社交媒體逐漸成為股市情緒地圖。通過對社交媒體上文本的語義分析和數(shù)據(jù)挖掘來洞察股市情緒，進(jìn)而將其作為投資參考成為泛舟股市的新武器。

2012年3月初，全球三大資訊提供商之一的湯森路透（Thomson Reuters）宣布擴(kuò)展“用計(jì)算機(jī)抓取并處理信息”服務(wù)項(xiàng)目，此次升級的根本在于添加社交媒體作為新的信息來源。這是湯森路透社第一次對社交媒體進(jìn)行分析，它也成為首家采取這種做法的主流財經(jīng)數(shù)據(jù)提供商。

新升級的服務(wù)可以通過文本評估市場情緒，例如對一家特定公司的情緒是積極的還是消極的。數(shù)據(jù)被處理成方便閱讀的分析觀點(diǎn)，既可被用作計(jì)算機(jī)的自動的演算，也可直接為投資者提供參考。它的過人之處在于，能夠根據(jù)上下文的語境來分析文本的暗示，進(jìn)而洞察不同層面的意義，從公司、區(qū)域到國家，從商業(yè)層面到整個宏觀經(jīng)濟(jì)。不過，Twitter數(shù)據(jù)并未在此次湯森路透的更新之列，因?yàn)樗麄冇X得140個字的限制缺少了可供分析的語境。

而一年之前，在經(jīng)歷一波三折后，一只基于社交媒體的對沖基金Derwent Absolute Return Fund于2011年5月正式上線，基金規(guī)模為2500萬英鎊。盡管未有確切數(shù)據(jù)，但有消息稱，該對沖基金在成立后不久實(shí)現(xiàn)了盈利，并領(lǐng)先于其他對沖基金的平均水平。2012年3月16日，Derwent發(fā)布消息稱將于4月起允許個人投資者利用社交媒體情緒數(shù)據(jù)進(jìn)行投資，交易賬戶的金額需在1萬英鎊以上。

社交媒體數(shù)據(jù)受到財經(jīng)數(shù)據(jù)提供商的高度重視，而基于社交媒體的對沖基金的出現(xiàn)又增添了利用社交網(wǎng)絡(luò)預(yù)測股市的現(xiàn)實(shí)意義，這一切都在提醒我們?nèi)フJ(rèn)真審視并挖掘社交媒體這張股市情緒地圖。

社交媒體描繪公眾情緒路徑

對市場情緒的分析早已不是新鮮話題。2002年，心理學(xué)家丹尼爾·卡納曼（Daniel Kahneman）和經(jīng)濟(jì)學(xué)家弗農(nóng)·史密斯（Vernon L. Smith）因?qū)Y(jié)合了心理學(xué)和經(jīng)濟(jì)分析的行為經(jīng)濟(jì)學(xué)的研究，分享了這一年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎，讓這一細(xì)分學(xué)科在沉寂了幾十年后真正走進(jìn)了公眾的視野。

問卷調(diào)查法、新聞關(guān)鍵詞挖掘法和交易數(shù)據(jù)法是常用的三種抓住市場情緒蹤跡的方法，但在難以捉摸的情緒面前，也顯得有些力不從心。問卷調(diào)查法周期長、反應(yīng)慢、樣本少，新聞往往反映的是專家的聲音，并不直接來自投資者，交易數(shù)據(jù)的穩(wěn)定性也一直遭到質(zhì)疑。

而隨著社交網(wǎng)絡(luò)的登場，“自媒體”讓每個人發(fā)出自己的聲音，于是，一條洞察公眾情緒的新路漸漸顯現(xiàn)。通過對社交網(wǎng)絡(luò)上文本的語義分析再加上數(shù)據(jù)挖掘，受公眾情緒影響或決定的大選結(jié)果、奧斯卡得主等都能加以預(yù)測。在這當(dāng)中，社交媒體對股市的預(yù)測功能最受到關(guān)注。對“非理性人”投資情緒的追蹤更是成了研究股市的第三只眼。

Twitter風(fēng)向標(biāo)

時間退回2010年，美國印第安納大學(xué)和英國曼徹斯特大學(xué)的三位學(xué)者合作發(fā)表了一篇題為《Twitter情緒預(yù)測股市》的論文，指出基于大量推文而分析出的公眾情緒與道瓊斯工業(yè)指數(shù)相關(guān)聯(lián)，甚至具有預(yù)測性。他們選取2008年2月28日至12月19日的近1000萬條推文作為樣本，采用了兩種情緒追蹤工具將其分類。一種是開源工具OpinionFinder，能將推文二分為積極和消極情緒；另一種則是以臨床醫(yī)學(xué)使用的情緒狀態(tài)量表（POMS）基礎(chǔ)而新開發(fā)的情緒測試工具GPOMS，它能將公眾的情緒分為冷靜、警惕、確信、活力、友善和幸福這六個類別。

工具測量出的公眾情緒與社會事件十分吻合。例如Twitter反映出的公眾情緒在大選前一日開始緊張，大選過后又回歸常態(tài)；感恩節(jié)當(dāng)天，Twitter 洋溢著幸福的味道，過后又恢復(fù)正常。最神奇之處在于，研究者發(fā)現(xiàn)，將“冷靜”情緒指數(shù)后移3天，竟然與道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)驚人一致，并且這種相似性在圖表灰色部分里尤其顯著，也就是說，Twitter反映出的情緒能在一定程度上預(yù)測3-4天后的股市變化（附圖）。另外，研究者還測試了一個稱為SOFNN的股市預(yù)測模型。當(dāng)僅輸入股市數(shù)據(jù)時，模型已經(jīng)有73.3%的準(zhǔn)確率；加入“冷靜”的情感信息后，準(zhǔn)確率更升至86.7%。

