僅略高于7.5%的增長，那么2012年中國經(jīng)濟增速可能會創(chuàng)1989年以來的新低。

除了經(jīng)濟增速絕對值明顯下降，外秀時代中國經(jīng)濟的相對領(lǐng)先優(yōu)勢也在2012年大幅收窄。根據(jù)筆者的測算（為便于比較，數(shù)據(jù)均取自IMF），2012年，中國經(jīng)濟預(yù)估增速較全球經(jīng)濟預(yù)估增速的相對優(yōu)勢為4.55個百分點，較新興市場預(yù)估增速的相對優(yōu)勢為2.55個百分點。而1980?2011年，中國經(jīng)濟平均增速較全球經(jīng)濟和新興市場的相對優(yōu)勢高達6.65和5.44個百分點；危機前期的2008-2011年，中國經(jīng)濟平均增速較全球經(jīng)濟的相對優(yōu)勢甚至一度升至6.83個百分點。相對優(yōu)勢的明顯收窄，短期來看意味著中國經(jīng)濟在危機中的獨立增長勢頭漸趨削弱，長期來看則意味著中國經(jīng)濟改革開放后的追趕效應(yīng)也正悄然縮小。

比較兩次危機中的季度數(shù)據(jù)，中國經(jīng)濟增速的相對羸弱則更加直觀。2012年第三季度，中國經(jīng)濟增長率為7.4%，不僅連續(xù)二個季度“破8”，還呈現(xiàn)出連續(xù)十個季度增速下降的弱勢。更重要的是，結(jié)合情景比較，2009年，在次貸危機沖擊下全球經(jīng)濟衰退0.6%，中國經(jīng)濟階段性最低季度增速為6.61%，而2012年，在全球經(jīng)濟有望實現(xiàn)3.28%增長的背景下，中國經(jīng)濟7.4%的階段性低點已經(jīng)接近2009年的谷底；在宏觀經(jīng)濟滑向谷底的同時，微觀層次的經(jīng)濟狀況也同樣嚴峻，2012年第三季度，企業(yè)景氣指數(shù)和企業(yè)家信心指數(shù)分別為122.8和116.5，均為連續(xù)第六個季度下滑。

為什么2012年中國經(jīng)濟增速明顯放緩不是一個偶然現(xiàn)象，而是外秀時代結(jié)束的標志？原因有二：其一，增速放緩的常態(tài)化符合經(jīng)濟規(guī)律，1980?2011年的32年間，全球有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的184個經(jīng)濟體中，僅有10個實現(xiàn)了7%以上的年均增長，除中國外，其他能夠?qū)崿F(xiàn)7%年均增長的都是如赤道幾內(nèi)亞、馬爾代夫和東帝汶的小經(jīng)濟體，2011年的中國經(jīng)濟規(guī)模是其他九個7%俱樂部成員規(guī)?？偤偷?7倍。2012年中國GDP有望達到8.25萬億美元，繼續(xù)位居全球第二，在30年經(jīng)濟起飛后，龐大的經(jīng)濟規(guī)模本身已經(jīng)對中國經(jīng)濟增速形成了自然制約。其二，增速放緩的長期化符合經(jīng)濟規(guī)律，實體經(jīng)濟的增長總是圍繞著潛在水平上下波動，在人口紅利、體制改革紅利、對外開放紅利、市場建設(shè)紅利漸趨縮小，結(jié)構(gòu)性風(fēng)險與周期性風(fēng)險共生共存的背景下，中國經(jīng)濟潛在增長水平的重心也漸趨下移，實際增長率的下降勢必也將如影隨形。

展望2013：內(nèi)秀時代的開啟

展望2013，外秀時代的結(jié)束是否意味著中國經(jīng)濟在亂世中的美麗盡失？答案無疑是否定的。原因一方面在于，外秀時代的結(jié)束既不意味著中國經(jīng)濟長期強勢的終結(jié)，也不意味著短期內(nèi)的硬著陸。數(shù)據(jù)測算表明，即便經(jīng)濟增速降至十二五規(guī)劃設(shè)定的7%，中國經(jīng)濟也完全可以實現(xiàn)十八大中提出的“十年GDP總值和城鄉(xiāng)居民人均收入翻番”的中長期目標，而在美國經(jīng)濟保持歷史均速，人民幣兌美元匯率不變的假設(shè)前提下，中國經(jīng)濟只需再保持7%增速17年就能實現(xiàn)對美國經(jīng)濟的規(guī)模趕超。而2012年10月以來，中國經(jīng)濟月度指標全面回暖，也表明中國經(jīng)濟有望在歲末年初階段完成觸底反彈，實現(xiàn)軟著陸。

