“一些所謂的成功精英人士，做天使投資特別不陽光，這些人已經(jīng)很有錢了，但以大欺小、就像從來沒見過錢?！薄惩缎泻匣锶岁悤粤諏?duì)我們的來訪，所要談?wù)摰脑掝}直言不諱。

在投資圈，她有著不低的知名度，個(gè)人也做過幾個(gè)天使項(xiàng)目，“控股60%，被投對(duì)象成李彥宏了，你想想等他掙到錢了，也會(huì)以同樣的手段去強(qiáng)暴下面的小孩，這就成了一個(gè)大流氓搞小流氓的怪圈。”

這段貌似激憤有余的引語，指的是她所見的小部分天使投資人，她向我們道出了她所見的江湖：

有些天使投資人，其專業(yè)水準(zhǔn)本身不足以充當(dāng)一個(gè)A輪融資的人脈高手。但向創(chuàng)業(yè)者暗示或許諾他可以為公司帶來A輪融資——以此要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者滿足其要求的股份占有比例；

知名天使投資人與知名VC抱團(tuán)。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手的效果是，與創(chuàng)業(yè)者談進(jìn)入、股份占有率之事時(shí)，對(duì)其形成心理攻勢(shì)：不讓我進(jìn)，就甭想融到A輪；

若創(chuàng)業(yè)者對(duì)股份之事不愿讓步，偽天使投資人此刻會(huì)以“我投你的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”而威脅；

在一個(gè)科技創(chuàng)新為商業(yè)驅(qū)動(dòng)力的背景下，偽天使投資人看好某項(xiàng)目，但“你不能讓我占股60%”——成為最大利益方，“那么我自己搞，中國(guó)技術(shù)人才難找嗎？”——要知道，這些“成功精英人士”——他們自身的教育背景大多數(shù)就出自理工科專業(yè)；

天使投資VC化。一是投資規(guī)模數(shù)千萬，獲得超出60%的控股權(quán)；二是在A輪融資到來之際，讓A輪基金買走部分股份以此套現(xiàn)，同時(shí)保留剩余股份鎖定個(gè)人利益，否則不管是A輪、B輪融資都難以進(jìn)入。甚至有個(gè)別案例，不管是A輪、B輪，“天使投資人都要求占股70%”。

——這些在小部分天使投資人、創(chuàng)業(yè)者之間形成的游戲規(guī)則，或不能客觀代表當(dāng)下日漸成熟，并被創(chuàng)投圈所廣泛認(rèn)可的天使投資的整體面貌。

陳曉琳本人很佩服像徐小平那樣的天使：在高校一輪演講過后，一幫小孩圍過來，三言兩語對(duì)上眼了，哪怕是覺得項(xiàng)目或團(tuán)隊(duì)不成熟，三五幾十萬就打過去了。

但一位曾身處投資界，其后首次創(chuàng)業(yè)而在天使投資人跟前摔了一跤的王濤，卻頗多感慨：“中國(guó)公開的天使投資人數(shù)量不多，融資不像是去找VC，對(duì)方是好是壞相對(duì)容易辨認(rèn)。”

急于要錢的創(chuàng)業(yè)者VS急于賺快錢的天使

一年前，王濤創(chuàng)立了一家基于市場(chǎng)細(xì)分領(lǐng)域的B2C電子商務(wù)網(wǎng)站。兩個(gè)月前，他自稱在毫無征兆的情況下被董事會(huì)掃地出門。一個(gè)令他感覺特別不舒服的細(xì)節(jié)是，他在清理辦公室物件，將一盒名片放進(jìn)包里時(shí)，一投資人說：“你不能把它帶走，這可是公家財(cái)物。”

4月6日下午3點(diǎn)。北京西土城。王濤在某咖啡館匆匆扒了幾口飯之后，點(diǎn)燃了一支煙，一度無語。陽光透過咖啡館巨大的落地式玻璃窗照耀進(jìn)來。這是一個(gè)來客不多、地理位置不太起眼的咖啡館。顯然，他沒有什么心情去享受，這個(gè)看上去有那么幾分寧?kù)o的下午。

