在華成本上升大批“中國(guó)制造”可能轉(zhuǎn)為“美國(guó)制造” 4月20日，波士頓咨詢公司《美國(guó)制造業(yè)接近臨界點(diǎn)：誰(shuí)，為什么，多少？》

波士頓咨詢公司于今年2月對(duì)來(lái)自多個(gè)行業(yè)的106家公司的領(lǐng)導(dǎo)人進(jìn)行調(diào)查，結(jié)果顯示，37%的受訪者表示他們正在計(jì)劃或“正在積極考慮”把其生產(chǎn)業(yè)務(wù)重新搬回美國(guó)，而在收益超過(guò)百億美元的公司里，有48%的企業(yè)家表示他們有此計(jì)劃。

影響這些企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人決定未來(lái)生產(chǎn)地點(diǎn)的幾個(gè)主要因素包括：勞動(dòng)力成本（57%），產(chǎn)品質(zhì)量（41%），經(jīng)商容易度（29%）， 消費(fèi)者關(guān)系（28%）。除此之外，92%的人相信中國(guó)的勞動(dòng)力成本會(huì)“持續(xù)上升”。

該報(bào)告指出，回遷意愿較強(qiáng)烈的公司主要來(lái)自運(yùn)輸、家電和電氣設(shè)備、家具、塑料及橡膠制品、機(jī)械、金屬制品以及計(jì)算機(jī)和電子產(chǎn)品等行業(yè)。波士頓咨詢公司估計(jì)，未來(lái)10年內(nèi)，上述行業(yè)中有10%-30%的中國(guó)制造可能會(huì)轉(zhuǎn)為美國(guó)制造，而這個(gè)比例相當(dāng)于美國(guó)從中國(guó)總進(jìn)口額的七成左右。

亞太企業(yè)評(píng)級(jí)：負(fù)面還在繼續(xù)

5月8日，穆迪投資者服務(wù)公司《2012年第一季度亞太區(qū)企業(yè)的評(píng)級(jí)及展望趨勢(shì)總結(jié)》

2012年第一季度，亞太區(qū)的非金融企業(yè)所獲的評(píng)級(jí)依舊是負(fù)面。至此，自2011年第三季度以來(lái)，同樣的評(píng)級(jí)結(jié)果接連出現(xiàn)了3回。

2012年第一季度里，受評(píng)的亞洲企業(yè)組合共得到了26次負(fù)面評(píng)級(jí)，多于正面評(píng)級(jí)5次，同時(shí)明顯多于2011年第四季度的16次負(fù)面評(píng)級(jí)。

日本企業(yè)方面，負(fù)面評(píng)級(jí)的數(shù)量從2011年第四季度的16次減少到2012年第一季度的5次，但總體的負(fù)面趨勢(shì)繼續(xù)反映出日本制造商因國(guó)內(nèi)外需求疲弱及日元強(qiáng)勢(shì)而受到的負(fù)面影響。日本企業(yè)在2012年第一季度的負(fù)面評(píng)級(jí)主要來(lái)自制造業(yè)和消費(fèi)類(lèi)電子產(chǎn)品行業(yè)。

澳大利亞和新西蘭受評(píng)企業(yè)組合的評(píng)級(jí)結(jié)果反映出，2012年第一季度的評(píng)級(jí)趨勢(shì)相對(duì)穩(wěn)定，一共有2次負(fù)面評(píng)級(jí)和1次正面評(píng)級(jí)，與2011年第四季度持平。

人口壽命延長(zhǎng)

增大各國(guó)財(cái)政壓力

4月11日 ，國(guó)際貨幣基金組織《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》

全球人口壽命延長(zhǎng)正在加大各國(guó)的財(cái)政壓力，而且全球大部分國(guó)家的政府和養(yǎng)老金提供方都尚未能充分意識(shí)到這一風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)分析，如果在2050 年人類(lèi)平均壽命比目前延長(zhǎng)3年，一些國(guó)家原本巨大的老齡化成本將上升50%。

對(duì)各國(guó)政府來(lái)說(shuō)，人類(lèi)壽命延長(zhǎng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)主要關(guān)乎三方面：一是公共養(yǎng)老計(jì)劃，二是社會(huì)保障計(jì)劃，三是個(gè)人或公司，即風(fēng)險(xiǎn)的“最終持有者”。

