6月12日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)再度力挺藍(lán)籌股，認(rèn)為無論在業(yè)績(jī)、估值、分紅、公司治理上均十分優(yōu)秀，是股市的價(jià)值所在，值得投資。

此前的2月15日，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清公開表示：“藍(lán)籌股已顯示出罕見的投資價(jià)值?！?/p>

證監(jiān)會(huì)頻頻叫好藍(lán)籌股，這種情況很不尋常。證監(jiān)會(huì)這樣做的目的何在？藍(lán)籌股的含金量究竟幾何？

不一樣的藍(lán)籌股

從郭樹清呼吁到證監(jiān)會(huì)再度力挺，4個(gè)月過去了。然而，上證指數(shù)從2月15日的2366點(diǎn)，到6月12日收于2289點(diǎn)，累計(jì)下跌3.25%。其中銀行股跌幅更大，浦發(fā)銀行、華夏銀行等股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)。煤炭石油板塊屢屢下挫，號(hào)稱“亞洲最賺錢公司”的中國(guó)石油，股價(jià)屢創(chuàng)新低，其間累計(jì)下跌10.54%。

市場(chǎng)不僅不買證監(jiān)會(huì)的賬，而且還在唱反調(diào)。有人測(cè)算，按照中石油去年的分紅水平，在其上市首日48.6元買入的股民要想解套，需要171年之久。

作為具有投資潛力的藍(lán)籌股，沒有給投資者帶來預(yù)期回報(bào)，多數(shù)投資者對(duì)證監(jiān)會(huì)的論斷心存疑慮。

然而，很多藍(lán)籌股正在崛起。貴州茅臺(tái)6月12日收于233元，股價(jià)創(chuàng)歷史新高。從上市到現(xiàn)在，為投資者帶來逾40倍的回報(bào)，年化收益率超過44%。

金螳螂、魚躍醫(yī)療、酒鬼酒、中恒集團(tuán)、歌爾聲學(xué)、杰瑞股份、大華股份……這些股票的名字并不出眾，但翻看其股價(jià)走勢(shì)圖，能發(fā)現(xiàn)它們都呈現(xiàn)出波瀾壯闊的景象。從2009年到現(xiàn)在，僅3年時(shí)間，它們都漲逾數(shù)倍，有不少漲幅超過10倍。

這些股票是眾多藍(lán)籌股中的一部分，為投資者帶來了巨大收益。市場(chǎng)上從來不缺乏這類機(jī)會(huì)。

同樣是2月15日到6月12日，市場(chǎng)還在爭(zhēng)論大盤能否在政策刺激下筑底時(shí)，地產(chǎn)、券商等藍(lán)籌股強(qiáng)勢(shì)崛起，招商地產(chǎn)、榮盛發(fā)展、國(guó)海證券、宏源證券等大幅拉升，其中國(guó)海證券從11.90元漲至31.77元，漲幅近3倍。

從這個(gè)角度上看，如果你響應(yīng)了證監(jiān)會(huì)的號(hào)召，并買對(duì)了股票，那么你會(huì)看到藍(lán)籌股確實(shí)具有罕見的投資價(jià)值，買進(jìn)了，就會(huì)有收益。

同樣是藍(lán)籌股，給投資者帶來截然不同的結(jié)果。

藍(lán)籌股的真正價(jià)值

上述差別，以專業(yè)術(shù)語講就是結(jié)構(gòu)性行情。這是市場(chǎng)的慣常走勢(shì)。結(jié)構(gòu)化行情是指在市場(chǎng)方向不明、資金匱乏的情況下，主力資金所做的局部行情。

近期市場(chǎng)正是制造結(jié)構(gòu)性行情的良機(jī)。一方面，大盤有政策底及估值底的支持，市場(chǎng)泡沫幾乎被擠干凈，很難再現(xiàn)2011年的單邊下跌行情；另一方面，市場(chǎng)受制于經(jīng)濟(jì)下滑、企業(yè)盈利下降、流通市值大、資金面不夠充裕、歐美股市不穩(wěn)等因素，很少有趨勢(shì)性的上升行情。

在這種情況下，市場(chǎng)在政府保增長(zhǎng)、證監(jiān)會(huì)力挺股市、降息、房貸松動(dòng)等利好政策的提振下，出現(xiàn)局部行情，也是順勢(shì)而為的結(jié)果。