另一方面，美麗中國魅力不失的根本性原因在于，一個偉大時代的結(jié)束將伴隨著另一個偉大時代的開啟。2013年，在結(jié)構(gòu)調(diào)整深入推進的背景下，中國經(jīng)濟有望進入一個新的內(nèi)秀時代。結(jié)合十八大報告以及李克強副總理從經(jīng)濟方面對十八大精神的詮釋（《認真學(xué)習(xí)深刻領(lǐng)會全面貫徹黨的十八大精神 促進經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展和社會全面進步》），結(jié)合當(dāng)前中國經(jīng)濟所處的國際國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境，2013年中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型將從需求結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和區(qū)域結(jié)構(gòu)三個方向深入推進，其中，最值得關(guān)注的將是外壓之下需求結(jié)構(gòu)的調(diào)整轉(zhuǎn)型。

根據(jù)IMF的預(yù)測，2013年，全球經(jīng)濟雖有望實現(xiàn)略高于1980年以來歷史均速的增長，但在保護主義抬頭、匯率博弈復(fù)雜的背景下，全球貿(mào)易增長率卻可能較1980年以來的歷史均速低1.2個百分點，可見中國外需增長壓力巨大。再看中國自身，2012年第三季度，外貿(mào)對GDP增長的貢獻率為-5.5%，遠低于改革開放以來平均的6.62%；與此同時，消費和投資對GDP的增長貢獻率為55%和50.5%，與2008-2011年間各自的46.45%和55.73%相比，消費貢獻率提升，投資貢獻率下降。2013年，在收入增長、信心持續(xù)、民生改善的激勵下，消費的增長效應(yīng)有望得到進一步提升；在中央及地方投資項目審批提速的背景下，投資貢獻率則有望保持。

結(jié)構(gòu)調(diào)整將起到固本培元的積極作用，2013年中國需求結(jié)構(gòu)調(diào)整的深入推進將提升中國經(jīng)濟增長的可持續(xù)性，原因有三：其一，十八大將中長期目標從十六大的GDP翻番、十七大的人均GDP翻番轉(zhuǎn)向國民收入倍增，實際上體現(xiàn)了中國政策層的關(guān)注重心從宏觀到微觀、從生產(chǎn)到消費、從增速到增質(zhì)的傾斜，這將在中長期內(nèi)起到優(yōu)化資源配置、激活經(jīng)濟活力的積極作用，為內(nèi)需持續(xù)發(fā)力奠定政策基礎(chǔ)；其二，根據(jù)IMF的預(yù)測，2013年中國儲蓄率將從2009年53.47%的階段性高點降至49.96%，未來數(shù)年還將持續(xù)下降，儲蓄率的降低將為內(nèi)需的持續(xù)發(fā)力奠定物質(zhì)基礎(chǔ)；其三，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展，區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略帶來的新增長極成熟，在新型工業(yè)化、信息化、城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的建設(shè)過程中，中國經(jīng)濟增長的就業(yè)吸納能力和福利提升效應(yīng)有望增強，進而為內(nèi)需持續(xù)發(fā)力創(chuàng)造有利環(huán)境。

在結(jié)構(gòu)調(diào)整的助力下，根據(jù)IMF預(yù)測，2013年，中國經(jīng)濟有望實現(xiàn)超過8%的經(jīng)濟增長，經(jīng)濟規(guī)模有望突破9萬億美元，人均GDP有望突破6500美元，中國GDP的全球占比有望超過15%。盡管影子銀行風(fēng)險、地方政府債務(wù)風(fēng)險、宏微觀脫節(jié)風(fēng)險、出口大幅失速風(fēng)險、金融虛擬化風(fēng)險仍存在較大威脅，但受轉(zhuǎn)型提振，中國經(jīng)濟的表現(xiàn)依舊值得期待。

（作者系金融學(xué)博士）