【摘要】2008—2009年的全球金融危機有著深層的結構因素。始于上世紀80年代的經(jīng)濟全球化進程，不僅極大地提高了發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展水平，也造就了很多重要的經(jīng)濟結構不平衡，直接和間接地導致了金融危機。經(jīng)濟結構失衡需要很長時間來糾正和調(diào)整，發(fā)達經(jīng)濟體可能會處于持續(xù)低迷狀態(tài)。這一危機后時代的新常態(tài)也意味著新興經(jīng)濟體必須進行結構調(diào)整，才能確保穩(wěn)定、健康的經(jīng)濟增長。中國宏觀經(jīng)濟政策必須著眼于在短期內(nèi)穩(wěn)定增長，在中長期內(nèi)致力于結構調(diào)整，轉變經(jīng)濟發(fā)展模式，實現(xiàn)從中等收入國家向發(fā)達國家的過渡。

【關鍵詞】金融危機 經(jīng)濟失衡 結構調(diào)整 宏觀經(jīng)濟政策

【中圖分類號】F113 【文獻標識碼】A 【文章編號】1004-6623（2012）05-0009-06

2008年爆發(fā)的全球金融和經(jīng)濟危機，以及隨后的歐洲主權債務危機，極大地改變了全球經(jīng)濟格局和結構。危機四年來，發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體的宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)大相徑庭。發(fā)達經(jīng)濟體的復蘇非常緩慢，美國經(jīng)濟復蘇的步伐遠慢于以往經(jīng)濟危機之后的速度，而歐元區(qū)甚至再陷衰退。發(fā)展中國家，尤其是東亞地區(qū)的新興經(jīng)濟體，在危機之后采取及時的擴張性宏觀經(jīng)濟政策，經(jīng)濟在2010和201 1年出現(xiàn)強勁反彈。2012年由于受到發(fā)達國家經(jīng)濟疲軟的影響，以及宏觀經(jīng)濟政策回歸常態(tài)的作用，新興經(jīng)濟體的增長速度有所回落，但仍舊處于非常健康的水平。作為全球經(jīng)濟的重要組成部分，中國在積極的貨幣和財政政策刺激下，經(jīng)濟增長率在2010年和2011年反彈到9%以上。可是自2012年下半年以來，經(jīng)濟增長率一路走低，在今年第二季度達到三年來的最低點——7.6%。

全球金融危機的爆發(fā)，除了發(fā)達國家在過去的二三十年間沒有能夠?qū)鹑谛袠I(yè)的無序發(fā)展進行有效的監(jiān)控和監(jiān)管之外，還有著深層的結構因素。這些結構因素以及對全球經(jīng)濟（尤其是發(fā)達經(jīng)濟體）所造成的后果，需要很長一段時間來糾正、消化和吸收。這就意味著發(fā)達經(jīng)濟體，在未來的十年內(nèi)可能會持續(xù)處于低迷狀態(tài)，這也就會影響新興和發(fā)展中經(jīng)濟體的發(fā)展。本文試圖通過對這些金融危機結構因素的分析，推測未來十年發(fā)達經(jīng)濟體的發(fā)展狀況，進而分析這樣的外部環(huán)境對中國經(jīng)濟的影響，以及中國應該如何應對這樣的變化。本文的第一部分簡要回顧全球金融危機以來發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體的表現(xiàn)，第二部分著重分析全球金融危機的深層結構因素以及對未來全球經(jīng)濟發(fā)展的影響，第三部分論述全球金融危機之后的“新常態(tài)”對中國宏觀經(jīng)濟走向的影響。

一、金融危機之后的全球經(jīng)濟

全球經(jīng)濟增長速度，在2007～2008年達到峰值，2008年的金融危機，將發(fā)達經(jīng)濟體在2009年打落衰退低谷；新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長率雖也在2009年大幅下滑，但避免了經(jīng)濟衰退。在各個國家經(jīng)濟刺激計劃的推動下，新興經(jīng)濟體在2010和2011年強力反彈，經(jīng)濟增長率也保持在一個比較健康的水平。如圖2所示，亞洲新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長速度更快，而發(fā)達經(jīng)濟體的表現(xiàn)受制于歐元區(qū)和美國的疲軟表現(xiàn)。在全球范圍內(nèi)，實際上并沒有出現(xiàn)一個全球性的經(jīng)濟危機：新興和發(fā)展中經(jīng)濟體仍舊在高速增長中，而高收入發(fā)達經(jīng)濟體則處于危機之中。失業(yè)率大幅上升，心理上也受到重創(chuàng)。

