李慧勇、孟祥娟、謝偉玉等

宏觀經(jīng)濟(jì)|申銀萬國(guó)證券

研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：經(jīng)濟(jì)形勢(shì)把握到位，判斷具有領(lǐng)先性，且全面翔實(shí)。對(duì)《從減法到加法》、《號(hào)角已吹響 可以更積極》、《中國(guó)經(jīng)濟(jì)的分配、支出與生產(chǎn)過程分析》、《等待制度紅利—2012年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

4月決斷增長(zhǎng)，10月決斷通脹

2013年，世界經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在危機(jī)的泥潭中掙扎，低速增長(zhǎng)仍是主要表現(xiàn)，加大創(chuàng)新、開拓新市場(chǎng)、貨幣寬松、加大基礎(chǔ)設(shè)施投資、局部沖突將是主要趨勢(shì)。形勢(shì)倒逼需要更有力度的改革，市場(chǎng)潛力釋放需要更有力度的改革。作為公共管理者的政府，將謀劃未來的改革；作為實(shí)業(yè)和證券的投資者，應(yīng)把握未來可能的大變革。改革釋放的需求和增長(zhǎng)潛力，將是推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出底部的希望。預(yù)計(jì)2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)在L型底部波動(dòng)，全年增長(zhǎng)7.8%。物價(jià)總體維持低位，預(yù)計(jì)CPI和PPI分別上漲2.7%和0.5%。應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)也好，為改革保駕護(hù)航也好，政策將維持中性偏寬松格局。上半年風(fēng)險(xiǎn)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，4月決斷。下半年風(fēng)險(xiǎn)在通貨膨脹，10月決斷。從市場(chǎng)、改革預(yù)期和改革推進(jìn)的進(jìn)程出發(fā)，三大主線尤其值得看好：第一，基礎(chǔ)設(shè)施投資；第二，醫(yī)療、環(huán)保、TMT、非銀金融等服務(wù)業(yè)發(fā)展；第三，改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)以及技術(shù)革新帶來的裝備需求增加。

李慧勇/男/申銀萬國(guó)證券研究所董事總經(jīng)理，首席宏觀分析師。2006年新財(cái)富宏觀經(jīng)濟(jì)第五名團(tuán)隊(duì)成員，2008-2011年第三名，2012年第一名。

曾旭、紀(jì)云濤、朱峰等

交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)|興業(yè)證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：及時(shí)更新分析報(bào)告，個(gè)股跟蹤緊密。對(duì)《華鵬飛以陸運(yùn)網(wǎng)絡(luò)為核心的合同物流整合商》、《東方航空安內(nèi)攘外鳳凰涅槃、似曾相識(shí)燕歸來》、《快遞業(yè)系列報(bào)告之一、二、三》、《廣積糧，欲稱王—馬士基戰(zhàn)略對(duì)集運(yùn)市場(chǎng)的影響》、《沉舟側(cè)畔千帆過、病樹前頭萬木春—聚焦 2012 中國(guó)鐵路改革》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：關(guān)注航空和物流子行業(yè)的周期反彈和業(yè)績(jī)彈性

展望2013年，產(chǎn)能增速放緩和需求溫和復(fù)蘇將推動(dòng)產(chǎn)能利用率提升和盈利改善，同時(shí)行業(yè)扶持政策有望穩(wěn)步推進(jìn)。建議重點(diǎn)關(guān)注早周期、低庫(kù)存的航空和輕資產(chǎn)、快周轉(zhuǎn)的物流子行業(yè)的周期反彈和業(yè)績(jī)彈性，同時(shí)關(guān)注受益政策扶持和政策紅利釋放的航運(yùn)、物流、鐵路、通航等子行業(yè)的主題投資機(jī)會(huì)。

曾旭/男/美國(guó)城市大學(xué)MBA，中國(guó)民航大學(xué)管理學(xué)院客座教授。曾任職于國(guó)金證券、中信證券，2011年加入興業(yè)證券研究所，任興業(yè)證券研究所所長(zhǎng)助理、首席交通運(yùn)輸行業(yè)分析師。2010年新財(cái)富交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)行業(yè)第一名團(tuán)隊(duì)成員，2011、2012年第一名。

吳非、王海旭、馬青芳

電力、煤氣及水等公用事業(yè)|中信證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：邏輯清晰，見解獨(dú)特，緊扣政策方向，服務(wù)到位。對(duì)《電力行業(yè)2012年投資策略—冬盡今宵促，年開明日長(zhǎng)》、《電力行業(yè)熱點(diǎn)問題討論之十（煤電調(diào)研篇）—由定性到定量，從短線到中線》、《電力行業(yè)2012年中期策略—火電周期向上，多元組合輪動(dòng)》、《東江環(huán)保：立足危廢處理的固廢資源化專家》、《新標(biāo)執(zhí)行開啟飲用水安全新紀(jì)元》、《環(huán)保行業(yè)2012年中期策略—布局廢物資源化，盡享持續(xù)性成長(zhǎng)》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

火電、水電均具投資機(jī)會(huì)

隨著煤炭供求進(jìn)入弱平衡階段，煤電盈利天平再次轉(zhuǎn)向電企已成行業(yè)共識(shí)，加之資金成本回落，2013年火電盈利有望繼續(xù)實(shí)現(xiàn)30%以上增長(zhǎng)；對(duì)于水電而言，未來幾年將是大水電集中投產(chǎn)高峰，規(guī)模擴(kuò)張也將推升行業(yè)盈利提高，且多數(shù)公司重置價(jià)值突出。就投資主線而言，2012年煤價(jià)的大幅下跌使得高彈性公司表現(xiàn)較為突出，在行業(yè)趨勢(shì)已成市場(chǎng)共識(shí)的背景下，考慮到目前個(gè)股間估值水平差異較小，2013年具有成長(zhǎng)性的個(gè)股將更具投資機(jī)會(huì)。

吳非/男/上海交通大學(xué)熱能工程、金融學(xué)雙學(xué)位，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)碩士。曾任職于國(guó)信證券，2006年加盟中信證券研究部至今。2007年新財(cái)富電力、煤氣及水等公用事業(yè)第二名團(tuán)隊(duì)成員，2008、2010年第一名團(tuán)隊(duì)成員，2011、2012年第一名。

裘孝鋒、王強(qiáng)、胡昂

石油化工|中國(guó)銀河證券？？

研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：研究客觀，數(shù)據(jù)翔實(shí)可靠，工作敬業(yè)。對(duì)《石化行業(yè)2012年策略報(bào)告：石化行業(yè)2012年迎來政策之春》、《大唐發(fā)電：最受益于天然氣大發(fā)展的投資標(biāo)的》、《原油價(jià)格展望—伊朗情景分析》、《頁(yè)巖氣勘探開發(fā)及其影響》、《美國(guó)頁(yè)巖氣對(duì)石化化工行業(yè)的影響》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：看好煉油，碳三、

