繼今年初日本獲準(zhǔn)購(gòu)買(mǎi)中國(guó)國(guó)債之后，中日在金融領(lǐng)域合作進(jìn)一步深入。從外匯儲(chǔ)備到貿(mào)易結(jié)算的推進(jìn)，人民幣國(guó)際化的途徑似乎更偏向從亞洲起航。

日前中國(guó)外匯交易中心宣布，經(jīng)中國(guó)人民銀行授權(quán)，自2012年6月1日起，銀行間外匯市場(chǎng)將完善人民幣對(duì)日元的交易方式，發(fā)展人民幣對(duì)日元直接交易。

新的政策使日元成為繼美元之后第二種可以與人民幣直接兌換的主要貨幣。此前，人民幣對(duì)日元匯率中間價(jià)，是根據(jù)當(dāng)日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)以及美元對(duì)日元匯率套算形成，涉及兩次換匯操作，所需手續(xù)費(fèi)較高；現(xiàn)在改為根據(jù)直接交易做市商報(bào)價(jià)形成，即中國(guó)外匯交易中心于每日銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)前向銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)日元直接交易做市商詢(xún)價(jià)，將直接交易做市商報(bào)價(jià)平均，得到當(dāng)日人民幣對(duì)日元匯率中間價(jià)。

對(duì)此，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所副所長(zhǎng)向松祚表示，人民幣對(duì)日元直接交易對(duì)企業(yè)而言，可以減少貿(mào)易成本與匯率風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)增強(qiáng)中日雙邊在貿(mào)易結(jié)算、外匯儲(chǔ)備以及投資中的使用，有助人民幣國(guó)際化進(jìn)一步提速。

利好中日及東盟合作

日本作為除歐盟、美國(guó)、東盟之外的我國(guó)第四大貿(mào)易伙伴，雙邊的經(jīng)貿(mào)往來(lái)極為密切。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2011年中日貿(mào)易總額已達(dá)3449億美元。在今后的雙邊貿(mào)易當(dāng)中，人民幣不必再通過(guò)美元兌換日元，匯兌風(fēng)險(xiǎn)和成本大大下降，對(duì)擴(kuò)大中日雙邊貿(mào)易有著巨大影響。

早在2011年12月，中日兩國(guó)就曾宣布了一系列交易，旨在擴(kuò)大人民幣在貿(mào)易投資中的使用范圍，減少亞洲對(duì)美元的依賴(lài)。兩國(guó)還同意，人民幣可以成為日本外匯儲(chǔ)備貨幣之一。

當(dāng)時(shí)中國(guó)人民銀行宣布，中日開(kāi)展合作的領(lǐng)域包括：促進(jìn)人民幣與日元在兩國(guó)跨境交易中的使用。便利人民幣與日元在貿(mào)易結(jié)算中的使用，以降低兩國(guó)進(jìn)出口商的匯率風(fēng)險(xiǎn)與交易成本。支持發(fā)展人民幣與日元的直接交易市場(chǎng)。

自5月30日人民幣直兌日元的消息傳出后，香港《文匯報(bào)》刊出社論說(shuō)，人民幣和日元啟動(dòng)直接交易，對(duì)中日經(jīng)濟(jì)是雙贏的舉措，也有利于中日關(guān)系的改善。央行也在官網(wǎng)上發(fā)布聲明，稱(chēng)發(fā)展人民幣對(duì)日元直接交易，有利于加強(qiáng)兩國(guó)金融合作，降低經(jīng)濟(jì)主體匯兌成本。

當(dāng)日，日本財(cái)務(wù)大臣安住淳對(duì)媒體表示，人民幣與日元交易不再以美元為中介，將降低金融機(jī)構(gòu)的交易成本及結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，還有助于擴(kuò)大兩國(guó)貨幣的使用范圍，增加?xùn)|京市場(chǎng)的活力。

有日本媒體評(píng)論稱(chēng)，有了這一新的匯率制度，受益的是參與兩國(guó)貿(mào)易的私營(yíng)企業(yè)和旅游業(yè)，中日貿(mào)易每年因此可省下約30億美元的各種費(fèi)用。