然而，Twitter的情緒指標(biāo)在預(yù)測突發(fā)事件的能力明顯缺失。2008年10月13日，美國聯(lián)邦儲備委員會突然啟動一項(xiàng)銀行紓困計(jì)劃，令道瓊斯指數(shù)反彈，而3天前的Twitter冷靜指數(shù)竟然毫無征兆?！禩witter情緒預(yù)測股市》一文的作者也在論文的最后指出了研究的局限性，他們的研究并未考慮地理因素，說英語用Twitter的群體并不能代表全體投資者，同時，這項(xiàng)研究僅僅只是提供了Twitter情緒和股市變化之間的關(guān)系，并未點(diǎn)明其中的發(fā)生機(jī)制。

在他們之后，又有眾多的研究者對Twitter等社交網(wǎng)絡(luò)的預(yù)測價值進(jìn)行了更為深入的求證。美國佩斯大學(xué)的博士生亞瑟·奧康納所做的研究表明，星巴克、可口可樂和耐克三家公司在社交網(wǎng)站上的受歡迎程度可以預(yù)測它們在10天、30天后的股價變化。慕尼黑工業(yè)大學(xué)的兩位學(xué)者的研究則更具有操作意義，分析提到標(biāo)準(zhǔn)普爾100指數(shù)成分股的推文，如果投資者買入最被看好的三只股票而賣掉最不看好的三只，那么半年的收益將達(dá)到15%。一家坐落于舊金山的社交媒體分析公司Topsy Labs聲稱，他們的一項(xiàng)關(guān)于推文的研究預(yù)測了Netflix的股價波動。

研究結(jié)果讓人欣喜，質(zhì)疑卻從未停止。在專業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)分析面前，利用情緒指數(shù)投資顯得不夠?qū)徤骱蛯I(yè)。美國圣母大學(xué)的研究者更是對情緒分析的基礎(chǔ)發(fā)難，他們發(fā)現(xiàn)在語義分析中廣泛使用的哈佛心理社會學(xué)詞典中，近3/4被歸為“負(fù)面”的詞匯，在金融領(lǐng)域中并無情感判斷。例如vice（邪惡）、tire（疲勞）、crude（粗魯?shù)模赡軆H僅是vice-president（副總裁）、tire（輪胎）和crude oil（原油）。

主力還是助攻？

情緒跟股市之間的聯(lián)系似乎得到了理論的論證，那么在“真刀實(shí)槍”的投資行為里，情緒指數(shù)是只能做提供分析參考的“助攻者”，還是可以直接指導(dǎo)投資的“主力軍”？

作為Derwent Absolute Return Fund發(fā)行機(jī)構(gòu)的創(chuàng)立人，保羅·郝?。≒aul Hawtin）曾在接受媒體采訪時表示，在遇到《Twitter情緒預(yù)測股市》這篇論文之前，他們就已經(jīng)在考慮設(shè)立一只以此為基礎(chǔ)的對沖基金，與這篇論文的“英雄所見略同”讓他們確認(rèn)了自己的想法。今后，他們還會參考Facebook、LinkedIn等其他社交媒體的情緒，以求讓數(shù)據(jù)更為準(zhǔn)確。

保羅的基金成立不過一年，其業(yè)績表現(xiàn)還有待時間檢驗(yàn)。而在它前面，其實(shí)已經(jīng)有過探路者。2008年9月，金融危機(jī)正當(dāng)時。加州一家研究機(jī)構(gòu)的常務(wù)董事、同時也是一位精神病學(xué)家的理查德·彼特森（Richard Peterson），就創(chuàng)立了一只利用社交網(wǎng)絡(luò)上的情緒進(jìn)行投資的對沖基金。創(chuàng)辦第一年，該基金獲得了超過40%的回報率，但是隨后業(yè)績逐步下滑，直到2010年倒閉。理查德認(rèn)為失敗的原因在于他們的算法出現(xiàn)了錯誤。現(xiàn)在，他們不再親自動手，而是賣社交媒體數(shù)據(jù)給其他的對沖基金公司。

從直接操刀管理對沖基金到為其他公司提供數(shù)據(jù)，這仿佛是美國西部掘金者改行賣水故事的翻版。提供社交媒體數(shù)據(jù)似乎是更為“旱澇保收”的賺錢途徑，美國已經(jīng)有Gnip、Datasift等公司專門做這樣的生意，中國也已經(jīng)出現(xiàn)了“股市雷達(dá)”這樣的軟件，將社交網(wǎng)絡(luò)上看漲看跌的比例呈獻(xiàn)給投資者，讓他們自己做決定。

社交網(wǎng)絡(luò)上的情緒指數(shù)作用到底有多大，是否能直接作為指導(dǎo)投資的標(biāo)尺，現(xiàn)在下結(jié)論為時尚早。不過，從現(xiàn)階段來看，市場情緒依然難以捉摸，情緒指數(shù)依然是藝術(shù)性大于技術(shù)性，完全依照情緒指數(shù)投資的行為仍然頗具冒險精神，而把情緒指數(shù)作為參考指導(dǎo)投資，則不失為對洞察短期市場方向的有益補(bǔ)充。