新興和發(fā)展中經(jīng)濟體之所以能迅速實現(xiàn)V型反轉，這主要是有賴于全球各主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟刺激計劃，而且新興經(jīng)濟體，尤其是中國的政策空間更大一些，政策力度也比較強，國內(nèi)需求反彈的力度也就比較大。再加上新興經(jīng)濟體的金融體系，在很大程度上沒有受到西方國家金融危機的影響，因而經(jīng)濟增長速度的復蘇也就比較快。然而，自2011年下半年以來，新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長速度明顯放緩。這主要是由于歐美國家經(jīng)濟面臨諸多困難，出現(xiàn)再次疲軟，歐元區(qū)甚至有可能進入第二次衰退，以及2008～2009年經(jīng)濟刺激計劃的作用也已逐漸過去。隨著外需的下降，以及經(jīng)濟刺激政策的逐漸退出，中國經(jīng)濟的增長速度也從2010年第一季度的12%，一路下滑到2012年第二季度的7.6%?，F(xiàn)在新興經(jīng)濟體面臨的一個重要問題是，他們能否在未來幾年或十幾年問，維持目前的增長速度？新興經(jīng)濟體能否真正地與發(fā)達經(jīng)濟體脫鉤？與此相關的問題是，在未來一段時間內(nèi)，發(fā)達經(jīng)濟體能否恢復到危機之前的經(jīng)濟增長速度？后危機的全球經(jīng)濟格局或許同危機前大不相同，這需要我們分析造成這次全球金融危機的深層結構因素。

二、全球金融危機的結構因素及其深遠影響

2008—2009年的全球金融危機或許同過去30年的全球經(jīng)濟結構變動有著極大的關聯(lián)。全球經(jīng)濟結構變化在這段時間內(nèi)的最根本驅(qū)動因素之一是經(jīng)濟的全球化。這首先是亞洲經(jīng)濟（尤其是中國和印度經(jīng)濟）融入全球經(jīng)濟，然后前蘇聯(lián)經(jīng)濟體解體并進入全球經(jīng)濟，以及最近的非洲經(jīng)濟的開放。經(jīng)濟的全球化極大優(yōu)化了全球的資源配置，提高了全球的生產(chǎn)率和經(jīng)濟增長速度。發(fā)展中國家也能夠充分利用他們的比較優(yōu)勢，出口導向的發(fā)展模式極大推動了這些國家的經(jīng)濟發(fā)展水平。新興和發(fā)展中經(jīng)濟體的改革開放，將超過10億人口帶入了世界經(jīng)濟，并極大提高了他們的生活水準，全球貧窮人口也大幅下降。這是人類社會的極大進步。

但是經(jīng)濟全球化所帶來的結構變化，以及西方發(fā)達國家不恰當?shù)恼邞獙?，可能直接或間接導致了全球金融危機。中國、印度及前蘇聯(lián)國家融入世界經(jīng)濟，使得參與全球經(jīng)濟分工的勞動力總量在30年內(nèi)翻了一番。如表l所示，1990年時，中印蘇經(jīng)濟板塊大約有12億勞動人口，但由于這些經(jīng)濟體游離于全球經(jīng)濟體系之外，不能很好參與全球分工。在1990年，中國已經(jīng)開始對外開放，但也僅限于東部沿海地區(qū)參與全球分工。此時的非中印蘇國家共計大約有11億勞動人口。到2000年，中印蘇板塊的勞動人口增加到大約14億，也基本進入全球的經(jīng)濟分工體系。而非中印蘇板塊的勞動人口為13億左右。自此，全球勞動人口總量達到了27億左右，由于中印蘇的改革開放，參與全球分工的勞動人口總量實際上翻了一番。中國的勞動人口總量實際上在過去的30年間也大致增加了一倍。1980年，中國經(jīng)濟活動人口為4億2900萬，而到2010年為7億8400萬，增加83%。