該報(bào)告建議各國(guó)建立動(dòng)態(tài)框架，考慮提高退休年齡，加大退休金計(jì)劃的繳款比例，以及縮減福利給付額。同時(shí)，建議各國(guó)政府通過(guò)市場(chǎng)手段來(lái)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，比如將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司、資本市場(chǎng)參與者、和能從人口長(zhǎng)壽中受益的私營(yíng)企業(yè)。除了英國(guó)和荷蘭在掉期交易、對(duì)沖市場(chǎng)方面發(fā)展較好外，各國(guó)通過(guò)資本市場(chǎng)管理長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的手段還有待發(fā)展。

中亞國(guó)家2012年經(jīng)濟(jì)前景總體樂(lè)觀

4月11日，亞洲開(kāi)發(fā)銀行《亞洲發(fā)展展望報(bào)告》

2012年哈薩克斯坦GDP增速將減緩至6%， 2011年，哈的GDP增速為7.5%。

自獨(dú)立以來(lái)，該國(guó)GDP的增長(zhǎng)主要依賴油氣開(kāi)采量，因?yàn)閷?duì)原油和采礦業(yè)高度依賴，在國(guó)際原料價(jià)格劇烈波動(dòng)的情況下，哈經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的前景顯得比較脆弱。

2012年，烏茲別克斯坦GDP增長(zhǎng)將減緩至8%。2011年，其GDP增幅為8.3%。

烏的工業(yè)和服務(wù)業(yè)將成為其GDP增長(zhǎng)的“發(fā)動(dòng)機(jī)”。在全球食品價(jià)格下降以及該國(guó)本幣蘇姆持續(xù)貶值的背景下，私營(yíng)經(jīng)濟(jì)在積弱的經(jīng)濟(jì)整體中扮演越來(lái)越重要的角色。

土庫(kù)曼斯坦國(guó)內(nèi)GDP預(yù)計(jì)在2012年增長(zhǎng)至10%，2011年該國(guó)GDP增幅為9.9%。

推動(dòng)土GDP加速增長(zhǎng)的主要原因是，通往中國(guó)的天然氣管道運(yùn)力增加以及國(guó)內(nèi)投資的增長(zhǎng)，但是，高度單一的能源出口將給該國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展帶來(lái)潛在威脅。

吉爾吉斯斯坦 GDP增長(zhǎng)幅度將在2012年減緩至5%。去年，吉GDP的增幅是5.7%。

在社會(huì)信心重拾、政治形勢(shì)穩(wěn)定、內(nèi)部需求增長(zhǎng)、投資環(huán)境改善的情況下，吉私營(yíng)經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域?qū)⒖焖僭鲩L(zhǎng)，但是其GDP增速會(huì)因主要?jiǎng)趧?wù)市場(chǎng)及貿(mào)易伙伴國(guó)哈薩克斯坦和俄羅斯的經(jīng)濟(jì)放緩而減緩。

2012年，塔吉克斯坦GDP增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將落至5.5%。2011年，塔GDP增速為7.4%。

主要貿(mào)易伙伴國(guó)哈薩克斯坦和俄羅斯經(jīng)濟(jì)放緩，影響了塔GDP增長(zhǎng)。目前，塔私營(yíng)經(jīng)濟(jì)對(duì)GDP的貢獻(xiàn)仍不到一半，個(gè)人投資對(duì)GDP的貢獻(xiàn)不到5%。

東南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)將在2012年獲得回升

4月11日，亞洲開(kāi)發(fā)銀行《亞洲發(fā)展展望報(bào)告》外部需求減弱印度尼西亞GDP增長(zhǎng)降緩至6.4%

2012年，印度尼西亞GDP增幅將減緩至6.4%，比2011年的指標(biāo)略降了0.1%。

印尼在公共建設(shè)上的支出還在持續(xù)增加，投資繼續(xù)增長(zhǎng)，貧富差距得到縮減，這些都將是幫助印尼維持一定GDP增速的重要保障。只是外部需求減弱，將稍稍削弱其GDP增長(zhǎng)的后勁。

銀行面臨困局

越南GDP增長(zhǎng)將減緩

2012年，越南GDP的增長(zhǎng)將減緩至5.7%，比上一年減少0.2%。

由于越政府前幾年放貸過(guò)速，之后在2011年又急劇壓縮信貸規(guī)模，加之房地產(chǎn)和資本市場(chǎng)萎靡的局面，這將使得越銀行業(yè)面臨困局。