據(jù)悉，以人民幣計(jì)價(jià)的存款和金融服務(wù)在東京正日漸流行。包括匯豐、中國(guó)銀行、渣打及日本網(wǎng)絡(luò)銀行JibunBank在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)都開(kāi)始針對(duì)個(gè)人客戶(hù)推出人民幣存款服務(wù)。日本財(cái)務(wù)省還表示，日本銀行業(yè)(包括三菱UFJ金融集團(tuán)、三井住友金融集團(tuán)和瑞穗金融集團(tuán)這三大金融集團(tuán)旗下的核心銀行子公司)還允許日本企業(yè)以存款方式持有貿(mào)易中獲得的人民幣資金。

實(shí)際上，人民幣開(kāi)展與日元的直接交易，能夠進(jìn)一步促進(jìn)日中貿(mào)易和投資活動(dòng)，并提升人民幣的國(guó)際地位，不過(guò)初期此舉可能象征意義更大。日本《讀賣(mài)新聞》報(bào)道稱(chēng)，大部分交易來(lái)自銀行間買(mǎi)賣(mài)，進(jìn)出口企業(yè)處于實(shí)際需求的交易位數(shù)甚少，要克服諸多課題才能使直接交易真正有助于擴(kuò)大日中貿(mào)易和金融交易。

加速人民幣國(guó)際化

人民幣直兌日元，被視作人民幣正式開(kāi)始走出與美元掛鉤的貨幣體制。

在此之前的2010年8月19日和11月22日，我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)先后開(kāi)辦人民幣對(duì)馬來(lái)西亞林吉特和俄羅斯盧布的直接交易。而對(duì)其他幣種的交易方式，均以美元交易做市商和美元為中介進(jìn)行。

在歐債危機(jī)的連續(xù)沖擊下，當(dāng)前的世界金融市場(chǎng)持續(xù)低迷，各國(guó)金融業(yè)界在尋求避險(xiǎn)的同時(shí)，也在力求挖掘新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn)。人民幣與日元的直接交易無(wú)疑將給中日金融、特別是日本金融機(jī)構(gòu)和東京金融市場(chǎng)帶來(lái)巨大的增長(zhǎng)空間。

鑒于中國(guó)已躍升為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，倫敦和新加坡等多地爭(zhēng)相建設(shè)人民幣離岸市場(chǎng)。對(duì)中日貨幣實(shí)現(xiàn)直接交易，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所朱明方博士認(rèn)為，人民幣直接兌換日元是人民幣國(guó)際化進(jìn)程重要一步，未來(lái)可以形成人民幣在日本、在海外形成一個(gè)人民幣的離岸市場(chǎng)，促進(jìn)人民幣資產(chǎn)在海外的運(yùn)用。

美國(guó)方面已經(jīng)開(kāi)始不安，據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道說(shuō)，日元和人民幣直接交易渠道的建立，意味著新興市場(chǎng)的交易將大量“繞過(guò)美國(guó)”，預(yù)示著美元的影響力下降。

而日本媒體則援引香港匯豐銀行的高管觀點(diǎn)稱(chēng)，人民幣有望在未來(lái)的5－10年內(nèi)成為排名前三的國(guó)際性貿(mào)易貨幣和儲(chǔ)備貨幣，人民幣的國(guó)際地位將借助此次與日元的“聯(lián)手”而得到進(jìn)一步的確立。還有日本媒體稱(chēng)，日元和人民幣直接交易的目的是為了擺脫對(duì)美元的依賴(lài)。人民幣對(duì)日元實(shí)現(xiàn)直接交易，可以視為人民幣國(guó)際化邁出的重要一步，將提高包括日元、人民幣在內(nèi)的亞洲國(guó)家貨幣在全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易中的地位。

亞行研究院的經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢予青博士認(rèn)為，“在美元、歐元不穩(wěn)定性增強(qiáng)的今天，中日加深貨幣合作，將給世界貨幣體系格局帶來(lái)深遠(yuǎn)影響，有助于提升亞洲經(jīng)濟(jì)體在全球經(jīng)濟(jì)中的影響力和發(fā)言權(quán)?！?/p>

此前關(guān)于海外人民幣離岸金融市場(chǎng)的建立，倫敦一直是熱門(mén)選擇，然而此次人民幣和日元實(shí)現(xiàn)直接兌換，東京或許會(huì)成為新的選擇。

這次也是繼今年初日本獲準(zhǔn)購(gòu)買(mǎi)中國(guó)國(guó)債之后，中日在金融領(lǐng)域合作的進(jìn)一步深入。從外匯儲(chǔ)備到貿(mào)易結(jié)算的推進(jìn)，人民幣國(guó)際化的途徑似乎更偏向從亞洲起航。