如果其他條件不變，全球勞動人口總量的增加，直接抑制了全球工資水平的上升，同時也會抑制通貨膨脹的上升。大量的工作崗位，尤其是那些低技能的，就會從工資成本高的發(fā)達國家，轉移到工資成本低的發(fā)展中國家，主要是中國和印度。由于高昂的工資成本，發(fā)達國家的貿(mào)易品行業(yè)逐漸失去國際競爭力，貿(mào)易品的生產(chǎn)也逐步從發(fā)達國家轉移到發(fā)展中國家。為了應對流失的貿(mào)易品行業(yè)工作崗位，發(fā)達國家傾向于鼓勵非貿(mào)易品行業(yè)的發(fā)展，來創(chuàng)造新的就業(yè)機會。其中最主要的舉措是對房屋抵押貸款行業(yè)取消管制，擴大房屋抵押貸款的發(fā)放范圍，降低抵押貸款的保證條件。同時也放松了對整個金融行業(yè)的管制，鼓勵“金融創(chuàng)新”，以金融行業(yè)發(fā)展來促進整個經(jīng)濟的發(fā)展。

這些舉措的確促進了房屋抵押貸款的極大擴張和金融行業(yè)的蓬勃興旺。隨著房屋需求的上升，建筑行業(yè)也得到了迅速發(fā)展，容納了從制造業(yè)退出的大量低技能勞動力。房價的不斷走高，又反過來刺激房屋的投資需求，造就了普遍的房地產(chǎn)泡沫。諸如抵押貸款證券化的金融創(chuàng)新、對金融行業(yè)管制的缺失、資產(chǎn)評級機構的虛高評級和大規(guī)模的金融詐騙，都對資產(chǎn)泡沫起了推波助瀾的作用。這就是全球金融危機形成的根本原因之一。

在過去30年間影響全球經(jīng)濟的另一個結構因素，是全球經(jīng)濟尤其是西方發(fā)達國家在2007年前經(jīng)歷的所謂宏觀經(jīng)濟“大緩和”（Great Moderation）?！按缶徍汀敝傅氖菑纳蟼€世紀80年代中到2007年止，經(jīng)濟周期的波動幅度大幅下降。正如圖3所示，這個時期的主要宏觀經(jīng)濟特征是國民生產(chǎn)總值（GDP）的增長率高且波動幅度小，通貨膨脹也比較低且穩(wěn)定。低并穩(wěn)定的通脹保證了各大中央銀行能夠執(zhí)行寬松的貨幣政策，直接推高了GDPt曾長率。寬松的貨幣環(huán)境和低通脹，也使得金融資產(chǎn)的風險溢價下降，鼓勵了西方金融行業(yè)不斷冒險、追逐收益率。這是造成全球金融危機的另一個根本因素。

西方主流經(jīng)濟學家一般將“大緩和”歸結于三個緣由。一個是這段時期全球經(jīng)濟受到的沖擊比較小，且大多是良性的。經(jīng)濟的全球化，技術創(chuàng)新和各種政府管制的取消，也對全球經(jīng)濟有正面的影響。再一個，就是較好的、以規(guī)則為基礎的宏觀經(jīng)濟政策，尤其是貨幣政策?，F(xiàn)任美國聯(lián)邦儲備銀行主席的伯南克在2004年的一篇講話中，認為盯住通脹的貨幣政策是導致“大緩和”的主要因素。當然事后來看，過度寬松的貨幣政策或許是造成全球金融危機的一個主要原因。而“大緩和”的來由，主要是全球勞動人口翻番所帶來的對全球經(jīng)濟的良性沖擊。結果帶來了較低的通脹率、溫和的經(jīng)濟周期，以及較高的經(jīng)濟增長率。

從上世紀80年代到本世紀初的全球勞動人口翻番，不僅造就了全球經(jīng)濟的高速增長，以及宏觀經(jīng)濟“大緩和”，也鋪就了全球經(jīng)濟結構上一些重要的不平衡。這些經(jīng)濟失衡同全球金融危機直接相關；而危機的爆發(fā)只能部分釋放結構失衡所形成的壓力。只有通過經(jīng)濟結構調(diào)整，才能解決經(jīng)濟結構不平衡，釋放失衡帶來的壓力，才能使全球經(jīng)濟重新走上穩(wěn)定、健康發(fā)展的軌道。重要的全球經(jīng)濟結構失衡有：全球國際收支失衡；發(fā)達國家高企的公共和私人債務；一些發(fā)達國家過于龐大、同實體經(jīng)濟不相配的金融行業(yè)；很多發(fā)達國家的國際競爭力低下；在發(fā)達和新興經(jīng)濟體都存在的、不斷擴大的收入不平等。