“網(wǎng)站從沒有上線到上線之后，我們就被天使投資人折磨得夠嗆?！彼此甲约哼@一年時(shí)間的創(chuàng)業(yè)——盲目、急切拿了天使投資人的錢，導(dǎo)致公司的運(yùn)營(yíng)其后越來越被動(dòng)，最終和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)悉數(shù)出局。

令熟悉王濤的人同時(shí)感到意外的是，他一度在一家著名的投資公司市場(chǎng)部任職，熟悉VC/PE運(yùn)作，與業(yè)內(nèi)人接觸廣泛。自己創(chuàng)業(yè)，卻忽略了對(duì)早期投資的了解，在關(guān)乎資本之事上，摔了個(gè)跟頭且是如此之快。

2010年年底，王濤花了幾萬塊錢交付完租賃辦公室的押金款，春節(jié)過后開始籌劃網(wǎng)站上線。啟動(dòng)資金需要200萬元，他沒有這筆錢。但有信心半年后融A輪。

心急要錢的王濤，在去年2月初與天使投資人石廊見了一次面。

幾天過去，石廊帶王濤見了另一個(gè)叫吳均的天使投資人。投資很快談妥。第二天，石廊打電話給王濤：“我們投你。”兩人給了王濤150萬。占股40%。

數(shù)年前石廊就加了他的MSN，王濤已經(jīng)不太記得這是哪年的事了。但線上、線下他們沒怎么聊過。關(guān)于石，王此前談不上有多少了解。他所知的是，石曾在一家與培訓(xùn)相關(guān)的網(wǎng)站以天使的身份投過小筆錢，VC進(jìn)來之時(shí)，很快賣掉了自己的股份，套現(xiàn)拿了一筆錢。同樣的手法、同樣的故事也在王濤那里出現(xiàn)。

故事的帷幕僅僅是剛剛拉開，情節(jié)便以慘烈之勢(shì)上演。

一兩百萬元天使投資打進(jìn)王濤公司。王濤清楚，“燒錢”的電商行業(yè)它能撐多久。王濤不斷與VC接觸；石廊不斷“鬧退出”，在王單方面的描述里，他感慨“他是個(gè)一直想賺快錢的天使投資人?！?/p>

一個(gè)月后石廊開始張羅退出的事，“而且毫無理由?！蓖鯘f。不久，王找來一位公司的聯(lián)合創(chuàng)始人和他見面，看能不能買走他的股份。王回憶，石廊投了60萬，這次見面他本來談好以100多萬的價(jià)格將股份賣出去，但回頭，石廊變卦了，當(dāng)他回家查到對(duì)方的公司已在美國(guó)上市，價(jià)格一下就提升到了兩三百萬，“那別人不干了，事情就談崩了?！?/p>

在這樁交易未遂的事情過后，石廊向王濤再談退出，理由是，“你答應(yīng)過公司能融到A輪的啊?！蓖鯙榇苏f道：“那時(shí)候網(wǎng)站還沒有上線，忙著搭團(tuán)隊(duì)和網(wǎng)站內(nèi)測(cè)，哪來的A輪？”

另一天使投資人，即石廊介紹王濤認(rèn)識(shí)的吳均，王對(duì)他的了解同樣不多。吳的年齡比自己和石廊長(zhǎng)，曾創(chuàng)業(yè)。當(dāng)時(shí)王覺得其經(jīng)驗(yàn)、閱歷比他們豐富，直覺里認(rèn)為吳可信，“至少，年齡擺在那里?！?/p>

但在王濤的描述里，他帶來的同樣是一次無休止的折磨。

“天天來公司，緊盯公司財(cái)務(wù)，領(lǐng)著一份工資，除此外啥活也不干，但又不時(shí)干擾公司內(nèi)部的管理?！眳蔷€將一位王并不熟悉、并無電商運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的熟人帶進(jìn)公司任職副總裁。