碳四深加工和先進(jìn)氣化爐的煤頭尿素

2013年比較看好：第一，煉油行業(yè)，目前煉油基本能做到不虧，再加上來年原油價(jià)格預(yù)計(jì)會(huì)比2012年低一些，國(guó)內(nèi)通脹也會(huì)處于比較有利的位置；第二，碳三和碳四深加工，美國(guó)頁(yè)巖氣革命帶來的乙烷裂解制乙烯的產(chǎn)能出現(xiàn)大幅度的擴(kuò)展，使得三苯（苯、甲苯和二甲苯）、丁二烯和丙烯相對(duì)緊缺；第三，先進(jìn)氣化爐的煤頭尿素，國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格未來幾年處于上升過程，煤炭?jī)r(jià)格則顯著回落，使得具有先進(jìn)氣化爐的煤頭尿素出現(xiàn)明顯的成本優(yōu)勢(shì)。

裘孝鋒/男/復(fù)旦大學(xué)理學(xué)學(xué)士、管理學(xué)碩士。曾任職于光大證券、招商證券，2011年加入中國(guó)銀河證券任石化化工行業(yè)首席分析師。2006年新財(cái)富石油化工第三名團(tuán)隊(duì)成員，2007-2010年第二名，2011、2012年第一名。

盧平、王培培、張順

煤炭開采|招商證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：緊扣行業(yè)政策熱點(diǎn)，及時(shí)分析跟蹤報(bào)道。對(duì)《政策紅利在先，基本面好轉(zhuǎn)在后》、《自上而下篇—煤炭專題研究》、《自下而上篇—煤炭專題研究》、《煤炭行業(yè)中期投資策略—調(diào)整后的投資契機(jī)》、《動(dòng)力煤底部、冶金煤繼續(xù)尋底—煤炭行業(yè)投資策略》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：煤價(jià)上漲空間有限，投資機(jī)會(huì)不大

2013年煤炭供求雖然仍過剩，但是供求形勢(shì)較2012年的低點(diǎn)有較大的改善，預(yù)計(jì)煤價(jià)較2012年低點(diǎn)看漲，但是上漲空間有限。目前，動(dòng)力煤估值10倍，基本調(diào)整到位，而冶金煤股票偏貴，估值大部分在20倍P/E以上。如果宏觀經(jīng)濟(jì)不能有較大程度的改善，煤炭行業(yè)投資機(jī)會(huì)不大，建議精選成長(zhǎng)性好、有資產(chǎn)注入預(yù)期、有估值優(yōu)勢(shì)的個(gè)股：大有能源、永泰能源、潞安環(huán)能、中國(guó)神華。

盧平/男/畢業(yè)于中國(guó)人民大學(xué)，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士。現(xiàn)任職于招商證券。2007年新財(cái)富煤炭開采第二名，2008年第一名，2009年第二名，2010年第四名，2011年第二名，2012年第一名。

凌鵬、王勝、劉瑩、李鵬、黃鑫冬、楊紹華、李文杰、陳建翔、張瀟瀟

策略研究|申銀萬國(guó)證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：準(zhǔn)確把握行情關(guān)鍵點(diǎn)，2012年及時(shí)挖掘投資機(jī)會(huì)和提示重大風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)《從悲觀到中性—2012年1-2月策略月報(bào)》、《夢(mèng)醒時(shí)分—申銀萬國(guó)A股策略月報(bào)2012年第二期》、《震蕩市，把握四大結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)—2012二季度A股策略》、《從中性到悲觀—2012年6-7月份A股投資策略月報(bào)》、《等待星星之火—2012年下半年A股投資策略》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：策略必然是自上而下的

首先，對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)大格局的看法不要輕易發(fā)生變化，這決定中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略布局和資產(chǎn)配置；其次，要關(guān)注一到兩個(gè)季度市場(chǎng)的波動(dòng)，短期的市場(chǎng)波動(dòng)要考慮很多非基本面的因素。基本面的變化固然重要，市場(chǎng)主流對(duì)基本面的解讀和預(yù)期同樣重要；最后，大的戰(zhàn)略布局決定倉(cāng)位選擇和底倉(cāng)品種，而短期市場(chǎng)特征決定Alpha和進(jìn)攻性的品種。策略不僅僅要提供想法，更重要的是要接近實(shí)戰(zhàn)和投資。策略必然是自上而下的，自下而上只是中微觀驗(yàn)證。

凌鵬/男/復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)碩士。2004年至2005年6月于澳門科技大學(xué)任講師，后任香港城市大學(xué)助教，2006年7月至今任申銀萬國(guó)證券研究所策略分析員。2007、2010年新財(cái)富策略研究第一名團(tuán)隊(duì)成員，2012年策略研究第一名。

路穎、汪立亭、潘鶴

批發(fā)和零售貿(mào)易|海通證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：對(duì)公司的內(nèi)在價(jià)值理解深刻，行業(yè)覆蓋廣，具備長(zhǎng)期的投資價(jià)值?！秾?duì)2012年業(yè)績(jī)彈性的全方位分析，維持增持銀座股份》、《兩大新店走出培育期拉動(dòng)百貨主業(yè)增長(zhǎng)，高新醫(yī)院中長(zhǎng)期關(guān)注凈利率提升，維持買入開元投資》、《中國(guó)電商分析》、《零售行業(yè)ROE分析》等報(bào)告令人印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：關(guān)注二三線零售龍頭

從最初的估值過高，到電商等渠道創(chuàng)新模式?jīng)_擊成長(zhǎng)預(yù)期，再到宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的滯后影響逐步顯現(xiàn)，零售遭遇的基本面和估值雙重壓力在消費(fèi)板塊中尤其突出。但目前估值水平已經(jīng)反映了比實(shí)際情形更悲觀的預(yù)期，隨著消費(fèi)旺季和促銷打折預(yù)計(jì)銷售額增速會(huì)有一定回暖，但短期整個(gè)行業(yè)缺乏催化劑。站在弱勢(shì)中持續(xù)高增長(zhǎng)仍是王道的立場(chǎng)上，建議關(guān)注區(qū)域好、店齡結(jié)構(gòu)合理、資本開支處于相對(duì)末期、治理及結(jié)構(gòu)優(yōu)秀或正得到改善的二三線零售龍頭。

路穎/女/復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，CFA。2000年加入海通證券研究所，歷任批發(fā)與零售貿(mào)易行業(yè)高級(jí)分析師、首席分析師、行業(yè)部負(fù)責(zé)人、所長(zhǎng)助理、副所長(zhǎng)。2005-2007年新財(cái)富批發(fā)和零售貿(mào)易行業(yè)第三名，2008-2012年第一名。

羅軍、俞文冰、葉濤、安寧寧、

胡海濤、夏瀟陽(yáng)、李明、藍(lán)昭欽

金融工程|廣發(fā)證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：研究覆蓋廣，創(chuàng)新多。對(duì)《宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一致預(yù)期及其應(yīng)用》、《多因子Alpha系列報(bào)告之（十二）—從ICIR角度探討風(fēng)格因子的均值回復(fù)性》、《基于截面混合復(fù)制技術(shù)的指數(shù)增強(qiáng)組合構(gòu)建方法研究》、《另類交易策略系列之五：基于纏中說禪之分型通道趨勢(shì)交易系統(tǒng)》、《期權(quán)套利策略介紹—期權(quán)研究系列之三》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具逐漸豐富

