很多業(yè)界人士對光伏產(chǎn)業(yè)的前景判斷依然樂觀。他們認(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)的未來市場足夠大，而現(xiàn)在已經(jīng)到了倒逼這種“非理性競爭”退場的時候。賣方市場向買方市場轉(zhuǎn)變，正是產(chǎn)業(yè)趨于成熟的表現(xiàn)。

盡管進(jìn)入夏季，但國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)一直處于可怕的寒冬。

我國太陽能電池產(chǎn)品90％出口國外，其中70％出口歐盟，過度依賴出口的生存模式?jīng)Q定了這個行業(yè)抗風(fēng)險能力薄弱。去年以來，隨著歐債危機持續(xù)蔓延，德國等歐洲國家相繼削減了光伏補貼。受全球性產(chǎn)能過剩、國際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭雙重因素疊加影響，中國光伏產(chǎn)業(yè)“由盛轉(zhuǎn)衰”。

新的壞消息是，繼3月份美國對中國光伏產(chǎn)品征收反補貼關(guān)稅后，5月17日，美國商務(wù)部初裁決定對中國光伏產(chǎn)品實施“雙反”，預(yù)計中國企業(yè)對美出口將增加36％左右的成本，中國太陽能電池產(chǎn)品將完全喪失競爭力。

目前，中國有近80％企業(yè)停產(chǎn)，20％-30％的光伏企業(yè)倒閉，基本全線虧損。

近十年，中國光伏產(chǎn)業(yè)隨著國際市場的興盛而快速發(fā)展，并躍升為世界光伏產(chǎn)業(yè)大國。中國光伏產(chǎn)業(yè)從一開始就站在世界的起跑線上，并被人們寄予厚望。但伴隨著多晶硅行情和太陽能股票的雙雙崩盤，各界對中國光伏產(chǎn)業(yè)的浮躁發(fā)展，開始提出新的追問?！扒八从小钡睦щy面前，中國光伏產(chǎn)業(yè)步入行業(yè)整合、冷靜反思時期。

新貴首盲墜落

中國的太陽能光伏產(chǎn)業(yè)狂飆，正情勢急轉(zhuǎn)，那些曾經(jīng)風(fēng)光無限，創(chuàng)造一個個速度神話的新貴首富們，現(xiàn)在恰如雞蛋上跳舞，資金吃緊，財務(wù)告急，爭議纏身。

中國光伏產(chǎn)業(yè)領(lǐng)航者賽維LDK正瀕臨破產(chǎn)。37歲的董事長彭小峰正陷身全球光伏產(chǎn)業(yè)崩盤的危局之中，身家已由400億元縮水至15億元。5年以前，彭小峰頭頂上還頂著中國最年輕的新能源首富光環(huán)，他還一度是全球最大的太陽能多晶硅制造商，以及中國“光速神話”的締造者。

但如今，當(dāng)行業(yè)步入慘淡周期，財務(wù)狀況持續(xù)惡化的賽維正成為全行業(yè)“破產(chǎn)呼聲”最高的大公司?；⒁曧耥竦耐袨榱嗽黾由鏅C會，正翹首期盼著這家行業(yè)領(lǐng)袖的倒掉。

從2005年注冊賽維LDK，到2007年在紐交所上市，短短三年，彭小峰在創(chuàng)造了中國企業(yè)赴美IPO融資額紀(jì)錄的同時，也以400億身家登上了“江西首富”的寶座。接下來的2007年到2010年，賽維更是一躍成為世界上產(chǎn)能最大的太陽能硅片生產(chǎn)商，并不斷向光伏產(chǎn)業(yè)的上下游拓展，以期打造—個“垂直一體化”的光伏企業(yè)。

轉(zhuǎn)折發(fā)生在2010年，在當(dāng)年營業(yè)收入達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的25億美元之后，彭小峰創(chuàng)造的“光伏神話”，開始隨著賽維的業(yè)績墜落而迅速幻滅。

在業(yè)內(nèi)，賽維LDK一直以規(guī)模和速度聞名，其高負(fù)債高增長模式的成功有賴于行業(yè)一直處于上行周期，但當(dāng)市場迅速反轉(zhuǎn)，特別是在歐債危機和行業(yè)下行周期等系統(tǒng)性困境面前，背負(fù)巨債的賽維變得難以駕馭。

今年5月16日，賽維LDK向美國遞交了2011年年報，財報中兩個“60億美元”，撕毀了“首富”的光鮮外衣。2011年，賽維LDK凈利潤虧損60億美元，負(fù)債總額高達(dá)60億美元，負(fù)債率高達(dá)87.7％，被迫退地籌款。對于一家重資產(chǎn)型的制造企業(yè)來說，87％的負(fù)債率已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了財務(wù)安全的合理范圍。

