在新增282家上市公司后，2011年底A股市值仍較一年前縮水4.91萬(wàn)億元，成為5年來(lái)的第二低水平，僅高于金融危機(jī)爆發(fā)后2008年底的市值。

若拋開(kāi)新上市公司不計(jì)，結(jié)果更令人失望。與2010年底相比，A股整體市值蒸發(fā)了6萬(wàn)億元，縮水幅度達(dá)23%。

從具可比數(shù)據(jù)的公司來(lái)看，九成上市公司的市值出現(xiàn)不同程度的下降，降幅最大的公司多受業(yè)績(jī)下滑的影響。反映到行業(yè)板塊上，23個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)無(wú)一能避免市值下降的厄運(yùn)，行業(yè)景氣度下行的板塊情況相對(duì)更為悲觀。

行業(yè)興衰決定市值變化

2011年，是A股市場(chǎng)的寒冬，上證指數(shù)下跌21.68%，這一跌幅僅次于1994年及2008年。深證成指跌幅更大，跌去28.41%。

如此之大的跌幅令A(yù)股市值大幅縮水。若剔除2011年新上市的公司（下同），即以具可比數(shù)據(jù)的上市公司計(jì)算，2011年底A股市值為20.23萬(wàn)億元。雖然A股股本因增發(fā)等一年增加了7.44%，但市值卻較2010年底下降了23%，蒸發(fā)掉6萬(wàn)億元，相當(dāng)于近4個(gè)中國(guó)石油的總市值。

各行業(yè)板塊的市值也有不同程度的下降，縮水幅度在6%~42%之間。

其中，縮水幅度最大的是電子板塊。雖然該板塊在過(guò)去一年所蒸發(fā)的市值不足2700億元，遠(yuǎn)低于金融、采掘等板塊，但由于其整體市值較小，市值降幅達(dá)到了41.34%。實(shí)際上，從漲跌幅來(lái)看，電子板塊是2011年跌幅最大的板塊，而2009年及2010年均領(lǐng)漲其他行業(yè)。

與此相對(duì)應(yīng)的是，該行業(yè)經(jīng)歷了景氣到達(dá)高點(diǎn)后滑落的過(guò)程。金融危機(jī)后，不少公司縮減投資，隨著全球需求的復(fù)蘇，2009年、2010年電子行業(yè)進(jìn)入景氣高峰。加上電子信息產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的出臺(tái)，二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)兇猛。然而到了2011年，供需緊張?jiān)诋a(chǎn)能擴(kuò)張后得到緩解，行業(yè)景氣回歸，整體較為低迷。

有色金屬板塊的市值縮水幅度僅次于電子板塊，達(dá)到了39.46%，同時(shí)跌幅也是隨電子板塊之后。2011年前，大宗商品市場(chǎng)走過(guò)了一波牛市行情，有色金屬板塊借此東風(fēng)大幅上漲。然而，進(jìn)入2011年，全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不明朗、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)、美元走強(qiáng)等因素均對(duì)金屬價(jià)格形成打壓，金屬價(jià)格沖高回落，全球金屬市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)。有色金屬板塊二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也一落千丈。

市值縮水幅度最小的是食品飲料，這是唯一下降不足一成的板塊，僅縮水了6.81%。作為典型的消費(fèi)類行業(yè)，在以“擴(kuò)內(nèi)需”為政策主基調(diào)的背景下，該行業(yè)一直保持著較高的景氣度。2011年，食品飲料板塊的跌幅在23個(gè)板塊中最小。

金融、采掘板塊在2011年也較為抗跌，同時(shí)也是市值縮水幅度較小的板塊。其中采掘行業(yè)中煤炭供給仍偏緊，支撐行業(yè)保持較高的景氣度。

可以看到，板塊市值的變化與行業(yè)興衰有很大的關(guān)系。

重組成就市值大增個(gè)股

雖然行業(yè)板塊紛紛陷入市值下降的泥潭，但從具體個(gè)股來(lái)看依然能找到閃光點(diǎn)。

186只個(gè)股的市值在過(guò)去一年出現(xiàn)了增長(zhǎng)。貴州茅臺(tái)、上海汽車、民生銀行、洋河股份、中國(guó)神華等13只個(gè)股市值增加均超過(guò)百億元。