全球金融危機以來，有些失衡得到了部分的糾正，如發(fā)達國家的國際收支狀況稍有改善，金融行業(yè)在國民經(jīng)濟中的比重也有所下降。但是一些歐元區(qū)國家由于救助國內(nèi)銀行體系，公共債務持續(xù)攀升，引發(fā)了歐元區(qū)的主權債務危機。收入不平等的狀況在發(fā)達和新興經(jīng)濟體都沒有得到根本改善。因此，只有通過結構調(diào)整，才能徹底糾正這些結構失衡，全球經(jīng)濟才有可能走出困境。在短期內(nèi)提高有效需求的宏觀經(jīng)濟政策，只能為結構調(diào)整贏得一些時間和空間，但無法徹底解決這些結構問題。要糾正全球結構失衡，全球經(jīng)濟必須做如下的結構調(diào)整：

1.全球經(jīng)濟再平衡（Re-balancing）。發(fā)達國家要減少經(jīng)常項目赤字，而新興和發(fā)展中經(jīng)濟體要通過提高國內(nèi)需求（包括消費和投資），來減少經(jīng)常項目順差，將經(jīng)濟增長的源泉從出口轉移到國內(nèi)需求上。

2.發(fā)達國家的重新就業(yè)（Re-employment），或者重新工業(yè)化（Re-industralization）。發(fā)達國家必須提高儲蓄率和投資，提高對研究與開發(fā)、人力資本和其它社會服務的投資，來創(chuàng)造新的行業(yè)和工作崗位，減少失業(yè)率。

3.收入重新分配（Re-distribution）?，F(xiàn)在有越來越多的證據(jù)表明，過度的收入不平等極不利于一個國家長期的經(jīng)濟發(fā)展（IMF）。不斷擴大的收入不平等，意味著發(fā)達和發(fā)展中經(jīng)濟體都必須改革他們的收入分配機制，改善對低收入人群的社會保障服務。

4.對金融行業(yè)要加強監(jiān)管（Re-regulation）。這是為了改善金融風險的定價機制，防止金融業(yè)承擔過度的風險，確保金融穩(wěn)定，使得金融行業(yè)能夠更好地為實體經(jīng)濟服務。

5.債務要得到清償（Re-payment）。這也就是去杠桿化的過程。西方發(fā)達國家要經(jīng)歷一個財政緊縮的過程，將公共債務降低到可持續(xù)的水平。公司和家庭部門必須提高儲蓄、降低負債，修補資產(chǎn)負債表，逐步走出債務困境。

這些結構調(diào)整都不是短期內(nèi)就能夠完成的。全球經(jīng)濟在危機前30年所積累下來的金融無節(jié)制（Financial excess），諸如對內(nèi)和對外債務等，需要較長的一段時間來消化和吸收。也只有將這些過度的存量消化之后，經(jīng)濟增長才有可能得到較好的恢復。全球金融危機的結構性特征，決定了后危機時代將是一個結構調(diào)整頻繁、經(jīng)濟增長較低、周期波動較大的一個狀態(tài)，正好同危機前的“大緩和”截然相反。這就是現(xiàn)在很多經(jīng)濟學家所描述的后危機時代的“新常態(tài)”（New normal）。在新常態(tài)下，發(fā)達國家要經(jīng)歷一段比較長的痛苦并緩慢的結構調(diào)整，因此經(jīng)濟增長可能會持續(xù)低迷，而周期波動幅度可能會上升。由于發(fā)達經(jīng)濟體仍舊在全球需求中占相當大的比重，所以他們的疲軟經(jīng)濟狀況也會影響到新興和發(fā)展中經(jīng)濟體，尤其是那些以出口為經(jīng)濟增長動力的經(jīng)濟體。這些經(jīng)濟體也必須進行經(jīng)濟結構轉型，適應全球經(jīng)濟的新常態(tài)。

三、后危機時代的“新常態(tài)”和中國宏觀經(jīng)濟政策

自改革開放以來，中國經(jīng)濟積極參與全球經(jīng)濟，不僅得益于經(jīng)濟全球化過程，而且對全球經(jīng)濟在2008年前近30年的高速、平穩(wěn)增長做出了極大的貢獻。中國在全球經(jīng)濟中的比重，以購買力平價計算，從1980年的2.2%上升到2011年的14.3%，成為了世界上第二大經(jīng)濟體。中國經(jīng)濟也非常依賴于全球經(jīng)濟，2000年之后出口占GDP的比重平均為28%；而且經(jīng)常項目順差占GDP的比重在2007年達到10%的峰值，2000至2011年的平均值為5%，出口對經(jīng)濟增長的貢獻率也在2005年達到23%，貢獻了2.6個百分點。雖然這些指標在危機之后都有所下降，但在大國經(jīng)濟體中，仍處于高位。因此，全球經(jīng)濟在后危機時代的“新常態(tài)”將會對中國經(jīng)濟有很大的影響，也對中國的進一步改革開放提出了新的要求。后危機時代的“新常態(tài)”意味著中國不能再依賴出口導向的發(fā)展戰(zhàn)略，因為發(fā)達國家經(jīng)濟低迷，已經(jīng)無法為中國的產(chǎn)品提供足夠的發(fā)展空間。