如今，有關(guān)賽維停產(chǎn)、欠薪、裁員的壞消息，就像捂在棉紙中的火苗，越來越包不住。根據(jù)報道，賽維大面積停產(chǎn)的同時，員工人數(shù)一年內(nèi)銳減近萬人。年報顯示，賽維已經(jīng)決定推遲擴張，并與有關(guān)政府部門簽訂協(xié)議，退還預(yù)付的土地使用權(quán)及出售物業(yè)，以籌措資金，改善流動性。

目前，一支由新余市政府有關(guān)部門組成的“幫扶小組”已經(jīng)進(jìn)駐賽維總部。5月2日，在江西省有關(guān)部門的斡旋之下，國開行與賽維達(dá)成協(xié)議，緊急注資20億元。不過，在上游供貨商和近兩萬名員工“嗷嗷待哺”的情況下，對于背負(fù)60億美元巨債的賽維來說，這20億元也只是杯水車薪。

目前，賽維的負(fù)債率位居光伏企業(yè)榜首。無錫尚德2011年四季度負(fù)債總額為36億美元，負(fù)債率79％；天合光能負(fù)債總額17.3億美元，負(fù)債率60％；英利新能源負(fù)債總額為32.4億美元，負(fù)債率74.3％。

作為另一家行業(yè)領(lǐng)袖企業(yè)，尚德的日子也并不好過。

2006年，乘光伏大牛市東風(fēng)，尚德董事長施正榮憑尚德控股上市，坐擁150億元財富，一舉成為“新財富500富人榜”首富，2008年其財富數(shù)繼續(xù)飆升至348.2億元。然而，2008年之后多晶硅大牛市發(fā)生逆轉(zhuǎn)，其財富飛流直下，至2012年下滑至30億元，在“新財富500富人榜”上位列第406，截至2012年4月11日，尚德控股市值不足5億美元。其倚仗數(shù)次減持才保住在榜地位。如果不是過去3年的逢高減持，施正榮2012年度的財富僅18.3億元，將跌出“500富”之外。

從首富到瀕臨出局，施正榮可謂嘗盡行業(yè)冷暖。

過去的幾年里，高達(dá)300％的利潤，驅(qū)使著一波波產(chǎn)業(yè)賭徒押上全部籌碼。上萬億的資金，如潮水般涌入市場和技術(shù)尚不成熟的光伏產(chǎn)業(yè)，掀起一場泡沫盛宴。彭小峰和施正榮們的經(jīng)歷，正是這些產(chǎn)能泡沫由擴散到破滅的真實注腳。

爆發(fā)式擴張與外來式“獵殺”

2004年，德國頒布《可再生能源法》，該法案保證自2004年后20年內(nèi)，為所有安裝的太陽能發(fā)電設(shè)備提供一定補償且數(shù)量不限。以此為起點，中國光伏產(chǎn)業(yè)掀起了連續(xù)多年的投資熱潮。

晶硅電池技術(shù)是當(dāng)前光伏發(fā)電的主流技術(shù)，賽維、尚德等光伏企業(yè)大都是從硅晶產(chǎn)業(yè)的中游切入的從國外進(jìn)口多晶硅，生產(chǎn)出多晶硅片再出口全球。這種“兩頭在外”的特點，決定了中國光伏產(chǎn)業(yè)的上游受制于國外的技術(shù)壟斷和原料供應(yīng)，下游受制于國外光伏市場的需求和行情。

當(dāng)時，用于太陽能發(fā)電的多晶硅主要由七家歐美企業(yè)所壟斷，高達(dá)400多美元一公斤的價格，帶來了300％的利潤，光伏巨頭紛紛啟動“垂直一體化戰(zhàn)略”，延長產(chǎn)業(yè)鏈，在2008年掀起了第一個投資高潮。而2010年全球光伏行情的觸底反彈，更刺激了光伏巨頭“抄底”的狂熱。據(jù)不完全統(tǒng)計，2009年至2011年的3年內(nèi)，國內(nèi)投向多晶硅產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的資金至少在1萬億元以上。

私募股權(quán)基金是最敏捷的狩獵者。據(jù)投中集團分析師李鈴統(tǒng)計，2005年以來，至少有50家私募基金搶入我國光伏行業(yè)，投資近80個項目，融資總額達(dá)到21.21億美元，平均單筆融資金額為2791萬美元。在光伏市場明顯萎縮的2011年，光伏行業(yè)還獲得了6起高風(fēng)險“對賭”融資，堪稱虎口拔牙。

