新年來(lái)臨時(shí)，中國(guó)人一般格外講究討個(gè)頭彩。不過(guò)，2012年首個(gè)交易日，滬深兩市卻反其道而行之，獨(dú)自而堅(jiān)定地衰敗著，跌幅分別達(dá)到1.37%和2.50%。兩市總成交額僅有626億元，創(chuàng)下新低。

所謂獨(dú)自，是指因?yàn)樵┘倨?，A股市場(chǎng)1月3日并未開市交易，而歐美股市則在當(dāng)日大幅上漲，美國(guó)道瓊斯指數(shù)上漲1.47%，而香港恒生指數(shù)更是在2012年首個(gè)交易日大漲2.40%?？墒牵珹股似乎與大家不在一個(gè)星球上，根本不為外圍市場(chǎng)喜慶的氣氛所動(dòng)。

而所謂堅(jiān)定，是指不僅首日表現(xiàn)得一片慘綠，次日滬深股市續(xù)跌0.97%和1.10%，中小板指數(shù)更是大跌4.24%。

面對(duì)此情此景，投資人最想問(wèn)的一個(gè)問(wèn)題就是：中國(guó)股市到底怎么了？

表面來(lái)看，A股沒(méi)有道理這般萎靡，因?yàn)闇顑墒惺杏室呀?jīng)跌至13倍附近，而某些最棘手的問(wèn)題，也已經(jīng)找到解決方案或者正在趨于理出頭緒。比如，最讓人頭疼的CPI，已經(jīng)開始向下掉頭，房?jī)r(jià)回落跡象亦較為明顯，鑒于此，存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)開始下調(diào)。

早前，許多人將2011年A股市場(chǎng)一蹶不振的原因，主要?dú)w結(jié)于異乎尋常的貨幣緊縮政策，況且，A股歷來(lái)也有“資金來(lái)，行情來(lái)；資金去，行情去”的習(xí)慣。如果是這樣，當(dāng)貨幣政策有所松動(dòng)時(shí)，就算市場(chǎng)沒(méi)有什么大行情，至少也應(yīng)該隨著歐美市場(chǎng)回暖有一些類似表現(xiàn)，但這一次，情況顯得異常嚴(yán)峻。

至于2012年，政府大致會(huì)采取“調(diào)結(jié)構(gòu)、穩(wěn)增長(zhǎng)”的整體政策取向，亦為眾人所共知。資本市場(chǎng)對(duì)此的解讀，一般都是偏于暖意的。因?yàn)樗^“穩(wěn)增長(zhǎng)”，總讓人聯(lián)想到一些和緩的手段而不是嚴(yán)厲的調(diào)控措施。

顯然，表面上的判斷不足以解釋中國(guó)股市為什么堅(jiān)決地自慚形穢。如果沒(méi)有耐人尋味的原因，中國(guó)股市何至于如此悲慘，何至于如此對(duì)自己下狠手？終歸，這里聚集著龐大的投資群體，他們已經(jīng)苦兮兮地度過(guò)了2011年。

據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算公司數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月中旬，兩市有效股票賬戶已達(dá)到1.4億個(gè)，如果簡(jiǎn)單按每個(gè)投資者均在滬深兩市開設(shè)A股賬戶計(jì)算，投資人數(shù)量也已達(dá)到7000萬(wàn)人左右。另?yè)?jù)一家大型門戶網(wǎng)站進(jìn)行的“2011年投資收益調(diào)查”顯示，在參加調(diào)查投票的逾12萬(wàn)投資者中，虧損50%以上的投資者達(dá)到36%。

我們以為，市場(chǎng)的表現(xiàn)，實(shí)質(zhì)上是緣于信心崩潰所致，更確切地說(shuō)，是對(duì)四萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)政策的一系列惡果感到失望乃至絕望所致。時(shí)至今日，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在為當(dāng)初的沖動(dòng)政策“埋單”——調(diào)控之手松一松，CPI就如脫韁野馬；緊一緊，GDP又大受影響。在控制物價(jià)和保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的騰挪空間，已經(jīng)日漸狹窄。這讓人們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)到底何時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)“軟著陸”充滿了憂慮。

對(duì)有關(guān)部門關(guān)鍵決策極度失望而導(dǎo)致市場(chǎng)步入熊市，并非始于今日。幾乎每一輪市場(chǎng)大跌，都能找到與之相對(duì)應(yīng)的本質(zhì)原因。比如，從2246點(diǎn)跌至998點(diǎn)那一輪大熊市，就是因?yàn)橥顿Y人對(duì)監(jiān)管部門最初制定的國(guó)有股減持政策根本不認(rèn)同，堅(jiān)定地“用腳投票”，使得市場(chǎng)步步深陷泥淖，直到監(jiān)管部門改弦更張，廢止舊有的減持方案，推出讓利于投資人的新政策，市場(chǎng)才結(jié)束熊市迎來(lái)牛市。

這一次熊市，始作俑者正是四萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)之舉，它是一次匆促的、低效的、混亂的投入，治標(biāo)不治本，猶如飲鴆止渴，由此帶動(dòng)的就業(yè)效應(yīng)是短暫的、單一的，無(wú)法形成廣泛的就業(yè)鏈條。更嚴(yán)重的是，它留下了大量的后遺癥，一直在困擾中國(guó)經(jīng)濟(jì)走入健康之旅，人們看不到何時(shí)能夠真正解決掉這些問(wèn)題，由此，也看不到2012年有什么突破點(diǎn)能夠振奮人心、帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

至于那些習(xí)慣性仰仗于政策救市的投資人，也變得愈發(fā)迷?！叭绻伦⑺娜f(wàn)億都不行，那還有什么能行呢？”

是的，無(wú)論是持自由市場(chǎng)觀點(diǎn)的投資人，還是“唯政策馬首是瞻”的投資人，他們都對(duì)有關(guān)部門的關(guān)鍵決策能力極度失望，并由此對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)也缺乏信心。

人們能看到成堆的問(wèn)題，卻看不到有效的解救辦法和真實(shí)明朗的出路，這就是A股欲振乏力的根本原因所在。

我們這么說(shuō)，并不是建議你對(duì)中國(guó)股市完全放棄希望。我們只是想讓你更清楚地認(rèn)識(shí)中國(guó)股市究竟為什么獨(dú)自向隅而泣。當(dāng)然，我們提出股市的真正病因所在，也是希望有關(guān)部門有勇氣徹底反省自身，認(rèn)清錯(cuò)誤根源，惟其如此，才能避免重蹈覆轍，中國(guó)股市也才有希望步入復(fù)蘇之路。