部分個(gè)股的市值基數(shù)較大，即使增加的市值額度很大，但增幅也相對(duì)較小。從市值變化率這一角度來(lái)看，增幅最大的20只個(gè)股分別是新華聯(lián)、國(guó)海證券、ST蘭光、華夏幸福、金科股份、浙報(bào)傳媒、大地傳媒、大有能源、ST金葉、ST華源、*ST商務(wù)、宋都股份、云煤能源、友誼股份、百視通、恒逸石化、渤海租賃、象嶼股份、*ST金馬以及ST中源，增幅均在140%以上。

這20只個(gè)股在2011年均涉及到“重組”這一關(guān)鍵詞，市值增長(zhǎng)是股價(jià)上漲與股本擴(kuò)大的疊加效應(yīng)所致。

如市值增幅最大的新華聯(lián)，在2011年完成了借殼上市，由虧損的石化企業(yè)*ST圣方搖身一變成為房地產(chǎn)企業(yè)。截至2011年末，股價(jià)較重組前漲了329%，股本由3.12億股增加值近16億股，總市值增長(zhǎng)了2100%。

市值增幅第二位的國(guó)海證券是借殼上市的又一典型例子。在股價(jià)上漲154%、股本增加233%的疊加下，市值增幅達(dá)746.53%。

市值增幅在500%以上的還有ST蘭光、華夏幸福。其中ST蘭光重組后躋身房地產(chǎn)業(yè)，而華夏幸福則由ST國(guó)祥“變身”而來(lái)。

部分個(gè)股如大有能源、友誼股份、恒逸石化等雖然股價(jià)出現(xiàn)下降，但由于股本增加，市值也出現(xiàn)增長(zhǎng)。

市值縮水多因業(yè)績(jī)悲觀

與市值大增的個(gè)股相比，市值大幅縮水的個(gè)股受基本面的影響更大。

市值縮水超過(guò)五成的個(gè)股共有238只?？s水幅度最大的20只個(gè)股分別為漢王科技、萬(wàn)邦達(dá)、東山精密、新中基、彩虹股份、世紀(jì)瑞爾、金風(fēng)科技、大元股份、建新股份、萊寶高科、海普瑞、新筑股份、濱海能源、國(guó)星光電、太工天成、輝煌科技、百川股份、中糧屯河、時(shí)代新材以及諾普信。之所以大幅縮水，普遍因?yàn)闃I(yè)績(jī)不理想。

2011年第一大熊股漢王科技，由于業(yè)績(jī)變臉及涉嫌信披違法違規(guī)，股價(jià)及市值均跌去73.2%，成為市值縮水幅度最大的個(gè)股。

第二大熊股萬(wàn)邦達(dá)，同樣因?yàn)闃I(yè)績(jī)變臉，加上涉嫌內(nèi)幕交易，過(guò)去一年市值縮水71.62%。作為曾經(jīng)的高價(jià)股及基金重倉(cāng)股，該股的大幅下跌令人唏噓。

一度借助新材料概念一路走高的東山精密，卻在2011年淪為第三大熊股。該股去年初市盈率達(dá)125倍，由于電子行業(yè)不景氣，同時(shí)股價(jià)泡沫破裂，價(jià)值回歸，市值蒸發(fā)掉69.18%。

而縮水榜第四位的新中基及第五位的彩虹股份，皆因業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨虧，市值分別下降68.63%、66.47%。

若從市值縮水額度來(lái)看，則中國(guó)石油及中國(guó)平安最令人心悸，分別蒸發(fā)了2396億元及1040億元。