2013年資本市場(chǎng)依然是創(chuàng)新為主調(diào)，預(yù)期國(guó)債期貨、轉(zhuǎn)融券將陸續(xù)推出，股指、個(gè)股、ETF期權(quán)等非線性衍生品也在準(zhǔn)備之中，各類風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具將逐漸豐富，投資者將迎來更佳的獲取絕對(duì)收益的機(jī)會(huì)。

羅軍/男/畢業(yè)于華南理工大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)專業(yè)。曾任招商基金研究員、平安證券經(jīng)濟(jì)數(shù)量室主任，現(xiàn)任職于廣發(fā)證券。2012年新財(cái)富金融工程第一名。

孫建平、李品科

房地產(chǎn)|國(guó)泰君安證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：對(duì)行業(yè)投資機(jī)會(huì)把握準(zhǔn)確，對(duì)公司跟蹤緊密，動(dòng)態(tài)及時(shí)掌握并與投資者交流。對(duì)《地產(chǎn)股將逐步迎來春天，建議積極配置》、《信貸好轉(zhuǎn)將托底房地產(chǎn)市場(chǎng)》、《房地產(chǎn)：修復(fù)性行情明確，梅開二度》、《房地產(chǎn)：以萬科為代表，回到9.5元！—貨幣信貸實(shí)際寬松下地產(chǎn)股受益路徑分析》、《保利地產(chǎn)：持續(xù)“保利式”高桿杠、高增長(zhǎng)》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：基本面溫和復(fù)蘇

2013年銷量等基本面均有望溫和復(fù)蘇，戶型、區(qū)域分化，房?jī)r(jià)小幅上漲。貨幣政策有望持續(xù)寬松，行業(yè)政策總體穩(wěn)定，繼續(xù)扶持消費(fèi)和限制投資，限購(gòu)將延續(xù)，房?jī)r(jià)上漲壓力的城市可能推廣增量房房產(chǎn)稅試點(diǎn)、特別交易稅試點(diǎn)?；久媾c政策面保持溫和向好的一致關(guān)系，且地產(chǎn)板塊估值低、2013年業(yè)績(jī)基本鎖定、新型城鎮(zhèn)化演進(jìn)，所以行業(yè)建議增持，看好趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)。首推保利、榮盛等全國(guó)性龍頭，推薦陽(yáng)光城、銀億地產(chǎn)、安徽水利等三線龍頭。

孫建平/男/南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，從業(yè)8年，2004年加入國(guó)泰君安證券研究所，先后從事宏觀經(jīng)濟(jì)、房地產(chǎn)行業(yè)研究。2006年新財(cái)富房地產(chǎn)行業(yè)第二名團(tuán)隊(duì)成員，2007年第一名團(tuán)隊(duì)成員，2008-2012年第一名。

屈慶、陳康等

固定收益|申銀萬國(guó)證券

研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：觀點(diǎn)清晰，策略務(wù)實(shí)，貼近市場(chǎng)。對(duì)《從高等級(jí)到高收益，經(jīng)濟(jì)尋底中信用債的輪動(dòng)—2012年信用債市場(chǎng)投資策略》、《留一半清醒留一半醉—二季度信用債市場(chǎng)投資策略》、《落袋為安，流動(dòng)性為王—三季度信用債市場(chǎng)投資策略》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

低評(píng)級(jí)信用債仍是最優(yōu)投資品種

2013年信用債則可能從2012年的“大年”向“小年”過渡，收益率不具有下行空間，甚至?xí)霈F(xiàn)一定幅度的上行。上半年經(jīng)濟(jì)確認(rèn)底部，整體信用風(fēng)險(xiǎn)降低，但是個(gè)別行業(yè)，企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)釋放仍不能回避，信用利差不支持繼續(xù)下降；下半年經(jīng)濟(jì)回升，企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)降低，但整體債市出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，信用債的流動(dòng)性利差擴(kuò)大，導(dǎo)致信用債的利率出現(xiàn)回升。當(dāng)然，從全年看低評(píng)級(jí)信用債仍是最優(yōu)的投資品種，票息為主要收益來源。

屈慶/男/畢業(yè)于上海交通大學(xué)。2006年進(jìn)入申銀萬國(guó)研究所，從事固定收益研究。2008年新財(cái)富固定收益研究第一名，2011年第二名，2012年第一名。

童馴、周雅潔等

食品飲料|申銀萬國(guó) 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：觀點(diǎn)具有長(zhǎng)期參考價(jià)值，堅(jiān)持對(duì)板塊和個(gè)股的持續(xù)推薦，時(shí)點(diǎn)把握較準(zhǔn)確。對(duì)《酒鬼酒調(diào)研報(bào)告：品牌有高度，背靠湖南根據(jù)地市場(chǎng)，上調(diào)評(píng)級(jí)至買入》、《食品飲料行業(yè)跟蹤點(diǎn)評(píng)：進(jìn)可攻退可守，建議逐漸加倉(cāng)》、《食品飲料行業(yè)4月月報(bào)暨一季報(bào)前瞻：喝酒消愁，一季報(bào)行情來臨》、《貴州茅臺(tái)跟蹤點(diǎn)評(píng)：省政府推動(dòng)茅臺(tái)高增長(zhǎng)，2012年收入預(yù)算增長(zhǎng)51%，建議買入》、《洋河股份調(diào)研簡(jiǎn)報(bào)：公司發(fā)展仍在路上，離頂峰尚遠(yuǎn)》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：白酒行業(yè)基本面存在壓力

經(jīng)濟(jì)增速下臺(tái)階的背景下，白酒行業(yè)發(fā)展也會(huì)受到影響。未來3-4個(gè)月，經(jīng)濟(jì)的后周期影響、反腐力度加大以及“塑化劑”影響等不利因素疊加，行業(yè)基本面存在壓力。但行業(yè)估值已處于歷史底部，對(duì)股價(jià)存在一定支撐作用。非白酒子行業(yè)中，相對(duì)更看好乳制品行業(yè)。2012年前三季度數(shù)據(jù)顯示，乳制品消費(fèi)剛性更強(qiáng)。居民食品安全意識(shí)增強(qiáng)對(duì)乳制品消費(fèi)升級(jí)有利，目前乳制品巨頭的中高端產(chǎn)品銷售占比已較大，未來盈利能力有望呈現(xiàn)回升趨勢(shì)。

童馴/男/上海財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。10年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)任職于申銀萬國(guó)證券，負(fù)責(zé)食品飲料行業(yè)。2008-2012年新財(cái)富食品飲料行業(yè)第一名。

謝剛、胡彥超、張俊宇等

農(nóng)林牧漁|齊魯證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：對(duì)公司長(zhǎng)期價(jià)值判斷準(zhǔn)確，經(jīng)驗(yàn)豐富。對(duì)《飼料行業(yè)專題報(bào)告：迎接飼料企業(yè)的白銀時(shí)代》、《海參行業(yè)專題報(bào)告：供需格局變化下的轉(zhuǎn)型機(jī)遇》、《2012年農(nóng)林牧漁行業(yè)策略報(bào)告：從資源品向消費(fèi)品的漸進(jìn)式跨越》、《種業(yè)專題報(bào)告：種業(yè)變革背景下的投資邏輯和思路—以美國(guó)為鑒》、《大北農(nóng)：高增長(zhǎng)的“術(shù)”與“勢(shì)”》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：分時(shí)把握不同子板塊的投資機(jī)會(huì)