中國經(jīng)濟在后危機時代還會遇到一個更大的挑戰(zhàn)：人口結構的逆轉。中國經(jīng)濟在過去30年間一直享受著“人口紅利”：即勞動力人口不斷增加，而撫養(yǎng)比率逐漸下降。這一趨勢會在不久的將來不可避免地轉向：勞動人口開始下降，而撫養(yǎng)比率則會上升。勞動人口的減少，不僅意味著經(jīng)濟的潛在增長率下降，而且勞動力成本的上升以及社會的醫(yī)療、養(yǎng)老等各種負擔不斷上升，會降低中國經(jīng)濟的國際競爭力，財政開支的壓力也會增大。這些問題都會極大制約經(jīng)濟的穩(wěn)定增長和收入水平的進一步提高。

后危機時代的新常態(tài)和人口紅利的終結，意味著中國經(jīng)濟會從改革開放后的高速增長期，逐步轉入一個中速期。而且，如果經(jīng)濟結構問題處理不好的話，經(jīng)濟增長速度會進一步下降，經(jīng)濟就有可能跌入“中等收入陷阱”（Middle income trip）。這是中國經(jīng)濟在未來幾十年間所要面對的重大挑戰(zhàn)。應對這一挑戰(zhàn)，宏觀經(jīng)濟政策最根本的目標是調(diào)整經(jīng)濟結構，使得中國經(jīng)濟能夠在未來相當長的一段時間維持穩(wěn)定、健康的發(fā)展。這就需要處理好短期和中長期的問題。經(jīng)濟政策在短期內(nèi)應著眼于穩(wěn)定經(jīng)濟增長，使增速不要大起大落，為中長期的經(jīng)濟結構調(diào)整創(chuàng)造有利條件；同時，也不能為了穩(wěn)定短期內(nèi)經(jīng)濟增長率，而放棄經(jīng)濟結構調(diào)整。因為經(jīng)濟結構調(diào)整是最重要的，沒有結構調(diào)整，也就無法保證未來的經(jīng)濟發(fā)展。

同上一節(jié)中所述相似，中國的經(jīng)濟結構調(diào)整要著重于如下幾個方面：

1.經(jīng)濟再平衡。經(jīng)濟增長來源要逐步從出口和投資，轉移到國內(nèi)消費上。這需要通過提高消費和它在GDP中的比重來實現(xiàn)。這涉及到調(diào)整經(jīng)濟的諸多方面，包括提高家庭收入；完善社會保障體系以降低居民的預防性儲蓄；提高財政開支用于教育醫(yī)療和衛(wèi)生的比重，釋放家庭在這些方面的開支以用于消費；提高公司利潤分紅比率；提高保障房供應并抑制房價的過度上漲等等。

2.經(jīng)濟再創(chuàng)新。把科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級、城市化，及服務業(yè)的發(fā)展作為新的、主要的經(jīng)濟增長點，同時使增長與發(fā)展更加平衡與包容，并提高環(huán)境的可持續(xù)性。加大對研究與開發(fā)、人力資本和其它社會服務的投資，創(chuàng)造新的行業(yè)和工作崗位。

3.改革和開放金融行業(yè)，并同時強化金融監(jiān)管。未來中國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，必須通過提高經(jīng)濟效率，提高現(xiàn)有資本存量的回報來實現(xiàn)。金融行業(yè)在全社會資源配置中處于中心地位，只有提高金融體系的效率，才能提高資源，尤其是金融資源的配置效率。

4.改革中央和地方的財政收支體系，解決當前地方債務和今后中國人口老齡化的問題。2008年的經(jīng)濟刺激計劃的實施，導致了地方政府已有和或然債務（Contingent liabilities）迅速上升。人口老化也會加重今后財政開支的壓力，政府要提早做好準備。

