最新數(shù)據(jù)顯示，2012年第一季度中國經(jīng)濟(jì)增速為8.1%，不僅遠(yuǎn)低于市場平均預(yù)測，而且比2010年第一季度的高峰回調(diào)了4%，可謂減速明顯。溫家寶總理在基層調(diào)研時坦言：“我知道今年最主要的形勢就是經(jīng)濟(jì)下行壓力大，再一個，企業(yè)虧損大”，從宏觀與微觀兩個層面承認(rèn)目前的壓力較大。

未來趨勢如何？從我們的量化分析模型分析來看，目前中國經(jīng)濟(jì)處于蕭條期，經(jīng)濟(jì)下行仍將持續(xù)一段時間。首先，外圍經(jīng)濟(jì)不景氣，加之人民幣幣值累計升值幅度較大，中國出口增速從歷史平均20%左右下跌至7.9%。歷史上，出口的快速增長不僅有助于消化過剩產(chǎn)能，而且是啟動產(chǎn)業(yè)升級換代、城市化、重工業(yè)化的源動力。按照目前的情況看，出口增速全年來看有可能跌至個位數(shù)，貿(mào)易順差相應(yīng)大幅降低。其次，從經(jīng)濟(jì)體自身運(yùn)行規(guī)律來看，到去年三季度為止，中國經(jīng)濟(jì)都處于經(jīng)濟(jì)增速下滑、通貨膨脹加劇、企業(yè)庫存增加的“滯漲階段”，隨后，需求不足開始從下游行業(yè)傳遞到中上游行業(yè)，企業(yè)被迫展開去庫存，壓價甩貨之下產(chǎn)生自我循環(huán)的需求內(nèi)崩塌，物價開始走低，企業(yè)微觀經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)一步惡化，經(jīng)濟(jì)正式進(jìn)入增速快速下滑、通貨膨脹降低、去庫存的蕭條階段。數(shù)據(jù)顯示，今年前2月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)盈利增速已降為負(fù)數(shù)。

如果沒有得力措施出臺，未來不長時間內(nèi)沿海企業(yè)可能出現(xiàn)倒閉潮，而作為就業(yè)主力的民營經(jīng)濟(jì)的困境必將轉(zhuǎn)化為就業(yè)市場緊張。事實上，作為外向型經(jīng)濟(jì)代表的深圳、東莞、溫州等地經(jīng)濟(jì)均出現(xiàn)惡化跡象，消息人士稱“可能比2008年金融危機(jī)時期還要嚴(yán)峻”。

有利的一點是，久被牽掛的通貨膨脹壓力將明確下行。在各行業(yè)面對需求不足、庫存壓力巨大的環(huán)境中，壓價甩貨行為將有效終結(jié)物價上漲勢態(tài)。按照量化模型的分析，消費物價去年7月筑頂回落之后跌勢將持續(xù)，2012年全年均值或低于2.5%，生產(chǎn)物價升幅則可能整年都維持在負(fù)數(shù)區(qū)域。

面對嚴(yán)峻局勢，中國政府有怎樣的選擇？從歷次中國政府抗擊經(jīng)濟(jì)減速的經(jīng)驗來看，上項目、放貸款、加大投資規(guī)模是不二法寶?？傮w而言中國經(jīng)濟(jì)仍舊處于高速重工業(yè)化進(jìn)程之中，只要大批項目上馬，對投資品的需求上揚(yáng)，景氣從下游行業(yè)向上游行業(yè)傳遞，經(jīng)濟(jì)可以迅速熱絡(luò)起來。2001年、2005年、2009年中國遭遇經(jīng)濟(jì)減速的時候，中國政府的應(yīng)對之道都是如此，效果也堪稱顯著。

但是，如果繼續(xù)沉溺于大量財政與信貸支出支撐的投資拉動，長期結(jié)果將是災(zāi)難性的。政府花錢投資要么來自于財政收入，要么來自于負(fù)債，就這兩方面而言，中國政府都已經(jīng)走到了臨界點上。

如果不應(yīng)該再次吹起投資泡沫，那么，中央政府還有怎樣的選擇？

其實，中國經(jīng)濟(jì)奇跡的最終動力來自于民間經(jīng)濟(jì)活力，應(yīng)對嚴(yán)峻局勢也應(yīng)回到根本。當(dāng)前局面下，應(yīng)該放棄“緊貨幣、寬財政”政策組合，而采取“寬貨幣、緊財政”政策組合，為發(fā)揮民間經(jīng)濟(jì)力量打開空間。首先，放松貨幣政策，降低存準(zhǔn)率，弄對金融參數(shù)，弱化金融抑制，適當(dāng)收窄存貸利差，推進(jìn)金融自由化改革，讓中小型企業(yè)得到更多的金融服務(wù)。其次，在放松信貸的同時收緊地方政府、國營企業(yè)的融資沖動，否則寶貴的信貸資源仍舊無法流入中小企業(yè)之手。第三，進(jìn)一步改革發(fā)改委、壟斷性央企、鐵道部，認(rèn)識到壟斷利潤相當(dāng)于抽稅，如同其他政府權(quán)力一樣抑制了民間經(jīng)濟(jì)活力，以此為前提切實落實民資準(zhǔn)入改革。第四，推進(jìn)匯率形成機(jī)制改革，實質(zhì)性終結(jié)人民幣升值，大力促進(jìn)出口增長。第五，抓住通貨膨脹持續(xù)下滑良機(jī)，有序推進(jìn)煤電水等政府控制物品的價格改革。第六，推進(jìn)地方政府治理機(jī)制改革，努力推進(jìn)地方財務(wù)與債務(wù)的透明化，強(qiáng)化對地方政府的責(zé)任約束。

這條道路自然艱難，卻可以為中國經(jīng)濟(jì)迎來長治久安。