2013年機(jī)會(huì)最大的子板塊是畜禽養(yǎng)殖板塊，但上半年處于養(yǎng)殖效益低位、盈利增速回落和估值壓力并存階段，預(yù)計(jì)2013年三季度末迎來景氣周期反轉(zhuǎn)的拐點(diǎn)。投資節(jié)奏上，建議春節(jié)前后逢高兌現(xiàn)種子股，二季度轉(zhuǎn)向海參價(jià)格同比上漲的水產(chǎn)養(yǎng)殖股如好當(dāng)家和壹橋苗業(yè)；下半年聚焦否極泰來的畜禽養(yǎng)殖鏈機(jī)會(huì)，推薦圣農(nóng)發(fā)展、雛鷹農(nóng)牧、民和股份和益生股份，飼料推薦大北農(nóng)和海大集團(tuán)，獸藥推薦瑞普生物。

謝剛/男/農(nóng)學(xué)學(xué)士、經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，13年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任職于天一證券、國(guó)金證券，負(fù)責(zé)證券投資、行業(yè)研究等工作，現(xiàn)任齊魯證券研究所副所長(zhǎng)、消費(fèi)品研究總監(jiān)、農(nóng)林牧漁行業(yè)首席分析師。2008-2011年新財(cái)富農(nóng)林牧漁行業(yè)第二名，2012年第一名。

許娟娟

社會(huì)服務(wù)業(yè)（酒店、餐飲和休閑）|國(guó)泰君安證券

研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：功底扎實(shí)，邏輯嚴(yán)謹(jǐn)，原創(chuàng)性強(qiáng)。 對(duì)《天時(shí)地利人和》、《中國(guó)自然景區(qū)模式探討、熱點(diǎn)解析與公司受益分析—我國(guó)景區(qū)經(jīng)濟(jì)屬性穩(wěn)固》、《本土文化決業(yè)態(tài)，規(guī)模效率定強(qiáng)者》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：旅游板塊有望跑贏大盤

2013年，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，旅游業(yè)數(shù)據(jù)好于2012年，考慮到長(zhǎng)期景氣向上，板塊有望跑贏大盤。投資思路方面，應(yīng)遵循旅游產(chǎn)業(yè)圖譜，選擇未來兩年受益于產(chǎn)業(yè)演變的高盈利高成長(zhǎng)子行業(yè)，以及短期有催化劑事件的個(gè)股。推薦中國(guó)國(guó)旅，中青旅+華僑城，宋城股份，麗江旅游+其他龍頭。

許娟娟/女/復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。2007年進(jìn)入國(guó)泰君安證券研究所，現(xiàn)任餐飲旅游行業(yè)負(fù)責(zé)人。2010年新財(cái)富食品飲料行業(yè)第五名，2012年社會(huì)服務(wù)業(yè)第一名。

李婕、謝寧鈴

紡織和服裝|光大證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：對(duì)紡織服裝行業(yè)研究多年，理解深刻，重點(diǎn)公司研究細(xì)致、深入。對(duì)《男裝行業(yè)深度報(bào)告 ：步入“品牌、產(chǎn)品”驅(qū)動(dòng)的新階段》、《終端回暖緩慢，耐心靜候曙光》、《卡奴迪路：中國(guó)本土高端男裝領(lǐng)先品牌》、《美國(guó)VF集團(tuán)：并購(gòu)締造的服飾帝國(guó)》、《奧康國(guó)際：男女皮鞋行業(yè)中的佼佼者》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：長(zhǎng)期看好品牌服飾

短期來看，不排除隨著2012年入冬天氣迅速轉(zhuǎn)冷、2013年春節(jié)滯后拉長(zhǎng)冬裝旺銷期等正面因素出現(xiàn)，終端銷售震蕩回暖，且隨著估值逐漸回落到合理范圍，可能帶來階段性機(jī)會(huì)；長(zhǎng)期來看，受益于消費(fèi)升級(jí)、城鎮(zhèn)化等，仍維持對(duì)品牌服飾長(zhǎng)期看好的觀點(diǎn)。

李婕/女/東華大學(xué)博士。曾就職于光大證券，2008年起任職某基金研究副總監(jiān)，2010年重新加盟光大證券研究所，現(xiàn)任消費(fèi)品研究部總經(jīng)理、紡織服裝行業(yè)首席分析師。2006、2007年新財(cái)富紡織和服飾行業(yè)第三名，2011、2012年第一名。

胡雅麗

家電|中信證券

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：對(duì)行業(yè)格局做出準(zhǔn)確判斷，報(bào)告及時(shí)，主題明確。對(duì)《家電渠道專題報(bào)告之—品類增長(zhǎng)分化，渠道趨于集中》、《家電行業(yè)2012年投資策略—行業(yè)下行伴隨成本下降，龍頭看點(diǎn)在份額提升》、《電視行業(yè)專題研究報(bào)告—智能化大潮孕育電視應(yīng)用變革大機(jī)遇》、《家電行業(yè)重大事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)—節(jié)能家電補(bǔ)貼政策超預(yù)期，促行業(yè)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)》、《家電行業(yè)2012年下半年投資策略—政策細(xì)則明朗，基本面主導(dǎo)板塊》 等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：節(jié)能惠民接力家電下鄉(xiāng)

2013年宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及地產(chǎn)銷量復(fù)蘇利好家電需求，家電下鄉(xiāng)退出影響弱化，節(jié)能惠民有所接力；對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家出口下滑幅度將較2012年收窄。行業(yè)需求正負(fù)因素兼有，窄幅波動(dòng)向好趨勢(shì)不變，家電行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行可期—增長(zhǎng)的確定性將成為板塊相對(duì)估值上升的穩(wěn)定器。白電競(jìng)爭(zhēng)格局有序，龍頭公司盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)有保障，黑電格局雖未決，但差異化及一體化競(jìng)爭(zhēng)格局下龍頭公司獲取超額利潤(rùn)空間增大。首選具備產(chǎn)業(yè)鏈定價(jià)權(quán)的龍頭公司，其次是階段性選擇業(yè)績(jī)有改善趨勢(shì)的公司。

胡雅麗/女/武漢大學(xué)管理學(xué)碩士。2003年進(jìn)入招商證券研發(fā)中心從事家電行業(yè)研究，2007年加盟中信證券研究部至今。新財(cái)富白金分析師。2005-2006年家電、休閑品和奢侈品第一名，2007-2012年家電第一名。

李春波、許英博、高嵩、陳俊斌

汽車和汽車零部件|中信證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：準(zhǔn)確把握行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，研究新穎獨(dú)特。對(duì)《份額驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)品為王：汽車行業(yè)2012年下半年投資策略》、《汽車行業(yè)2012年系列報(bào)告之二：合資品牌誰能笑傲江湖？》、《SUV，自主品牌向上突圍！》、《專注，通往成功—長(zhǎng)城汽車跟蹤報(bào)告》、《新產(chǎn)品，新產(chǎn)能打開增長(zhǎng)空間：宇通客車跟蹤報(bào)告》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：企業(yè)運(yùn)行分化持續(xù)