在此其間，吳均成立了一個(gè)廣告公司，“公司的廣告業(yè)務(wù)全部由他代理，但是他們的公司沒有懂互聯(lián)網(wǎng)廣告的人。一個(gè)49萬元的廣告，我事后才知道他私自賺了5萬元?！蓖鯘f，“這導(dǎo)致我們很急地去融A輪。”

過去王濤接觸的都是正規(guī)的VC、PE，即使控股權(quán)低，也能保證創(chuàng)始人在公司的把控權(quán)。“但我實(shí)際在后來失去了把控權(quán)，所以，天使一定要占小股，創(chuàng)始人要有公司的主控團(tuán)隊(duì)?！?/p>

同年5月，當(dāng)公司進(jìn)行A輪融資，一直談退出的石廊，“就蹦了出來，你必須讓我退出，投資協(xié)議上我也是股東，我不簽字你就別想融資?！痹诖饲樾蜗拢瑓蔷]過來的那位副總裁以將近300萬的價(jià)格買下了石廊的股份?！叭齻€(gè)月時(shí)間，他賺了一個(gè)4倍的溢價(jià)。”

事未就此完結(jié)。如前所述，王濤當(dāng)時(shí)找A輪融資，同樣出于一種迫切要錢的心態(tài)。5月，他獲得了四份投資意向書。“包括一家知名的外資投資機(jī)構(gòu)、一家香港VC、一家美國(guó)VC和一支內(nèi)地的電商基金?！?/p>

美元基金需要一個(gè)漫長(zhǎng)的審批過程。為此，王濤最終選擇了那家LP來自于制造業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)欠缺的內(nèi)地基金。“拿了3000萬，簽了一個(gè)對(duì)賭協(xié)議。”但據(jù)他所說，協(xié)議簽訂完畢，這筆錢卻在兩個(gè)月后才姍姍來遲。

去年下半年，在團(tuán)購(gòu)泡沫之后以及電商被部分業(yè)內(nèi)外人士唱衰的背景下，之于王濤，有了本章節(jié)開篇時(shí)的那段結(jié)局描述。

吳均引薦、那位出資300萬購(gòu)買了石廊股份的副總裁，上位接替了王濤的職務(wù)。他揣測(cè)，互為熟絡(luò)的石廊、吳均或?yàn)槔嫱?。石廊鬧退出之前，吳均也曾一直對(duì)王濤說過“把他給‘開掉’算了。”但王濤卻在離開公司后的二月份，發(fā)現(xiàn)他倆竟在一起看項(xiàng)目?！澳阆胂?，剛剛一起合伙投下一家公司鬧成那樣，怎么可能一轉(zhuǎn)身還會(huì)想到一起再合伙投項(xiàng)目呢？”A輪進(jìn)來之后，王濤揣測(cè)套現(xiàn)了部分股份，“他倆只不過是一個(gè)唱黑臉，一個(gè)唱紅臉而已?！?/p>

王濤出局，那支電商基金向媒體拋出的理由頗具幾分官方色彩：

一是戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，由線上銷售轉(zhuǎn)向線下；二是創(chuàng)始人未達(dá)到對(duì)賭協(xié)議上的業(yè)績(jī)，財(cái)務(wù)制度遲遲不規(guī)范、內(nèi)部管理制度不健全，以及，擅自增加廣告投放。對(duì)此，王濤也曾在媒體有過高調(diào)的回應(yīng)。

王濤與資本方孰是孰非，本刊未盡進(jìn)一步核實(shí)。但在經(jīng)歷一次失敗的創(chuàng)業(yè)之后，其心得或可與創(chuàng)業(yè)者分享：

“一、創(chuàng)業(yè)不能盲目急切地想要找投資人的錢。對(duì)天使投資人必須得有深入的接觸，不好的天使投資人，對(duì)公司治理插手太多的話，那你的A輪一定會(huì)受到影響；二、再來一個(gè)管更多事的VC，那這個(gè)事就徹底廢了；三、在這種情況下，你自己哪怕只有很小的錢，就還有活下去的機(jī)會(huì)，如果在引入投資那塊兒一招走錯(cuò)，未來可能連活下去的機(jī)會(huì)都沒有……”