前景樂(lè)觀

菲律賓GDP 增長(zhǎng)提速至4.8%

2012年，菲律賓GDP增速將增長(zhǎng)至4.8%。2011年，菲GDP增速為3.7%。

受益于政府公共支出擴(kuò)大以及個(gè)人消費(fèi)持續(xù)增加，菲GDP增長(zhǎng)前景樂(lè)觀，有望實(shí)現(xiàn)大幅反彈。而持續(xù)擴(kuò)大的公共投資以及寬松的貨幣政策也會(huì)對(duì)菲經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有所助益。

受多項(xiàng)政策推動(dòng)

泰國(guó)GDP增長(zhǎng)將大幅度升至5.5%

2012年，泰國(guó)GDP增幅將升至5.5%，而2011年的該項(xiàng)指標(biāo)僅為0.1%。

泰GDP的大幅增長(zhǎng)得益于多項(xiàng)政策的促進(jìn)，例如基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、長(zhǎng)期的防洪項(xiàng)目等。泰經(jīng)濟(jì)已恢復(fù)增長(zhǎng)，尤其是就業(yè)者和消費(fèi)者的信心指數(shù)大大提高。

家庭債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

馬來(lái)西亞GDP增長(zhǎng)將降至4%

2012年，馬來(lái)西亞的GDP增速將減緩至4%。2011年，馬GDP增速為5.1%。預(yù)計(jì)今年馬勞動(dòng)力市場(chǎng)會(huì)趨于平緩，尤其是出口型產(chǎn)業(yè)。如果勞動(dòng)力市場(chǎng)低于預(yù)期，馬家庭的高債務(wù)可能給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)較大風(fēng)險(xiǎn)。

2012亞太前沿財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)多米諾骨牌不能從此倒下

歐元區(qū)主流觀點(diǎn)挽留希臘

資料來(lái)源:惠譽(yù)國(guó)際、荷蘭合作銀行、摩根大通

歐元區(qū)決策者的主流觀點(diǎn)仍是盡力“挽留”希臘，該國(guó)退出將給歐元區(qū)統(tǒng)一貨幣體系帶來(lái)巨大沖擊和影響。

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)國(guó)際5月14日警告稱，若希臘退出歐元區(qū)，將給歐洲企業(yè)帶來(lái)降級(jí)威脅，可能遭降級(jí)的企業(yè)將主要集中在西班牙、葡萄牙和意大利。

荷蘭合作銀行貨幣策略師弗雷做了一個(gè)前景更糟糕的假設(shè)，希臘退出歐元區(qū)后，接受救助的愛(ài)爾蘭和葡萄牙乃至可能申請(qǐng)救助的意大利和西班牙等國(guó)也會(huì)效仿，降低本國(guó)貨幣幣值以提高競(jìng)爭(zhēng)力。那么，一旦波及到歐元區(qū)第三和第四大經(jīng)濟(jì)體意大利與西班牙，整個(gè)歐元區(qū)都將崩潰。

對(duì)于希臘本國(guó)而言，摩根大通認(rèn)為，退出歐元區(qū)的影響對(duì)該國(guó)即使不是毀滅性的，也是消極的?？赡馨l(fā)生的是高通脹、資金量短缺、經(jīng)濟(jì)衰退、民眾生活水平下滑、社會(huì)局勢(shì)緊張甚至動(dòng)蕩，國(guó)際援助“斷糧”、并受到孤立。因此，摩根大通建議，希臘“退歐”的可能性必須維持在遠(yuǎn)低于50%的水平。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家加特曼則有更積極的看法，他認(rèn)為短期內(nèi)，希臘退出歐元區(qū)雖然將在該國(guó)引發(fā)巨大混亂，但也有好的方面。鑒于德拉克馬對(duì)多數(shù)主要貨幣的匯率將非常疲弱，希臘出口經(jīng)濟(jì)和旅游業(yè)將借此復(fù)蘇，并帶動(dòng)希臘經(jīng)濟(jì)走出低谷。

美國(guó)就業(yè)：

現(xiàn)實(shí)比預(yù)測(cè)更悲觀

就業(yè)疲軟持續(xù)

資料來(lái)源:高盛集團(tuán) 、美國(guó)勞工部、美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)、彼得森經(jīng)濟(jì)研究所