2013年，汽車行業(yè)總體運(yùn)行環(huán)境將有所改善。預(yù)計(jì)汽車銷量增速由2012年4%左右提升至約8%，乘用車需求維持7%-8%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，重卡、大中客等商用車需求有明顯改善。企業(yè)運(yùn)行方面，分化將持續(xù)。優(yōu)勢(shì)公司有望實(shí)現(xiàn)10%-20%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，弱勢(shì)公司市場(chǎng)地位持續(xù)下行。建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，乘用車關(guān)注非日系優(yōu)勢(shì)企業(yè)，商用車關(guān)注受益于排放標(biāo)準(zhǔn)提高的關(guān)鍵零部件公司和大中客龍頭公司。伴隨市場(chǎng)增速回升，零部件和汽車經(jīng)銷商公司的經(jīng)營(yíng)壓力亦將緩解，建議根據(jù)品牌、經(jīng)營(yíng)管理能力和擴(kuò)張計(jì)劃，甄選個(gè)股。

李春波/男/清華大學(xué)汽車工程和管理學(xué)專業(yè)。2001年進(jìn)入中信證券研究部至今。2006年新財(cái)富汽車和汽車零部件行業(yè)第三名，2007年第二名，2008年-2012年第一名。

楊濤、鮑榮富

建筑和工程|中信證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：在市場(chǎng)復(fù)雜多變的背景下，對(duì)策略解析及時(shí)準(zhǔn)確?！督ㄖb飾行業(yè)跟蹤報(bào)告—緊縮環(huán)境影響有限，龍頭公司三重受益》、《裝飾股有望再上層樓》、《達(dá)實(shí)智能投資價(jià)值分析報(bào)告—智能節(jié)能龍頭，戰(zhàn)略新興先鋒》、《園林行業(yè)研究報(bào)告—顯著受益于地產(chǎn)消費(fèi)提升》等報(bào)告令人印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：新型城鎮(zhèn)化帶來建筑業(yè)景氣度提升

預(yù)計(jì)2013年宏觀投資增長(zhǎng)將有所加快。新型城鎮(zhèn)化有望成為政策重要著力點(diǎn)。公路及城市軌道交通等領(lǐng)域預(yù)計(jì)將是投資重要方向。建筑業(yè)整體景氣度趨于提升。當(dāng)前建筑業(yè)總量接近14萬億元，市場(chǎng)十分龐大。近年來，許多新上市中小型建筑公司在細(xì)分領(lǐng)域市占率極低，未來有望通過異地?cái)U(kuò)張、兼并收購(gòu)等手段持續(xù)提升市占率，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)高于行業(yè)的增長(zhǎng)速度。在投資策略上，建議主抓基建投資受益股和細(xì)分行業(yè)成長(zhǎng)股兩條主線。

楊濤/男/東南大學(xué)金融系獲學(xué)士學(xué)位，復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)系碩士學(xué)位。2008年加入中信證券研究部從事建筑工程行業(yè)研究，現(xiàn)任行業(yè)首席分析師。2010年新財(cái)富建筑和工程第一名團(tuán)隊(duì)成員，2011年非金屬類建材第二名團(tuán)隊(duì)成員；2011、2012年建筑和工程第一名。

邱世梁、鄒潤(rùn)芳、鞠厚林

機(jī)械|中國(guó)銀河證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：準(zhǔn)確判斷行業(yè)趨勢(shì)，對(duì)行業(yè)研究深入，敬業(yè)。對(duì)《機(jī)械行業(yè)：轉(zhuǎn)型趨勢(shì)已成，行業(yè)公司走向分化—2012年度投資策略》、《機(jī)械行業(yè)：2012年中期投資策略：業(yè)績(jī)超預(yù)期VS估值超預(yù)期》、《中聯(lián)重科：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定 估值將繼續(xù)向上修正》、《中航電子：航電產(chǎn)品升級(jí)推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)整合預(yù)期提升投資價(jià)值》、《中航重機(jī)：主業(yè)面臨拐點(diǎn)后的大幅增長(zhǎng)，激光成型等新產(chǎn)業(yè)明年見效》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：行業(yè)整體平淡，10%-20%的股票有機(jī)會(huì)

2013年預(yù)計(jì)機(jī)械行業(yè)整體表現(xiàn)平淡，占行業(yè)10%-20%的股票將照耀投資之路。鐵路設(shè)備行業(yè)未來兩年增長(zhǎng)預(yù)期明確，看好中國(guó)南車、中國(guó)北車，配件看好新筑股份；工程機(jī)械行業(yè)2013年轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，看好市場(chǎng)份額逐漸提升的中聯(lián)重科；飛機(jī)、發(fā)動(dòng)機(jī)、通訊導(dǎo)航中期看好，關(guān)注洪都航空、航空動(dòng)力；油氣裝備看好LNG、頁(yè)巖氣核心設(shè)備，關(guān)注北人股份、富瑞特裝、杰瑞股份、通源石油；主題投資依舊精彩紛呈，關(guān)注農(nóng)業(yè)機(jī)械的新研股份、快速成型的南風(fēng)股份。其他公司包括天廣消防、機(jī)器人值得關(guān)注。

邱世梁/男/復(fù)旦金融碩士、 CFA 、 CPA?，F(xiàn)任中國(guó)銀河證券研究部執(zhí)行總經(jīng)理，機(jī)械行業(yè)首席分析師。2009年新財(cái)富機(jī)械行業(yè)第五名，2010年第四名，2011年第三名，2012年第一名。

李大軍等

電力設(shè)備與新能源|華創(chuàng)證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：行業(yè)理解深刻，報(bào)告豐富及時(shí)。對(duì)《德賽電池深度研究—“品牌帝國(guó)—精益制造—橫向整合”的投資邏輯，不僅是蘋果》、《正泰電器深度研究，獨(dú)樹一幟的低壓電器龍頭》、《深圳燃?xì)馍疃妊芯俊€通氣，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)》、《聚合物電池，占領(lǐng)蘋果之后的平板電腦與超級(jí)本》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：行業(yè)機(jī)會(huì)不大

2013年，電力設(shè)備行業(yè)的主要風(fēng)險(xiǎn)在于：1、國(guó)網(wǎng)體制與領(lǐng)導(dǎo)變化；2、電力設(shè)備行業(yè)整體投資增速略微下降；3、電力設(shè)備招標(biāo)體制變化。對(duì)應(yīng)的機(jī)會(huì)在于：1、體制變化帶來的利益板塊變化；2、行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，如一次設(shè)備毛利率提升。新能源行業(yè)2013年重點(diǎn)在于光伏分布式能源，國(guó)網(wǎng)對(duì)分布式能源的態(tài)度松動(dòng)可能帶來反光伏裝機(jī)量的大幅上升，雖然價(jià)格可能繼續(xù)下滑，但是量的上升可以彌補(bǔ)價(jià)的下跌，光伏行業(yè)在中國(guó)正式啟動(dòng)。工控行業(yè)已經(jīng)企穩(wěn)，2013年可有正增長(zhǎng)，已經(jīng)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值。新能源汽車機(jī)會(huì)在于混合動(dòng)力車，鋰電池的機(jī)會(huì)仍在于消費(fèi)電子，動(dòng)力電池市場(chǎng)仍然會(huì)繼續(xù)下滑。