“養(yǎng)豬人與豬的關(guān)系”

“兩者有時(shí)會(huì)錯(cuò)誤地建立在一種養(yǎng)豬人和豬的關(guān)系上。投資人有錢，他就開一個(gè)養(yǎng)殖場(chǎng)。我抓你這頭豬來和抓他這頭豬來養(yǎng)是一樣的，你的生死和好壞其實(shí)和我沒多大關(guān)系，但你能不能賺錢這事兒和我很有關(guān)系?！绷膭?chuàng)業(yè)者與天使投資人的事，80后創(chuàng)業(yè)者、北京康盛新創(chuàng)CEO戴志康直言不諱。

戴志康一個(gè)做殺毒軟件的朋友，前些年創(chuàng)立了一家公司，并拿到了天使投資人一筆錢。其后，這個(gè)天使投資人對(duì)被投的創(chuàng)業(yè)者說：“你不懂財(cái)務(wù)，財(cái)務(wù)章就由我保管好了?！贝髦究嫡f，“這個(gè)案子做得很過火?！?/p>

有天這個(gè)做房地產(chǎn)的天使投資人，自己的公司遇到了資金瓶頸，背著他這位朋友就把公司賣了，“一是他還不知情，而且這個(gè)創(chuàng)業(yè)者沒有得到任何好處，投資人等于用這筆錢沖抵了自己公司的現(xiàn)金流，這像不像養(yǎng)豬呢？”

戴志康覺得這種極端的情況，大多會(huì)發(fā)生在跨行業(yè)的投資上，“就是互相沒有交集，他充當(dāng)?shù)牟贿^是一個(gè)養(yǎng)豬人的角色，甚至豬還沒養(yǎng)大就把你給賣了。”

在北京，楊力是我們見到的另一個(gè)創(chuàng)業(yè)者。35歲的楊身處IT業(yè)，數(shù)年前他的公司在資金上遇到困難的時(shí)候，天使投資人李羊給他的公司投了60萬。楊說，當(dāng)時(shí)雖然資金緊張但這筆錢也并不特別吸引他，因?yàn)榫唾Y金規(guī)模而言，就算是投200萬、300萬進(jìn)來，能解決的事兒，也不過是一個(gè)老百姓在北京買一套普通的房子而已，而他的公司當(dāng)時(shí)所需要的錢，“并非是三五幾百萬的事?！?/p>

李羊自己也開了一家IT公司。他對(duì)楊力說過一段話——我認(rèn)為你不是十分缺這筆錢，自己也能融到A輪，但沒有人會(huì)隨隨便便把這幾十萬扔到街上，所以我放一點(diǎn)錢進(jìn)來，代表我要認(rèn)認(rèn)真真做這件事，我對(duì)你的價(jià)值是從產(chǎn)品、管理、合作、市場(chǎng)、人脈資源上，是全體系的：“在公司的早期階段，很多創(chuàng)業(yè)的經(jīng)驗(yàn)其實(shí)相通，我能幫到你。”楊力說，當(dāng)時(shí)他被這句話打動(dòng)便拿了這筆錢。

但楊力很快發(fā)現(xiàn)這次合作，李帶給公司的負(fù)面價(jià)值更大。他透露，60萬的天使投資，實(shí)際上是“在我這里買了一點(diǎn)老股?！?/p>

“坦率地講，整個(gè)經(jīng)歷是我和天使投資人之間一個(gè)博弈的過程?！痹跅盍Φ脑u(píng)述里，李的控制欲很強(qiáng)，個(gè)人風(fēng)格突出，而他們?cè)谧鲞\(yùn)作一個(gè)公司的理念上，“很不一樣”。