更重要的是，券商正在進(jìn)行大創(chuàng)新，整個(gè)行業(yè)有望脫胎換骨，發(fā)生蛻變；房地產(chǎn)對(duì)資金敏感度高，在資金面走向?qū)捤傻谋尘跋?，長(zhǎng)期受到政策壓制的房地產(chǎn)行業(yè)松了一口氣。市場(chǎng)選擇它們作為突破口，是明智之舉。

以銀行、煤炭、石油為代表的一線藍(lán)籌股，占了A股市場(chǎng)的半壁江山，市值太大，在市場(chǎng)資金供給不足的情況下，很難拉升。另外，央行對(duì)銀行實(shí)行浮動(dòng)利率，開啟了銀行利率市場(chǎng)化之門，市場(chǎng)對(duì)銀行的盈利能力產(chǎn)生懷疑，導(dǎo)致大量拋盤。

然而，銀行、煤炭、石油類公司仍然具有很強(qiáng)的盈利能力。市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，在當(dāng)前價(jià)位，這類股票具有很大的投資價(jià)值。尤其是銀行股，股價(jià)逼近或者跌破每股凈資產(chǎn)，清算價(jià)都比市價(jià)高，而一些銀行逼近5倍的市盈率，這在歷史上都是“白菜價(jià)”，這個(gè)時(shí)候談空銀行股，過于悲觀了。

所以，市場(chǎng)走出結(jié)構(gòu)性行情，也在情理之中。這并不意味著，下跌的藍(lán)籌股沒有投資價(jià)值。事實(shí)上，隨著股價(jià)的下跌，它們的投資價(jià)值愈發(fā)凸顯出來。只是在結(jié)構(gòu)性的行情中，一部分藍(lán)籌股會(huì)率先啟動(dòng)，另一部分啟動(dòng)得晚。只有出現(xiàn)真正的牛市，所有藍(lán)籌股才會(huì)啟動(dòng)。

藍(lán)籌是一種投資理念

顯然，在A股市場(chǎng)上，單純買入藍(lán)籌股，并不是獲利的充分條件。影響股市的因素很多，業(yè)績(jī)好、分紅多只是其中一個(gè)因素。股票走勢(shì)很難預(yù)測(cè)，藍(lán)籌股并非因?yàn)榫哂型顿Y價(jià)值就不會(huì)下跌。

“股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎”看似老生常談，但長(zhǎng)期在市場(chǎng)沉浸的人，都會(huì)明白這句話道出了市場(chǎng)的真諦。

因此，證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)倡導(dǎo)投資藍(lán)籌股，本質(zhì)上是倡導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資的理念，意在透露買入藍(lán)籌股就會(huì)獲利。

巴菲特的老師格雷厄姆說：“股票市場(chǎng)短期是投票機(jī)，從長(zhǎng)期來說，卻是一個(gè)稱重器。”股價(jià)短期可能會(huì)脫離價(jià)值很遠(yuǎn)，但在市場(chǎng)回歸理性后，沒有業(yè)績(jī)支撐的概念股，最終會(huì)被打回原形。只有盈利、分紅能持續(xù)增長(zhǎng)的公司，才有長(zhǎng)期價(jià)值。這也是貴州茅臺(tái)成為“長(zhǎng)跑冠軍”的原因所在。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，投資者長(zhǎng)期受炒概念、炒重組、炒績(jī)差等不良風(fēng)氣的影響，追漲殺跌，頻繁買賣，造成了慘重的損失。培養(yǎng)價(jià)值投資、理性投資理念，尚需時(shí)日，藍(lán)籌股告別“叫好不叫座”，還有一段路要走。

可以推測(cè)的是，價(jià)值投資終究要成為主流。面對(duì)管理層一再呼吁關(guān)注藍(lán)籌股，投資者應(yīng)該具有中長(zhǎng)期投資的眼光。對(duì)于一跌再跌的藍(lán)籌股，“出逃”更需慎重。

事實(shí)上，市場(chǎng)已經(jīng)看到了曙光。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商、地產(chǎn)板塊的強(qiáng)勢(shì)崛起，是市場(chǎng)將要走牛市的前兆，因?yàn)槊恳惠喪袌?chǎng)見底前都會(huì)出現(xiàn)行為風(fēng)格的驟變，2005年初太陽能板塊的崛起，甚至2003年以鋼鐵汽車為代表的五朵金花行情，都是2006、2007年大牛市的前奏。

也許，只有在牛市環(huán)境下，投資者才能真正體會(huì)“藍(lán)籌股已顯示出罕見的投資價(jià)值”這句話的深意。