李大軍/男/清華大學(xué)電子系碩士。曾任職于惠普公司，2009年8月加入華創(chuàng)證券。2011年新財(cái)富電力設(shè)備與新能源第二名，2012年第一名。

尹沿技、盧婷、李晶等

計(jì)算機(jī)|民生證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：個(gè)股把握深入，服務(wù)周到，研究縝密，條理清晰。對(duì)《寬帶中國(guó)系列報(bào)告：開啟新一代信息技術(shù)的新航程》、《民生信息化深度報(bào)告：民生投資大幕拉開，醫(yī)療社保最為受益》、《城鎮(zhèn)信息化系列報(bào)告：“穩(wěn)增長(zhǎng)”城鎮(zhèn)化成新動(dòng)力，“調(diào)結(jié)構(gòu)”IT投資前置》等印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：IT投資機(jī)遇大

看好2013年計(jì)算機(jī)板塊的整體表現(xiàn)，新型城鎮(zhèn)化帶來的IT投資是最大機(jī)遇所在，重點(diǎn)關(guān)注民生、安防、教育、建筑、城市管理和交通等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)：1、2013年將迎來政府投資大年，而企業(yè)需求很難強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，政府投資尤其是新型城鎮(zhèn)化建設(shè)帶來的IT投資是最大機(jī)遇所在；2、軟件行業(yè)整體薪酬壓力將趨緩，費(fèi)用增長(zhǎng)侵蝕利潤(rùn)的現(xiàn)象將進(jìn)一步緩解，利潤(rùn)與收入增速有望基本同步；3、無論從絕對(duì)估值還是相對(duì)估值水平來看，計(jì)算機(jī)板塊都已經(jīng)具備吸引力；4、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)型企業(yè)打開市場(chǎng)空間和盈利能力約束，是軟件行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，具備互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)基因的企業(yè)長(zhǎng)期投資價(jià)值顯著。

尹沿技/男/畢業(yè)于上海財(cái)經(jīng)大學(xué)。曾任職于長(zhǎng)江證券、申銀萬國(guó)證券研究所，2011至今民生證券研究院。2009年新財(cái)富計(jì)算機(jī)第三名，2010年第一名，2011年第二名團(tuán)隊(duì)成員，2012年第一名。

趙曉光等

電子|中金公司？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：準(zhǔn)確把握電子行業(yè)走勢(shì)，個(gè)股跟蹤緊密，投資機(jī)構(gòu)把握及時(shí)準(zhǔn)確。

研究領(lǐng)域評(píng)述：六個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈最具投資價(jià)值

中國(guó)電子廠商將在smart創(chuàng)新浪潮中崛起，高端智能手機(jī)的創(chuàng)新將繼續(xù)，并從手機(jī)傳遞到電腦和智能電視。更為重要的是，在人、資本市場(chǎng)因素、全球產(chǎn)業(yè)分工和產(chǎn)品生命周期四個(gè)因素推動(dòng)下，歌爾聲學(xué)將帶領(lǐng)一批內(nèi)地廠商獲得內(nèi)生成長(zhǎng)周期的機(jī)遇，安防、聲學(xué)、天線、光學(xué)、連接器和電池是最具投資價(jià)值的六個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，平安城市建設(shè)2013年超預(yù)期。

趙曉光/男/曾任職于東方證券，2010年加盟中金公司至今。2008年新財(cái)富電子行業(yè)第三名團(tuán)隊(duì)成員，2010-2012年新財(cái)富電子行業(yè)第一名。

戴春榮、朱律等

通信（通信設(shè)備/通信服務(wù)）|中信建投證券

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：數(shù)據(jù)翔實(shí)，邏輯性強(qiáng)。對(duì)《國(guó)騰電子：北斗一代已執(zhí)牛耳，二代有望再領(lǐng)風(fēng)騷》、《光通信：寬帶中國(guó)引領(lǐng)光通信產(chǎn)業(yè)繼續(xù)快速發(fā)展》、《北斗產(chǎn)業(yè)：北斗初升，指點(diǎn)九洲》、《金融IC卡推廣進(jìn)程提速，市場(chǎng)爆發(fā)在即》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：

4G LTE和北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)是兩大投資主線

展望2013年，由于運(yùn)營(yíng)商資本開支很難大幅增長(zhǎng)，通信行業(yè)主要為結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)：4G LTE（政府大力推動(dòng)可能發(fā)放4G牌照，中移動(dòng)建設(shè)積極）及北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)（北斗二代亞太區(qū)提供服務(wù)后，國(guó)防與部分行業(yè)應(yīng)用終端市場(chǎng)規(guī)模啟動(dòng)）將是明確的兩大投資主線，其他可關(guān)注金融IC卡市場(chǎng)、手機(jī)網(wǎng)游及民企開放帶來的機(jī)會(huì)。

戴春榮/女/北方交通大學(xué)?，F(xiàn)任中信建投證券通信行業(yè)首席分析師、TMT組組長(zhǎng)、行業(yè)研究負(fù)責(zé)人。十多年行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)。2006年新財(cái)富通信行業(yè)第二名，2010、2011年第三名，2012年第一名。

皮舜等

傳播與文化|中信證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：觀點(diǎn)清晰，服務(wù)周到，研究方法獨(dú)特，邏輯性強(qiáng)。對(duì)《2012年下半年投資策略—蓄勢(shì)有期待》、《智能娛樂產(chǎn)業(yè)鏈專題之傳媒篇—云多屏，“視”不可擋》、《藍(lán)色光標(biāo)系列重大收購(gòu)點(diǎn)評(píng)—嫻熟股權(quán)收購(gòu)體現(xiàn)公司外延發(fā)展功力》、《華誼兄弟2012年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)—度過業(yè)績(jī)低點(diǎn) 期待價(jià)值起航》、《百視通IPTV業(yè)務(wù)合作公告點(diǎn)評(píng)—播控合—重在未來》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：傳媒板塊緩慢爬坡，中線仍是希望

預(yù)判2013年傳媒板塊呈現(xiàn)“緩慢向上爬坡走勢(shì)”。其邏輯是：第一，基本面，行業(yè)保持相對(duì)穩(wěn)健朝陽(yáng)成長(zhǎng)，傳媒行業(yè)總體具備宏觀經(jīng)濟(jì)正向疊加與負(fù)向抗周期；第二，政策面， 建立文化強(qiáng)國(guó)是傳媒發(fā)展方向，科技與文化結(jié)合是2013年政策著力點(diǎn)，并驅(qū)動(dòng)行業(yè)增長(zhǎng)；第三，從估值角度，行業(yè)估值相對(duì)于市場(chǎng)溢價(jià)追隨市場(chǎng)調(diào)整接近歷史低位。2013年建議堅(jiān)守有業(yè)績(jī)支撐和獨(dú)特商業(yè)模式的新媒體，包括藍(lán)色光標(biāo)、百視通、華誼兄弟、掌趣科技、奧飛動(dòng)漫、樂視網(wǎng)、省廣股份、華錄百納、華策影視。