受益外的憂慮

人民幣對(duì)日元直兌的消息宣布后，日本三大銀行(三菱東京UFJ銀行、三井住友銀行、瑞穗銀行)和中國(guó)銀行、匯豐銀行分別表示將參與日元與人民幣直接交易業(yè)務(wù)。參與交易的銀行將分別決定東京和上海兩地市場(chǎng)的日元兌人民幣匯率，并據(jù)此向企業(yè)等客戶(hù)提供交易服務(wù)。

匯豐中國(guó)在第一時(shí)間向外界高調(diào)宣布了這一消息。匯豐銀行已獲批成為中國(guó)內(nèi)地銀行間外匯市場(chǎng)首批人民幣對(duì)日元直接交易的做市商，并將于交易推出之后在銀行間外匯市場(chǎng)履行做市商義務(wù)，提供人民幣對(duì)日元的買(mǎi)賣(mài)雙向報(bào)價(jià)，為市場(chǎng)提供流動(dòng)性。

對(duì)此匯豐中國(guó)董事總經(jīng)理兼環(huán)球資本市場(chǎng)總監(jiān)廖宜建說(shuō)：“這一交易的推出意義重大，它標(biāo)志著人民幣對(duì)非美元主要貨幣的匯率將開(kāi)始建立一個(gè)具有代表性的在岸匯率價(jià)格參考，同時(shí)，這也是人民幣國(guó)際化的一個(gè)重要進(jìn)展，可更好地滿足企業(yè)不斷增長(zhǎng)的使用人民幣支付結(jié)算的需求?！?/p>

當(dāng)中日貨幣實(shí)現(xiàn)直接交易后，不僅能減少企業(yè)交易成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)，也將進(jìn)一步激勵(lì)日本企業(yè)接受、使用和持有人民幣的意愿。去年12月日本首相野田佳彥訪華期間，中日雙方就加強(qiáng)財(cái)金合作達(dá)成一致。今年3月，安住淳表示，日本將購(gòu)買(mǎi)最多100億美元的中國(guó)國(guó)債。

根據(jù)日本貿(mào)易振興機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，2011年中日貿(mào)易額達(dá)到了3449億美元。目前中日貿(mào)易結(jié)算必須繞道美元，中日貨幣實(shí)現(xiàn)直接兌換后，預(yù)計(jì)每年將節(jié)約30億美元的手續(xù)費(fèi)。

對(duì)老百姓來(lái)說(shuō)，從人民幣直接兌換日元中得到的益處甚微：在日本旅游時(shí)，即在兌換日元的過(guò)程中可以得到直接的受益——不通過(guò)美元可以降低1％的成本。對(duì)于去日本的留學(xué)生也能減少匯率的成本，同時(shí)減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。

新政的利好或許還能在股市上也能得到體現(xiàn)。在去年年報(bào)中，明確主營(yíng)收入有來(lái)自日本地區(qū)的上市公司共計(jì)21家，涉及營(yíng)收總額超過(guò)80億元，多數(shù)公司采取美元作為結(jié)算貨幣。從行業(yè)來(lái)看，電子產(chǎn)業(yè)股是對(duì)日業(yè)務(wù)較大公司相對(duì)集中的行業(yè)，包括電子器件類(lèi)、電子信息類(lèi)共計(jì)9家公司上榜；紡織業(yè)、物資外貿(mào)類(lèi)公司則分別有3家公司。

不過(guò)，對(duì)于人民幣對(duì)日元直接交易，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行總行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師何志成日前在接受記者采訪時(shí)也提出了自己的擔(dān)憂。據(jù)他多年觀察，日元是全球風(fēng)險(xiǎn)最大的貨幣之一，一度有“妖幣”之稱(chēng)，經(jīng)常無(wú)緣無(wú)故的波動(dòng)并經(jīng)常被大型投資機(jī)構(gòu)操縱?！皩?shí)際上，人民幣兌美元波動(dòng)很小，并沒(méi)有完全擺脫捆綁狀態(tài)，而人民幣兌日元永遠(yuǎn)不會(huì)捆綁在一起。”他說(shuō)。

其判斷理由是，在他看來(lái)，在世界貨幣體系中，除了美元、歐元外，未來(lái)亞洲會(huì)產(chǎn)生一個(gè)主要貨幣，畢竟世界60％的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在亞洲，而這將在日元與人民幣之間產(chǎn)生。兩者之間的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系未來(lái)或增加匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，因此對(duì)日外貿(mào)企業(yè)需要警惕。