要更好地實現(xiàn)這些中長期的經(jīng)濟結構調(diào)整，在短期內(nèi)必須穩(wěn)定增長速度和通脹。穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟環(huán)境可以保證經(jīng)濟政策的穩(wěn)定和可預見性，從而可以讓企業(yè)和家庭更好地規(guī)劃他們未來的投資和消費，也可以讓政府可以更好地引導企業(yè)和家庭，推行經(jīng)濟結構的調(diào)整和改革。為了在短期穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟，并幫助經(jīng)濟進行中長期結構調(diào)整，宏觀經(jīng)濟政策可以有如下考慮：

1.適當收緊貨幣政策，從數(shù)量型管理逐步轉向以利率為主的價格型管理。中國經(jīng)濟的貨幣化程度已經(jīng)較高，再加上2008～2009年間的信貸擴張，國內(nèi)信貸占GDP的比率已經(jīng)達到145%，遠高于2000年的120%和東亞地區(qū)的平均值125%。此外，隨著勞動力供應因人口老化會逐漸趨緊，以及最低工資水平的上升，通脹壓力會在中國長期存在，這就需要謹慎的貨幣政策。政策工具也應轉向以利率為主的價格型工具，因為利率管制帶來的負面影響不斷增大，金融資源配置效率持續(xù)下降：金融資源沒有流人效率最高的部門和企業(yè)，中小企業(yè)融資困難，地方政府債務膨脹，等等。

2.逐步放開匯率政策。匯率政策在我國過去30年出口導向發(fā)展戰(zhàn)略中起了非常重要的作用，穩(wěn)定的對美元匯率引導了國內(nèi)資源向出口行業(yè)傾斜，促進了出口和國內(nèi)經(jīng)濟的大發(fā)展。但隨著貿(mào)易順差大增，這一政策不再適應我國經(jīng)濟的新形勢。靈活、市場決定的匯率形成機制會更有利于我國經(jīng)濟的再平衡，也有助于推進其他方面的經(jīng)濟結構調(diào)整。

3.實行適度寬松的財政政策。中央和地方政府在我國經(jīng)濟發(fā)展中扮演非常重要的角色，不僅是管理者，同時也積極參與經(jīng)濟活動，積累了龐大的資產(chǎn)，具有強大的資源調(diào)動能力。經(jīng)濟結構調(diào)整需要政府逐步轉變角色，變成管理者、公共服務提供者和協(xié)調(diào)者。因此財政政策也應轉向以支持民生、提供公共服務為主，以稅收引導投資和消費。財政政策要適度放松，以適應民生、公共服務和為老齡人口開支的不斷上升。地方債務問題的解決，可能最終也需要中央政策的財政支持。雖然我國擁有龐大的國有資產(chǎn)，可以支撐這些開支的上升，但也必須注意財政政策的長期持續(xù)性。

4.強化監(jiān)管金融行業(yè)。經(jīng)濟結構的調(diào)整一方面需要金融行業(yè)的大力支持，同時也會對金融業(yè)產(chǎn)生沖擊。這是因為結構變動需要通過行業(yè)擴張或者收縮來實現(xiàn)，擴張的行業(yè)需要資金來擴大規(guī)模，而收縮的行業(yè)則需要將資源和資金轉移出去，這樣金融行業(yè)的融資對象會有很大的變化，而且還有可能由于行業(yè)的擴張與收縮，出現(xiàn)新的不良貸款。所以，政府必須加強對金融行業(yè)的監(jiān)管，指導金融企業(yè)使用適當?shù)慕栀J標準，防止他們冒不必要的風險，確保金融穩(wěn)定。

四、結論

2008～2009年的全球金融危機極大地沖擊了全球經(jīng)濟。過去30年的全球經(jīng)濟結構變化，帶來了顯著的結構失衡，這是導致金融危機的根本原因。而結構失衡需要相當長的時間來修正。后危機時代將會同以前大不相同，每個經(jīng)濟體都要調(diào)整和適應“新常態(tài)”。中國經(jīng)濟在經(jīng)歷了30年的高速增長之后，為了應對“新常態(tài)”和人口紅利即將耗盡的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟結構必須轉型。過去有效的出口導向發(fā)展戰(zhàn)略將不再適用，新的、以國內(nèi)需求為主的發(fā)展戰(zhàn)略需要調(diào)整和改革經(jīng)濟結構，確保經(jīng)濟能夠保持長久和穩(wěn)定的增長，從而在未來的30年內(nèi)實現(xiàn)從中等收入國家向高收入國家過渡。

（收稿日期：2012-09-20責任編輯：垠喜）