每半個(gè)月，楊以“交流”之名得去李羊家里一趟?！八f話我插不上嘴，我覺得他其實(shí)有一種演說的快感。你要這樣，你要那樣，這個(gè)產(chǎn)品應(yīng)該怎么樣，你應(yīng)該招什么人，你現(xiàn)在還缺什么……到后來呢，他滔滔不絕地演講，我總是找機(jī)會(huì)快速地插上一句，指出：??！你這個(gè)說得不對(duì)呀，這也成了我的一個(gè)快感，有點(diǎn)像是下棋、對(duì)弈的感覺。”

楊力真正感到頭痛的是，當(dāng)一個(gè)天使投資人控制欲過強(qiáng)，而他們又身處在同一個(gè)領(lǐng)域分別做著兩家公司，并且其產(chǎn)品還有關(guān)聯(lián)性時(shí)，“天使投資人的屁股，到底是該坐在自己公司利益的那一方，還是被投公司的這邊？”

楊力公司所開發(fā)的產(chǎn)品與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)，對(duì)用戶免費(fèi)開放，盈利需經(jīng)歷一個(gè)市場(chǎng)培養(yǎng)期，其產(chǎn)業(yè)鏈特征與戴志康形容天使投資人時(shí)的一句話，有異曲同工之處：“把豬養(yǎng)大、殺掉、賣掉。”最開始，李羊也認(rèn)可楊的商業(yè)理念，并且因?yàn)閮杉夜镜漠a(chǎn)品關(guān)聯(lián)性強(qiáng)，李所代表的公司，其產(chǎn)品還能給楊的公司所免費(fèi)服務(wù)的客戶，帶來強(qiáng)大的增值服務(wù)。

“但結(jié)果呢，我辛辛苦苦做的產(chǎn)品、積累的口碑，后來變成用戶使用我的產(chǎn)品，彈出的頁面、豎立的產(chǎn)品形象都與李羊的公司有關(guān)。而且，因?yàn)樗漠a(chǎn)品還不夠成熟，有點(diǎn)像買了一瓶飄柔，送你另一個(gè)牌子的洗發(fā)水——結(jié)果那個(gè)贈(zèng)品帶來更多頭皮屑?！?/p>

李羊強(qiáng)推自己公司的產(chǎn)品，帶來的是用戶在網(wǎng)上一浪接一浪的惡評(píng)，楊力說：“我們的員工每天都在看著這玩意兒，你說他們會(huì)怎么想，這個(gè)公司做的是什么東西，產(chǎn)品不好還要強(qiáng)推?！?/p>

經(jīng)歷這段往事，楊力的一個(gè)感受是，創(chuàng)業(yè)者與天使投資人像在談一場(chǎng)戀愛，“承諾的東西能不能實(shí)現(xiàn)，能不能目標(biāo)一致走到一塊，并進(jìn)入婚姻，要看人和人之間的那種默契度了。”

在見戴志康的當(dāng)口，彼時(shí)他正忙于康盛新創(chuàng)在北京舉辦的站長(zhǎng)大會(huì)。兩年前，康盛被騰訊收購(gòu)?！皠?chuàng)業(yè)數(shù)年，是一個(gè)非常孤獨(dú)的過程，你經(jīng)常會(huì)遇到那種無法克制的情緒。與天使投資人的相處，我理想的狀態(tài)是彼此能夠推心置腹地談一些問題，真實(shí)、坦誠(chéng)地溝通，并且因?yàn)樘焓雇顿Y人通常閱歷豐富，如果沒有理念性的分歧，他是可以真正幫到創(chuàng)業(yè)者的。”

見王濤的那個(gè)下午，我們聊的時(shí)間并不太長(zhǎng)。他顯得有些失落，但也表現(xiàn)得激憤。

“2個(gè)月后再做一個(gè)公司，不排除做的還是原來的事，要奪回我失去的東西?！?/p>

在位于中關(guān)村的辦公室，戴志康坐在沙發(fā)上抽了數(shù)支煙，他說：“中國(guó)是一個(gè)叢林社會(huì)，有投機(jī)的創(chuàng)業(yè)者，也有投機(jī)的天使投資人……”（應(yīng)被訪者要求，本文除戴志康外均為化名）