皮舜/男/清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士?，F(xiàn)任職于中信證券。2011、2012年新財(cái)富傳播與文化行業(yè)第一名。

鄭方鑣、毛偉、劉曦等

基礎(chǔ)化工|興業(yè)證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：對(duì)化工行業(yè)運(yùn)行周期有深刻理解，對(duì)子行業(yè)有深入研究，豐富的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。對(duì)《農(nóng)藥行業(yè)深度研究：供需格局改善，農(nóng)藥行業(yè)步入新的上升周期》、《行業(yè)低位整固，供給端變化中尋機(jī)會(huì)—基礎(chǔ)化工行業(yè)2012年下半年投資策略》、《長(zhǎng)青股份：吡蟲啉景氣向上，新產(chǎn)品值得期待》、《高性能膜材料：新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來成長(zhǎng)機(jī)遇》、《磷化工深度報(bào)告：磷礦資源價(jià)值面臨提升，看好一體化企業(yè)發(fā)展前景》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：化工業(yè)仍處于去產(chǎn)能化階段

從供給端看，國(guó)內(nèi)化工業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張高峰已過，但過剩產(chǎn)能的消化仍需時(shí)日；而從需求端看，在經(jīng)濟(jì)增速趨穩(wěn)的背景下，預(yù)計(jì)化工品需求將有適度增長(zhǎng)。因此，預(yù)計(jì)2013年基礎(chǔ)化工行業(yè)將延續(xù)2012年以來的低位整固格局，但是子行業(yè)的活躍度可望有所增強(qiáng)；行業(yè)的整體性投資時(shí)機(jī)仍需等待，但是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)可望較2012年有所增加。子行業(yè)方面，建議重點(diǎn)關(guān)注部分供給格局趨好、需求端有增量的子行業(yè)，包括農(nóng)藥、MDI、中間體、民爆等，以及裝置陸續(xù)進(jìn)入投產(chǎn)期的丙烷脫氫板塊。

鄭方鑣/男/清華大學(xué)工學(xué)學(xué)士，廈門大學(xué)管理學(xué)博士。2007年加入興業(yè)證券，現(xiàn)任研究所所長(zhǎng)助理、首席化工行業(yè)分析師。2010年新財(cái)富基礎(chǔ)化工第四名，2011、2012年第一名。

葛軍等

有色金屬|(zhì)長(zhǎng)江證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：研究體系完善、數(shù)據(jù)更新及時(shí)。對(duì)《中科三環(huán)，眾里尋他，極佳的戰(zhàn)略性品種仍然值得關(guān)注》、《山東黃金調(diào)研及半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：繼續(xù)看好公司未來發(fā)展》、《中金黃金，未來發(fā)展仍有積極預(yù)期》、《莫道半年春將盡，后邊春色倍還人》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：投資小金屬和新材料

2013年，有色金屬行業(yè)仍然呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。小金屬和新材料仍然是戰(zhàn)略性投資方向，基本金屬在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期預(yù)計(jì)仍難有期待，黃金股預(yù)計(jì)有波段性的絕對(duì)收益機(jī)會(huì)。小金屬遵循需求剛性尤其貿(mào)易剛性和供應(yīng)約束力兩方面考量，建議關(guān)注鋰、鍺、鎢和稀土。新材料主要看好高溫合金、鈦材等軍工材料和釹鐵硼。高溫合金主要看好其需求確定性及訂單無法外溢性。釹鐵硼仍然值得看好，主要因其需求剛性且中國(guó)制造處于全球領(lǐng)先水平。

葛軍/男/武漢大學(xué)材料學(xué)碩士。長(zhǎng)江證券研究所所長(zhǎng)助理，有色金屬行業(yè)首席分析師。8年有色金屬行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)。2009年新財(cái)富有色金屬第五名，2010年第三名，2011年第二名，2012年第一名。

周海晨、屠亦婷

造紙印刷|申銀萬國(guó)證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：行業(yè)跟蹤緊密，深入研究。對(duì)《多因素造成盈利觸底，補(bǔ)庫(kù)存驅(qū)動(dòng)估值修復(fù)—造紙行業(yè)2月月報(bào)》、《需求平淡抑制紙價(jià)上行，盈利告別低谷逐漸爬坡—造紙行業(yè)5月月報(bào)》、《專注穩(wěn)健成就卓越，借定增譜成長(zhǎng)新篇，上調(diào)至買入—永新股份深度報(bào)告》、《優(yōu)選業(yè)績(jī)確定，布局環(huán)比改善—2012下半年輕工包裝行業(yè)投資策略》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：造紙產(chǎn)能釋放高峰漸過，關(guān)注需求中短期變化

近年造紙產(chǎn)能陸續(xù)釋放，給行業(yè)造成較大的沖擊，盡管去產(chǎn)能的壓力仍在，但新增產(chǎn)能帶來的盈利惡化壓力有所緩解。經(jīng)銷商及下游庫(kù)存偏低的現(xiàn)狀有助于在旺季出現(xiàn)的補(bǔ)庫(kù)存行情，而中長(zhǎng)期看行業(yè)需求好轉(zhuǎn)需依靠出口及消費(fèi)拉動(dòng)。目前板塊PB估值已具有安全邊際，產(chǎn)業(yè)資本介入有助于確認(rèn)長(zhǎng)期底部。大宗用紙類個(gè)股圍繞庫(kù)存與旺季變化波段操作為主，生活用紙及包裝印刷類個(gè)股則享受下游穩(wěn)定增長(zhǎng)及低價(jià)原材料帶來的盈利彈性。

周海晨/男/華東師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，畢業(yè)至今在申銀萬國(guó)研究所從事造紙輕工及家電的研究。2008年新財(cái)富造紙印刷第三名，2009年第二名，2010-2012年第一名。

曾豪

非金屬類建材（水泥、玻璃等）|中信證券

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：分析透徹、主線清晰。對(duì)《建材行業(yè)2012年2月跟蹤報(bào)告—等待政策累積與行業(yè)景氣回暖》、《水利管材行業(yè)專題報(bào)告—“四萬億”訂單效應(yīng)有望逐漸顯現(xiàn)》、《建材行業(yè)2012年下半年投資策略—“有形之手”決定機(jī)會(huì)大小》、《建材行業(yè)2012年7月跟蹤報(bào)告—景氣尋底，靜觀其變》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：水泥股存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

2013年在需求小幅回升刺激下，華東、華中地區(qū)能夠憑借供應(yīng)端協(xié)同收縮實(shí)現(xiàn)供需“弱平衡”，進(jìn)而推升景氣階段性上行，相關(guān)水泥股存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。長(zhǎng)期來看，水泥行業(yè)產(chǎn)能去化將成為常態(tài)，景氣波動(dòng)幅度將收窄，水泥股彈性亦將隨之下降。目前階段建議逢低逐步配置水泥股，重點(diǎn)推薦華東華中龍頭海螺水泥與華新水泥。新材料方面，重點(diǎn)關(guān)注與地鐵、水利、新型城鎮(zhèn)化及外墻保溫相關(guān)的行業(yè)翹楚，包括北新建材、偉星新材、開爾新材、龍泉股份、青龍管業(yè)等。