歐洲保增長(zhǎng)與緊財(cái)政的爭(zhēng)論聲音還未休止，美國(guó)遠(yuǎn)遜于預(yù)期的就業(yè)數(shù)據(jù)就又讓全球市場(chǎng)震蕩起來(lái)。美國(guó)勞工部5月4日公布的非農(nóng)業(yè)就業(yè)報(bào)告顯示，4月份美國(guó)創(chuàng)造了11.5萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的16萬(wàn)個(gè)。其中私人部門(mén)就業(yè)增長(zhǎng)13萬(wàn)個(gè)，政府部門(mén)就業(yè)減少了1.5萬(wàn)個(gè)。

高盛此前的預(yù)測(cè)是華爾街投行中最悲觀的，認(rèn)為美國(guó)在4月僅能新增12.5萬(wàn)個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，但現(xiàn)實(shí)仍然低于這一預(yù)測(cè)。高盛在美國(guó)勞工部非農(nóng)業(yè)就業(yè)報(bào)告的一份文件中認(rèn)為，就業(yè)數(shù)據(jù)傳遞出一個(gè)連貫的信號(hào)：疲軟的增長(zhǎng)。

繼續(xù)證明“疲軟”的證據(jù)還有美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)在5月3日發(fā)布的《非制造業(yè)ISM商業(yè)報(bào)告》。報(bào)告顯示，4月份非制造業(yè)活動(dòng)指數(shù)為53.5，低于3月份的56.0，而且和就業(yè)市場(chǎng)關(guān)系密切的新訂單指數(shù)和就業(yè)指數(shù)等分項(xiàng)指標(biāo)均下滑，非制造業(yè)貢獻(xiàn)美國(guó)90%的就業(yè)。

針對(duì)美國(guó)就業(yè)頹勢(shì)，美國(guó)智庫(kù)彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)馬庫(kù)斯·諾蘭指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)緩慢復(fù)蘇的勢(shì)頭并未改變，在一定程度上，2011年冬天和2012年初經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的較好表現(xiàn)，與美國(guó)多數(shù)地區(qū)天氣溫暖等季節(jié)性因素有關(guān)，但觀察者不宜期待美國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場(chǎng)短期內(nèi)迎來(lái)強(qiáng)勁復(fù)蘇。

海灣經(jīng)濟(jì)，還是政治說(shuō)了算

高油價(jià)刺激海灣國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中東影響仍不可小覷

資料來(lái)源:

匯豐銀行、美林公司、沙特美國(guó)銀行、花旗銀行

2012年第一季度石油價(jià)格上漲約20%，這讓海灣地區(qū)石油出口國(guó)每天多賺4000萬(wàn)美元。按照第一季度增長(zhǎng)的比率，匯豐銀行中東北非區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家西蒙·威廉姆斯在4月4日發(fā)表市場(chǎng)評(píng)論，他預(yù)計(jì)今年全年，海灣阿拉伯國(guó)家合作委員會(huì)(簡(jiǎn)稱“海合會(huì)”，包含沙特、阿聯(lián)酋、卡塔爾、科威特、阿曼、巴林)整體石油出口可達(dá)7500億美元，6國(guó)的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值將達(dá)2.5萬(wàn)億美元。

美林公司在4月4日的報(bào)告里也表達(dá)了樂(lè)觀情緒，將其對(duì)今年“海合會(huì)”國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速的預(yù)測(cè)從3.4%升至4.3%，其中，預(yù)計(jì)沙特的增速可高達(dá)5%。

沙特美國(guó)銀行集團(tuán)的報(bào)告稱，“海合會(huì)”2012年石油產(chǎn)量將高于上年，6國(guó)整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為4.2%?！昂：蠒?huì)”6國(guó)整體上的財(cái)政盈余和經(jīng)常賬戶盈余將分別達(dá)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的13%和24%。

與上述言論相比，花旗銀行中東區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家法魯克·蘇薩則相對(duì)謹(jǐn)慎。他認(rèn)為，在高油價(jià)帶動(dòng)海灣經(jīng)濟(jì)同時(shí)，也應(yīng)看到，由于中東局勢(shì)持續(xù)動(dòng)蕩，特別是敘利亞問(wèn)題尚未解決，不穩(wěn)定的局勢(shì)還會(huì)在一定程度上拖累海灣國(guó)家的經(jīng)濟(jì)。這一影響將會(huì)由于地區(qū)政治局勢(shì)仍不明朗而持續(xù)到2013年。

逐鹿人民幣，

西方中心挑戰(zhàn)東方中心

香港與倫敦：

人民幣離岸中心的挑戰(zhàn)或合作

資料來(lái)源:

英國(guó)財(cái)政部、中國(guó)外匯投資管理研究院、中國(guó)銀行

一直“坐擁”人民幣離岸中心地位的中國(guó)香港，最近受到了來(lái)自英國(guó)的挑戰(zhàn)。英國(guó)財(cái)政部在4月18日強(qiáng)勢(shì)宣布，目前全球人民幣離岸交易中，倫敦已占據(jù)四分之一份額，并宣布欲將倫敦打造成人民幣離岸交易的“西方中心”。

中國(guó)外匯投資管理研究院院長(zhǎng)譚雅玲認(rèn)為，英鎊是第世界三大貨幣，倫敦又是世界金融中心，地位本身就高過(guò)香港，因此倫敦作為人民幣離岸中心可能相對(duì)于香港更重要。也有一些觀點(diǎn)認(rèn)為香港的優(yōu)勢(shì)只是地緣政治的產(chǎn)物，依賴于地理位置優(yōu)越與中央政策傾斜。而倫敦的原發(fā)性優(yōu)勢(shì)，如先進(jìn)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新與研發(fā)，以及連接整個(gè)亞歐大陸的金融網(wǎng)絡(luò)，都使其成為實(shí)力雄厚的“奪金者”。

英國(guó)大張旗鼓的聲勢(shì)令香港坐立不安。目前來(lái)看香港金融界的預(yù)計(jì)還算樂(lè)觀。中國(guó)銀行(香港)有限公司經(jīng)濟(jì)研究處主管謝國(guó)樑在4月23日表示，倫敦是全球主要的外匯交易中心，在發(fā)展離岸人民幣業(yè)務(wù)方面具備傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，不過(guò)，香港在離岸人民幣業(yè)務(wù)方面具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，離岸市場(chǎng)已經(jīng)有相當(dāng)好的基礎(chǔ)。在他看來(lái)，倫敦可以做的，香港也可以做.而很多香港可以做的，比如人民幣同業(yè)拆借，人民幣融資、放款，倫敦可能暫時(shí)做不到。

在英國(guó)方面擺出奪取人民幣離岸中心姿態(tài)的第二天，港交所宣布，計(jì)劃在取得監(jiān)管批準(zhǔn)及市場(chǎng)準(zhǔn)備就緒后，于今年第三季度推出離岸人民幣期貨。

全球脆弱，

亞太憑什么一枝獨(dú)秀？

亞太經(jīng)濟(jì)減速

歐債危機(jī)影響不可忽視

資料來(lái)源:

國(guó)際貨幣基金組織、聯(lián)合國(guó)和太平洋經(jīng)濟(jì)社會(huì)委員會(huì)

2012年，亞太地區(qū)仍然是世界上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的地區(qū)，但其增長(zhǎng)速度下滑的風(fēng)險(xiǎn)猶存，除了自身因素，還有來(lái)自歐洲金融危機(jī)的負(fù)面影響。

國(guó)際貨幣基金組織（IMF）4月27日發(fā)布的《亞洲經(jīng)濟(jì)展望》稱，2012年亞洲經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將表現(xiàn)強(qiáng)勁。亞太地區(qū)2012年前幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的先行指標(biāo)加強(qiáng)，通脹預(yù)期上升，亞洲新興市場(chǎng)資本流入出現(xiàn)反彈。2012年亞太地區(qū)總體增長(zhǎng)6%，相比2011年增速要略為減緩。

盡管預(yù)期亞太經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁增長(zhǎng)，IMF依舊警告，亞洲仍存在嚴(yán)重的下滑風(fēng)險(xiǎn)，原因是全球經(jīng)濟(jì)依然脆弱?！秮喼藿?jīng)濟(jì)展望》指出，歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)尚未完全解決，該地區(qū)的金融動(dòng)蕩仍可能加劇并向全球傳播，而地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的增大可能進(jìn)一步推高能源價(jià)格。

聯(lián)合國(guó)亞洲和太平洋經(jīng)濟(jì)社會(huì)委員會(huì)也在5月10日發(fā)布了《2012年亞洲及太平洋經(jīng)濟(jì)和社會(huì)概覽》。這份文件預(yù)計(jì)，與2011年7%的增長(zhǎng)水平相比，今年亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將有所下降，為6.5%。這個(gè)數(shù)字和IMF的預(yù)期基本保持一致。

這份文件分析說(shuō)，外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境不振、大宗商品價(jià)格升勢(shì)不減、失業(yè)問(wèn)題，是導(dǎo)致2012年亞太發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速，進(jìn)一步放緩的三大因素。