那些創(chuàng)下新高的股票往往會(huì)在隨后幾年贏得市場(chǎng)

“星巴克在舊店的洗手間里又開(kāi)了一家新店”，從1998年夏天，話(huà)題辛辣、愛(ài)挖苦人的《洋蔥報(bào)》（The Onion）的這條頭條報(bào)道以來(lái)，星巴克就成了連鎖行業(yè)開(kāi)玩笑的對(duì)象。但其股票卻一再創(chuàng)下新高，投資者已經(jīng)賺到了約五倍的收益。 當(dāng)然，在1998年星巴克還不是隨處可見(jiàn)。自那以后，它在美國(guó)本土和海外開(kāi)了成千上萬(wàn)的連鎖店，通過(guò)與食品雜貨商和快餐連鎖店合作，星巴克學(xué)會(huì)了如何推銷(xiāo)更多的咖啡和咖啡豆。 星巴克咖啡的連鎖店是否已經(jīng)飽和？顯然還沒(méi)有。它最近的季度銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了9%，這還不算新店的業(yè)績(jī)。 這對(duì)投資者的教訓(xùn)就是：有時(shí)候，接下來(lái)最重要的事就是當(dāng)前最重要的事，買(mǎi)下一只正在創(chuàng)下新高的股票沒(méi)什么不對(duì)。如果其他情況如常，股票新高總是有前途的標(biāo)志。根據(jù)托馬斯·喬治在休斯頓大學(xué)的研究報(bào)告顯示，那些創(chuàng)下新高的股票往往會(huì)在隨后幾年贏得市場(chǎng)。那么投資者在選擇股票時(shí)，要關(guān)注哪些因素呢？ 首先，高買(mǎi)，在更高點(diǎn)賣(mài)掉。聰明的經(jīng)理人會(huì)制造上升空間。對(duì)投資者而言，最重要的是公司為他們?cè)谫Y本市場(chǎng)的投資所賺得的回報(bào)。在過(guò)去的5年里，星巴克的平均投資回報(bào)率在20%左右，而過(guò)去的一年甚至超過(guò)了25%。 第二，要看公司擴(kuò)張的財(cái)務(wù)承受能力。標(biāo)準(zhǔn)普爾500公司緊緊盯住的是大量的現(xiàn)金數(shù)據(jù)。有些富裕公司為了獲得低利率的好處而從外部借錢(qián)，結(jié)果就是這些公司的數(shù)據(jù)不總是表現(xiàn)良好。因此要留意那些有大量活動(dòng)現(xiàn)金流入的公司。 第三，要合理評(píng)估。星巴克股價(jià)達(dá)到了預(yù)計(jì)收益的27倍，是標(biāo)普公司中位數(shù)的15倍。下面這些公司的股價(jià)相對(duì)利潤(rùn)而言是比較低的，而且有大量活動(dòng)現(xiàn)金。每個(gè)公司最近股價(jià)都達(dá)到了歷史新高，而且每個(gè)公司也似乎有很好的成長(zhǎng)空間，被認(rèn)為具有高收益。 蘋(píng)果公司（Apple）擁有美國(guó)最大的股票市值，然而股價(jià)卻不高。其股票達(dá)到了盈利預(yù)期的12倍，而且該公司擁有大量的現(xiàn)金和投資。那些尋找放緩跡象的投資者在iPhone制造商最近的季度報(bào)告中會(huì)毫無(wú)收獲，其銷(xiāo)售增長(zhǎng)了73%，收益超過(guò)華爾街的預(yù)期如此之多，以至于使這個(gè)數(shù)字看起來(lái)像一個(gè)印刷錯(cuò)誤。 盡管住房市場(chǎng)低迷，Bed Bath Beyond公司并沒(méi)有拼命去賣(mài)家具，它那些經(jīng)年歷久的商店最近上升了4個(gè)百分點(diǎn)，在最近結(jié)束的財(cái)政年度要求每股增長(zhǎng)26%到28%。這家公司擁有超過(guò)1000家門(mén)店，但其蓬勃發(fā)展的61家Buy Buy Baby連鎖店還有成長(zhǎng)空間。股票已經(jīng)供應(yīng)不足，在過(guò)去的三個(gè)季度Bed Bath回購(gòu)了6%。 去年11月，當(dāng)沃倫·巴菲特被問(wèn)及為何在一個(gè)歷史新高購(gòu)買(mǎi)了IBM時(shí)，他說(shuō)他做的事與鐵路公司和保險(xiǎn)公司過(guò)去做的事情一樣。到目前為止，這次購(gòu)買(mǎi)為伯克希爾哈撒韋公司取得了15%的收益，而IBM的股價(jià)看起來(lái)仍然十分合理，大約是今年預(yù)計(jì)收益的13倍。由于專(zhuān)業(yè)的數(shù)據(jù)中心和其他高利潤(rùn)工作的貢獻(xiàn)，IBM每銷(xiāo)售一美元就有20美分的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，而其他多元化電腦公司平均不足8美分。（編譯/張馨）