利率市場化不僅僅是一個概念，它在一步步地進入我們的世界。在這個沒有人可以阻擋的大潮中，作為一個理性的投資者，應該看到的是短期理財產品逐步代替活期存款，債券投資逐步代替定期存款的發(fā)展規(guī)律。這是一個直接融資和間接融資相互博弈和試探市場定位的必然結果。

6%到期收益，當然買債券

對于長期投資而言，債券投資仍然是投資者最應該關注的市場。它不僅僅可以提供給客戶高于同期法定存款的收益，同時它還可以提供流動性的便利。2012年11月里的AA級企業(yè)債收益率仍然保持在年化6.2%至6.4%之間。在這個CPI低于2%，GDP徘徊在7.5%左右的今天，這樣穩(wěn)定的收益確實非常具有吸引力。更加讓投資者慶幸的是，到期收益在6%以上的AA級企業(yè)債券的期限從2年一直延續(xù)到6年左右。而且這些債券都是在交易所上老百姓用一千多元人民幣便可以交易的品種。大家看看數(shù)量還不少吧。

銀行理財產品，短期投資的好手

2010年10月1日至2012年9月30日，中國共發(fā)行的50434只銀行理財產品有以下幾個規(guī)律：

首先，短期產品居多。銀行理財產品的主要發(fā)行期限在6個月以內，占理財產品總量86%，而1～3個的期限的占44.39%，占據(jù)了半壁江山。這種理財產品的結構屬于典型的銀行經營思路，即“短借長貸”，從而能夠獲取利息差。這也表現(xiàn)出在利率市場化的大格局下，銀行已經大踏步地開始迎接挑戰(zhàn)和適應挑戰(zhàn)。同時我們需要明確的一點是如果不是年初銀監(jiān)會怕影子銀行的風險所以明令禁止銀行擴張一個月內的短期理財產品的話，那么這組數(shù)據(jù)中超短期理財產品應該會更多。

其次，銀行理財產品發(fā)行，一、四季度收益最高，去年收益率高峰值在11月。

從圖表2數(shù)據(jù)可以看出理財產品的收益率也波動得非常厲害。一般情況下，資金的松與緊會直接或間接地影響著理財產品的收益高低。一般有規(guī)律的就是銀行每個季度季末時點前的理財產品收益率都比較高。但是，由于近期超短期理財產品的發(fā)行限制，所以銀行現(xiàn)在已經習慣在關鍵時點之前的一個月至三個月開始為時點布局。一般的手法就是在關鍵時點92天前發(fā)行一個91天產品。當這個產品到期時，恰好是存款最需要的時點日。投資者可以按照這個規(guī)律把握好自己的資金投向。

再次，哪家銀行發(fā)行的產品最多和誰的收益率高？

2年內發(fā)行的50434只理財產品中，前十大行發(fā)行了57.62%，理財產品發(fā)行量大的都是我們身邊的四大行和大型股份制銀行，其中中國銀行、招商銀行、交通銀行、工商銀行、建設銀行屬于第一梯隊，產品發(fā)行數(shù)量都在3600只以上，相當于月均150只理財產品發(fā)行。

這十家銀行發(fā)行的理財產品誰的收益率高？

針對前十大行最近三個月各期限產品利率進行比較，鑒于7、14天目前的產品數(shù)量少，且大部分前十大理財產品發(fā)行銀行都沒有，因此主要比較1月、3月、6月和1年的利率，見下表：

（注：招商銀行在2012-7和2012-8月期間發(fā)行了四期6個月預期收益率10%～11.2%的理財產品，收益率之所以高于大部分理財產品在于其投資方向除了債券、票據(jù)之外增加了股票和匯率，即提高預期收益率的同時放大了風險。）

從圖表4可以看出，招行、光大和民生的理財產品利率水平普遍較高，這也充分說明了股份制銀行主要靠利率吸引客戶從而能夠達到一定理財產品規(guī)模，而四大行原本客戶基數(shù)大，因此即便利率低其理財產品規(guī)模也大。

在研究好上述債券和理財產品后，投資者可以從此從容地選擇債券投資的產品和類似的基金工具，同時在短期理財產品中也可以清楚地關注那些高收益的發(fā)行者。