在光伏巨頭爆發(fā)式的擴張浪潮中，地方政府起到了推波助瀾的作用。2007年以來，多晶硅項目成為多個地方政府招商引資的“香餑餑”，紛紛推出優(yōu)惠條件，吸引光伏巨頭到當(dāng)?shù)嘏荞R圈地，光伏產(chǎn)業(yè)基地、新能源產(chǎn)業(yè)園區(qū)一時遍地開花。

據(jù)不完全統(tǒng)計，在全國“十二五”光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)劃出臺之前，至少有四川、新疆、江西、青海、杭州等多地出臺的光伏產(chǎn)業(yè)規(guī)劃或新能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，涉及總投資超過1.5萬億元，“十二五”末的目標(biāo)產(chǎn)值2萬億元以上。

更為激進(jìn)的做法是：地方政府直接提供資金參與光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。以賽維為例，2005年，野心勃勃的彭小峰找到時任新余市委書記的汪德和，僅僅半個小時就敲定了在新余建設(shè)太陽能產(chǎn)業(yè)基地這個“大項目”，作為交換條件，新余市政府為其提供2億元資金支持。

但“三年河?xùn)|，三年河西”，經(jīng)歷了2008年的全球暴跌和2010年的短暫繁榮之后，中國光伏制造業(yè)又在2011年遭遇了史無前例的“生死劫難”。

2011年，受歐美需求減少、補貼下調(diào)、雙反調(diào)查等因素的影響，太陽能光伏產(chǎn)品的價格從第二季度開始暴跌，最高跌幅超過80％。其中，多晶硅產(chǎn)品價格從2011年春節(jié)后的最高90美元／公斤，跌至目前僅25美元／公斤，硅片的平均價格也從一年前的1美元／瓦，下跌至一季度的0.3美元／瓦。

價格的暴跌造成了成本倒掛，光伏電池組件的毛利率已經(jīng)降到10％左右，凈利潤方面，除了保利協(xié)鑫，國內(nèi)巨頭全線虧損。全球光伏組件出貨量最大的尚德，總收入下降33％，凈虧損1.37億美元；全球最大的光伏電池供應(yīng)商晶澳，四季度凈虧損7750萬美元，全年凈虧損8970萬美元；產(chǎn)量位居賽維之后的全球第三大硅片制造商昱輝陽光，已連續(xù)三季虧損，其中去年第四季度凈虧損3670萬美元。

屋漏偏逢連夜雨。今年5月17日，就在賽維遞交巨虧財報次日，美國商務(wù)部宣布對中國光伏電池產(chǎn)品反傾銷調(diào)查的初裁結(jié)果，裁定稅率介于31.14％至249.96％不等，并將征稅期向前追溯90天。新關(guān)稅是在3月份對中國太陽能電池實施2.90％至4.73％的反補貼稅基礎(chǔ)上征收的，稅率之高，令毛利只有10％的中國光伏企業(yè)欲哭無淚。

在資本市場上，投資者對中國光伏產(chǎn)業(yè)的熱情已經(jīng)跌到了谷底，光伏概念股遭受前所未有的無情拋售。i美股(一個為中國人觀察投資美國股市而提供美股行情、信息、數(shù)據(jù)等服務(wù)的財經(jīng)專業(yè)網(wǎng)站)中概太陽能指數(shù)在2011年2月創(chuàng)下1251點新高之后連續(xù)震蕩下跌，最高跌幅逾1000點。5月17日以來，太陽能指數(shù)受美國反傾銷政策影響，大跌23％。

光伏股票跌幅九成已是美股市場上司空見慣的風(fēng)景。跌幅最大的尚德電力股價，由96美元的峰值跌落到目前的2美元。賽維LDK從76美元跌落至3美元以下，仍有研究機構(gòu)對其看低至2美元。

倒逼“非理性競爭”退場

在地方政府的鼓勵下，巨頭們“大躍進(jìn)”式的瘋狂擴產(chǎn)，不斷刷新著“世界紀(jì)錄”

2008年，賽維的硅片出貨量首次達(dá)到1GW(10億瓦特)，成為全球最大的多晶硅片生產(chǎn)商；2010年，賽維刷新自己創(chuàng)造的紀(jì)錄，產(chǎn)能達(dá)到2.3GW；同年，無錫尚德的太陽能電池出貨量躍居世界第一；2011年，保利協(xié)鑫的多晶硅產(chǎn)能世界第一。而在組件領(lǐng)域，世界五大廠全部集中在中國，尚德、英利、天合、阿特斯、晶澳等一線企業(yè)的產(chǎn)能都擴張了—倍以上。