曾豪/男/上海交通大學(xué)金融學(xué)/材料學(xué)雙學(xué)士，材料學(xué)碩士。2009年加入中信證券研究部，現(xiàn)任非金屬類建材行業(yè)首席分析師。2012年新財(cái)富非金屬類建材第一名。

劉元瑞、王鶴濤等

鋼鐵|長(zhǎng)江證券？？研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：條理清晰，數(shù)據(jù)及時(shí)全面。對(duì)《“十二五”規(guī)劃核心為繼續(xù)控制產(chǎn)能與提升產(chǎn)品品質(zhì)》、《長(zhǎng)江鋼鐵行業(yè)2012年度投資策略：從持續(xù)停滯走向緩慢回歸》、《前2月統(tǒng)計(jì)局粗鋼產(chǎn)量大于鋼協(xié)預(yù)估數(shù)據(jù)并非個(gè)例》、《繼續(xù)在供給緩慢調(diào)整中艱難尋底》、《減產(chǎn)初現(xiàn)，期待需求觸底回升》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：關(guān)注長(zhǎng)材公司

在工業(yè)化需求、礦石制約之后，產(chǎn)能過剩成為影響行業(yè)利潤(rùn)變化的最重要一環(huán)。通過日美比較可發(fā)現(xiàn)，鋼鐵去產(chǎn)能是一個(gè)依賴技術(shù)進(jìn)步提高生產(chǎn)效率的長(zhǎng)期精細(xì)化過程，日美都分別經(jīng)歷了10年以上。因此短期來看，我國(guó)鋼鐵去產(chǎn)能過程中的盈利改善更多依然只能依賴周期復(fù)蘇。建議關(guān)注受益周期底部基建投資慣性的長(zhǎng)材公司如八一鋼鐵、凌鋼股份。不過在大背景掣肘下，公司分化不會(huì)太過明顯，具備業(yè)績(jī)保障的寶鋼股份同樣值得關(guān)注。

劉元瑞/男/華中科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，財(cái)務(wù)金融碩士。長(zhǎng)江證券研究所副所長(zhǎng)，鋼鐵行業(yè)首席分析師。2010年新財(cái)富鋼鐵第三名，2011年非金屬類建材第三名，2011、2012年鋼鐵第一名。

邱冠華

銀行|國(guó)泰君安證券

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：研究邏輯清晰、觀點(diǎn)鮮明、服務(wù)主動(dòng)積極。對(duì)《銀行業(yè)2012年中期策略報(bào)告：比上不足，比下有余》、《銀行聚焦深度系列：中國(guó)資產(chǎn)證券化路在何方》、《行業(yè)深度研究：取消存貸比刻不容緩》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：估值糾偏，大象起舞

國(guó)際可比時(shí)期參考視角、國(guó)內(nèi)不同板塊比較視角、金融價(jià)值鏈議價(jià)視角和不良率凈資產(chǎn)安全線視角共同印證：銀行股已被嚴(yán)重低估。2013年銀行股有望上演一波“經(jīng)濟(jì)回升趨穩(wěn)、資本監(jiān)管放松和盈利預(yù)測(cè)上調(diào)”三輪驅(qū)動(dòng)的估值修復(fù)行情。堅(jiān)持“基本面優(yōu)秀+高彈性+估值合理”的選股思路，首推興業(yè)、民生和北京銀行。理由如下，興業(yè)銀行是最佳創(chuàng)新銀行、民生銀行是最佳轉(zhuǎn)型銀行、北京銀行是袖珍型國(guó)有行。

邱冠華/男/南京大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)碩士，國(guó)泰君安銀行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人。2010年新財(cái)富銀行業(yè)第三名團(tuán)隊(duì)成員，2011年第二名團(tuán)隊(duì)成員，2012年第一名。

賀平鴿、丁丹、杜佐遠(yuǎn)、胡博新

醫(yī)藥生物|國(guó)信證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：長(zhǎng)期堅(jiān)持專業(yè)、客觀、及時(shí)的研究，勤奮嚴(yán)謹(jǐn)。對(duì)《2012年醫(yī)藥行業(yè)投資策略：追尋“資源+創(chuàng)新”價(jià)值》、《2012年中期醫(yī)藥行業(yè)投資策略：陽(yáng)光總在風(fēng)雨后》、《天士力深度報(bào)告：傳承創(chuàng)新，追逐夢(mèng)想》等印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：醫(yī)藥行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)

2013年將是暗流涌動(dòng)但風(fēng)和日麗的一年。必須看到醫(yī)藥行業(yè)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的大趨勢(shì)正在形成，因此在投研思路上，更應(yīng)戰(zhàn)略性把握主流投資方向（長(zhǎng)線聚焦具“資源+創(chuàng)新”優(yōu)勢(shì)的細(xì)分龍頭），戰(zhàn)術(shù)性重視次要矛盾（政策和事件性因素的短期擾動(dòng)），不輕易因次要矛盾而迷失主流方向。最佳投資策略是“長(zhǎng)期防御、階段性進(jìn)攻”，一年一次進(jìn)攻，獲取優(yōu)質(zhì)公司與其成長(zhǎng)性相匹配的復(fù)合收益率。

賀平鴿/女/中山大學(xué)生物工程碩士。2004至今任職于國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所。2006年新財(cái)富醫(yī)藥生物行業(yè)第五名，2009年第三名，2010年第四名，2011、2012年第一名。

李聰、張黎、曹恒乾、潘峰

非銀行金融|廣發(fā)證券 研究小組

機(jī)構(gòu)投資者評(píng)價(jià)：邏輯性強(qiáng)，思維縝密，分析完整，點(diǎn)評(píng)及時(shí)，態(tài)度敬業(yè)，基本功扎實(shí)。對(duì)《非銀行金融行業(yè)：2012年中期策略保險(xiǎn)篇，凈資產(chǎn)背后的故事》、《非銀行金融行業(yè)：2012年中期策略證券篇，從通道驅(qū)動(dòng)到資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)》等報(bào)告印象深刻。

研究領(lǐng)域評(píng)述：非銀行金融機(jī)構(gòu)拓展市場(chǎng)份額

金融改革是歷史趨勢(shì)，在利率市場(chǎng)化、資產(chǎn)證券化的大背景下，非銀行金融行業(yè)將在此過程中，獲取更大的金融市場(chǎng)份額。展望2013年，保險(xiǎn)行業(yè)的保費(fèi)因?yàn)橥然鶖?shù)原因有望逐漸改善，隨著投資收益回歸正常水平，凈資產(chǎn)將有望再次呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。證券行業(yè)在盈利模式從通道驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)的背景下，長(zhǎng)期凈資產(chǎn)收益率（ROE）水平將獲得資產(chǎn)收益率（ROA）和財(cái)務(wù)杠桿的雙輪驅(qū)動(dòng)。

李聰/男/畢業(yè)于中央財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)專業(yè)、倫敦城市大學(xué)卡斯商學(xué)院保險(xiǎn)精算學(xué)專業(yè)。曾于普華永道擔(dān)任高級(jí)精算顧問，后任職于長(zhǎng)江證券研究所、華泰聯(lián)合證券研究所，現(xiàn)任職于廣發(fā)證券。2010年新財(cái)富非銀行金融行業(yè)第三名，2011、2012年第一名。