2005年，全球的多晶硅總產(chǎn)能也不過五六萬噸，國內(nèi)產(chǎn)量只有60噸，到2009年底，國內(nèi)多晶硅的建成產(chǎn)能達(dá)4萬多噸，2010年超過8.5萬噸，2011年再次提高到14.8萬噸左右，而加上在建項目，預(yù)計到2012年年末，我國多晶硅產(chǎn)能將達(dá)到20萬噸。硅片和晶硅電池的產(chǎn)能，也在同步擴張。

光伏產(chǎn)業(yè)的“第二春”，來得快去得也快。2011年，占據(jù)全球光伏需求量80％的歐洲市場遭遇歐債危機，補貼縮減，安裝量受到限制，而三年來不斷激增的產(chǎn)能持續(xù)釋放，更導(dǎo)致了嚴(yán)重的供過于求。2010年，全國光伏產(chǎn)業(yè)的綜合產(chǎn)能利用率不足60％，2011年更是降到45％，光伏泡沫破滅，導(dǎo)致一大批中小企業(yè)倒閉，一些大廠也開始限產(chǎn)、裁員。

近幾年不斷重復(fù)“融資一擴張—再融資”路線的賽維，隨著去年光伏產(chǎn)業(yè)全線需求萎縮、價格暴跌，迅速陷入泥淖。

在這種困境下，價格戰(zhàn)毫無懸念地展開了。2011年3月末，多晶硅新興巨頭保利協(xié)鑫率先降價。短短半年時間，便將硅晶圓的報價從80美元拉低到40美元。

截至今年5月中旬，國內(nèi)多晶硅的現(xiàn)貨價格已跌破25美元，長單價格逼近22美元，并有下探20美元的趨勢。多家上市公司的公開信息顯示，一季度國內(nèi)主要大廠的平均成本在25美元左右。這意味著，當(dāng)產(chǎn)能過剩遭遇激進(jìn)的價格戰(zhàn)，大多數(shù)多晶硅廠家都面臨著兩難選擇：要么賠線生產(chǎn)出貨，要么停產(chǎn)裁員減虧。

在多晶硅行業(yè)一片慘淡的2011年，唯一的贏家是保利協(xié)鑫，其33％的毛利率，領(lǐng)銜全行業(yè)。雪球財經(jīng)新能源分析師王毓明指出：“這主要得益于協(xié)鑫不斷改進(jìn)多晶硅生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)?！?/p>

王毓明認(rèn)為，與其說是政策和貿(mào)易環(huán)境惡化將中國光伏逼上絕境，不如說是五年來不顧產(chǎn)能過剩的現(xiàn)實而瘋狂涌入的資本將中國光伏推入了泥淖，“2012年必然是一個光伏產(chǎn)業(yè)的洗牌年，產(chǎn)業(yè)越來越集中是大勢所趨，光伏企業(yè)指望政府以納稅人的錢更多地補貼光伏企業(yè)是不切實際的，只有那些最早突破了技術(shù)瓶頸并在管理上實現(xiàn)了產(chǎn)能優(yōu)化的企業(yè)，才最有可能活下來?！?/p>

很多業(yè)界人士對光伏產(chǎn)業(yè)的形勢判斷依然樂觀。他們認(rèn)為，光伏產(chǎn)業(yè)的未來市場足夠大，而現(xiàn)在已經(jīng)到了倒逼這種“非理性競爭”退場的時候。

蔡濟波說，太陽能光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展是基于能源緊缺的一個長遠(yuǎn)的、局部替代的能源方式，它將成為下一輪全球經(jīng)濟的重點，這是無可置疑的。尤其是平價發(fā)電時代的來臨(電價與成本基本平衡)，將推動“政策性市場”向“市場化市場”轉(zhuǎn)型，未來將帶來爆炸性的市場機遇。

尚德電力董事局主席施正榮也認(rèn)為，目前光伏產(chǎn)業(yè)遇到的困難是暫時性的，他預(yù)計在三五年間光伏產(chǎn)業(yè)將會有很好的發(fā)展。

在光伏產(chǎn)業(yè)，傻子也能賺錢的時代已經(jīng)一去不復(fù)返。賣方市場向買方市場轉(zhuǎn)變，正是產(chǎn)業(yè)趨于成熟的表現(xiàn)。當(dāng)下光伏企業(yè)面臨的是“黎明前的黑暗”，今后一段時間內(nèi)，優(yōu)勝劣汰、行業(yè)整合將成為光伏行業(yè)的主題，一批競爭能力較強的企業(yè)將得以生存并繼續(xù)發(fā)展；反之，則將被收購或淘汰離場。